Фондовая биржа и ее роль в рыночной экономике

      На  Фондовой бирже ММВБ предоставляются  уникальные возможности для организации  биржевых размещений и обращения  корпоративных и региональных облигаций. В 2009 году на бирже было размещено 130 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму 515 млрд руб. и 9 выпусков региональных облигаций на 10 млрд руб., а также прошли первые размещения биржевых облигаций (15 выпусков на сумму 17 млрд руб.). Объем торгов облигациями в 2008 г. вырос на 17 % и составил 15 трлн. руб. В настоящее время на бирже проходят торги порядка 700 выпусков облигаций — свыше 500 российских эмитентов. Динамика котировок облигаций отражается индексом корпоративных облигаций ММВБ, рассчитываемым с 2003 года.

        Среди наиболее известных компаний, которые разместили свои акции на ЗАО московской межбанковской валютной бирже присутствуют такие небезызвестные компании, как Сбербанк России, Роснефть, Магнитогорский металлургический комбинат и др.  

        С июля 2009 года на ММВБ действует  новый биржевой сектор – Рынок Инноваций и Инвестиций (РИИ)

      Цели Рынка Инноваций и Инвестиций:

      1) создание прозрачного механизма привлечения инвестиций в высокотехнологический сектор экономики России;

      2) выстраивание инвестиционной цепочки: от финансирования инновационных компаний на ранней стадии до подготовки их к выходу на IPO;

      3) развитие концепции государственно-частного партнерства.

      Основная  целевая группа эмитентов: высокотехнологичные  компании малой и средней капитализации, планирующие привлечение акционерного капитала.⁹

      На  сегодняшний день московская межбанковская  валютная биржа является столпом российской экономики и достойно представляет страну на международном уровне.

      1.3 Фондовая биржа РТС

      Фондовая  биржа РТС имеет организационную форму ОАО, и её акции свободно обращаются на рынке.

      Группа РТС в 1995 году начала торги ценными бумагами на классическом рынке РТС. Основные принципы торговли на классическом рынке — возможность заключать сделки, выбирая валюту, способ и время расчётов. Торги идут на базе неанонимных котировок без предварительного депонирования ценных бумаг и денежных средств, что позволяет организовать торги по максимально широкому спектру ценных бумаг.

      На  основании цен, формирующихся на классическом рынке акций, с 1995 года рассчитывается Индекс РТС, ставший (наряду с Индексом ММВБ) одним из основных индикаторов фондового рынка России. Индекс РТС рассчитывается на основании котировок 50 ценных бумаг наиболее капитализированных российских компаний.

      В феврале 2001 года была введена в эксплуатацию система RTS Board — информационная система Фондовой биржи РТС предназначенная для индикативного котирования ценных бумаг, не допущенных к торгам в РТС. В RTS Board присутствуют котировки почти по 2000 бумагам более 1000 эмитентов.

      Также в 2001 году начал работу срочный рынок РТС FORTS для торговли производными финансовыми инструментами. Использование фьючерсов и опционов предоставляет инвесторам возможность реализовывать различные стратегии: осуществлять спекулятивные операции, хеджировать риски, проводить арбитраж, эффективно управлять портфелем акций с помощью фьючерса на Индекс РТС.

      23 ноября 2004 года начались торги на биржевом рынке РТС. Здесь торги ценными бумагами проводятся в режиме анонимной торговли с использованием принципа непрерывного двойного аукциона встречных заявок (англ. Order-Driven Market), по технологии «поставка против платежа» со 100 % предварительным депонированием активов и расчётами в рублях. Приоритетными направлениями деятельности биржевого рынка РТС являются повышение ликвидности рублевого сегмента рынка ценных бумаг с использованием механизма действенного контроля со стороны широкого круга профессиональных участников рынка ценных бумаг и развитие рынка акций «второго эшелона».

      15 ноября 2005 года запущен режим анонимной электронной торговли. Здесь торгуются наиболее ликвидные акции классического рынка РТС.

      В 2007 году начала работу площадка для компаний малой и средней капитализации RTS START.

      В 2008 году стартовал проект RTS Global. В мае 2008 года РТС стала инициатором создания ОАО «Украинская биржа» — совместного проекта с украинскими торговцами ценными бумагами. Цель — упростить доступ к украинскому фондовому рынку и потеснить с него ПФТС. 26 марта 2009 года «Украинская биржа» объявила о старте торгов ценными бумагами. Торговая система биржи впервые на Украине позволила физическим лицам непосредственно принимать участие в торгах, используя системы интернет-трейдинга.

      26 мая 2008 года на рынке фьючерсов и опционов РТС FORTS введена вечерняя торговая сессия. Основная торговая сессия завершается в 17:45 , после чего проводится клиринговый сеанс. Вечерняя сессия продолжается с 18.00  до 23.50. Расчёты по заключённым в этот период сделкам осуществляются в 14:00 следующего дня.

      26 марта 2009 года в городе Алматы стартовали торги на АО "Товарная биржа «Евразийская торговая система» (ЕТС). Первым товаром, запущенным в обращение, стала пшеница третьего класса. На данный момент торгуемые товары на ЕТС: пшеница, рожь, ячмень, семена подсолнечника.

      23 апреля 2009 года начались торги на новом рублевом рынке акций RTS Standard. Торги проводятся по 20 наиболее ликвидным ценным бумагам российских эмитентов.¹⁰ 

        3 РОЛЬ ФОНДОВОЙ БИРЖИ В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ 
 

           Фондовые биржи являются важным институтом рыночной структуры экономики государства. Объясняется это тем, что в настоящее время в обществе сформировалась потребность в их наличии в составе народнохозяйственного комплекса.

      Теоретические основы потребности экономики и  общества в высоко организованных фондовых биржах обосновали лауреаты Нобелевской премии в области экономики. В 1969 году Рагнар Фриш получил премию за теорию о сбережениях, в которой нашли место элементы современной теории планирования и математически обоснованная функция полезности.

      Теория  Д. Хикса о деньгах предвосхитила  современные теории спроса на деньги, определяемого портфелем ценных бумаг, повышая инвестиционную активность инвесторов. В свою очередь портфель ценных бумаг формирует спрос на деньги. Выведенная им формула «сбережения -капиталовложения (инвестиции) - денежный рынок» хорошо сочетается с категорией фондовый рынок, что еще раз подчеркивает потребность в фондовых биржах в структуре экономики страны полезности.

      Джеймс  Тобин осуществил анализ состояния  финансовых рынков и разработал модель портфельных инвестиций. В результате он пришел к выводу о том, что инвесторы в редких случаях стремятся только к получению наивысшей прибыли, не принимая во внимание другие факторы. В основном они стремятся сочетать инвестиции со степенью риска с тем, чтобы добиться сбалансированности в инвестиционных портфелях.

      Жизнеобеспечение  фондовых бирж в современных условиях на основе гипотезы государственного регулирования обосновал Джордж Стиглер.

      В 1985 году премию за анализ поведения  инвесторов в отношении сбережений получил Франко Модильяни. Его работа, посвященная вопросу связи финансовой структуры компании с оценкой ее акций инвесторами, является краеугольным камнем современной теории финансирования корпораций. Ф. Модильяни исходил из того, что высокие темпы экономического роста повышают норму сбережений, увеличивая доходы. Следовательно, часть из них биржевым механизмом будет трансформирована в инвестиции. Этот вывод подтверждает мнение о том, что индивидуальный инвестор должен так формировать портфель ценных бумаг, чтобы сбалансировать возможный риск и ожидаемый доход от компаний разного уровня и надежности на основе расчетов ожидаемых в будущем доходов от ценных бумаг. Один из вариантов теории Ф. Модильяни основывается на упрощенных предположениях, таких как существование совершенных рынков ценных бумаг.

      Вместе  с тем в середине XIX века биржа была второстепенным элементом в капиталистической системе хозяйства. Основную массу биржевых ценностей представляли «государственные» ценные бумаги, но их количество было относительно невелико, да и промышленных предприятий, как и банков, непосредственно в акционерной форме было еще немного¹¹.

      В России в 90-е годы XX столетия появление в качестве самостоятельных хозяйствующих субъектов акционерных обществ, привело к возникновению рынка долевых ценных бумаг, акций. В результате этого в России стал зарождаться фондовый рынок, что вызвало бурный рост числа фондовых бирж.

      Таким образом, появление широкого слоя собственников  вызвало потребность в фондовой бирже не только как в институте, с помощью которого можно произвести капиталовложения через куплю-продажу ценных бумаг и таким образом перераспределить собственность. Оказалось также необходимым зафиксировать ее, утвердив себя в роли собственника и обезопасив от рисковых ситуаций. Появление фондовых бирж в структуре экономики России было продиктовано происходящими в ней процессами, связанными с привлечением инвестиций, углублением товарно-денежных отношений, перераспределением собственности, движением капитала в расширяющейся сфере обращения.

      Присутствие фондовых бирж в структуре экономики связано и с совершенствованием экономических отношений, складывающихся в процессе производства, распределения, обмена и потребления.

      Фондовая  биржа в системе экономических  отношений на стадии производства способствует развитию производительных сил путем создания новых отраслей производства, их технического перевооружения, предоставления возможностей для быстрейшего освоения новых научных идей, прогрессивной техники и новой продукции, создавая условия для формирования инвестиционной базы.

      Отношения, складывающиеся в сфере распределения, позволяют фондовой бирже через механизм биржевых торгов участвовать в распределении средств производства. Однако ее участие не столь очевидно, как в процессах производства, и, тем не менее, фондовая биржа влияет на экономические отношения распределения, хотя и опосредовано. В этом случае инструментом выступает капитал, а поскольку можно распределить только то, что произведено, то потенциальные возможности капитала используются в целях осуществления движения товарно-материальных ценностей.

      Экономические отношения, складывающиеся в сфере  обмена, позволяют фондовой бирже создавать условия для продвижения товара как в сфере производства, так и в сфере обращения на основе разделения труда, обмена его результатами и продуктами.

      Экономические отношения в сфере потребления  позволяют фондовой бирже в полной мере посредством биржевых услуг, торгового  обслуживания способствовать согласованности  в действиях участников фондового  рынка.