Инвестиционная политика предприятия

     - осуществление постоянного мониторинга положительных и отрицательных моментов развития.

     В формировании инвестиционной политики предприятия можно выделить три  этапа:

     - на первом этапе определяют  необходимость развития предприятия  и экономически выгодные направления  этого развития. Для этого требуется:

• оценить потребительский спрос на выпускаемую продукцию;
• выявить ожидаемый спрос на период намеченной инвестиционной политики предприятия;
• сравнить затраты на выпуск продукции с действующими рыночными ценами;
• выявить производственные возможности предприятия на перспективу;
• проанализировать деятельность предприятия за предшествующий период и выявить неиспользованные резервы.

     - на втором этапе осуществляется  разработка инвестиционных проектов  для реализации выбранных направлений  развития предприятия;

     - на третьем этапе происходит окончательный выбор экономически выгодного инвестиционного проекта, планируемого к реализации. Здесь требуется определить:

• стоимость оборудования, строительных материалов, аренды производственной площади, доставки готовой продукции на рынок сбыта;
• себестоимость заданного объема производства и единицы продукции, выпускаемой на новом оборудовании;
• постоянные и переменные затраты;
• требующиеся объемы инвестиционных ресурсов;
• размер собственных и привлеченных средств, необходимых для реализации проекта;
• показатели эффективности проекта;
• риски, генерируемые проектом.

     Таким образом, на каждом этапе разработки и реализации инвестиционного процесса обосновывается экономическая эффективность  проекта, анализируется его доходность, т.е. проводится проектный анализ, позволяющий сопоставлять затраты с полученными (прогнозируемыми) результатами (выгодами). 

1.4 Сущность  инвестиционного проекта

 

     Инвестиционный  проект - объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме  приобретения, нового строительства, расширения, реконструкции и т.п. на основе рассмотрения и оценки бизнес-плана. Совокупность реализуемых инвестиционных проектов представляет собой инвестиционную программу  (например, инвестиционная программа жилищного строительства, переработки сельскохозяйственной продукции, создания социальной инфраструктуры и т.п.).

     Разработка  инвестиционного проекта - это длительный и достаточно дорогостоящий циклический  процесс, состоящий из трех отдельных  фаз: прединвестиционной; инвестиционной; эксплуатационной и ликвидационной.

     Первая  прединвестиционная фаза представляет собой комплекс действий по обоснованию  инвестиционного проекта, поиску и  привлечению к проекту заинтересованных организаций и фирм. Она включает в себя следующие мероприятия:

     - Поиск инвестиционных концепций  (бизнес-идей).

     - Предварительная подготовка инвестиционного  проекта,

     - Формулировка проекта и оценка  его технико-экономической и финансовой  приемлемости.

     - Финальное рассмотрение проекта  и принятие по нему решений.

     При положительном решении логическим продолжением первой фазы является вторая - инвестиционная фаза.

     Инвестиционная  фаза реализации проекта укрупненно состоит из следующих мероприятий:

     - Установление правовой, финансовой, организационной основ проекта. 

     - Детальное инженерно - техническое проектирование.

     - Строительство объектов, входящих  в проект.

     - Монтаж оборудования.

     - Предпроизводственный маркетинг.

     - Набор и обучение персонала.

     - Сдача в эксплуатацию и пуск.

     Инвестиционная  фаза - это комплекс действий по созданию новых производственных фондов и инфраструктуры для их нормальной эксплуатации. Это фаза внедрения проекта, в течение которой формируются активы предприятий, заключаются контракты на поставку сырья, комплектующих, производится набор рабочих и служащих, формируется портфель заказов. На данном этапе особо важен мониторинг проекта - наблюдение за степенью обеспечения или обоснованного изменения его параметров.

     Третья - эксплуатационная фаза представляет собой комплекс действий по эксплуатации созданных основных фондов с замещением амортизированного оборудования.

     Она существенно влияет на эффективность  вложенных средств в проект. В  течение эксплуатационной фазы осуществляются мероприятия:

     - Достижение полной производственной  мощности.

     - Создание центров ремонта и дилерской сети.

     - Расширение и модернизация.

     - Текущий мониторинг экономических  показателей проекта.

     Некоторые экономисты-практики выделяют четвертую  фазу разработки и реализации инвестиционного  проекта. Ликвидационная фаза - комплекс действий, направленных на ликвидацию основных фондов, созданных в результате осуществления проекта. Она заключается в ликвидации или консервации объекта проектирования.

     Соответствующие затраты и остаточная стоимость  учитываются уже при проведении исследований и разработке технико-экономического обоснования.

     Выделяют  следующие основные виды инвестиционных проектов:

     В зависимости от масштабов проекта:

     - малые проекты, действие которых  ограничивается рамками одной  небольшой фирмы, реализующей  проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации;

     - средние проекты - это чаще  всего проекты реконструкции  и технического перевооружения  существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов;

     - крупные проекты - проекты крупных  предприятий, в основе которых  лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;

     - мегапроекты - целевые инвестиционные  программы, содержащие множество  взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть  международными, государственными и региональными.

     Типы  проектов: экономические проекты (главная  цель - получение прибыли); социальные проекты (ориентированы на решение  проблем безработицы, снижение криминогенного уровня); экологические проекты (основу составляет улучшение среды обитания), а также организационные, смешанные и другие.

     Классы  проектов: монопроект, мультипроект, мегапроект.

     Отношение к риску:

     - безрисковые (надежные) проекты,  характеризующиеся высокой вероятностью  получения гарантируемых результатов  (например, проекты, выполняемые по государственному заказу);

     - рисковые проекты, для которых  характерна высокая степень неопределенности  как затрат, так и результатов  (например, проекты, связанные с  созданием новых производств  и технологий).

     По  типу денежного потока: ординарный, неординарный.

     По  виду проекта: учебно-образовательные, инновационные (исследования и развития), комбинированные.

     В зависимости от длительности проекта: краткосрочные (1-2 года), среднесрочные (3-5 лет) и долгосрочные (более 5 лет).

     В зависимости от сложности проекта: простые, сложные, очень сложные.

     По  отношению друг к другу:

     - независимые допускающие одновременное  и раздельное осуществление, причем  характеристики их реализации  не влияют друг на друга;

     - взаимоисключающие, не допускающие  одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;

     - взаимодополняющие, реализация которых  может происходить лишь совместно.

     В зависимости от степени влияния результатов реализации инвестиционного проекта на внутренние или внешние рынки финансовых, материальных продуктов и услуг, труда, а также на экологическую и социальную обстановку:

     - глобальные проекты, реализация  которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

     - народнохозяйственные проекты, реализация  которых существенно влияет на  экономическую, социальную или  экологическую ситуацию в стране, и при их оценке можно ограничиваться  учетом только этого влияния;

     - крупномасштабные проекты, реализация  которых существенно влияет на  экономическую, социальную или  экологическую ситуацию в отдельно  взятой стране;

     - локальные проекты, реализация  которых не оказывает существенного  влияния на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенных регионах и (или) городах, на уровень и структуру цен на товарных рынках. 

1.5 Классификация методов и критериев  оценки эффективности инвестиционных  проектов

 

     Основными признаками классификации методов  оценки эффективности являются: учет факторов времени (дисконтирования денежных потоков); характер показателей (абсолютные, относительные, временные).

     Первая  группа критериев основана на использовании  недисконтированных денежных потоков  и упрощенных процедур расчета. В качестве основных критериев используются чистый доход (ЧД), индекс рентабельности (ИР’), срок окупаемости (Т¢) и показатель отдачи на капитал (Е).

     Вторая  группа методов основана на использовании  дисконтированных денежных потоков: денежных поступлений, текущих выплат (без амортизации) и инвестиционных затрат. К ней относятся чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс рентабельности (ИР), внутренняя норма доходности (ВНД), срок окупаемости (Т). 

     Рисунок 1 - Критерии эффективности инвестиций

     Рассмотрим  критерии первой группы.

     Чистый  доход от реализации проекта – накопленный интегральный эффект за расчетный период:

                                     ,                                      (1)

     где  Дt – денежные поступления на t-м шаге;

     Зt – текущие выплаты денежных средств (без амортизации)  
на t-м шаге;

     Иt  – инвестиционные затраты на t-м шаге.

     Индекс  рентабельности – отношение суммы чистых поступлений от реализации проекта за расчетный период к общей сумме инвестиционных затрат:

                                              ,                                            (2)

     Показатель  отдачи на капитал – отношение среднегодового эффекта к общему объему требуемых инвестиций:

                                                          ,                                                 (3)

     где  Эср – среднегодовой эффект от реализации проекта.

     Срок  окупаемости – период времени, в течение которого сумма чистых поступлений от реализации проекта равна сумме необходимых инвестиций.