Пути и механизмы государственного регулирования рынка ценных бумаг

КУРСОВАЯ  РАБОТА

по дисциплине: Рынок ценных бумаг 

на тему:  Пути и механизмы государственного регулирования рынка ценных бумаг 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     СОДЕРЖАНИЕ 

Введение ……………………………………………………………………………...3

Глава 1. Структура современного рынка ценных бумаг и его характеристика …5

     1.1 Общая характеристика рынка ценных  бумаг …………………………...5

     1.2 Структура рынка ценных бумаг  в России ……………………………...10

Глава 2. Система государственного регулирования

рынка ценных бумаг в РФ …………………………………………………………17

     2.1 Цели и принципы регулирования  рынка ценных бумаг ………………17

     2.2 Органы контроля и надзора  ……………………………………………..21

     2.3 Саморегулируемые организации рынка  ценных бумаг ……………….31  

Заключение …………………………………………………………………………35

Список использованной литературы ……………………………………………...37 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ 

     На  развитых рынках ценных бумаг принято  стараться прогнозировать развитие и пытаться воздействовать на него, стремясь на уровне макроэкономики, в  отраслях и компаниях создавать  стратегии, которые обеспечивали бы конкурентоспособность рынка, его  выживание и развитие. В начале 70-х годов на рынке акций США  возникли серьезные проблемы, связанные  с быстрым ростом объемов и  дроблением рынка, снижением его  прозрачности, высокими издержками на совершение сделок. Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам США  предложила в своем докладе “Statement on the Future Structure of the Securities Markets” (1972) , посвященном  будущей структуре рынков ценных бумаг, провести необходимые изменения  — создание системы национального  рынка (National Market System) . Эта система  и была создана. В 90-х годах быстрые  технологические изменения, стремление сохранить первенство рынка акций  США привели к появлению нового доклада Комиссии по ценным бумагам  и фондовым биржам, целью которого было оценить тенденции развития рынка до 2000 г., а также определить, какой должна быть политика государства в помощь рынку. В итоге вся деятельность Комиссии в 90-х годах была заполнена инициативами, поддерживающими открытый и инновационный характер фондового рынка США. Кризисы 1987 и 1997 гг. привели к оперативному расследованию причин и немедленным попыткам государства и профессионального сообщества предупредить новые падения рынка ценных бумаг.

     Отсутствие  послекризисной стратегии на российском фондовом рынке. Российские рынки акций  и государственных ценных бумаг  стали детонатором финансового  кризиса 1997–1998 гг. К сожалению, кризис в России не привел к результативным попыткам государства и большей  части профессионального сообщества понять его уроки, оценить фундаментальные  причины, создать политику, которая обеспечила бы позитивное развитие финансового сектора, прежде всего рынка ценных бумаг.

     Актуальность  работы в том, что рынок ценных бумаг – неотъемлемая часть рыночной экономики. В современном мире экономические  отношения по поводу выпуска и  обращения ценных бумаг увеличиваются  и приобретают большую значимость для предпринимательства, бизнеса  и экономики в целом. Чтобы  эффективно использовать рынок ценных бумаг, необходимо знать сущность рынка  ценных бумаг и самих ценных бумаг, необходимо знать основные принципы и законы рынка ценных бумаг.

     Целью курсовой работы является изучение структуры  и регулирования российского  рынка ценных бумаг.

     Задачи  курсовой работы - рассмотреть структура  и современное состояние рынка  ценных бумаг в РФ, а также изучить  систему государственного регулирования  рынка ценных бумаг.

     Методическую  и теоретическую основу исследования российского рынка ценных бумаг  составили труды отечественных  и зарубежных ученых, Гражданский  кодекс РФ, Указы Президента, Постановления  Правительства РФ и Министерства Финансов, а также другой методический материал по изучаемым вопросам.

     В процессе изучения и обработки материалов применялись следующие методы экономических  исследований: абстрактно-логический, монографический, экономико-статистический, расчетно-конструктивный, описательный, использовались основные приемы анализа.

     Информационную  основу работы составили годовые  отчеты,  данные статистической отчетности, специальная литература по исследуемой  теме отечественных и зарубежных авторов. 
 

ГЛАВА 1. СТРУКТУРА СОВРЕМЕННОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО ХАРАКТЕРИСТИКА 

1.1 Общая характеристика  рынка ценных бумаг 

     Образование фиктивного капитала связано с появлением ссудного капитала. Фиктивный капитал  возникает как следствие приобретения ценных бумаг, дающих право на получение  определенного дохода (процента на капитал). Первоначальной формой фиктивного капитала в период домонополистического капитализма и “свободной конкуренции” служили облигации государственных  займов [8, с. 42].

     Трансформация капитализма свободной конкуренции (laess faire) в монополистический, с образованием и ростом акционерных обществ, способствовала появлению нового вида ценных бумаг  — акций. По мере развития капитализма  акционерные общества стали превращаться в сложные монополистические  объединения (концерны, тресты, картели, консорциумы). Их развитие в условиях острой конкурентной борьбы и развития научно-технической революции обусловило привлечение не только акционерного, но и облигационного капитала. Это  обусловило выпуск и размещение частными компаниями и корпорациями, помимо акций, еще и облигаций, т.е. осуществление  облигационных займов. Структура  фиктивного капитала складывается из трех основных элементов: акций, облигаций  частного сектора и государственных  облигаций [11, с. 26].

     С развитием капитализма и превращением его в государственно-монополистический  капитализм частный сектор и государство  все больше привлекает капитал путем  эмиссии акций и облигаций, увеличивая таким образом фиктивный капитал, который существенно превышает  действительный, реальный капитал, необходимый  для капиталистического воспроизводства. В условиях спекулятивных сделок фиктивный капитал, представляющий ценные бумаги, в современном рыночном хозяйстве приобретает самостоятельную динамику, не зависящую от реального капитала.

     В то же время фиктивный капитал  отражает объективные процессы дробления, перераспределения, объединения действующих  реальных производительных капиталов. Если в монополистической стадии капитализма фиктивный капитал  концентрировался на фондовой бирже, то в условиях государственно-монополистического капитализма значительная его доля сосредоточивалась в банках и  других кредитно-финансовых учреждениях. В самой структуре фиктивного капитала резко вырос удельный вес  государственных облигаций, что  обусловлено, во-первых, кризисом государственных  финансов и, во-вторых, усилением вмешательства  государства в экономику.

     В странах Западной Европы, Японии и  ряде развивающихся стран государственные  займы в определенной степени  отражают также развитие государственной  собственности [28, с. 80]. Разбухание фиктивного капитала за счет выпуска государственных займов для покрытия дефицитов бюджета служит источником развертывания инфляционных процессов, обесценения денег, а значит, и валютных потрясений.

     Самостоятельное движение фиктивного капитала на рынке  приводит к резкому отрыву рыночной стоимости от балансовой, увеличивая разрыв между реальной стоимостью материальных ценностей и их относительно фиксированной  стоимостью, представленной в ценных бумагах.

     Дальнейшее  увеличение объема фиктивного капитала усиливает фетишизацию экономических  отношений в современном рыночном хозяйстве капитализма. Источники  получения доходов по различным  элементам фиктивного капитала полностью  замаскированы. В условиях часто  меняющейся конъюнктуры фиктивный  капитал — один из самых неустойчивых показателей рыночной экономики. Особенно чувствителен фиктивный капитал к колебаниям и изменениям на рынке ссудных капиталов, движению и накоплению денежного капитала, а также потрясениям в кредитно-финансовой сфере. Особо негативное воздействие на понижательные тенденции фиктивного капитала оказывает рост банковских ставок, спекулятивные операции с ценными бумагами и валютой. Несоответствие, диспропорции в динамике фиктивного и реального производительного капитала сопровождаются обесценением фиктивного капитала, приводя к падению курсов ценных бумаг и биржевым крахам (финансовые потрясения 1970, 1987 и 1997 гг., а также 2000-2001 гг.) [9, с. 50].

     Рынок ценных бумаг отражает все колебания  фиктивного капитала, огромное количество спекулятивных операций с ценными  бумагами, особенно с дериватами.

     В настоящее время в ведущих  западных странах с развитой рыночной экономикой существуют, действуют и  развиваются три рынка ценных бумаг: внебиржевой (первичный); вторичный (фондовая биржа); уличный рынок, или  рынок “через прилавок” (cover the connter). Все они представляют собой весьма необходимый и важный элемент  рыночного хозяйствования, особенно его кредитно-финансовой надстройки.

     Указанные рынки, составляющие структуру рынка  ценных бумаг, противостоя друг другу, взаимно дополняют друг друга  Данное противоречие обусловлено тем, что, выполняя общую функцию по торговле и обращению ценных бумаг и мобилизации капитала, они руководствуются специфическими методами отбора и реализации ценных бумаг. Внебиржевой первичный рынок охватывает лишь новые выпуски ценных бумаг и главным образом размещение облигаций торгово-промышленных корпораций Последние через инвестиционные и коммерческие банки, банкирские дома вступают в непосредственный контакт с кредитно-финансовыми институтами, которые и приобретают эти ценные бумаги. Наоборот, на бирже котируются старые выпуски ценных бумаг и главным образом акции торгово-промышленных корпораций. Если через внебиржевой оборот осуществляется в основном финансирование воспроизводственного процесса, то на бирже с помощью скупки акций происходит захват контроля над корпорациями и фирмами, идет формирование и перераспределение контроля между различными финансовыми группами. Через биржу также осуществляется определенная часть финансирования (в основном через мелких и средних вкладчиков).

     Особенность биржи состоит в том, что здесь  доминирует индивидуальный вкладчик, хотя идет процесс монополизации  ее “итерации со стороны кредитно-финансовых институтов. На внебиржевом рынке  действует коллективный вкладчик в  лице крупных кредитно-финансовых институтов с долгосрочными резервами денежных средств (страховые компании, инвестиционные компании, частные пенсионные фонды, коммерческие банки) На Протяжении всего  послевоенного периода как в  практическом так теоретическом  плане довольно остро стоял вопрос о соотношении внебиржевого и  биржевого оборота.

     Особое  место в структуре рынка ценных бумаг занимает уличный рынок, возникший  в 60-70-х гг. прошлого века в ряде западных стран (США, Японии) и первоначально  рассчитанный на акции вновь создаваемых  небольших компаний, которым первичный  биржевой рынок был недоступен [22, с. 39].

     В 60-х гг. XX в. обнаружилась тенденция  к росту значимости внебиржевого первичного оборота, так как широкий  процесс обновления основного капитала обусловил огромные потребности  в выпуске новых эмиссий ценных бумаг. Однако биржа не сумела восстановить в полной мере свой механизм, разрушенный  в период Второй мировой войны.

     Начавшиеся  процессы слияний, поглощений, а также  общие масштабы централизации капитала в развитых странах, обусловленные  потребностями производства, научно-технической  революции и просто борьбой различных  монополистических группировок, происходивших  после так называемого восстановительного периода, существенно оживили деятельность фондовой биржи. К ее операциям стали широко привлекаться средние и мелкие индивидуальные вкладчики. При этом впечатление о снижении роли биржи стало складываться из-за активного проникновения в ее операции крупных кредитно-финансовых институтов. Однако финансово-промышленные группы использовали подконтрольные ей банки и другие кредитно-финансовые институты для расширения своих операций на бирже в целях реорганизации производственной структуры хозяйства.

     Внебиржевой оборот, как и биржа, обладает собственными методами торговли ценными бумагами, в основном облигациями. В 90-х гг. широкое распространение получили новые методы размещения корпоративных  ценных бумаг, так называемый андеррайтинг, — прямое размещение (direct placement), публичное  предложение, конкурентные торги (competitive bidding), — позволяющие осуществлять более тесные связи между эмитентом  ценных бумаг и их покупателем (инвестором). Организующим посредником здесь  выступают инвестиционные и коммерческие банки, банкирские дома, брокерские фирмы. Новые методы внебиржевого оборота  нашли широкое применение в США, Канаде, Западной Европе и Японии [14, с. 30].