Валютный рынок и методы государственного регулирования валютного курса

а) переводы в  Российскую Федерацию и из Российской Федерации иностранной валюты для  осуществления расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту  товаров, работ и услуг, а также  для осуществления расчетов, связанных  с кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более 180 дней;

б) получение  и предоставление финансовых кредитов на срок не более 180 дней;

в) переводы в  Российскую Федерацию и из Российской Федерации процентов, дивидендов и  иных доходов по вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным  с движением капитала;

г) переводы неторгового  характера в Российскую Федерацию  и из Российской Федерации, включая  переводы сумм заработной платы, пенсии, алиментов, наследства, а также другие аналогичные операции.

"Валютные  операции, связанные с движением  капитала":

а) прямые инвестиции, то есть вложения в уставный капитал  предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на участие  в управлении предприятием;

б) портфельные  инвестиции, то есть приобретение ценных бумаг;

в) переводы в  оплату права собственности на здания, сооружения и иное имущество, включая  землю и ее недра, относимое по законодательству страны его местонахождения  к недвижимому имуществу, а также  иных прав на недвижимость;

г) предоставление и получение отсрочки платежа  на срок более 180 дней по экспорту и  импорту товаров, работ и услуг;

д) предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней

е) все иные валютные операции, не являющиеся текущими валютными операциями.

     Остановимся кратко на основном механизме регулирования  валютных рисков, используемом уполномоченными  банками ведущими открытую валютную позицию. Как уже было отмечено выше – валютный риск это риск, связанный с получением дополнительных доходов или расходов при изменении курсов валют. Банк России со своей стороны для снижения данного риска устанавливает и контролирует соблюдение уполномоченными банками лимита открытой валютной позиции.

     Валютная  позиция - остатки средств в иностранных валютах, которые формируют активы и пассивы (с учетом внебалансовых требований и обязательств по незавершенным операциям) в соответствующих валютах и создают в связи с этим риск получения дополнительных доходов или расходов при изменении обменных курсов валют.

     Открытая  валютная позиция - разница остатков средств в иностранных валютах, которые формируют количественно не совпадающие активы и пассивы (с учетом внебалансовых требований и обязательств по незавершенным операциям) в отдельных валютах, учитываемые в соответствии с действующим порядком бухгалтерского учета балансовыми и внебалансовыми записями и данными оперативного (аналитического) учета, отражающими требования получить и обязательства поставить средства в данных валютах как завершенные расчетами внастоящем (т.е. на отчетную дату), так и истекающие в будущем (т.е. после отчетной даты).

     Короткая  открытая валютная позиция - открытая валютная позиция в отдельной иностранной валюте, пассивы и внебалансовые обязательства в которой количественно превышают активы и внебалансовые требования в этой иностранной валюте.

     Длинная открытая валютная позиция - открытая валютная позиция в отдельной иностранной валюте, активы и внебалансовые требования в которой количественно превышают пассивы и внебалансовые обязательства в этой иностранной валюте.

     Исходя  из вышеизложенного, можно увидеть, что наиболее простым и действенным  способом соблюдения уполномоченными  банками лимита ОВП, являются конверсионные  операции на межбанковском рынке, т.е. сделки покупки и продажи наличной и безналичной иностранной валюты против наличных и безналичных рублей Российской Федерации. Конверсионные  операции делятся на:

- сделки с  немедленной поставкой (наличная  сделка - cash) - конверсионная операция с датой валютирования, отстоящей от дня заключения сделки не более, чем на два рабочих банковских дня. При этом:

- под сделкой  типа "today" понимается конверсионная операция с датой валютирования в день заключения сделки;

- под сделкой  типа "tomorrow" понимается конверсионная операция с датой валютирования на следующий за днем заключения сделки рабочий банковский день;

- под сделкой  типа "spot" понимается конверсионная операция с датой валютирования на второй за днем заключения сделки рабочий банковский день;

- под срочной  (форвардной) сделкой (forwardoutright) понимается конверсионная операция, дата валютирования по которой отстоит от даты заключения сделки более, чем на два рабочих банковских дня.

- под сделкой  своп (swap) понимается банковская сделка, состоящая из двух противоположных конверсионных операций на одинаковую сумму, заключаемых в один и тот же день. При этом одна из указанных сделок является срочной, а вторая - сделкой с немедленной поставкой.

     Часто на практике данные сделки используются исключительно для целей выравнивания открытой валютной позиции (обязательства, учитываемые на внебалансе, влияют на размер ОВП), а не для игры на повышение или понижения курса, так как на практике банки получают в настоящий момент больший доход при конвертации привлеченных средств в иностранной валюте в рубли и размещения в качестве рублевых ресурсов.

     Рассмотрим  более подробно с точки зрения экономической эффективности валютнообменные операции банков.

     В настоящее время наиболее распространенной и многочисленной операцией коммерческих банков с иностранной валютой  являются валютнообменные операции, так как данные операции являются весьма доходными и менее рискованными чем, к примеру, кредитование физических и юридических лиц. Высокая доходность валютнообменных операций складывается из достаточно быстрой оборачиваемости средств, вложенных в виде аванса, при условии правильного расчета и планирования лимита авансов обменных пунктов. К тому же рынок работы с физическими лицами обладает достаточной емкостью.

     Пункт обмена валюты (в дальнейшем - ПОВ) рассматривается  банком через призму «вмененных издержек»  как один из возможных способов размещения денежных средств. Поэтому главная  задача банка в процессе принятия управленческого решения состоит  в сравнении деятельности ПОВ  с другими возможностями вложения капитала и оценке ее эффективности, а также в сопоставлении работы отдельных ПОВ в банковской структуре.Существующие нормативные документы, включающие формы отчетности, образуют адекватный механизм сбора информации. Остается лишь выработать ее для принятия управленческого решения. Большую помощь в этом оказывает методика, среднесрочного анализа, так как на первом этапе она базируется на предпосылке определенной экономической среды, а затем на многовариантности развития событий в среднесрочной перспективе.При расчетах экономической эффективности деятельности ПОВ анализируются следующие составляющие:

• внутренняя эффективность;
• стабильность;
• адаптация к изменению внешней экономической среды.

В зарубежной литературе существует общее понятие для  групп подобных методик – benefits-costapproach. Применяя данный метод к работе ПОВ, в тезисной форме, его можно выразить следующим образом:

• ПОВ для банка реализует целевую функцию, то есть повышает эффективность, вкладываемого в виде аванса в пределах лимита обозначенного оборотного капитала.
• При этом целевым ориентиром должна быть эффективность функционирования, то есть отношение эффекта к затратам.
• Несмотря на то, что выдаваемый ПОВ аванс содержит покрытие как в рублях, так и в валюте, необходимо и эффект, и затраты привести к одной и той же денежной форме.

   Поскольку абсолютные (количественные) финансовые показатели сильно зависят от внешних  экономических факторов – инфляции, скачков спроса-предложения и т.п., в методике в основном используются относительные показатели, менее подверженные внешним факторам и вместе с тем достаточно адекватные.

   В приводимой методике анализа деятельности ПОВ  используется субъектно-объектная  ориентация.

   Существуют, в целом, два экономических субъекта, влияющих на деятельность ПОВ:

• Инсайдер - банк, владеющий лицензией на проведение валютно-обменных операций, а также воздействующий на предложение финансовых ресурсов.
• Аутсайдер - клиенты, воздействующие на формирование экономической среды, конкуренты, государство и т.д.

   Вместе  они называются стейкхолдерами (stakeholders). Различные стейкхолдеры рассматривают ПОВ как средство удовлетворения собственных интересов, интересов ПОВ как таковых не существует. Для банка- это максимизация прибыли на инвестированный капитал, для финансовых менеджеров - рост оборота, уменьшение издержек, уменьшение количества претензий со стороны клиентов, для клиента - выгодные курсы покупки-продажи валюты, минимальные комиссии и т. д.

Увеличение прибыльности ПОВ достигается за счет:

• оптимизации используемых авансов;
• оптимизации устанавливаемых в течение дня курсов покупки-продажи валюты.

 

 
 

 

 
 

     Если  исходить из стабильности роста курса  доллара на уровне 10-12% годовых и  исключить возможные стихийные  влияния политических событий, получение  дополнительных доходов возможно, в  основном при снижении себестоимости  валюты и увеличении оборота.

   В этих целях банку, планирующему увеличить  эффективность вложения своих средств  необходимо:

• активизировать работу на межбанковском валютном рынке (развитие корреспондентских отношений и заключение договоров на покупку валюты с банками-корреспондентами при условии как можно более низких тарифов последних);
• расширять клиентскую базу, путем привлечения на обслуживание клиентов, активно занимающихся внешнеэкономической деятельностью и получающих экспортную выручку и покупать валюту у них по цене часто гораздо более низкой чем на межбанковском рынке;
• использовать для валютнообменных операций привлеченные средства населения и юридических лиц, сократив до минимума отвлечение на эти цели рублевых ресурсов.

   В объеме настоящей работы можно лишь частично затронуть вопрос о методах расчета  эффективности ПОВ, но даже статистический анализ работы уполномоченных банков в направлении развития валютнообменных операций дает достаточное представление об эффективности для банков вложения средств в этом направлении.  

IV. Особенности формирования валютного курса в России.

     В условиях плановой экономики и валютной монополии валютный рынок в 
СССР отсутствовал. Государство являлось единственным законным владельцем иностранной валюты, которая концентрировалась в его руках и распределялась с помощью валютного плана. Оно имело монопольное право на совершение операций с валютными ценностями и управление золото-валютными резервами. 
Принцип единства валютной кассы обязывал всех держать валюту на счетах во 
Внешэкономбанке СССР.

     Развитие  валютного рынка и валютных операций в стране началось с конца80-х годов. Составной частью экономических  реформ, направленных на переход к рыночной экономике, явилась отмена государственной монополии внешней торговли и валютной монополии и введение децентрализации внешнеэкономической деятельности страны. Валютная реформа обеспечила переход от административного распределения валютных ресурсов государственными органами к формированию валютного рынка. Предприятиям и организациям впервые было предоставлено право оставлять в своем распоряжении значительную часть экспортной выручки на открытых им валютных счетах. Они получили возможность использовать эти средства по своему усмотрению. С ноября 1989 г. Внешэкономбанк СССР начал проводить аукционы по продаже валюты по рыночному курсу. В Москве была создана валютная биржа.После распада СССР на рубеже 1991-1992 гг. и образования РФ процесс формирования валютного рынка ускорился. Это составная часть радикальных структурных экономических реформ. Валютный рынок дает возможность эффективнее использовать валюту и определять реальный валютный курс.

     Рынок форвардных операций в России возник в ноябре 1993 г., когда отдельные  КБ стали заключать со своими клиентами  договоры по покупке и продаже  долларов США на срок. Он формировался в основном как клиентский рынок  и наиболее значительный масштабов  достиг в 1994 г. На нем работало около 30 банков Москвы. В дальнейшем рынок  форвардных контрактов периодически то расширялся, то сужался в зависимости  от характера кредитно- денежной политики властей и изменения конъюнктуры  валютного рынка. По данным ММВБ, в  среднем еженедельный оборот колебался  в пределах 80-200 млрд. долларов.