Анализ деятельности предприятия

Модель  Таффлера (таблица 10):

Zт =0.53*К1 + 0.13*К2 +0.18*К3+ 0.16*К4

Таблица 10

Анализ  платежеспособности по четырехфакторной модели Таффлера

К1 – прибыль от реализации/краткосрочные обязательства	0,03	0,06	0,07	0,17	0,02	0,07	0,08	0,17
К2 – оборотные активы/сумма обязательств	0,94	1,01	1,15	1,21	0,74	0,82	1,21	1,15
К3 – краткосрочные обязательства/сумма  активов	0,48	0,44	0,38	0,36	0,52	0,48	0,32	0,34
К4 – выручка/ сумма активов	0,38	0,55	0,34	0,51	0,39	0,68	0,44	0,70
Zт	0,29	0,33	0,31	0,40	0,27	0,34	0,33	0,41

Zт > 0.3 говорит о том, что у организации неплохие долгосрочные перспективы

Zт < 0.2 банкротство более чем вероятно

По данной модели вероятность банкротства может быть определена как низкая.

Модель  Лиса (таблица 11):

Zл = 0,063К1 + 0,692К2 + 0,057К3 + 0,061К4

Таблица 11

Анализ  платежеспособности по двухфакторной модели Лиса

Zл	0,3578	0,4858	0,3589	0,4906	0,3514	0,5552	0,4567	0,6217
К1 – оборотный капитал/сумма активов	0,57	0,56	0,55	0,55	0,48	0,49	0,49	0,48
К2 – прибыль от реализации/сумма активов	0,38	0,55	0,34	0,51	0,39	0,68	0,44	0,70
К3 – нераспределенная прибыль/сумма  активов	0,31	0,32	0,44	0,45	0,27	0,27	0,51	0,45
К4 – собственный капитал/заемный капитал	0,67	0,82	1,08	1,22	0,54	0,67	1,50	1,38
Предельное значение Zл равно 0,037(>0,037 низкая вероятность банкротства)	низ	низ	низ	низ	низ	низ	низ	низ

По данной модели вероятность банкротства  во всех периодах низкая.

Четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (Иркутской госакадемии) (таблица 12):

Zи = 8,38К1 + К2 + 0,054К3 + 0,64К4

Таблица 12

Анализ  платежеспособности по четырехфакторной модели прогноза риска банкротства (Иркутской госакадемии)

ZИ	-0,13	0,25	0,75	1,07	-1,27	-0,66	0,85	0,79
К1 – собственный оборотный капитал/актив	-0,03	0,01	0,07	0,10	-0,17	-0,11	0,08	0,06
К2 – чистая прибыль/собственный капитал	0,08	0,11	0,07	0,14	0,07	0,14	0,06	0,14
К3 – выручка от реализации/активы	0,38	0,55	0,34	0,51	0,39	0,68	0,44	0,70
К4 – чистая прибыль/себестоимость произведенной продукции	0,08	0,10	0,11	0,17	0,06	0,09	0,09	0,13
ZИ < 0 – Рб максимальная (90-100%);	вып				вып	вып
ZИ = 0-0,18 – Рб высокая (60-80%);
ZИ = 0,18-0,32 – Рб средняя (35-50%);		вып
ZИ = 0,32-0,42 – Рб низкая (15-20%);
ZИ >0,42– Рб минимальная (до 10%).			вып	вып			вып	вып

Вероятность банкротства максимальная в 1, 5,6 кварталах, средняя – во 2, в остальных периодах – минимальная.

Используя разные модели прогнозирования банкротства, можно сказать, что все-таки вероятность банкротства невелика, но следует еще руководствоваться  законодательно закреплённым коэффициентом платежеспособности. 

2.3. Анализ финансовой  устойчивости

 

 Финансово устойчивой является организация, которая за счет собственных источников покрывает средства, вложенные в  активы, и расплачивается в срок по своим обязательствам. Если же организация  неэффективно использует собственный  капитал и чрезмерно пользуется привлеченными источниками, то снижается  ее финансовая устойчивость, в результате чего теряется его финансовая независимость  и обеспеченность собственными финансовыми  ресурсами для бесперебойного функционирования.

Коэффициент автономии. Оценку финансовой устойчивости предприятия, т.е. его независимости от внешних источников, наиболее правильно формировать на базе коэффициента, отражающего долевое участие собственного капитала в финансировании имущества (Кавт). Он определяется отношением собственного капитала к валюте баланса. 

Считается, что в нашей стране в современных  условиях, финансово устойчивым считается  предприятие, у которого коэффициент  автономии больше, либо равен 0,5.

Таблица 13

Расчет коэффициентов финансовой устойчивости

Кавт	0,40	0,45	0,52	0,55	0,35	0,40	0,60	0,58
Дсос	0,15	0,21	0,30	0,34	-0,08	0,03	0,34	0,31
Кс	1,50	1,22	0,92	0,82	1,86	1,50	0,67	0,72

Как видно  из табл.13, коэффициент автономии в 1,2-ом, 5,6-ом кварталах меньше 0,5. Это значит, что в рассматриваемые периоды положение организации было финансово неустойчивым. Минимальное значение приходится на 5 квартал. Устойчивое финансовое положение наблюдается в 3,4-ом, 7,8-ом кварталах.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах) Дсос. Данный коэффициент определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов. Дсос должен быть больше, либо равен 0,1.

Во  всех периодах наблюдаются положительные значения, которые  соответствует рекомендуемому значению показателя и даже превышает его, кроме 5 и 6 кварталов. Это говорит наличии собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости.

Коэффициент соотношения собственного и заемного капитала (Кс). Это отношение всего привлеченного капитала к собственному. Он показывает, какой объем собственных средств приходится на 1 рубль заемного капитала. Рекомендуемое минимальное значение – 1. Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств.

Как видно из таблицы,  высокая зависимость  предприятия от заемных средств  наблюдается в 1,2-ом, 5,6-ом кварталах. А вот обратное положение мы видим  в 3,4-ом, 7,8-ом кварталах. Динамика коэффициента положительная, что связано с  замедлением темпа привлечения  заёмных средств.

Н.П. Любушин выделяет четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния (встречается редко), когда запасы меньше суммы собственных оборотных средств и краткосрочных кредитов и заемных средств (КР):

З < СОС + КР.

При этом для коэффициента обеспеченности запасов источниками средств (К_а) должно выполняться следующее условие:

2. Нормальная устойчивость, при которой гарантируется оплатность, если:

3. Неустойчивое финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств путем привлечения временно свободных источников средств (И_вр) в оборот организации (резервного капитала, фонда накопления и потребления), кредитов банка и заемных средств на временное пополнение оборотного капитала и т.п. – источники, ослабляющие финансовую напряженность:

4. Кризисное финансовое состояние, при котором степень платежеспособности (К₉) больше трех, что означает, что денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность организаций не покрывают даже ее кредиторской задолженности и просроченных заемных средств, т.е.:

Равновесие  платежного баланса в данной ситуации может обеспечиваться за счет просроченных платежей по оплате труда, кредитам банка  и заемным средствам, поставщикам, по налогам и сборам и т.д.

Устойчивость  финансового состояния может  быть восстановлена:

• ускорением оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота, выручки;
• обоснованным уменьшением запасов (до норматива);
• пополнением собственного оборотного капитала из внутренних и внешних источников.

Таблица 14

Показатели для определения  типа финансовой устойчивости

СОС	3277,97	3158,00	7453,73	6797,87	-1633,23	370,32	6806,11	4085,55
КР	4208,00	2743,74	3896,39	3029,28	5279,32	2901,20	2986,44	2131,00
Ивр	10062,60	5984,16	8955,23	6746,43	14231,20	7364,11	8579,82	5379,68
Запасы	9986,37	7017,78	11122,29	8929,09	8386,87	4893,53	7796,09	5355,39
СОС +КР	7485,97	5901,74	11350,11	9827,15	3646,08	3271,53	9792,55	6216,55
СОС +КР+Ивр	17548,57	11885,89	20305,35	16573,58	17877,28	10635,63	18372,37	11596,23
(СОС+КР)/З	0,75	0,84	1,02	1,10	0,43	0,67	1,26	1,16
(СОС+КР+ИВР)/З	1,76	1,69	1,83	1,86	2,13	2,17	2,36	2,17

Как видно  из таблицы 14, финансовое состояние организации является нормально устойчивым в 3 и абсолютно устойчивым в 4, 7 и 8 кварталах, поскольку запасы меньше суммы собственных оборотных средств и краткосрочных кредитов и заемных средств.

В остальных кварталах финансовое состояние организации является неустойчивым, при этом нарушается платежный баланс, но сохраняется  возможность восстановления равновесия  платежных средств и платежных  обязательств путем привлечения  временно свободных источников средств  в оборот организации, кредитов банка  и заемных средств на временное  пополнение оборотного капитала.