Монетарная политика

5. Монетарная политика, валютный курс  и международная  торговля.

 
       Монетарное регулирование, осуществляемое Центральным банком, оказывает непосредственное воздействие на валютный курс. А валютный курс, в свою очередь, в значительной степени определяет международную торговлю.

       Если курс валюты укрепляется, товары государства, имеющего такую валюту в качестве национальной, становятся менее конкурентноспособными на внешних рынках, поскольку их цена возрастает. Изменение курса не меняет цену в национальной валюте экспортера. Тогда при переводе ее в валюту импортера произойдет увеличение цены, соответствующее увеличению валютного курса. 
       В то же самое время импортеры от такого изменения только выигрывают. Цена импортируемых товаров в пересчете на национальную валюту падает, и они получают прекрасную возможность либо увеличить норму прибыли, либо расширить сбыт, либо принять компромиссное решение, используя обе возможности.. Очевидно, изменение курса влияет на внешнеторговое сальдо. 
       Снижение курса национальной валюты стимулирует экспорт и ограничивает возможный импорт; следовательно, либо сокращается дефицит во внешней торговле, либо увеличивается активное сальдо. Укрепление курса оказывает полярное воздействие: возрастает эффективность импорта, снижается эффективность экспорта, сокращается активное сальдо или увеличивается внешнеторговый дефицит. 
       Экспансионистские меры приводят к увеличению денежной массы и снижают ставку процента. Рестрикционная денежно-кредитная политика сокращает денежную массу, снижает доступность кредита и увеличивает ставку процента. Национальная валюта становится привлекательным активом, спрос на нее растет, а предложение - падает. Снова вступает в действие тот же механизм. 
       Таким образом, денежно-кредитная политика оказывает воздействует на валютный курс и баланс внешней торговли. Экспансионистская политика понижает курс национальной валюты и стимулирует экспорт, рестрикционная - повышает курс и поощряет импорт, сокращая тем самым внешнеторговое сальдо или усугубляя проблему внешнеторгового дефицита. Таким образом, политика дорогих денег, ведущая к ценовой стабилизации, имеет достаточно много издержек: помимо снижения объема производства и занятости, происходит увеличение чистого импорта, возникает проблема внешнеторгового дефицита. 
       Безусловно, при расчете изменений эффективности внешнеторговых операций необходимо учитывать инфляционный и дефляционный эффекты, которые возникают в результате изменения объема денежной массы под воздействием монетарного регулирования. Тем не менее, если не придерживаться крайних взглядов теории рациональных ожиданий, изменение будет значительным. 
       Поскольку колебания валютных курсов оказывают серьезное воздействие на состояние экономики, Центральные банки могут рассматривать их регулирование как важную цель денежно-кредитной политики. Центральные банки стран с развитой рыночной экономикой осуществляют интервенции на внешних валютных рынках, увеличивая или уменьшая предложение национальной валюты и иностранных валют, воздействуя на спрос. Правда, здесь возникает множество проблем. 
       Если при осуществлении девальвации особых проблем не возникает - наделенный эмиссионным правом, Центробанк всегда может "произвести" необходимое количество национальных денежных единиц, то для ревальвации (укрепления курса) потребуется иностранная валюта. Поэтому приходится создавать резервные фонды для обеспечения поддержки национальной валюты, прибегать к займам у других государств. 
       Кроме того, крупномасштабные интервенции воздействуют на совокупные резервы банковской системы, поэтому попытки изменить валютный курс достаточно сложно изолировать от других мероприятий монетарного регулирования. Впрочем, многие Центральные банки развитых государств со смешанной экономикой используют так называемую стерилизацию. При этом внешние валютные интервенции компенсируются операциями на внутреннем открытом рынке государственных ценных бумаг. Например, при девальвации доллара с целью сокращения внешнеторгового дефицита Федеральная резервная система выбрасывает ценные бумаги на вторичный рынок, а доллары - на внешний валютный рынок. Происходит изменение долларовой денежной массы в двух противоположных направлениях, и эти изменения взаимопогашаются. Впрочем, эффект от "стерилизованной" интервенции значительно ниже, нежели от "нестерилизованной". 
Национальная российская валюта - рубль не является в полной мере конвертируемой, и практически не используется в международной торговле. Поэтому нашему Центробанку приходится осуществлять валютные интервенции не на внешнем, а на внутреннем валютном рынке. Значительные операции с валютой Банк России проводит на Московской Межбанковской Валютной Бирже. 
       Задачи, стоящие перед российским Центральным банком в области валютного регулирования, довольно непростые. Необходимо, с одной стороны, сдерживать инфляцию. В наших условиях индекс цен во многом определяется валютным курсом. Многие цены предложения объявляются в долларах (прежде всего на импортируемые товары) , и изменение курса означает автоматический пересмотр цены платежа. 
С другой стороны, необходимо помогать экспортерам, которые к тому же способны осуществлять лоббирование своих интересов. Приходится искать приемлемый компромисс между этими противоречащими друг другу целевыми установками, устанавливать оптимальные темпы роста курсов доллара и немецкой марки. 
Очень важной задачей является сглаживание колебаний курса. 
       В этой связи необходимо отметить сотрудничество Центробанка с Минфином, эмитирующим ГКО. С одной стороны, после "черного вторника" Минфин эмитировал ГКО в значительных объемах, шел на беспрецедентное снижение доходности бумаг столь высокой степени надежности (гарантированных самим государством!) . Это привело к оттоку денег с валютного рынка. С другой стороны, аукционы по размещению ГКО только усиливают колебания курса, вызывая переток денежных средств с валютного рынка на рынок государственных облигаций, а также в обратном направлении. 
       Операции на открытом рынке используются Центробанком, как правило, не для стерилизации, а, напротив, для усиления мероприятий валютного регулирования. Более того, у нас довольно часто акцент делается именно на регулирование валютного курса как чуть ли не конечную цель денежно-кредитной политики. Это, на мой взгляд, не вполне правильно. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение.

 
       Денежно-кредитная политика - один из мощнейших инструментов экономической Результаты монетарного регулирования, по-разному расцениваются в кейнсианской и монетаристской теориях, а также в теории рациональных ожиданий. Кейнсианцы полагают, что дискретная денежно-кредитная политика, уступая фискальной по силе воздействия, тем не менее эффективна для сглаживания колебаний экономической активности, цен и занятости. Монетаристы ратуют за введение монетарного правила и отказ от дискретной денежно-кредитной политики. Приверженцы теории рациональных ожиданий утверждают, что монетарная политика вообще не оказывает воздействия на реальный ВНП. 
       Денежно-кредитная политика во многом определяет валютные курсы, влияя тем самым на эффективность внешнеторговых операций по экспорту и импорту. Ее можно использовать не только для изменения основных внутренних макроэкономических переменных, но и для управления внешнеторговым балансом. 
Используя рекомендации представителей различных школ, находя компромиссные решения, Центральные банки реализуют денежно-кредитную политику. Эта деятельность, как мне кажется, является наиболее демократичным способом экономического регулирования, в наименьшей степени ограничивая рамки экономической свободы субъектов системы бизнеса. 
 
 
 
 
 
 

Список  использованных источников. 

1.Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации

2.(Банке России)» от 27 июня 2002 года.

3.Жуков Е.Ф.  Деньги, кредит, банки. - 2 изд., перераб. и доп.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 600с.

4.Лаврушин О.И. Деньги, кредит, банки. - 2 изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001. – 464с.

5.Порамарчук А. А. Законодательство о банках и банковской деятельности. – М.:  Законность, 2000.  №1. – 16с.

6.Сенчагов В.К., Архипова А.И. Финансы, денежное обращение и кредит. -  М.: Проспект, 1999. – 496с.

7.Свиридова О.Ю. Деньги, кредит, банки. -  Ростов-на-Дону: Феникс, 2000. – 448с.

Титова  Н.Е., Кожаев Ю.П. Деньги, кредит, банки.- М.: Гуманитарный изд.центр ВЛАДОС, 2003. – 368с.

8.Бюллетень банковской статистики. № 1 . М.: ЦБ РФ, Управление статистики, 2005.

9.Банковские услуги: Ежемесячный специализированный журнал. – М. 1994.

10.Масленчеков Ю. С. Банк – партнер предприятия. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2000. – 350с.

11.Официальный сервер Банка России в Интернете (http://www.cbr.ru/)

12.Бабич А.М., Павлова Л.Н.-Финансы, денежное обращение и кредит. Учебное пособие.- М.:ЮНИТИ, 2000 .                                                                         13.Борискин А.В.- Деньги Кредит Банки/ Е.Ф. Борискин, А.А. Тарабцева.- С - Пб.: СпецЛит,2000.

14.Деньги, Кредит, Банки. Учебное пособие.- М.:КИОРУС, 2006

15.Лаврушин О.И. Деньги Кредит Банки.- Финансы и статистика, 2001

16.Общая теория денег и кредита./Под ред. Жукова Е. Ф.- М.: ЮНИТИ, 2003  17.Олейник О.М. Основы банковского права. Курс лекций.- М.: Юристъ, 2000

18.Финансы. Денежное обращение и кредит. Под ред. Г.Б Полякова. М.,2001

Букато В.И., Головина Ю.В., Львова

19.Матвеева Т.Ю. "Макроэкономика: Курс лекций для экономистов", 2001 год

20.Коробова  Г.Г.  Банковское дело. - М.: Юристъ, 2002. – 751с.