Формирование венчурной банковской структуры

Содержание:

Введение …………………………………………………………………………..3

1 Теоретические  аспекты венчурного инвестирования ………………………..5

1.1 Понятие  и сущность венчурного предпринимательства ………………..5

1.2 Значение  венчурного бизнеса в рыночной  экономике ………………...10

1.3 Проблемы и перспективы развития венчурного предпринимательства в России …………………………………………………………………………14

2. Финансирование  инновационной деятельности ОАО  «НКНХ» на примере завода полистирола ……………………………………………………………..21

2.1 Характеристика  инновационного продукта и необходимости его производства ………………………………………………………………….21

2.2 Источники  финансирования производства инновационного  продукта 27

3. Итоги  финансирования производства инновационного  продукта ………..32

Заключение ………………………………………………………………………36

Список использованной литературы ………………..…………………………38 

 

Введение

     В современной России под термином «венчурный» и понятиями «венчурный капитал» и «венчурное финансирование»  часто подразумевается любой  вид финансирования, отличный от банковского  кредита. Более того, границы термина «венчурный» в русском языке были расширены настолько, что в обиходе появилось слово «венчур», которым стали обозначать как способ и форму финансирования, так и молодую недавно образованную компанию, ищущую финансирование своего бизнеса из внешнего источника.

     Таким образом, под термином «венчурный»  понимаются как инвестиции в компании, находящиеся на ранних этапах развития, так и прямые инвестиции, т.е. инвестиции в компании, находящиеся на более  поздних стадиях развития. Такая  классификация позволит получить достаточно полное и объективное представление о состоянии дел, тем более, что в России деятельность почти всех венчурных фондов можно отнести к Private Equity Investments.

     Развитие  индустрии венчурного капитала и  прямого инвестирования в России является одним из приоритетных направлений государственной инновационной политики и необходимым условием активизации инновационной деятельности и повышения конкурентоспособности отечественной промышленности.

     Достоинства венчурного инвестирования как источника финансирования в сфере малого и среднего инновационного бизнеса очевидны: динамично развивающееся предприятие может получить венчурные инвестиции тогда, когда иные финансовые источники воздерживаются от рискованных вложений.

     Существует  определенное количество проблем, присущих российскому рынку, на которых следует сконцентрировать свое внимание государственным структурам, цель которых - создание с участием государства системообразующих элементов национальной венчурной индустрии и формирование благоприятной экономической и правовой среды для их последующего саморазвития.

     Цель  данной курсовой работы является изучение формирования венчурной структуры  в России и изучение венчурного финансирования на конкретном примере.

     Объект  исследования – инновационная деятельность ОАО «НКНХ» на примере завода полистирола.

     Предмет исследования – внедрение венчурного финансирования проекта и его  результаты.

     Задачи:

• Рассмотрение понятия и сущности венчурного предпринимательства;
• Изучение проблем и перспектив развития венчурного предпринимательства в России;
• Анализ финансирования инновационной деятельности ОАО «НКНХ» на примере завода полистирола.

 

 

1 Теоретические аспекты  венчурного инвестирования

1.1 Понятие и сущность  венчурного предпринимательства

     Венчурный бизнес – это сфера предпринимательской деятельности, связанная с реализацией рисковых проектов, рисковых инвестиций, главным образом, в области научно-технических новинок. Отраслевая принадлежность предлагаемых авторами проектов технических новинок роли не играет. Этот вид бизнеса связан с большим риском, поэтому его часто называют рисковым.

     Сферой  венчурного бизнеса являются два  основных вида хозяйствующих субъектов: малые наукоемкие фирмы и представляющие им капитал венчурные компании, а  также венчурные центры крупных  корпораций, различные промежуточные и новые формы.

     Результатом инновационной деятельности предприятий  является создание новых продуктов, новых технологий, освоение новых  рыночных ниш, конкурентоспособность  компаний, которая является основным источником устойчивого экономического роста¹.

     Сущность  венчурного бизнеса как высокорискованной  и потенциально высокоприбыльной деятельности определяет следующие особенности  его функционирования:

     - объектом капиталовложений являются  рискованные проекты;

     - осуществляется портфельное управление капиталом;

     - значительная часть вложений  вкладывается в уставный капитал  инновационных фирм;

     - венчурный капиталист принимает  активное участие в управлении  проектом или, по крайней мере, обеспечивает себе надежный контроль;

     - реализуется гибкий механизм согласования интересов инвесторов и менеджеров в зависимости от этапа развития проекта;

     - изначально определяется способ  выхода из бизнеса венчурного  капиталиста в фазе зрелости  проекта².

     Создание  нового инновационного продукта включает несколько этапов и необходимый для каждого этапа объем финансирования. С учетом стоимости работ на каждой стадии и соответствующих рисков частный инвестор или государство могут принимать участие в их финансировании. Каждый этап имеет свою специфику по характеру работ и по необходимым объемам денежных средств.

     Стартовый («посевной») этап – формирование команды  под конкретную идею.

     Первый  этап – развитие предприятия в  течение 2–3 лет до создания тестового  образца продукта.

     Второй  этап – маркетинг нового вида продукции, организация команды «сбыта» и создание производственных мощностей – в среднем длится около полутора лет.

     Третий, или «мезонинный», – это основной этап по созданию нового продукта, требующий  больших финансовых вложений. На этой стадии в финансировании могут принимать участие уже и инвесторы, которые стараются избегать рисков: пенсионные фонды, страховые компании и др. Инвестиции в этот период могут в три раза превышать инвестиции второго этапа и поддерживают дальнейший рост молодого предприятия до выхода на рынок IPO (первоначальное публичное размещение акций). Наибольшее количество денежных средств требуется для продвижения уже готового продукта.

     Завершаются работы над проектом после оформления процедуры формы собственности: выкупа, приватизации, санирования, консолидации, – что происходит всегда и объясняется самой природой рискового капитала, т.е. кратковременным характером его действия.

     Существует  несколько способов завершить участие  венчурного капитала в проекте:

     - Продажа доли венчурного инвестора существующим акционерам или менеджменту компании – ее еще называют «управленческим выкупом».

     - Продажа акций компании стратегическому  партнеру – компании, близкой  по профилю, или просто заинтересованной  структуре («внешний выкуп»).

     - Продажа акций компании путем публичного размещения (IPO).

     В первом случае могут возникнуть разногласия  между венчурным инвестором и  другими акционерами по цене продаваемого пакета акций. Венчурному инвестору  хотелось бы продать пакет акций  за большую цену, а для акционеров и менеджмента желательна как можно более низкая цена.

     Второй  вариант – когда осуществляется продажа акций стратегическому  партнеру, которым могут быть поставщики или потребители продукции компании, – является наиболее распространенной формой выхода. Такая форма позволяет привлечь новых акционеров, их финансовый капитал, однако не обеспечивает возможности капитализации компании. Кроме того, эта процедура требует значительного времени на подготовку и проведение сделки, и всегда существует вероятность, что покупатель откажется в последний момент от сделки или изменится конъюнктура рынка в целом.

     Наиболее  удобной формой выхода венчурного капитала является третий вариант, отвечающий интересам  всех сторон. Венчурный инвестор получает возможность вывести свой капитал из проекта, а компания – привлечь дополнительные денежные средства для дальнейшего развития бизнеса. IPO часто приносит доход, превышающий в 2–5 раз затраты третьего этапа³.

     Неотъемлемой  составляющей венчурного предпринимательства  является финансирование. Венчурное финансирование – это разновидность прямого инвестирования в акционерный капитал быстрорастущих предприятий. Чаще всего такое финансирование осуществляется через венчурные фонды⁴.

     Решение о финансировании того или иного  научно-технического проекта, реализуемого, как правило, в рамках малой наукоемкой фирмы, принимается венчурной компанией на основе экспертизы, учитывающей три группы факторов:

     1) техническая осуществимость нововведения;

     2) экономические характеристики проекта;

     3) деловые качества предпринимателя-новатора.

     Причем  последний фактор является определяющим при решении вопроса об открытии финансирования проекта.

     Существует  формальный и неформальный сектор венчурного капитала. В формальном секторе преобладают фонды (фирмы) венчурного капитала, объединяющие ресурсы ряда инвесторов. Это частные и государственные пенсионные фонды (на них в Европе приходится свыше 50% всех инвестиций венчурного капитала), благотворительные, инвестиционные фонды, корпорации, частные лица и сами венчурные капиталисты. Кроме того, участниками формального сектора являются специальные подразделения или дочерние предприятия коммерческих банков или нефинансовых промышленных корпораций, а также государственные инвестиционные программы.

     Неформальный  сектор венчурного капитала - это так называемые "бизнес-ангелы", а также члены семей вновь создаваемых малых фирм. "Бизнес-ангелы" - это, как правило, профессионалы с опытом работы в бизнесе: предприниматели, топ-менеджеры и высокооплачиваемые специалисты (бухгалтеры, консультанты, юристы и т.д.). У них могут быть значительные финансовые накопления, полученные благодаря их собственному труду. "Бизнес-ангелы" активно действуют в США и многих европейских странах, там объем инвестиций неформального сектора венчурного капитала превышает объем инвестиций формального сектора. В Великобритании в 1997 году единичная инвестиция "бизнес-ангела" составляла в среднем от 16 до 80 тысяч долларов.

     Формальный  и неформальный секторы взаимодополняют  друг друга. Инвестиции неформального  сектора особенно важны на самых ранних стадиях развития "стартовых" фирм, когда эти фирмы нуждаются в начальном капитале для завершения теоретических исследований и доведения научной идеи до опытного образца. Формальный сектор, как правило, проявляет активность на более поздних стадиях, когда требуются средства для расширения и развития производства.

     Существуют  следующие виды венчурного инвестирования:

     - спасательное финансирование (для  возрождения предприятия - потенциального  банкрота);

     - замещающее финансирование (для замены части внешних ресурсов фирмы собственным капиталом);

     - финансирование операций, связанных  с выходом компании на рынок  ценных бумаг⁵.