Принципы формирования портфеля инвестиций

ИНСТИТУТ  ЭКОНОМИКИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

(ИНЭП) 
 
 
 
 
 
 

Заочное отделение 
 

РЕФЕРАТ

по  предмету «Инвестиции» на тему

«Принципы формирования портфеля инвестиций» 
 
 
 
 
 

                                                                       Студентки группы 08-Б-41зл

                                                                       Окружко Светланы Ивановны

                                                                       Преподаватель

                                                                       Саванова Татьяна Александровна 
 
 
 

Москва 2011 г

Содержание

Введение...............................................................................................................3

1 Особенности  формирования портфеля ценных  бумаг..................................5

2 Основные принципы  формирования портфеля инвестиций......................15

3 Этапы формирования  портфеля инвестиций ….........................................19

Заключение.........................................................................................................23

Список литературы............................................................................................25

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

Переход России к рыночным отношениям порождает  множество проблем, одной из которых является инвестирование. Без притока инвестиций в отечественную экономику невозможно решать задачи развития производства, повышения благосостояния народа, возрождения страны на мировой арене.

Практически любая инвестиционная деятельность предполагает вложение капитала в настоящем времени с целью получения положительных результатов в будущем. Основой при этом является объект вложения. Его особенности определяют объем вложения, время и риск.

Принято различать следующие типы инвестиций:

1. финансовые (портфельные) инвестиции;
2. реальные (капиталообразующие) инвестиции;
3. инвестиции в нематериальные активы.

Инвестор  должен убедиться в том, что продукция  предприятия, лежащего в основе инвестиционного  проекта, будет иметь спрос на рынке. Для этого собственно и проводятся маркетинговые исследования. Оценивая тот или иной проект, ту или иную инвестицию, инвестор должен выбрать альтернативу своим вложениям. При таком подходе обоснование инвестиций становится одним из важных этапов принятия решения о целесообразности участия в том или ином проекте.

Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка.

Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

Теоретически  портфель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата.

Основная  задача портфельного инвестирования —  улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

Только  в процессе формирования портфеля достигается  новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске. 

1. Особенности формирования портфеля ценных бумаг. 

 Словосочетание "формирование инвестиционного портфеля" уже давно стало знакомым для жителей России, которые зарабатывают достаточное количество денег, чтобы думать не только о хлебе насущном, но и об обеспеченном будущем для себя и своих близких. Однако при этом большинство связывает его с вложением средств в ценные бумаги, играми на бирже, прочими новыми и не всегда понятными для большинства наших сограждан формами деятельности. На самом деле понятие "инвестиционного портфеля" гораздо более широкое, причем формированием инвестиционного портфеля каждый из нас занимается всю свою жизнь. С той только разницей, что кто-то делает это целенаправленно, добиваясь на этом поприще больших успехов, а кто-то мечется в потемках, теряя время, средства и перспективы.

В обыденном  сознании под термином "инвестиции" понимается выгодное вложение денег, отказ от части своих средств с расчетом на то, что через какое-то время они вернуться с прибылью. По сути, так оно и есть - это способ размещение капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода. Существуют многочисленные формы инвестиций, различающиеся по ряду факторов: в ценные бумаги и недвижимость, в долговые обязательства, прямые и косвенные, с большим или меньшим риском, краткосрочные и долгосрочные. В этом случае инвестиционный портфель - это набор финансовых инструментов, выбираемых в расчете на достижение одной или нескольких целей. Ключевые слова здесь: "набор" и "цели". Первое предопределяет преимущество инвестиционного портфеля перед инвестициями в какое-то одно направление, второе - означает систематичность его формирования.

Содержание  инвестиционного портфеля складывается из ценных бумаг и имущественных  вложений. Основные виды первых - акции, ценные бумаги и опционы. Однако на фондовом рынке особенно четко видно противоречие между высокой доходностью бумаги и степенью ее риска, в том числе риском мошенничества. Наглядный пример здесь - многочисленные финансовые пирамиды (МММ и т.д.). Дополнительные возможности для обмана с такими опасностями, как неполное раскрытие эмитентами информации о себе и своей деятельности, манипулирование ценами, использование инсайдерской информации. В сформировавшейся структуре акционерного капитала доминирующую роль играют контрольные или крупные пакеты, причем их доля продолжает увеличиваться. Еще одна проблема - защита прав мелких акционеров, которые далеко не всегда соблюдаются. Несмотря на все это, по мнению профессиональных брокеров, доходность сбалансированного портфеля ценных бумаг может достигать 50% годовых в валюте. В случае адекватной и быстрой реакции на рыночные изменения, прибыль от такого рода инвестиций может увеличиваться. К тому же надо учитывать, что если степень риска отдельно взятого пакета акций достаточно велика, то их сочетание в эффективно сформированном инвестиционном портфеле позволяет повысить надежность вложений.

Формировать инвестиционный портфель и управлять  им можно самостоятельно. Но такое  решение чревато различными осложнениями - большинство рядовых граждан не имеет соответствующих навыков - инвестициям не учат в школе, а стандартный вузовский курс экономики дает лишь самые общие знания, недостаточные для практического применения. К тому же, на рынке явно не хватает информации о происходящих на нем процессах и тенденциях их развития. Их описание, как правило, находят в популярных деловых изданиях, но и оно зачастую слишком общо. К тому же в условиях достаточно нестабильной экономической конъюнктуры обзорам, ориентированным на непрофессионала, нельзя особенно доверять. Специализированные справочные издания, содержащие основные индикаторы рынка, большинству просто недоступны, а для понимания содержащихся в них данных нужны дополнительные знания.

В случае работы с портфельным менеджером вы получаете ряд преимуществ, связанных с профессиональным управлением активами. По сути, на вас начинает работать несколько подразделений специалистов, анализирующих состояние и тенденции, и вкладывающих ваши средства в наиболее ликвидные активы в максимально благоприятный для инвестирования момент. Очевидным преимуществом при работе с профессионалом является и то, что он поможет вам планировать свои налоговые выплаты. Особенно это актуально для лиц, участвующих в коллективном инвестировании. Впрочем, надо отметить, что при обращении к портфельному менеджеру стоит отдать предпочтение не брокерской конторе, а организации, оказывающей полный спектр услуг в области инвестирования. На Западе такие компании называют финансовыми супермаркетами, в России их функции выполняют многие банки.

Тему  коллективного инвестирования стоит  рассмотреть подробнее. Так, при  вложении определенных сумм (как правило, до $50 тыс.) частный инвестор не играет активной роли в управлении инвестиционным портфелем. Он лишь определяет, в какой  именно из инвестиционных программ желает участвовать, какими средствами располагает и на какой срок их размещения рассчитывает. После этого менеджер принимает решения о том, в какие активы вкладывать средства и когда именно это делать, не консультируясь с инвестором. У такой практики есть ряд несомненных преимуществ. Во-первых, снижается риск инвестирования: даже незначительный вклад, объединяясь с большим количеством себе подобных, обеспечивает высокую степень диверсификации вложений, невозможную при самостоятельном выходе мелкого инвестора на рынок. Во-вторых, уменьшаются затраты на управление портфелем: на любом рынке оптовый покупатель получает определенные скидки, при этом коллективное инвестирование снижает операционные и накладные расходы. В-третьих, такого рода вложения считаются высоколиквидными в силу того, что инвестор всегда может продать свой "пай" на вторичном рынке либо самой управляющей компании. Все это значительно снижает, хотя и не устраняет риски инвестирования.

Несмотря  на очевидные плюсы участия в инвестиционных фондах, большинство вкладчиков капиталов, направляющих значительные суммы, предпочитают формировать индивидуальный инвестиционный портфель. В этом случае менеджер управляет им в тесном взаимодействии со своим клиентом, согласовывая с ним свои действия. Но прежде чем решать, что должно входить в инвестиционный портфель, надо знать основные принципы его формирования.

При этом исходной точкой инвестирования должна служить уверенность в обеспеченности нормальных жизненных потребностей в настоящий момент. Причем западные специалисты советуют: перед тем, как становиться активным участником инвестиционного процесса, вам следует положить небольшую сумму денег на сберегательный счет или иные ликвидные активы на случай возникновения непредвиденной потребности в наличных деньгах. Другое предварительное условие, гласят американские учебники, заключается в достаточной защите от потерь в случае смерти, болезни, потери трудоспособности, нанесения прочего вреда жизни и имуществу. Это может быть обеспечено за счет страхования. Причем гарантировать от потерь надо все: здоровье, жизнь, имущество и обязательства.

При определении  структуры инвестиционного портфеля базовую роль играют финансовое и  семейное положение инвестора. Планируя инвестиции, важно принять во внимание такие моменты, как уровень и стабильность дохода, семейные и личные обстоятельства, собственный капитал, возраст и опыт инвестора, а также склад его характера, выражающийся в отношении к риску. Относительно молодой инвестор, особенно неженатый и не имеющий детей, может выбрать агрессивную инвестиционную стратегию - вкладывать деньги в те активы, будущая стоимость и уровень ожидаемого дохода которых весьма ненадежны. Семейный человек, обязанный заботиться о семье, вряд ли пойдет на это, пока не будет обеспечен должный уровень финансовой стабильности для его близких. Однако ситуация может измениться, если он принял должные меры по страхованию и имеет достаточные сбережения. Чем больше размер и стабильность заработков инвестора, тем больше он склонен к риску. При этом по мере роста доходов все большее значение приобретает оптимизация уплачиваемых налогов. Безусловно, это не закономерности, а всего лишь рекомендации, которыми легко можно поступиться, но зачастую рационально мыслящий инвестор ведет себя именно так.

Кроме того, надо обратить внимание на цели инвестиций - какой доход и к какому сроку  вы желаете получить, намерены ли вы за счет инвестирования оптимизировать свои доходы, какие у вас планы  на пенсионный период. Все это совершенно логично будет определять выбор инструментов, рекомендованных портфельным менеджером.

По сути, определение целей инвестирования и инвестиционной политики являются первым этапом формирования портфеля. При этом кроме диверсифицирования надо учитывать еще ряд принципов.

Лимитирование - установление предельной доли средств, направляемых в один финансовый инструмент. Например, в соответствии с существующими  во многих странах законодательными нормами, инвестиционные фонды не могут  вкладывать в ценные бумаги одного эмитента более 5-10% своих активов. Страхование инвестиций может осуществляться не только при помощи страховых компаний, но и через процедуру хеджирования. Она представляет собой операцию по перенесению риска на другого участника рынка. Делается это следующим образом: при покупке актива одновременно продается фьючерсный контракт на его покупку. Наглядно это можно показать на примере рынка валюты - потери на изменении курса будут компенсироваться на рынке фьючерсов.

После завершения первоначального формирования портфеля необходимо производить его мониторинг и, возможно, пересмотр. В этом контексте можно говорить об активном и пассивном управлении инвестиционным портфелем. Первое, иногда называемое свопингом, характеризуется выбором и приобретением наиболее эффективных ценных бумаг и максимально быстрым избавлением от низкодоходных активов.  Пассивное управление ориентировано на приобретение ценных бумаг на длительный срок. Такая стратегия наиболее распространена и надежна.