Рынок. Структура, сущность и функции

     Введение

     Развитие  рыночных отношений в обществе привело  к появлению целого ряда новых  экономических объектов учета и  анализа. К ним, прежде всего, следует  отнести ценные бумаги, приобретающие  массовый и стандартизированный  характер, которые обуславливают  определенные финансовые права и  обязанности. Ценные бумаги существуют как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему  организацией и правилами работы на нем. Однако товары, продаваемые  на рынке ценных бумаг, являются товаром  особого рода, поскольку ценные бумаги – это лишь титул собственности, документы, дающие право на доход, но не реальный капитал. Обособление рынка  ценных бумаг определяется именно этим их качеством, и рынок характеризуется  по большей части свободной и  легко доступной передачей ценных бумаг одним владельцем другому. Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно  самому процессу накопления денежного  капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал  создан или произведен, его необходимо разделить на часть которая вновь  направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

     Возникновение и обращение капитала, представленного  в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными  фондами, с другой - его отражение  в ценных бумагах. Появление этой разновидности капитала связано  с развитием потребности в  привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться  на основе ссудного капитала, т.к. покупка  ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного  капитала в ссуду. Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет собой сложную организационную  и экономическую систему с  высоким уровнем целостности  и законченности технологических  циклов. Рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью рыночных отношений. На нем ценные бумаги служат предметом  купли – продажи с использованием комплекса цен, чем также отличаются от обычных товаров. Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является прежде всего обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1. Сущность рынка  ценных бумаг.

1.1 Характеристика рынка  ценных бумаг

     Накопление  денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно  самому процессу накопления денежного  капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал  создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь  направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

       Давайте определимся с понятием  рынка ценных бумаг. Рынок ценных  бумаг – это система отношений  юридических и физических лиц,  связанная с выпуском, обращением  и погашением ценных бумаг.  Понятия фондового рынка и  рынка ценных бумаг совпадают.  Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах,  тесно связанно с функционированием  рынка реальных активов, т.е.  рынка, на котором происходит  купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг  (фондовых активов) происходит  как бы раздвоение капитала. С  одной стороны, существует реальный  капитал, представленный производственными  фондами, с другой - его отражение  в ценных бумагах.  Появление  этой разновидности капитала  связано с развитием потребности  в привлечении все большего  объема кредитных ресурсов вследствие  усложнения и расширения коммерческой  и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок  исторически начинает развиваться  на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг означает  не что иное, как передачу части  денежного капитала в ссуду.  Ключевой задачей, которую должен  выполнять рынок ценных бумаг  является прежде всего обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу. Фондовый рынок является чутким барометром состояния экономики. Ныне основными целями на рынке ценных бумаг являются цели становления и закрепления отношений собственности. Участники рынка ценных бумаг имеют общую задачу - получение прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых она образуется, и складывается структура отечественного фондового рынка. Кроме того, весьма характерно для отечественного фондового рынка и то, что основная часть ценных бумаг проходит только стадию первичного размещения, почти не обращаясь на вторичном рынке. Поскольку управлять экономикой может только тот, кто владеет собственностью, то и рынок ценных бумаг приобретает особую экономическую и историческую значимость. Как и любой другой рынок, рынок ценных бумаг складывается из спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями и с некоторых пор государством, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и правительства выступают на рынок ценных бумаг чистыми заемщиками (больше занимают, чем одалживают), а чистыми кредитором является население, личный сектор, у которого по разным причинам доход превышает сумму расходов на текущее потребление и инвестиции в материальные активы (главным образом жилье). Роль фондового рынка как инструмента рыночного регулирования должно рассматриваться особо, поскольку его закономерности очень сложны и неоднозначны и представляют особый коммерческий интерес. К тому же до сих пор считается, что выявить эти закономерности с приемлемой точностью практически нереально. Прежде чем перейти собственно к ценным бумагам, следует объяснить такое понятие, как фиктивный капитал, поскольку именно движение фиктивного капитала и является основой функционирования фондового рынка. Фиктивный капитал представляет собой общественное отношение, суть которого состоит в его способности улавливать некоторую часть прибавочной стоимости. Исторически основа возникновения фиктивного капитала состояла в обособлении ссудного капитала от производственного и образовании кредитной системы, а технический отрыв фиктивного капитала от реального произошел на базе ссуды капитала, в результате чего в руках владельца ссудного капитала  остается титул собственности, а реально распоряжается этим капиталом функционирующий предприниматель. Тем самым фиктивный капитал проявляется в форме титула собственности, способного вступать в обращение, и более того, способного обращаться относительно  независимо от движения действительного капитала. Реально фиктивный капитал опосредует процессы концентрации и централизации капитала, распределения и перераспределения прибыли, а также перераспределения национального дохода через систему государственных финансов. Фондовый рынок  -  это  институт  или механизм,  сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг. Согласно определению,  товаром,  обращающимся  на  данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка,  его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п. Следует отметить, что практически все рынки находят отражение в инструментах рынка ценных бумаг.  Так, например,  рынок вновь произведенной продукции и услуг представлен коносаментами, товарными фьючерсами  и  опционами, коммерческими  векселями; рынок земли и природных ресурсов – закладными листами,  акциями, облигациями, обеспечением   которых   служат   земельные ресурсы и т.д. Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов. В принятой в отечественной и международной практике  терминологии: |ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК = ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК + РЫНОК КАПИТАЛОВ| На денежном рынке осуществляется  движение  краткосрочных (до 1 года) накоплений,  на рынке капиталов - средне-  и долгосрочных накоплений (свыше 1 года). Фондовый рынок является сегментом  как денежного рынка, так и рынка капиталов,  которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль,  внутрифирменные кредиты и т.д. В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного,  хотя и регулируемого,  перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования.

Виды  рынка ценных бумаг.

     Рынок ценных бумаг является сложной и  многогранной системой. Здесь рассмотрим виды рынка ценных бумаг, имеющих  место как в странах с развитой рыночной экономикой, так и в Узбекистане.

       Первичный и вторичный рынок  ценных бумаг. 

Разделение  фондового рынка на первичный  и вторичный рынок важен для  практики.  Первичный рынок ценных бумаг – это рынок, где осуществляется эмиссия и первичное размещение ценных бумаг, другими словами, продажа  ценных бумаг эмитентом или его  представителем первичному инвестору. Вторичная эмиссия тоже входит в  сферу первичного рынка. Важная сторона  первичного рынка – это информирование эмитентами потенциальных инвесторов   Вторичный рынок ценных бумаг  – это рынок, где осуществляется купля-продажа ранее выпущенных и как минимум один раз приобретенных  ценных бумаг.  Именно анализируя развитость вторичного рынка ценных бумаг можно  судить о развитости рынка ценных бумаг данной страны. Одним из основных показателей вторичного рынка. Ликвидность  рынка – это возможность обеспечения  быстрого оборота большого количества ценных бумаг в течение данного  периода времени без резких скачков  цен. Соотношение объемов первичного и вторичного рынка зависит от развитости экономических отношений, сформированности фондового рынка, его возраста, структуры находящихся в обращении ценных бумаг. Например, в капиталистических странах с развитой экономикой и со сотнями лет истории ценных бумаг, объем первичного рынка составляет 5-10% от объема вторичного рынка.

     Организованный и неорганизованный  рынок ценных бумаг.

     Организованный рынок ценных  бумаг – это сфера обращения  ценных бумаг, где операции участников с ценными бумагами регулируется правилами и мероприятиями организатора торгов.

     Неорганизованный рынок ценных  бумаг – это сфера обращения  ценных бумаг, где операции участников с ценными бумагами осуществляются без соблюдения условий, определенных организатором торгов относительно объекта данного соглашения и его участников.

     Биржевой и внебиржевой рынок  ценных бумаг. 

     Биржевой  рынок ценных бумаг – это организованная торговая сфера в ценными бумагами в фондовой бирже.Фондовая биржа является специальным учреждением, обеспечивающим условияпроведения торгов в фондовой бирже ценными бумагами, где торги проводятся профессиональными участниками на основе специальных правил. Фондовая биржа вляется рынков самых лучших ценных бумаг. На торги в фондовой бирже допускаются только акции эмитентов, имеющих в течение определенного времени стабильную финансово-хозяйственную репутацию, весомый уставной фонд и объем активов, а так же удовлетворяющие другие условия, определенные биржей.

       Внебиржевой рынок ценных бумаг  – это сфера торговли ценными  бумагами вне фондовой биржи.          Внебиржевой рынок включает в себя часть организованного и неорганизованного рынка ценных бума. Внебиржевой организованный рынок ценных бумаг – это торговля ценными бумагами в специальных компьютерных системах, имеющих разрешение торговать ценными бумагами мелких и средних предприятий. В качестве внебиржевых организованных рынков ценных бумаг можно привести NASDAQ (“National Association of Securities Dealers”- Система автоматических котировок национальной ассоциации инвестиционных дилеров (США)), SESDAQ (Singapore Stock Exchange Dealing and Automated Quotation System – Система автоматической котировки и дилинга при Сингапурской фондовой биржи), XETRA – Английско-Германскую систему. В Узбекистане внебиржевым организованным рынком ценных бумаг является внебиржевая электронная система «Элсис-Савдо», действующая с 1 июня 1998 года. Внебиржевые организованные рынки ценных бумаг, возникнув в начале 70-х годов ХХ столетия, сильно развились и в настоящее время серьезно конкурируют с фондовыми биржами. В некоторых странах объем совершаемых сделок в внебиржевых организованных рынках намного превышают объемы сделок в фондовых биржах.

       Региональные, национальные и международные  рынки ценных бумаг. В странах, имеющих относительно большую территорию, возникают региональные , или так называемые локальные рынки ценных бумаг. В Узбекистане, например, локальные (региональные) рынки ценных бумаг выражены в принципе передачи торговли ценными бумагами 14 административно-территориальным единицам. Под понятием национального рынка ценных бумаг подразумевается сфера торговли фондовыми имуществами внутри государства. Данные рынки охватывают торговлю резидентами ценных бумаг, выпущенных резидентами и нерезидентами. В разных странах национальные рынки ценных бумаг имеют свои отличительные особенности, и в то же время общие свойства.

      Международный рынок ценных бумаг – это сфера торговли ценными бумагами на мировом масштабе (проведение торговых операций ценными бумагами между нерезидентами). Возможность такой торговли определен, во-первых, наличием межгосударственных (двух- или многосторонних) соглашений, и во-вторых, существованием единых правил торговли ценными бумагами. Большая часть освоенных инвестиций на международном рынке ценных бумаг приходиться на облигации. По структуре валют более 50% операций на рынке международных облигаций приходиться на доллар США и японской иены. Торговля евроакциями и еврооблигациями является примером международного рынка ценных бумаг. Международный рынок ценных бумаг тоже подразделяется на первичный и вторичные рынки. На первичном рынке эмитент одного государства размещает свои ценные бумаги на другом государстве. На сегодняшний день крупными международными держателями облигаций являются Япония, Англия и США. На вторичном рынке ценные бумаги перепродаются специальными финансовыми учреждениями. Крупные страховые компании, коммерческие и центральные банки разных стран являются участниками вторичных международных рынков облигаций.

1.2. Структура рынка  ценных бумаг

     Составные части рынка ценных бумаг имеют  Вашей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке, первичный и вторичный, организованный и неорганизованный, биржевой и внебиржевой, традиционный и компьютеризованные, кассовый и  срочный. В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок его возможно разделить на первичный и вторичный.

     Первичный рынок - это первая стадия процесса реализации ценной бумаги, это первое появление ценной бумаги на рынке, где  осуществляется продажа их первым владельцам (инвесторам). Обязательными участниками  первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Методы купли-продажи может осуществляться как с помощью, так и без  помощи посредников. Именно на первичном  рынке эмитенты посредством реализации ценных бумаг привлекают деньги инвесторов, каковые используются для реализации намеченных торговых целей .

     Вторичный рынок - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, это множество всех активов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение  всего срока бытия ценной бумаги.

     В зависимости от форм организации  совершения операций с ценными бумагами можно выделить организованный и неорганизованный рынок.

     Организованный  рынок является рынком аукционного  типа. Он характеризуется публичными гласными торгами, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с наличием механизма составления заявок и  предложений о продаже/что может прислуживать основанием для заключения операций. Это обращение ценных бумаг на базе строгих правил между лицензированными профессиональными посредниками - участниками рынка по поручению остальных участников рынка.

     Неорганизованный  рынок это обращение ценных бумаг  без соблюдения единых для всех участников рынка правил. Торговля проходит стихийно, в контакте продавца и покупателя. Информация о совершенных сделках  не фиксируется.

     Внебиржевой рынок - это торговля ценными бумагами минуя фондовую биржу, сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, какие способны быть или не быть членами фондовой биржи.

     Биржевой  рынок - это торговля ценными бумагами на фондовой бирже. Это всегда организованный рынок ценных бумаг, торговля на нем  ведется строго по правилам биржи  и просто между биржевыми посредниками, каковые отбираются среди всех остальных  участников. Торговля ценными бумагами может осуществляться следующими путями: на традиционных и компьютеризированных рынках. На компьютеризированном рынке торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютерный рынок, который характеризуется, И отсутствием физического места, где встречаются продавцы и покупатели, В полной автоматизацией процесса торговли к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов. Кассовый рынок ценных бумаг - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней. Срочный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня. Чаще всего со сроком исполнения 3 месяца.