Контрольная работа по "Инновации"

     Термины “венчурный капитал” и “венчурный бизнес” берут начало от английского  слова “venture”, которое переводится  в известном словаре В.К.Мюллера  как “рискованное предприятие или  начинание”, “спекуляция”, “сумма, подвергаемая риску” [12].

     Заимствованные  из англоязычных экономических публикаций выражения “венчур” или “венчурный” укоренились в отечественном экономическом лексиконе с середины 80-х годов, причем в силу неожиданно возникшей популярности стали нередко использоваться в самых различных, в том числе и весьма далеких от первоначального семантического смысла, словосочетаниях. Для этого действительно имелись все основания. Ведь в условиях рыночных или приближенных к ним отношений любое помещение средств в коммерческие проекты с целью получения прибыли неизбежно связано с риском.

     На  самом деле, помимо высокой степени  риска, венчурная деятельность имеет ряд характерных отличий от других, более распространенных механизмов финансовой поддержки предпринимательских проектов, например, от традиционных банковских операций по кредитованию. Наибольший интерес представляют три таких отличия.

     Первое  принципиальное отличие заключается  в том, что в случае венчурного финансирования необходимые средства могут предоставляться под перспективную  идею без гарантированного обеспечения  имеющимся имуществом, сбережениями или прочими активами предпринимателя. Единственным залогом служит специально оговариваемая доля акций уже  существующей или только создающейся  фирмы [13].

     Если  дела фирмы пойдут успешно, инвестор сможет на определенном этапе продать  свою долю акций и в результате вернуть не только вложенные в  осуществление проекта средства, но и получить ощутимую прибыль. Если же проект провалится, а такой исход  исключить заранее во многих случаях  просто невозможно, максимум на что  будет претендовать инвестор, это  часть активов данной фирмы, пропорциональная его доле в зарегистрированном уставном капитале.

     Более того, в отличие от традиционных прямых инвестиций с самого начала допускается возможность потери вложенных средств, если финансируемый  проект не принесет после своей реализации ожидаемых результатов. Инвесторы  венчурного капитала идут на разделение всей ответственности и финансового  риска вместе с предпринимателем.

     Потребность в получении кредитов такого рода нередко возникает у начинающих или мелких предпринимателей, изобретателей, ученых и инженеров, пытающихся самостоятельно реализовать появившиеся у них  новые оригинальные и перспективные  разработки.

     Дорога  в коммерческий банк для них чаще всего закрыта по нескольким причинам. Во-первых, многие инновационные проекты  начинают приносить прибыль не раньше, чем через три-пять лет, а то и  позднее, а значит, подобные кредиты должны быть рассчитаны на долгосрочную перспективу. Но тогда они “повиснут” на балансе банка и будут портить его финансовые показатели. Во-вторых, для таких кредитных учреждений, как банки, слишком высока степень сопутствующего финансового риска. В-третьих, банки обязательно потребуют предоставления залога или гарантий и уже самому предпринимателю, даже если он обладает каким-никаким состоянием, придется задуматься о том, стоит ли рисковать своим благополучием и благополучием своей семьи ради “журавля в небе”.

     Однако  не следует думать, что инвесторы  венчурного капитала идут навстречу  предпринимателю исходя из альтруистических убеждений. Скорее наоборот, интерес  инвесторов как раз и состоит  в том, чтобы получить от своих  капиталовложений прибыль, которая  будет существенно выше, чем при  размещении свободных финансовых ресурсов на банковских депозитах или их вложении в государственные ценные бумаги с фиксированным доходом. [13]

     Поэтому до принятия окончательного решения  об участии в венчурном финансировании конкретных идей и разработок проводится большая предварительная работа по изучению уровня подготовки и личных качеств предпринимателя, анализу  представленного бизнес-плана, оценке сопутствующих рисков и возможных  путей их уменьшения. На это нацелена отработанная за многие годы на практике технология отбора и сопровождения  рисковых инвестиционных проектов, вобравшая  в себя рекомендации науки управления, личный опыт и интуицию профессионалов венчурного бизнеса.

     Наконец, третье принципиальное отличие связано  с тем, что венчурные фонды, как  ни один другой инвестор (разве что  за исключением государства) готовы вкладывать средства в новые наукоемкие разработки. Даже тогда, когда им сопутствует  высокая степень неопределенности. Ведь именно здесь скрыт самый  большой потенциальный резерв получения  прибыли.

     По  определению Европейской ассоциации венчурного финансирования - это акционерный  капитал, предоставляемый профессиональными  фирмами, которые инвестируют с  одновременным управлением в  демонстрирующие значительный потенциал  роста частные предприятия в  их начальном развитии, расширении и трансформациях.

     Венчурное инвестирование в лучших своих проявлениях  – это сочетание финансового, стратегического и производственного  мастерства в погоне за тем, что в  США и Западной Европе именуют  добавленной стоимостью.

     Венчурные инвестиции обычно производятся на срок 5-7 лет. Выделяются следующие этапы работы фонда с инвестиционными средствами:

     1) создание фонда;

     2) заключение сделок;

     3) инвестирование;

     4) послеинвестиционное управление;

     5) управление выходом из бизнеса [12].

     Для принятия инвесторами решения об инвестиции в какой-либо венчурный  фонд инвесторы хотели бы получить ответ на следующий вопрос: почему имеет смысл вкладывать деньги именно в данный фонд? (Предполагается, что  эти люди не испытывают недостатка в предложениях подобного рода). Чтобы обеспечить их подробной информацией, венчурный фонд на начальном этапе  выпускает меморандум (placement memorandum), где подробно описываются цели и  задачи фонда, специфические условия  его организации и предпочтения.

     Субъектами  венчурного бизнеса  являются:

     -  финансовые акцепторы - инновационные компании и начинающие предприниматели;

     -  финансовые доноры - частные лица, компании и специализированные фонды;

     - финансовые и информационные посредники - венчурные капиталисты, т.е. управляющие венчурными фондами, управляющие компании, а также СМИ, правительственные агентства и коммерческие службы (обеспечивают связь между представителями первых двух групп).

     Инновационные компании и начинающие предприниматели

     Они представляют на рынок инновационные  идеи и проекты, которые конкурируют  между собой по степени эффективности, рентабельности, риска. Данные субъекты ищут инвесторов для внедрения своих  инноваций. Можно выделить разных субъектов  в зависимости от этапа развития, на котором они находятся:

     1. Seed - ("компания для посева")

            По сути - это только бизнес-идея, которую необходимо профинансировать  для проведения дополнительных  исследований, создания опытных  образцов продукции, оценки концепции  бизнеса и подготовки проекта  к поиску инвестиций. Если первоначальные  оценки бизнеса положительны, то  финансирование может покрыть  затраты на разработку товара (услуги), проведение маркетинговых  исследований, построение команды  менеджмента и (или) написание  бизнес-плана. 

     2. Start-up - ("только возникшая компания")

     Компании  уже закончили разработку товара (услуги) и осуществление первоначального  маркетинга. Компании могут находиться либо в стадии учреждения, либо уже  существовать в течение определенного  срока, но не имеют длительной рыночной истории. Обычно такие компании уже  имеют команду менеджмента, бизнес-план и готовы к операционной деятельности.

     3. Early-Stage - (начальная стадия)

     Компании  выпускают готовую продукцию  и находятся на самой начальной  стадии ее коммерческой реализации. Такие  компании могут не иметь прибыли  и потребовать дополнительного  финансирования для завершения научно-исследовательских  работ.

     4. Expansion - (расширение)

            Компании имеют возрастающие  объемы продаж и уже получают  прибыль. Полученные средства  используются для маркетинга, увеличения  оборотного капитала, расширения  производственной базы и(или)  разработки новых товаров (услуг).

     Частные лица, компании и  специализированные фонды

     1. Частные инвесторы

     Финансированием проектов на ранних стадиях их разработки занимаются, как правило, частные  лица ("ангелы"(Angel Capital), которые  вкладывают "деньги для посева" (seed money). Суммы здесь обычно не очень  большие (5-50 тыс. долларов за один "круг" инвестирования). Большинство из частных  инвесторов являются деловыми людьми, профессиональными управляющими или  предпринимателями. Непосредственное участие частных инвесторов в  деятельности венчурной компании бывает различным - от одного дня в неделю до целой рабочей недели. Инвестор может занять должность финансового  директора создающейся фирмы  на неполный рабочий день, то есть фактически контролировать использование собственных  средств.

     Во  многих странах все большее внимание привлекает именно эта перспективная  категория инвесторов, поскольку  частные инвесторы имеют преимущества быстрого принятия решений и более  устойчивой инвестиционной политики.

     2. Институциональные инвесторы

     Основные  инвесторы инвестиционного капитала - это:

     -  пенсионные фонды

     -  страховые компании

     -  благотворительные фонды

     -  крупные корпорации

     -  банки

     -  государственные структуры 

     Посредники  в венчурном бизнесе

     Посредниками  между инвесторами и инновационными компаниями или предпринимателями  являются управляющие компании, которые  создают и управляют пулами венчурного капитала. Сотрудники управляющей компании - это венчурные капиталисты (управляющие  венчурными фондами).

     На  западе посредниками также выступают  специальные агентства и  службы, предоставляющие услуги по подбору  пар предприниматель-инвестор. Такие  услуги предоставляет  правительственное  агентство в Великобритании. Оно  издает ежемесячный бюллетень и  созывает конференции заинтересованных партнеров. Что касается специализированных служб, то особо выделяется английская фирма “Fundnet”, которая создает  электронную базу данных инвесторов и инновационных компаний (предпринимателей). Отбор в нее ведется по трем основным критериям: минимальная удаленность  будущих партнеров, размеры инвестиций и предпочтительная сфера деятельности.

     Другим  примером посредника являются средства массовой информации. Периодическое  издание Venture Capital Report (VCR) в Великобритании ежемесячно на своих страницах публикует  сведения приблизительно о десяти предприятиях. Инновационные компании (предприниматели) выплачивают вознаграждение изданию  в случаях успеха 1-3% от суммы рискового  капитала, полученного благодаря  публикации.

     Главные особенности венчурного финансирования:

     1. Венчурное финансирование связано  с паевыми вложениями в акции,  то есть с риском и биржевой  игрой.

     2. Венчурный капиталист вкладывает  свои средства не непосредственно  в компанию, а в ее акционерный  капитал, другую часть которого  составляет интеллектуальная собственность  основателей новой компании.

     3. Инвестиции осуществляются в  компании, акции которых еще не  котируются на фондовой бирже.

     4. Венчурный капитал направляется  в малые высокотехнологичные  компании, ориентированные на разработку  и выпуск новой наукоемкой  продукции.