Макроэкономическое равновесие на рынке денег

    Монетаристский  вариант количественной теории можно  свести к следующим положениям:

1. количественная теория есть прежде всего теория спроса на деньги, она не является теорией производства, денежного дохода или уровня цен;
2. для экономических агентов и владельцев собственности деньги являются одним из видов активов, формой владения богатством;
3. анализ спроса на деньги со стороны экономических агентов формально идентичен анализу спроса на потребительские услуги.

    Такая трактовка свидетельствует о  том, что монетаристы не проводят различий между деньгами как капиталом и деньгами как таковыми. Капитал рассматривается как совокупность денежных активов.

    В монетаристском варианте количественной теории денег важное место отводится ожидаемым изменениям уровня цен как фактора, действующего на размеры кассовых денежных резервов и других финансовых активов, находящихся в распоряжении экономических агентов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Предложение денег

2.1. Предложение денег  и факторы его  определяющие

Под предложением денег обычно понимают денежную массу  в обращении, т.е. совокупность платежных  средств, обращающихся в стране в  данный момент.

     Потенциальный уровень номинального предложения  денег зависит, прежде всего, от величины резервов, хранимых в коммерческих банках. Вопрос заключается в том, что же определяет величину этих резервов. Действия ЦБ могут оказывать существенное влияние на величину резервов коммерческих банков и на способность этих резервов поддерживать спрос на деньги, манипулируя  следующими денежными инструментами: резервные требования, операции на открытом рынке и учетная ставка процента.

     Резервные требования представляют собой минимальную  норму резервирования депозитов, устанавливаемую  ЦБ для коммерческих банков.

     При увеличении нормы обязательных резервов значение денежного мультипликатора  уменьшается, и предложение денег  сокращается. В развитых странах  запада этот инструмент применяется  довольно редко.

     В России во время финансового кризиса 17 августа 1998 г. применение

     этого инструмента для увеличения национальной денежной массы лишь усугубило финансовую катастрофу.

     К операциям на открытом рынке относятся  покупка и продажа

     Центральным банком государственных облигаций. Увеличение предложения денег достигается  за счет денег, выпущенных Центральным  банком в обращение при покупке  облигаций у населения, а сокращение предложения денег - за счет их изъятия  при продаже облигаций. Операции на открытом рынке являются наиболее распространенным инструментом экономической  политики, применяемым Центральным  банком.

     Учетной ставкой процента называется ставка процента, под которую Центральный  банк предоставляет кредиты банкам. Снижение учетной ставки, то есть удешевление  кредитов, стимулирует банки к  расширению объемов заимствования у Центрального банка. Тем самым увеличивается денежная база и предложение денег.

     В общих чертах объективной целью  активности банков является максимизация их прибылей. Прибыль банка равна  сумме процентов, полученных от выпущенных кредитов. Но не стоит забывать про  издержки, связанные с открытием  кредита, издержки, связанные с услугами по оплате чеков или переводов, издержки, связанные с возможностями держания резервов, и издержки, связанные  с вероятным рефинансированием  Центральным банком.

     Создание  кредитных денег происходит одновременно с созданием кредита. Кредитные  соглашения представляют собой продукт  банковской активности, в то же время  этот продукт является деньгами Центрального банка, приобретенными в процессе создания кредитных денег.

     Таким образом, предоставление кредита является важным элементом создания кредитных  денег. До сих пор полагалось, что  предложению кредита соответствует  неограниченный спрос. Однако в реальности величина кредита, который создают  банки, зависит также и от масштаба спроса на кредит. Другими словами, объем кредита, создаваемый банками, должен быть востребован, чтобы на рынке  кредита возникло равновесие.

     Таким образом, предложение денег напрямую зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора (или  мультипликатора денежной базы). Денежный мультипликатор показывает, как изменяется предложение денег при увеличении денежной базы на единицу. Увеличение коэффициента депонирования и нормы  резервов уменьшает денежный мультипликатор.

     Центральный банк может контролировать предложение  денег, прежде всего путем воздействия  на денежную базу. Изменение денежной базы, в свою очередь, оказывает мультипликативный  эффект на предложении денег. Таким  образом, процесс изменения объема предложения денег можно разделить  на два этапа:

     первоначально модификация денежной базы путем  изменения обязательств Центрального банка перед населением и банковской системой (воздействие на величину наличности и резервов);

     последующие изменение предложения денег  через процесс "мультипликации" в системе коммерческих банков.

     Инструменты денежной политики корректируют величину денежной массы, воздействуя либо на денежную массу, либо на мультипликатор.

     Выделяют  три главных инструмента денежной политики, с помощью которых Центральный  банк осуществляет косвенное регулирование  денежно-кредитной сферы:

     изменение учетной ставки (ставки рефинансирования);

     изменение нормы обязательных резервов;

     операции  на открытом рынке.

     Эти операции связаны с изменением величины банковских резервов, а следовательно, денежной базы.

     Центральный банк не может полностью контролировать предложение денег, поскольку, например:

     коммерческие  банки сами определяют величину избыточных резервов, что влияет на отношение  rr и, соответственно, на мультипликатор;

     Центральный банк не может точно предусмотреть  объем кредитов, которые будут  выданы коммерческим банкам;

     величина  cr определяется поведением населения и другими причинами, не всегда связанными с действиями Центрального банка.

     Мы  рассмотрели предложение денег  и можем сделать следующий  вывод: предложение денег состоит  из наличности и депозитов. Предложение  напрямую зависит от величины денежной базы и денежного мультипликатора, который показывает изменение денег  при изменении денежной массы  на единицу. 

2.2. Денежные агрегаты

 

     Для нормального функционирования рыночной экономики, поддержания стабильных темпов ее роста, уровня и динамики цен, занятости требуется определенная денежная масса, она представляет собой  совокупность платежных средств, обращающихся в стране на данный момент. Для правильного  измерения объема денежной массы  нужно определить ее структуру.

     В России состав денежной массы состоит  из следующих агрегатов (табл.1). Банк России определяет такие категории:

     М₀ - наличные деньги, кроме денег в кассах кредитных учреждений.

     Денежная  база = наличные деньги в обращении, в том числе в нефинансовом секторе и в кассах кредитных организаций + сумма обязательных резервов коммерческих банков в Банке России + средства кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России.

     Денежная  база (узкая) = наличные деньги (М₀) + остатки наличности в кассах кредитных организаций + остатки кредитных организаций на счетах обязательных резервов в Банке России.

     Денежная  база (широкая) = денежная база узкая + остатки средств кредитных организаций на корреспондентских, депозитных и других счетах в Банке России + вложения кредитных организаций в облигации Банка России.

     Резервные деньги = денежная база широкая + депозиты до востребования организаций, обслуживающихся в Банке России.

 

      Таблица 1. Денежные агрегаты

 

     В РФ в качестве основного денежного  агрегата, используемого при расчете  текущих макроэкономических показателей, используется агрегат М₂. Именно он выбран в качестве промежуточной цели денежно-кредитной политики. Такой же позиции относительно агрегата М₂ придерживаются США, Франция и Япония.

     Сравнительно  недавно в России для характеристики величины денежной массы стал применяться  показатель М₂Х, в состав которого помимо величины М₂ включаются также все виды депозитов в иностранной валюте. Обычно этот агрегат используется для целей денежно-кредитного регулирования в странах, где иностранная валюта рассматривается как актив в функции средства накопления, например, при таком явлении, как долларизация национальной экономки.

     В настоящее время официальная российская статистика регулярно публикует лишь показатели М₀ (наличные деньги) и М₂ (наличные и безналичные деньги).

     С учетом национальных особенностей денежно-кредитной  системы набор агрегатных показателей  различен по своему составу, однако отчетливая тенденция к универсализации  финансовых рынков и инструментов в  последние десятилетия привела  к тому, что денежные агрегаты постепенно начинают терять свою национальную окраску. При международных сопоставлениях развитые и развивающиеся страны пользуются статистическими данными  МВФ, который рассчитывает общий  для всех показатель М₁ (наличные деньги и все виды чековых вкладов) и более широкий показатель квазиденьги, куда включаются срочные и сберегательные банковские счета и наиболее ликвидные финансовые инструменты, обращающиеся на рынке. Таким образом: 

     квазиденьги = М₂ - М₁. 

     В условиях современной рыночной экономики  большинство операций обмена производится с помощью М₁, и данный агрегат является наиболее распространенным. Агрегат М₂ активно используется при анализе влияния денежной массы на экономику Он наиболее адекватно по сравнению с агрегатом М₂ отражает связь денежной массы со скоростью обращения денег, реальным объемом производства и взвешенным уровнем цен.

 

     

2.3 Равновесие на денежном рынке

 

     На  денежном рынке равновесие устанавливается  в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения. Оно характеризует  состояние рынка, при котором  объем спроса на деньги равен объему денежного предложения. Равновесие на денежном рынке означает, что  количество денег, которое экономические  агенты хотели бы иметь в портфеле своих активов, равно количеству денег, предлагаемых банковской системой.

     Механизм  установления данного равновесия можно  отобразить графически (рис.1).