Механизмы финансирования инновационной деятельности в России

• «Научные и научно-педагогические кадры инновационной России на 2009-2013 годы»;
• «Федеральная космическая программа России на 2006-2015 годы»;
• «Исследования и разработки по приоритетным направлениям развития научно-технологического комплекса России на 2007-2012 годы»;
• «Развитие гражданской авиационной техники России на 2002-2010 годы и на период до 2015 года».

 

В рамках федеральных  целевых программ Правительство  Российской Федерации постепенно стало  уделять больше внимания мерам, направленным на решение задач развития инновационной  инфраструктуры, отработки механизмов коммерциализации результатов научно-технической  деятельности, поддержки ведущих  научных школ. Кроме того, в рамках ФЦП решаются задачи привлечения  внебюджетных средств. Так, ФЦП «Исследования  и разработки по приоритетным направлениям развития научно-технологического комплекса  России на 2007-2012 годы» нацелена на одновременную поддержку фундаментальных, прикладных исследований, разработок, кооперацию с промышленностью, формирование научной инфраструктуры и решение кадровых проблем науки. В частности, предусмотрены разнообразные меры по подключению бизнес сообщества к финансированию ИиР, в том числе через софинансирование работ по темам, предлагаемым самими компаниями, но в рамках государственных приоритетных направлений. Для Программы характерно также сочетание тематического (по приоритетным направлениям) и структурного (по видам решаемых задач, касающихся модернизации научного комплекса) подходов.

С 2009 года Российская академия наук также переходит на новые принципы финансирования на основе Программы фундаментальных научных  исследований государственных академий наук на 2008-2012 годы21 . В Программе провозглашены следующие принципы финансирования: обеспечение стабильности, концентрация ресурсов на научных направлениях, определяемых самим научным сообществом, расширение конкурентной среды, создание системы объективной научной экспертизы. При этом общее руководство реализацией Программы осуществляет координационный совет, в состав которого входят представители Правительства Российской Федерации и государственных академий наук. Планируется, что к моменту завершения данной Программы – то есть к 2012 году – удельный вес конкурсного финансирования в ассигнованиях, выделяемых РАН на ИиР, повысится с нынешних 15% до 25%.

Следует отметить, что условия выделения конкурсных бюджетных средств через механизмы  ФЦП и Программы РАН пока являются недостаточно отработанными. Так, средства на выполнение проектов выделяются не в начале года, а фактически к  его середине, перечисляются поэтапно, что не учитывает особенностей производственного  цикла в секторе ИиР. Одновременно пересмотр общего плана работ – что должно быть естественной практикой в ходе выполнения исследований – фактически запрещен. Наконец, цикл финансирования, как правило, является годичным даже при многолетнем проекте, что затрудняет планирование всей работы.

Прирост бюджетного финансирования не сопровождался практически  никакими институциональными изменениями, поэтому структура государственных  расходов на ИиР осталась стабильной с точки зрения распределения финансирования по ведомствам. Главными получателями бюджетных средств на гражданские ИиР остаются, в порядке снижения размеров бюджетных ассигнований, Федеральное космическое агентство, РАН с ее региональными отделениями, Федеральное агентство по науке и инновациям, Российская академия медицинских наук (РАМН) и Российский фонд фундаментальных исследований. Несмотря на некоторый прирост бюджетных ассигнований на ИиР в вузах, бюджет Рособразования на науку остается сравнительно небольшим.

На сегодняшний  день для повышения эффективности  бюджетных расходов в сфере науки, а также в целях формирования сбалансированного и устойчиво  развивающегося комплекса научных  организаций государственного сектора  и улучшения качества и механизмов стратегического и оперативного управления сферой науки Правительство  Российской Федерации утвердило  Правила оценки результативности деятельности научных организаций, выполняющих  научно-исследовательские, опытно-конструкторские  и технологические работы гражданского назначения22.

 

Основные организационные формы финансирования инновационной деятельности, принятые в мировой практике, представлены ниже:

Форма	Возможные инвесторы	Получатели  заемных средств	Преимущества  использования формы	Сложности использования  формы в условиях нашей страны
Дефицитное  финансирование	Правительства иностранных государств. Международные  финансовые институты. Предприятия  и организации РФ	Правительство РФ	Возможность государственного регулирования и контроля инвестиций	Нецелевой характер финансирования. Рост внешнего и внутреннего  государственного долга. Увеличение расходной  части бюджета
Акционерное (корпоративное) финансирование	Коммерческие  банки. Институциональные инвесторы	Корпорации. Предприятия	Вариабельность  использования инвестиций у корпорации (предприятия)	Нецелевой характер инвестиций. Работа только на рынке  ценных бумаг, а не на рынке реальных проектов. Высокий уровень риска  инвестора
Проектное финансирование	Правительства. Международные финансовые институты. Коммерческие банки. Отечественные  предприятия. Иностранные инвесторы. Институциональные инвесторы	Инвестиционный  проект. Инновационный проект	Целевой характер финансирования. Распределение рисков. Гарантии государств — участников финансовых учреждений. Высокий уровень  контроля	Зависимость от инвестиционного климата. Высокий  уровень кредитных рисков. Неустойчивое законодательство и налоговый режим

 

Активно развиваются механизмы  и институты финансирования инновационной деятельности за счет средств инвесторов:

При принятии решения  о реализации нововведения инвестор сталкивается с проблемой определения  нижней границы доходности инвестиций, в качестве которой, как правило, выступает норма прибыли.

Если в качестве инвестора выступает сам инициатор  инновации, то при принятии решения  об инвестировании он исходит из внутренних ограничений, к которым в первую очередь относятся цена капитала, внутренние потребности производства (объем необходимых собственных  средств для реализации производственных, технических, социальных программ), а  также внешние факторы, к которым  относится ставка банковских депозитов, цена привлеченного капитала, условия  отраслевой и межотраслевой конкуренции.

Акционерное финансирование

Данная форма  доступна для предприятий, организованных в форме закрытого или открытого  акционерного общества; позволяет аккумулировать крупные финансовые ресурсы путем  размещения акций среди неограниченного  круга инвесторов (заем денег у  покупателей акций на неопределенное время) для осуществления перспективных  инновационных проектов. Посредством  эмиссии ценных бумаг производится замена инвестиционного кредита  рыночными долговыми обязательствами, что способствует оптимизации структуры  финансовых ресурсов, инвестируемых в инновационный проект.

Банковские  кредиты 

Коммерческие  банки финансируют инновационные  проекты, обладающие реальными сроками  окупаемости (срок окупаемости меньше срока реализации проекта), имеющими источники возврата предоставляемых  финансовых средств, обеспечивающие значительный прирост инвестируемого капитала. Банковский кредит предоставляется на определенный срок под проценты, размер которых зависит от срока займа, величины риска по проекту, характеристик заемщика и пр. Процентная ставка может определяться исходя из базисной ставки, на которую ориентируются инвестиционные банки. (В мировой практике используются базисные ставки ЛИБОР, ЛИБИД, ФИБОР).

 

Венчурное финансирование

 

Развитие индустрии  венчурного капитала призвано способствовать привлечению внебюджетных средств  в инновационную сферу. Итак, логика венчурного финансирования заключается  в том, что если новая инновационная  компания в период нахождения в ней  в качестве совладельца венчурного инвестора добивается успеха, то риски  обеих сторон оказываются справедливыми  и все получают соответствующее  вознаграждение. Прибыль венчурного инвестора появляется , когда он сумеет продать принадлежащий ему пакет акций инновационной компании по цене, в несколько раз больше первоначального вложения.

Структура венчурных фондов

Фонд включает в себя совокупность денежных средств инвесторов, руководством которого является управляющая компания (самостоятельная). 

                            Инвесторы     

 

Инвестируемые инновационные компании

Российская венчурная  компания (ОАО «РВК») создана в  соответствии с распоряжением Правительства  Российской Федерации от 7 июня 2006 г. № 838-р с целью стимулирования создания в России индустрии венчурных  инвестиций и значительного увеличения финансовых ресурсов венчурных фондов, развития инновационных отраслей экономики  и продвижения на международный рынок российских наукоемких технологических продуктов и услуг.

    Единственным  акционером ОАО «РВК» (собственником 100 процентов всех размещенных его  акций) является Российская Федерация  в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом.

    В результате двух конкурсных отборов, проведённых  ОАО «РВК» в 2007 и 2008

годах, с её участием сформировано 7 венчурных фондов общей капитализацией 18,983 млрд. рублей:

«ВТБ Фонд Венчурный» (стоимость чистых активов – 3,086 млрд. руб.);

«Биопроцесс Кэпитал Венчурс» (стоимость чистых активов – 2,902 млрд. руб.);

ОАО «Альянс  РОСНО Управление Активами» (размер созданного фонда – 3,061 млрд. руб.);

ООО «Максвелл  Эссет Менеджмент» (размер фонда – 3,061 млрд. руб.);

ЗАО «Лидер» (размер созданного фонда – 3 млрд. руб.);

ООО «Управляющая компания «Север Эссет Менеджмент» (размер созданного фонда – 1,8 млрд. руб.);

ЗАО Управляющая  компания «ЦентрИнвест» (размер созданного фонда – 2 млрд. рублей).

Основными характеристиками созданных венчурных фондов по итогам первого и второго конкурсных отборов с участием ОАО «РВК»  являются:

юридическая форма  – закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ);

паритетность  соинвестирования средств ОАО «РВК» и частного инвестора (49% / 51%);

возможность досрочного выкупа паёв частным инвестором по цене, равной цене приобретения, увеличенной  из расчёта 5% годовых, но не выше уровня инфляции;

объектами инвестирования фондов являются общества, созданные  по законодательству Российской Федерации  и деятельность которых соответствует  приоритетным направлениям развития науки, технологий и техники Российской Федерации и (или) продукты/услуги которых входят в перечень критических технологий Российской Федерации;

в процессе реализации инвестиционной политики созданных  фондов ОАО «РВК» не обладает правом голоса по принимаемым инвестиционным решениям.

 
 

Лизинг

При осуществлении  инновационных процессов, требующих  приобретения дорогостоящего оборудования, транспортных средств, энергетических установок, компьютерной и телекоммуникационной техники, часто прибегают к лизингу  для привлечения дополнительных средств.

Каждое предприятие, желающее получить необходимое ему оборудование и тд, может это сделать двумя способами: купить его за счет собственных или заемных средств или взять в аренду, так вот чуть лизинга заключается в реализации второго способа.

Оперативный лизинг – это такой вид лизинга, при  котором лизингодатель закупает на свой страх и риск имущество  и передает его лизингополучателям за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование

Финансовый лизинг — в отличие от оперативного не предусматривает повторной сдачи в аренду машин, оборудования и т.п. При осуществлении финансового лизинга лизингодатель обязуется приобрести указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать его лизингополучателю на определенный срок во временное владение и пользование. Срок действия договора по финансовому лизингу больше или равен сроку полной амортизации предмета лизинга. После завершения срока действия договора предмет лизинга может быть передан в собственность лизингополучателю при условии полной выплаты сумм по договору лизинга.

Возвратный лизинг – разновидность финансового  лизинга, при котором продавец (поставщик) предмета лизинга одновременно выступает  и как лизингополучатель.