Современная мировая валютная система

Девальвация в принципе способствует притоку капиталов, ревальвация, напротив, поощряет отлив краткосрочных капиталов  после выравнивания «курсового перекоса».

2.3 Влияние валютного  курса на внешнюю торговлю

Валютные курсы оказывают существенное влияние на внешнюю торговлю различных  стран, выступая инструментом связи  между стоимостными показателями национального  и мирового рынка, воздействуя на ценовые соотношения экспорта и  импорта и вызывая изменение  внутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих с импортом.

Используя валютный курс, предприниматель  сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат  внешнеэкономических операций отдельных  предприятий и страны в целом. На основе курсового соотношения  валют, с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние  на соотношение экспортных и импортных  цен, конкурентоспособность фирм, прибыль  предприятий.

Резкие колебания валютного  курса усиливают нестабильность международных экономических, в  том числе валютно-кредитных и  финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран.

В целом обесценение национальной валюты предоставляет возможность  экспортерам этой страны понизить цены на свою продукцию в иностранной  валюте, получая премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли путем массового вывоза товаров. Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, так как для получения этой же суммы в своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.

При повышении курса валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что  может привести к сокращению экспортных отраслей и национального производства в целом. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных  и национальных капиталов, увеличивается  вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте.

Многие страны манипулируют валютными  курсами для решения своих  задач, как в области экономического развития, так и в области защиты от валютного риска. Манипулирование  включает в себя целый ряд мероприятий  – от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования тарифов и  лицензий до механизма интервенций.

Завышенный курс национальной валюты – это официальный курс, установленный  на уровне выше паритетного курса. В  свою очередь, заниженный валютный курс – это официальный курс, установленный  ниже паритетного.

Разрыв внешнего и внутреннего  обесценения валюты, т.е. динамики его  курса и покупательной способности, имеет важное значение для внешней торговли. Если внутреннее инфляционное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи на внутреннем рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга – массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых, связанного с отставанием падения покупательной способности денег от понижения их валютного курса, в целях вытеснения конкурентов на внешних рынках.

Для валютного демпинга характерно следующее:

• экспортер, покупая товары на внутреннем рынке по ценам, повысившимся под  влиянием инфляции, продает их на внешнем  рынке на более устойчивую валюту по ценам ниже среднемировых.

• источником снижения экспортных цен  служит курсовая разница, возникающая  при обмене вырученной более устойчивой иностранной валюты на обесцененную национальную.

• вывоз товаров в массовом масштабе обеспечивает сверхприбыли экспортеров.

Демпинговая цена может быть ниже цены производства или себестоимости. Однако экспортерам невыгодна слишком  заниженная цена, т.к. может возникнуть конкуренция с национальными  товарами в результате их реэкспорта иностранными контрагентами.

Валютный демпинг, будучи разновидностью товарного демпинга, отличается от него, хотя их объединяет общая черта  – экспорт товаров по низким ценам. Но если при товарном демпинге разница  между внутренними и экспортными  ценами погашается главным образом  за счет государственного бюджета, то при валютном – за счет экспортной премии. Валютный демпинг впервые  стал практиковаться в период мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. Его  непосредственной предпосылкой являлась неравномерность развития мирового валютного кризиса. Великобритания, Германия, Япония, США использовали снижение курса своих валют для  бросового экспорта товаров.

Валютный демпинг обостряет  противоречия между странами, нарушает их традиционные экономические связи, усиливает конкуренцию. В стране, осуществляющей валютный демпинг, увеличиваются  прибыли экспортеров, а жизненный  уровень трудящихся снижается вследствие роста внутренних цен. В стране, являющейся объектом демпинга, затрудняется развитие отраслей экономики, не выдерживающих  конкуренции с дешевыми иностранными товарами, усиливается безработица.

В 1967 г. на конференции Генерального соглашения о тарифах и торговле (ГАТТ) был принят международный  Антидемпинговый кодекс, предусматривающий  специальные санкции при применении демпинга, включая валютный.

Иногда устанавливаются разные режимы валютных курсов для различных  участников валютного рынка в  зависимости от проводимых операций: коммерческих или финансовых. Часто  по коммерческим операциям применяется  официальный валютный курс, а по операциям, связанным с движением  капитала, - рыночный. Курс по коммерческим операциям обычно является заниженным. Вначале для стран, искусственно занизивших курс собственной валюты, наблюдается оживление экономики, вызванное повышением конкурентоспособности  экспорта. Однако далее нарастают  ограничения внутриотраслевого  и межотраслевого перераспределения  ресурсов, большая часть национального  дохода направляется в сферу производства за счет уменьшения в нем доли потребления, что приводит к повышению уровня потребительских цен в стране, за счет которого происходит ухудшение  уровня жизни трудящихся. Негативное влияние на изменение пропорций  народного хозяйства может оказать  и искусственное поддержание  постоянного валютного курса, уровень  которого значительно расходится с  паритетным, приводя к закреплению однобокой ориентации в развитии отдельных отраслей экономики.

Таким образом, изменения курса  валют влияют на перераспределение  между странами части совокупного  общественного продукта, которая  реализуется на внешних рынках. В  условиях плавающих валютных курсов усиливается воздействие курсовых соотношений на ценообразование  и инфляционный процесс.

В условиях плавающих валютных курсов усилилось влияние их изменений  на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается на валютно-экономическом  положении отдельных государств. В результате притока спекулятивных  иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может  временно увеличиться объем ссудных  капиталов и капиталовложений, что  используется для развития экономики  и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию  инвестиций, росту безработицы.

Последствия колебаний валютного курса зависят  от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций  в МЭО. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными  экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине проблемы валютного  курса занимают видное место в  экономической науке.

3. Сравнительная  эффективность режимов валютных курсов

Режим валютного курса — система  формирования пропорций обмена национальной валюты на иностранные.

Современные типы режимов  валютных курсов в мировой валютной системе включают фиксированный  и плавающий режимы. При фиксированном  режиме (fixed rate) валютный курс фиксируется в одной валюты или «корзине» валют. Плавающие курсы (floating rate) меняются в зависимости от спроса и предложения на валютном рынке.

После Второй мировой войны в соответствии с соглашением Бреттон-Вудской валютной системы был введен режим фиксированных золотых паритета и курсов. Центральные банки были обязаны поддерживать курс национальной валюты к доллару в пределах 1% от паритета с помощью валютной интервенции и учетной политики. Если при этом не хватило золотовалютных резервов, проводилась девальвация валюты.

В результате краха Бреттон-Вудской валютной системы золотой паритет и фиксированные на нем валютные курсы были отменены и установлен режим гибких курсов валют.

В современных условиях с  фиксированного курса центральный  банк поддерживает валютный курс в  определенных пределах до одной валюты или к «корзине» валют. Изменения  соотношения спроса и предложения  иностранной валюты влияют на объем  золотовалютных резервов страны, и  соответственно и на денежную базу (коррекция платежного баланса осуществляется путем изменений в уровне золотовалютных резервов). Режим свободного плавания предусматривает установления валютных курсов только на основании соотношения  спроса и предложения на иностранную  валюту. По мере изменения этого  соотношения меняется валютный курс, который способствует автоматическому  выравниванию платежного баланса, и  нет нужды тратить золотовалютные резервы.

Плавающий курс позволяет  нивелировать (определенное время) внешнее  влияние и оперативно достичь  равновесия платежного баланса, обеспечить автономность монетарной политики, но не ограничивает инфляцию. Режим «плавание» снимает с правительства ответственность  за регулирование валютного курса, но одновременно не оставляет возможности  поддержки отдельных отраслей национальной экономики.

Между указанными режимами валютных курсов есть и другие отличия. В частности, дестабилизирующие  спекуляция валютой вероятно в случае плавающих, а не фиксированных валютных курсов. Плавающие валютные курсы  ослабляют «дисциплину» цен и  усиливают инфляцию, а фиксированный  курс лишен этих недостатков. Одновременно при дефиците платежного баланса  наибольшая свобода маневра сохраняется  за плавающего курса.

Поддержание фиксированных  валютных курсов требует соответствующих  резервов для покрытия периодически возникающего дефицита платежного баланса. Если резервы недостаточны, страны должны предпринимать дефляционную политику по снижению цен и доходов, вводить протекционистские торговые меры или валютный контроль, что временно улучшает состояние платежного баланса.

Валютный контроль – контроль правительства  над всеми сделками между данной страной и остальным миром. В  частности, правительство может  ограничить возможности резидентов менять иностранную валюту для расходов за границей, не изменяя при этом официальный курс обмена валюты.

Гибкие обменные курсы, как правило, неустойчивы с точки зрения краткосрочного периода, но в долгосрочном плане  они обладают необходимой эффективностью. И наоборот, фиксированные обменные курсы эффективны с точки зрения краткосрочной стабильности, но неэластичны в долгосрочной перспективе. Ни одна из этих систем не обладает очевидным превосходством в деле обеспечения полной занятости ресурсов, стабильности уровня цен и урегулирования платежного баланса.

В современных условиях страны нередко  используют компромиссные (смешанные) системы, сочетающие в себе элементы плавающих и фиксированных валютных курсов. К их числу относится управляемое  плавание валют, предполагающее постепенное  изменение официальными органами уровня валютного курса, пока не будет достигнут  новый паритет. По мере движения к  нему может происходить ежедневная девальвация национальной валюты на заранее установленную величину ("скользящая привязка"). При "ползущей привязке" курс может изменяться на большую величину с заранее  объявленной периодичностью или  на заранее необъявленную величину каждый день ("грязное плавание"). При этом правительство принимает  меры по приспособлению экономики к  новой ситуации и поиску финансовых средств для осуществления необходимых операций на валютном рынке.

Таблица позволяет оценить сравнительную  эффективность режимов гибкого  и фиксированного валютного курса.

Таблица 2 – Сравнительная характеристика гибкого и фиксированного валютных курсов