Монетарная политика

 

Аннотация 

          Курсовая работа содержит 33 страницы, в том числе приложения.

      В данной работе изложены основные положения  монетарной политики в России, рассмотрены  работы отечественных и зарубежных экономистов. Показаны цели, инструменты, а также проблемы, с которыми сталкивается монетарная политика.

      Все это позволяет раскрыть содержание монетарной политики. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Содержание. 

Введение.......................................................................................................................5

1.Монетарная  политика, ее цели и инструменты.....................................................6

1.1. Монетарная  политика и ее цели..........................................................................6

1.2.Инструменты  монетарной политики...................................................................7

2. Операции на открытом рынке..................................................................................14

3. Изменение учетной ставки.......................................................................................20

4. Пересмотр резервных требований…………………………………………………….25

5. Монетарная политика, валютный курс и международная торговля.........................27

Заключение.................................................................................................................31

Список использованных источников.......................................................................32 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение.

    

     В  силу катастрофического положения  российской экономики в конце  80-х – начале 90-х годов, особенно  в свете распада СССР и вступления  России в качестве полноправного  участника в мировую экономику,  необходимость четко и гибко  управлять народным хозяйством  стало первоочередной задачей.  В условиях рыночной экономики  это легче всего достигается  с помощью монетарной политики.

    В  настоящей работе дается определение  монетарной политики, также описываются  ее задачи, функции и используемые  инструменты. Рассматриваются положительные и отрицательные аспекты применения денежно-кредитной политики. В качестве примера приводятся данные о применении денежно-кредитной политики в России за последние десять лет.

     На  сегодняшний день теме монетарной  политики уделяется достаточно  внимания со стороны периодических  изданий. В журналах публикуются  отчеты по денежно-кредитной политике  за год, планы на будущее  и проблемы с которыми сталкивается  монетарная система в России. Во многих книгах и учебниках  по экономике, банковскому делу  и кредитованию содержатся главы,  посвященные монетарной политике.

     Данная  курсовая работа выполнена с  использованием учебной и практической  литературы,  кроме того в работе  приводятся данные с сайта  Центрального Банка России. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1 Монетарная политика, ее цели и инструменты. 

1.1 Монетарная политика и ее цели. 

       Монетарная (кредитно-денежная) политика представляет собой один из видов стабилизационной или антициклической политики (наряду с фискальной, внешнеторговой, структурной, валютной и др.), направленной на сглаживание экономических колебаний.

Целью стабилизационной монетарной, как любой стабилизационной политики государства является обеспечение: 1) стабильного экономического роста, 2) полной занятости ресурсов, 3) стабильности уровня цен, 4) равновесия платежного баланса.

       Монетарная политика оказывает влияние на экономическую конъюнктуру, воздействуя на совокупный спрос. Объектом регулирования выступает денежный рынок и, прежде всего, денежная масса.

Монетарную политику определяет и осуществляет центральный  банк. Однако изменение предложения  денег в экономике происходит в результате операций не только центрального банка, но и коммерческих банков, а  также решений небанковского  сектора (домохозяйств и фирм).

       Тактическими целями (целевыми ориентирами) монетарной политики центрального банка могут выступать: 1) контроль за предложением денег (денежной массы), 2) контроль за уровнем ставки процента, 3) контроль за обменным курсом национальной денежной единицы (национальной валюты).

       Изменение предложения денег центральный банк осуществляет посредством воздействия на денежную базу (Н) и на денежный мультипликатор (multден = [(1 + сr)/(cr + rr)], так как ΔМ = multден х ΔН. На уровне банковской системы это воздействие осуществляется через регулирование величины кредитных возможностей коммерческих банков (К) и банковского мультипликатора (multбанк = 1/rr).  
 
 

1.2 Инструменты монетарной  политики 

       К инструментам монетарной политики, дающим возможность центральному банку контролировать величину денежной массы, относятся:

-изменение нормы обязательных резервов

-изменение учетной ставки процента (ставки рефинансирования)

-операции на открытом рынке

       Первым инструментом монетарной политики является изменение нормы обязательных резервов (или нормы резервных требований – required reserve ratio). Вспомним, что обязательные резервы представляют собой часть депозитов коммерческих банков, которую они должны хранить либо в виде беспроцентных вкладов в центральном банке (если в стране резервная банковская система), либо в виде наличности. Величина обязательных резервов определяется в соответствии с нормой обязательных резервов, которая устанавливается как процент от общей суммы депозитов и может быть рассчитана по формуле: Rобяз = D х rr, где R обяз – сумма обязательных резервов, D – общая сумма депозитов, rr – норма обязательных резервов (в процентах). Для каждого вида депозитов (до востребования, сберегательные, срочные) устанавливается своя норма обязательных резервов, причем, чем выше степень ликвидности депозита, тем выше эта норма, например, для депозитов до востребования норма обязательных резервов более высокая, чем для срочных.

       Если центральный банк повышает норму обязательных резервов, то предложение денег сокращается по двум причинам. Во-первых, сокращаются кредитные возможности коммерческого банка, т.е. сумма, которую он может выдать в кредит. Как известно, кредитные возможности представляют собой разницу между суммой депозитов и величиной обязательных резервов банка. При росте нормы обязательных резервов сумма обязательных резервов, которую коммерческий банк не имеет права использовать на цели кредитования (как кредитные ресурсы), увеличивается, а его кредитные возможности соответственно сокращается. Например, если общая сумма депозитов в коммерческом банке увеличивается на 1000 долл., то при норме обязательных резервов, равной 10%, его кредитные возможности составят ΔК= ΔD – ΔRобяз = ΔD – (ΔD х rr) = 1000 – 1000 х 0.1 = 900, а при норме обязательных резервов, равной 20%

ΔК= 1000 – 1000 х 0.2 = 800.

       Во-вторых, норма обязательных резервов определяет величину банковского (депозитного) мультипликатора (mult = 1/rr, где rr – норма обязательных резервов). Рост нормы обязательных резервов с 10% до 20% сокращает величину банковского мультипликатора с 10 (1/0.1) до 5 (1/0.2). Таким образом, изменение нормы обязательных резервов оказывает влияние на денежную массу по двум каналам: 1) и через изменение кредитных возможностей коммерческих банков, 2) и через изменение величины банковского мультипликатора.

       Изменение величины кредитных возможностей (т.е. резервов) коммерческих банков ведет к изменению величины денежной базы (вспомним, что денежная база (Н) = наличность (С) + резервы (R)), а изменение величины банковского мультипликатора (1/rr) обусловливает изменение денежного мультипликатора [(1 + сr)/(cr + rr)].

       В результате даже незначительные изменения нормы обязательных резервов могут привести к существенным и непредсказуемым изменениям денежной массы. Так, при норме обязательных резервов, равной 10%, изменение предложения денег банковской системой ΔМ1 = ΔК1 х mult1 = 900 х 10 = 9000, а при норме обязательных резервов, равной 20%, изменение предложения денег ΔМ2 = ΔК2 х mult2 = 800 х 5 = 4000. Кроме того, стабильность нормы резервных требований служит основой для спокойного ведения дел коммерческими банками. Поэтому этот инструмент не используется для целей текущего контроля над предложением денег. Изменение нормы обязательных резервов происходит лишь в случаях, когда Центральный банк намерен добиться значительного расширения или сжатия денежной массы (последний раз этот инструмент в США использовался в период кризиса 1974-1975 гг.).

       К тому же, начиная с 1980 г. процедура пересмотра этого показателя стала очень громоздкой и технически сложной, поэтому он перестал быть средством оперативного и гибкого управления денежной массой.

       Вторым инструментом монетарной политики выступает регулирование учетной ставки процента (ставки рефинансирования) (discount rate). Учетная ставка процента – это ставка процента, по которой центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. Коммерческие банки прибегают к займам у центрального банка, если они неожиданно сталкиваются с необходимостью срочного пополнения резервов или для выхода из сложного финансового положения. В последнем случае центральный банк выступает в качестве кредитора последней инстанции.

       Денежные средства, полученные в ссуду у центрального банка (через «дисконтное окно») по учетной ставке, представляют собой дополнительные резервы коммерческих банков, основу для мультипликативного увеличения денежной массы.

Поэтому, изменяя  учетную ставку, центральный банк может воздействовать на предложение  денег. Коммерческие банки рассматривают  учетную ставку как издержки, связанные  с приобретением резервов. Чем  выше учетная ставка, тем меньше величина заимствований у центрального банка и тем меньший объем  кредитов предоставляют коммерческие банки. А чем меньше кредитные  возможности банков, тем меньше денежная масса. Если же учетная ставка процента снижается, то это побуждает коммерческие банки брать кредиты у центрального банка для увеличения своих резервов. Их кредитные возможности расширяются, увеличивая денежную базу, начинается процесс мультипликативного увеличения денежной массы (на уровне банков ΔM = multбанкхΔК или на уровне экономики ΔM = multденxΔH).

       Следует отметить, что в отличие от воздействия на предложение денег изменения нормы обязательных резервов, изменение учетной ставки процента влияет только на величину кредитных возможностей коммерческих банков и соответственно денежной базы, не изменяя величину банковского (и поэтому денежного) мультипликатора.

       Изменение учетной ставки также не является самым гибким и оперативным инструментом монетарной политики. Это связано, прежде всего, с тем, что объем кредитов, получаемых путем займа у центрального банка, невелик и не превышает 2-3% общей величины банковских резервов. Дело в том, что центральный банк не позволяет коммерческим банкам злоупотреблять возможностью получения у него кредитов. Он предоставляет средства только в том случае, если, по оценкам экспертов, банк действительно нуждается в помощи, а причины его финансовых затруднений являются объективными.

Поэтому изменение  учетной ставки скорее рассматривается  как информационный сигнал о намечаемом направлении политики центрального банка. Объявление о повышении учетной  ставки информирует о его намерении  проводить сдерживающую монетарную политику, как правило, для борьбы с инфляцией. Дело в том, что учетная  ставка является своеобразным ориентиром для установления межбанковской  ставки процента (т.е. ставки процента, по которой коммерческие банки предоставляют  кредиты друг другу) и ставки процента, по которой коммерческие банки выдают кредиты небанковскому сектору  экономики (домохозяйствам и фирмам). Если центральный банк объявляет  о возможном повышении учетной  ставки процента, экономика реагирует  очень быстро, деньги (кредиты) становятся «дорогими», и денежная масса сокращается.

       Наиболее важным и оперативным средством контроля за денежной массой выступают операции на открытом рынке (open market operations). Операции на открытом рынке представляют собой покупку и продажу центральным банком государственных ценных бумаг на вторичных рынках ценных бумаг. (Деятельность центрального банка на первичных рынках ценных бумаг, как правило, запрещена законом.) Объектом операций на открытом рынке служат преимущественно: 1) краткосрочные государственные облигации и 2) казначейские векселя.