Автор работы: Пользователь скрыл имя, 08 Марта 2012 в 19:20, курсовая работа
Цель курсовой работы – рассмотреть агентские отношения.
Для достижения данной цели в работе поставлены и решены следующие основные задачи:
- рассмотрение сущности агентской проблемы;
- изучение теоретических аспектов управления агентскими издержками, в системе, ориентированной на рост стоимости предприятия;
Введение………………………………………………………………….….……3
1. Основные положения теории агентских отношений
1.1 Сущность и содержание агентских отношений………….……..….…..5
1.2 Модели управления агентскими отношениями…………………..……8
2. Анализ проблем в развитии российской экономике
2.1 Агентские проблемы в российской экономике…………………….….15
2.2 Решение агентской проблемы российских корпорациях…………...19
Заключение…………………………………………………………………..…..26
Список литературы………………………………………………………..…….28
Министерство образования и науки Российской Федерации
ФГБОУ ВПО Кубанский государственный технологический университет
Факультет экономики, управления и бизнеса
Кафедра экономической теории
Курсовая работа
по дисциплине «Институциональная экономика»
на тему: «Теория агентских отношений»
Выполнил студент группы 11-ДМэ
Гейбуллаев Нурлан Тельман оглы
Допущен к защите
Научный руководитель
Нормоконтролер работы
Защищена Оценка
Члены комиссии
Краснодар 2011
Содержание
Введение…………………………………………………………
1. Основные положения теории агентских отношений
1.1 Сущность и содержание агентских отношений………….……..….…..5
1.2 Модели управления агентскими отношениями…………………..……8
2. Анализ проблем в развитии российской экономике
2.1 Агентские
проблемы в российской
2.2 Решение агентской проблемы российских корпорациях…………...19
Заключение……………………………………………………
Список литературы…………………………………
Введение
Развитие институтов корпоративного
управления, имеющих своей целью
повышение инвестиционной привлекательности,
не является единственной причиной делегирования
полномочий профессиональным менеджерам.
Многие из основателей бизнеса на
определенном этапе развития бизнеса
приходят к пониманию необходимости
передачи управления (оперативного или
полного) в руки наемных менеджеров.
Делегирование полномочий ведет
к появлению агентской проблемы
(в частности к появлению
Понимание значимости взаимоотношений собственников и управляющих, а также корпоративного управления в широком смысле слова в России, в целом, пока не состоялось. Не сформировалась и полноценная методическая база для решения выше обозначенных проблем.
Большинство современных
исследований в области корпоративного
управления сконцентрированы на общих
проблемах формирования корпоративных
отношений, и в минимальной степени,
затрагивают вопросы
Цель курсовой работы – рассмотреть агентские отношения.
Для достижения данной цели в работе поставлены и решены следующие основные задачи:
- рассмотрение сущности агентской проблемы;
- изучение теоретических
аспектов управления
- разработка предложений и рекомендаций по решению агентской проблемы
Предметом исследования являются экономические отношения между заинтересованными участниками предприятия в процессе корпоративного управления. Объектом исследования выступают предприятия, функционирующие в условиях постоянно изменяющейся внутренней и внешней рыночной среды.
Практическая значимость
работы. Практическая значимость проведенного
исследования определяется тем, что
теоретические положения
1 Основные положения теории агентских отношений
1.1 Сущность, содержание и функции агентских отношений
Под агентскими понимаются отношения двух участников, один из которых (заказчик, принципал) передает другому (агенту) свои функции. С позиции управления финансами наиболее важными агентскими отношениями являются отношения между собственниками и менеджерами, а также между кредиторами и акционерами. Например, в бизнесе часто возникают ситуации, когда владельцы капитала делегируют принятие управленческих решений наемным менеджерам (агентам). Однако менеджеры в целях сохранения своего рабочего места, развития карьеры, роста заработной платы и т. п. могут принимать решения, которые выгодны лично им, в ущерб интересам владельцев бизнеса. Экономисты называют конфликты, возникающие из отношений «принципал-агент», агентскими проблемами, или агентскими конфликтами. Теория агентских отношений изучает сущность и причины возникновения подобных конфликтов, а также разрабатывает методы и инструменты, позволяющие преодолевать или снижать их негативные последствия.
Агентские конфликты потенциально
возникают в тех случаях, когда
директор предприятия владеет менее
чем 100% его акций, а предприятие
использует заемный капитал. Потенциальные
агентские конфликты имеют
1) закрепляют за собой
свои места, поскольку скупка
контрольного пакета акций
2) увеличивают собственные власть, статус и оклады;
3) создают дополнительные возможности роста для своих подчиненных.
Однако не следует забывать, что менеджеры могут проявлять ненасытный аппетит к окладам и привилегиям, к щедрым благотворительным пожертвованиям в ущерб интересам акционеров.
Агентские издержки. Менеджеров
можно побудить действовать на благо
акционеров с помощью стимулов, ограничений
и наказаний. В связи с этим
возникают три важнейшие
1) издержки на осуществление контроля за деятельностью менеджеров, например затраты на проведение аудиторских проверок;
2) издержки на создание
организационной структуры,
3) альтернативные затраты,
возникающие в тех случаях,
когда установленные
Увеличение агентских издержек приемлемо, пока оно в результате проводимых мер перекрывается ростом прибыли. Стимулирование менеджеров выгоднее и предпочтительнее полного контроля их действий. Помимо контроля менеджеров побуждают действовать в интересах акционеров следующие механизмы:
1) системы стимулирования
на основе показателей
приобретение акций предприятия или, что
более эффективно, в виде наградных пакетов
акций;
2) непосредственное
3) угроза увольнения, если его инициаторы наберут нужное число голосов акционеров;
4) угроза скупки контрольного пакета акций новым инвестором, который, как правило, сменяет руководство.
Агентский конфликт «акционеры
— кредиторы». Кредиторы имеют
право на часть доходов предприятия
в размере процентов и выплат
в счет погашения основного долга,
а также на активы предприятия
в случае его банкротства.
Но контроль за решениями, от которых зависят
рентабельность и рисковость активов,
осуществляют акционеры, действующие
через менеджеров предприятия.
Кредиторы ссужают средства под проценты,
ставка которых, кроме прочего, зависит
от:
1) рисковости имеющихся у предприятия активов;
2) ожидаемой рисковости будущих дополнительных активов;
3) существующей структуры капитала предприятия;
4) ожидаемых будущих решений,
затрагивающих структуру
Акционеры, действующие через менеджеров, могут направить средства предприятия в сферу более рискованных проектов по сравнению с проектами предшествующих периодов и ожиданиями кредиторов. Тогда увеличение риска приведет к повышению требуемой доходности по долговым обязательствам предприятия и к снижению рыночной стоимости невыплаченного долга, т.е. к потерям кредиторов.
1.2 Модели управления агентскими отношениями
Системы корпоративного управления в разных странах различны. Отличается распределение функций между советом директоров и исполнительными органами, структура акционерного капитала, отличается роль и участие других заинтересованных лиц (стейкхолдеров) в жизни компании. Безусловно, на то, какой традиционно сложится система корпоративного управления, влияют особенности культурного и экономического уклада и развитие фондового рынка. Соотношение всех этих факторов и характеристик и позволяет говорить о различных «моделях корпоративного управления». Традиционно выделяют три модели корпоративного управления – англо-американскую модель, немецкую (рейнскую) и японскую.
Основными экономическими особенностями, повлиявшими на формирование англо-американской модели, являются следующие:
высокая степень распыленности акционерного капитала. Среди крупнейших американских компаний очень незначительное число имеет крупных по американским меркам (как правило, владельцев не более 2-5%), акционеров. Основными владельцами капитала этих компаний являются большое число институциональных (пенсионные, страховые и инвестиционные фонды) и еще большее число мелких (миноритарных) частных инвесторов. Как правило, средства этих инвесторов распределены между большим числом компаний, а сами акционеры не связаны с компаниями какими-либо отношениями помимо владения акциями. Распыленность вложений позволяет инвесторам быть готовыми к принятию высокой степени рисков, связанных с деятельностью компаний.
Большинство инвесторов ориентировано на краткосрочные цели, на получение дохода за счет курсовой разницы.
Фондовый рынок высоколиквиден благодаря такой структуре акционерного капитала и особенностям регулирования.
Структура капитала и высокая
ликвидность обусловливают
Вследствие особенностей законодательства и деловой традиции последних 60 лет, банки играют незначительную роль как акционеры, их отношения с компаниями не выходят за рамки отношений «заемщик – кредитор».
Выделяют следующие преимущества англо-американской модели:
Основные недостатки англо-американской модели:
Отличительным признаком англо-американской модели корпоративного управления стал так называемый «унитарный» (одноуровневый) совет директоров, включающий как исполнительных членов (менеджеров компании), так и неисполнительных (не являющихся работниками компании), часть из которых является «независимыми» директорами, не имеющими никаких отношений с компанией помимо членства в совете директоров. В последние годы после ряда корпоративных скандалов и банкротств, обусловленных мошенническими действиями со стороны менеджмента и недостаточным контролем со стороны советов директоров, число независимых директоров в компаниях растет.