Американская система финансирования инноваций

Казанский государственный университет

Экономический факультет

Кафедра государственного и муниципального управления

Курсовая работа

по специальности государственное и муниципальное управление

на тему:

“Американская система финансирования инноваций”

                                                                      Работу выполнила

                                                                      студентка группы 1476-1

                                                                      Тимаева Лия.

                   Казань 2011

Оглавление

Оглавление…………………………………………………………........стр.2

Введение………………………………………………………………...стр.3-4

Глава 1. Оценка современного состояния инновационных

процессов в США

1.1 Венчурное финансирование..............................................................стр.5-9

1.2 Инновационная деятельность в США..............................................стр.10-11

Глава 2. Инновационное финансирование как фактор

социально-экономического развития США

2.1 Оценка современного инвестиционного климата..........................стр.12-16

2.2 Законодательные условия инвестирования....................................стр.17-22

Глава 3. Сравнительная характеристика российской и американской системы финансирования инноваций

3.1 Законодательные условия инвестирования в России.....................стр.23-25

3.2 Инновационное финансирование в России.....................................стр.26-29

3.3 Стратегия инновационного развития РФ на период до 2020г.......стр.30-36

Заключение...............................................................................................стр.37-38

Список использованной литературы.....................................................стр.39-40

-2-

Введение

В условиях научно-технической революции и перехода к преимущественно интенсивному экономическому росту резко возрастает значение инновационной деятельности и инноваций в реальном секторе экономики. От инновационной активности зависит экономическое положение и конкурентоспособность предприятий, возможность укрепления и обновления их материальной базы и положения на рынке, обеспечение эффективного расширенного воспроизводства, доходность предприятий и решение обострившихся социально-экономических проблем.

Мировой опыт показал, что одним из механизмов активизации инновационной деятельности является применение и развитие венчурного (рискового) бизнеса в стране, а основной формой инвестиций становится венчурный капитал.

В настоящее время многие предприятия являются объектами интереса для венчурного капитала, обладая реальным научно-техническим потенциалом в области конкурентоспособных коммерциализуемых технологий, продуктов и способов организации управления.

В настоящее время основным источником средств, используемых для финансирования инновационной деятельности, являются:

- бюджетные ассигнования, выделяемые на федеральном и региональном уровнях;

- средства специальных внебюджетных фонов финансирования НИОКР, которые создаются предприятиями и региональными органами управления;

- финансовые ресурсы различных типов коммерческих структур (ФБГ, инвестиционных компаний, коммерческих банков и др.);

-3-

- кредитные ресурсы специально уполномоченных правительством инвестиционных банков;

- конверсионные кредиты для инновационных проектов, реализуемые в ВПК;

- иностранные инвестиции;

- средства отечественных и зарубежных научных и инновационных фондов;

- частные накопления физических лиц.

-4-

Глава 1. Оценка современного состояния инновационных процессов в США

1.1 Венчурное финансирование

              Впервые понятие «венчурный капитал» появилось в США. Но лишь недавно венчурный капитал стал предметом пристального внимания экономистов. Само понятие венчурного инвестирования разные авторы трактуют по-разному. Одни понимают под ним лишь высокорискованные вложения средств на первоначальных этапах развития бизнеса или даже бизнес-идеи. Другие предпочитают более широкое толкование – любое финансирование быстрого роста компании. Таким образом, венчурный капитал является формой финансирования не только образования стартового капитала, но и последующих этапов становления инновационного предприятия.

Фактически венчурный капитал может быть охарактеризован как источник долгосрочных инвестиций, предоставляемых на несколько (от 3 до 7) лет компаниям, находящимся на ранних стадиях своего становления, уже существующим предприятиям для их расширения и модернизации, а также для финансирования отдельных предприятий, входящих в крупные частные фирмы.

Венчурное инвестирование как правило осуществляется в малые и средние частные или приватизированные предприятия без предоставления ими какого-либо залога или гарантий. Собственно поэтому такое финансирование и называется рисковым. Владельцы капитала, предоставляющие ссуды инноваторам и инновационным предпринимателям, не могут предъявлять им претензий в отношении имущественного залога под кредит или требовать от них гарантий выхода на рынок с новшествами в точно назначенные сроки, получение прибыли и возврата долгов с процентами. Иначе говоря, кредиторы рискуют своими капиталами сразу по всем статьям, характерным для ссудного капитала, и поэтому такая степень риска считается самой высокой.

-5-

Вместе с тем большому риску противостоит и возможность большого выигрыша, многократно превосходящего тот, который можно получить, помещая свой капитал (с гарантиями) в государственные ценные бумаги, акции промышленных фирм и банков или спекулируя на бирже.

Существует ряд определений того, что такое венчурное финансирование, но все они сводятся к его функциональной задаче: способствовать росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или на некий пакет акций.

Венчурный бизнес как форма реализаций инноваций значительно отличается от других видов предпринимательства как по методам мобилизации капитала, так и по структуре источников, условиям предоставления финансовых средств и т.д. Хотя в настоящее время венчурный бизнес применяется в США и других развитых странах в традиционных отраслях экономики, тем не менее, для большинства венчурных фирм эта форма бизнеса отождествляется с деловой активностью в пионерных отраслях. Особенностью венчурного бизнеса является самостоятельный элемент хозяйственных структур. Причем наибольшую самостоятельность имеют венчурные фирмы в США, развивающиеся по принципу внешнего венчура, и наименьшую – в Японии, существующие в рамках внутренних венчурных подразделений крупных промышленных компаний[1].

Для инновационного венчурного бизнеса характерна определенная специфика, обусловленная высокой долей риска, особенностями воспроизводства рискового капитала и продолжительностью стартового периода до 5 и более лет. Например, если для обычных проектов в США средний срок до начала прибыльного функционирования составляет 3,5 года, то для проектов, базирующихся на новых технологиях и принципиально новых

-6-

направлениях НИОКР, он может составлять 5–7 лет[2]. Кроме того, предоставление финансовых средств для рискового бизнеса коренным образом отличается от долгосрочных кредитов коммерческих банков. Инновационный венчурный бизнес допускает возможность провала финансируемого проекта. Первые годы предприниматель проекта не несет ответственности перед финансистами за расходование фондов и не выплачивает по ним проценты. Инвесторы рискового капитала довольствуются первые пять лет приобретением пакета акций вновь созданной фирмы. Если собственность представлена акциями, то акционеры не имеют права продавать их на бирже до окончания стартового периода. Если инновационная фирма начинает давать прибыль, то она становится основным источником вознаграждения вкладчиков рискового капитала. Именно очевидность получения высокой прибыли на капиталовложения делает венчурный бизнес, несмотря на высокий риск, весьма привлекательным.

История современного венчурного бизнеса началась в 50–60 годах в США с формирования небольших пулов капитала для финансирования на ранних стадиях развития малых и средних частных предприятий. Такие предприятия были ориентированы на разработку и реализацию перспективных передовых технологий, прежде всего компьютерных компаний.

В настоящее время США являются безусловным лидером в области венчурного бизнеса. Половина всего объема венчурных инвестиций приходится на эту страну. Прародителем венчурного бизнеса считаются Артур Рок и Том Перкинс. В первые годы существования венчурного капитала корпоративные инвесторы не были заинтересованы вкладывать средства в малопонятный тогда бизнес. В настоящее время в США венчурный капитал стал центром кристаллизации для формирования современной мощной индустрии прямых

-7-

инвестиций. Несмотря на подъемы и спады в развитии индустрии венчурного капитала, общая положительная тенденция ее развития подтверждает эффективность сочетания в нем современных финансовых и управленческих механизмов с опорой на потенциал высоких технологий и энергию предпринимательства.

В США венчурные инвестиции осуществляются в компании, находящиеся на различных стадиях своего развития. В зависимости от стадии инвестирования существует специализация венчурных институтов, определяемая особенностями инвестиционных технологий. В венчурном бизнесе США действуют фонды финансирования ранних стадий, фонды стадии расширения, а также фонды поздних стадий. Существуют также так называемые сбалансированные фонды, осуществляющие инвестиции на всех стадиях развития компаний с венчурным капиталом.

Характерной чертой венчурного бизнеса США, во многом определяющего его динамику и устойчивость развития, является ориентация на вложение средств в инновационные технологии, реализуемые передовые технологии в различных отраслях промышленности. Венчурные инвестиции в США являются основным механизмом поддержки и развития малого и среднего бизнеса, особенно в сфере передовых технологий. Венчурный бизнес обеспечивает не только динамичное научно-техническое развитие национальной экономики и ее лидерство и конкурентоспособность на мировой арене, но и высокую норму прибыли инвесторам.

В Европе венчурный бизнес начал активно развиваться в начале 80‑х годов прошлого столетия[3]. Практика рискового финансирования существовала в Европе еще задолго до этого, однако черты индустрии венчурное инвестирование стало приобретать именно в этот период. Во многом

-8-

динамичное развитие этой отрасли было предопределено наличием 20-летнего опыта американского венчурного бизнеса, позволившего избежать значительных ошибок и адаптировать к европейским условиям уже достаточно отработанные финансовые и управленческие технологии. На европейском правительственном уровне венчурные компании, поддерживаемые венчурным капиталом, рассматриваются как серьезный ответ на многие европейские проблемы.

Объем привлечения капиталов европейскими венчурными фондами постоянно увеличивается. Необходимо отметить, что в настоящее время значительно активизировался приток в европейские институты венчурного финансирования зарубежных капиталов. Это в первую очередь свидетельствует о растущей стабильности и привлекательности европейского рынка, во многом обеспечиваемой интеграционными процессами в Европе в последние годы. Кроме того, европейский венчурный капитал характеризуется высокой степенью межгосударственной интеграции. Так, на начало нового тысячелетия из привлеченного капитала 48% приходится на международные (в рамках Европы) венчурные фонды; общее количество вложений венчурного капитала составило более 6 млрд. евро. Получили инвестиции 4762 компании. Таким образом, средний размер инвестиций составил чуть более 2 млрд. евро[4].

В отличие от США венчурный бизнес в Европе в большей степени ориентирован на реальную поддержку и развитие предприятий на стадии расширения.

-9-

1.2 Инновационная деятельность в США

За последние годы существенные изменения претерпевают НИОКР США. На первый план выдвигаются задачи по усилению связи науки и техники, повышению степени приложимости фундаментальных научных знаний. Значительно увеличиваются федеральные инвестиции в высокоокупаемые прикладные исследования и разработки с упором на такие технологии, которые способны породить новые производства и перестроить прежние. Укрепляется сотрудничество государства и частного бизнеса. Разнообразнее становятся стимулы для активного привлечения частных инвестиций в науку, включая использование налогового кредита на НИОКР, налоговую скидку на прирост стоимости капитала, предприятия и т.д.