Лизинг как вид инвестиционной деятельности

        высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга может принести достаточно большую прибыль;

        помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя. В соответствии с такими соглашениями продавец от лица лизингодателя предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью лизинга;

        инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита, снижают риск невозврата средств, так как лизингодатель сохраняет право собственности на переданное в лизинг имущество;

        основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции остается за лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает не малую долю комиссионного вознаграждения лизингодателя;

        лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности, закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования лизинговых платежей;

        лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение материальных активов, тем самым, снимая проблему нецелевого использования кредитных средств;

        инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга гарантирует генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.

Преимущества лизинга для страны арендатора:

        лизинг увеличивает конкуренцию между источниками финансирования;

        лизинг повышает общий уровень капиталовложений;

        сумма лизинговых сделок не учитывается в подсчете национальной задолженности, то есть появляется возможность превысить лимиты кредиторской задолженности установленные Международным валютным фондом по отдельным странам.

Вместе с перечисленными выше преимуществами, лизинг имеет значительные недостатки, проявляющиеся в финансово - кредитной сфере и нерешенных бухгалтерских проблемах:

        от долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью организации, которая заключается в большем количестве участников.

        для арендатора лизинг может нести в себе ряд недостатков, таких как:

        при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое имущество устаревшим;

        арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости оборудования.

        возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе, оборачивается убытками для страны лизингодателя.

        при международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют полные гарантии от валютных рисков (проблема переносится с одного участника на другого).

        Простого перечисления видимых преимуществ и недостатков лизинга достаточно для предположения о том, что он (лизинг) может быть эффективной формой инвестиций.

Несмотря на перечисленные недостатки, лизинг как механизм альтернативного финансирования сегодня играет чрезвычайно важную роль в переоснащении основных фондов промышленных предприятий и в развитии малого бизнеса.

2.3. Практическая часть: пример лизинговой сделки.[23]

Лизингополучатель обратился к лизингодателю с предложением приобрести оборудование - станок для производства резиновой обуви – с последующей передачей его в лизинг.

Стоимость оборудования 1 550 000 руб., в том числе НДС 258 333 руб.

Срок использования станка  5 лет (60 мес.). Договор лизинга заключается на 3 года (36 мес.). Лизинговые платежи осуществляются поквартально.

Коэффициент ускорения k=60:36=1,66667.

Лизингодатель предлагает свои условия:

ставка кредита - 18% годовых;

вознаграждение лизинговой компании – 3% годовых от стоимости оборудования с НДС.

Формула расчёта лизингового платежа:

ЛП=А+НИ+П+В, где

А-амортизация (увеличенная на k);

НИ-компенсация налога на имущество;

П-процент за кредит;

В-вознаграждение лизингодателя.

Глава 3. Развитие лизинга в России.

3.1. Лизинг в России.

Коренная реструктуризация экономики любой страны невозможна без активизации инвестиционных процессов в стране. В 2000 году был достигнут существенный рост инвестиций в основной капитал -117, 4%[24], их прирост более чем в 2 раза превысил динамику ВВП. Вместе с тем, абсолютный размер инвестиций в основной капитал составил менее четверти от уровня 1990 года - предстартового года реформ. Недоинвестирование в производственный сектор экономики страны привело к значительному ухудшению его технического состояния и повышению уровня износа основных фондов. Уровень износа машин и оборудования составляет 63,4 %, транспортных средств 57,5%, средний фактический срок службы производственного оборудования превысил 32 года, при принятом во многих странах мира нормативном сроке службы техники менее 7-9 лет[25].

При ограниченности финансовых ресурсов (как собственных, так и привлеченных) предприятия реального сектора экономики вынуждены вместо замены физически и морально устаревшего оборудования отвлекать средства на его капитальный ремонт, затраты на проведение которого в истекшем году приблизились почти к 40 %[26] от объема инвестиций в основной капитал, финансируемых за счет собственных средств.

В этих условиях лизинг является одним из наиболее привлекательных и перспективных способов приобретения основных средств производства. О перспективности развития лизинга в России свидетельствует рост доли лизинговых услуг в общем объеме инвестиций в основной капитал с 0,1 % - в 1994 году, до 0,5% - в 2000 году и 0,6% - в первом полугодии 2001 года. При этом общий объем лизинга составил в 2000 году 5,9 млрд. руб., в первом полугодии 2001 года 3,6 млрд. рублей[27].

До 2002 года лизинговая деятельность в России лицензировалась. С начала 2001 года Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации выдало 955 лицензий на право осуществления лизинговой деятельности в Российской Федерации, а общее количество компаний, получивших лицензию с 1996 года, достигло 2500[28]. Более 130-ти из них являются нерезидентами Российской Федерации и представляют более 20 стран мира. Большинство компаний - из стран Западной Европы и США. На российском лизинговом рынке работают также лизинговые компании из стран Восточной Европы и ближнего зарубежья, в том числе из стран СНГ (Украина, Беларусь). Большинство действующих лизинговых компаний успешно работает на отечественном рынке лизинга на протяжении трех и более лет, то есть они имеют опыт не только заключения, но и успешного завершения большого количества как внутренних, так и международных лизинговых договоров.

3.2. Государственная политика в сфере лизинга.

Одним из обязательных условий дальнейшего успешного развития и функционирования лизингового бизнеса является его надежное правое обеспечения нормами законодательства. Все без исключения участники лизинговой сделки заинтересованы в строгих юридических гарантиях надлежащего выполнения договорных обязательств.

В 2001 году усилия правительства Российской Федерации были направлены на снятие бюрократических барьеров и создание благоприятного налогового режима на пути развития лизинговой деятельности. Были приняты Федеральный закон "О лицензировании отдельных видов деятельности", отменяющий лицензирование финансовой аренды (лизинга), и отдельные главы части второй Налогового кодекса Российской Федерации. Многие положения, приведенные в этих главах, в значительной степени облегчат налоговое бремя всех субъектов лизинговых правоотношений.

В первую очередь, можно отметить предоставление права выбора начисления амортизации линейным или нелинейным способом с применением коэффициента ускорения до 3 к основной норме амортизационных отчислений, снижение ставки налога на прибыль до 24 %. Кроме того, Минэкономразвития России внесло в правительство Российской Федерации предложения по классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы, которые предусматривают упрощение действующей системы норм амортизации на основе сформированных укрупненных видов основных средств и сокращения периода списания амортизируемого имущества за счет увеличения норм амортизации в среднем на 25 %. В настоящее время активно ведется работа по доработке и принятию в Государственной Думе проекта федерального закона "О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон "О лизинге".

В настоящее время действуют государственные лизинговые программы в трёх отраслях: сельскохозяйственной, дорожной и авиационной[29]. Не исключено, что при участии госбюджета аналогичные компании на железной дороге и в сфере управления природными ресурсами. Наиболее успешными считаются программы сельскохозяйственного и авиационного лизинга. Во втором случае господдержка выражается в бюджетном субсидировании банковских кредитных ставок на закупку оборудования, передаваемого в лизинг.

В настоящее время в России лизинг перестал быть экзотическим средством, существующим только в теории. Сейчас это практический инструмент, активно применяемый во всех отраслях нашей экономики.

Законодательно сохранить и закрепить инвестиционный характер лизинга и через это обеспечить максимальную защищенность инвестора на российском рынке, сделать лизинг привлекательным для отечественных и зарубежных инвесторов и при этом создать равные условия для всех участников лизинговых отношений, включая компании-нерезиденты Российской Федерации, - вот главная задача, которую ставит перед собой Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации на ближайшую перспективу.

3.3. Значение лизингового сектора для экономического развития.

Сегодня лизинг является важным источником среднесрочного финансирования предприятий во многих странах, будь то малые предприятия или предприятия, занимающиеся запусками орбитальных спутников. Лизинг выгоден всем участникам сделки. Лизингополучателю лизинг позволяет превращать имеющиеся в наличии у предприятия небольшие финансовые ресурсы в производственные капиталовложения, а лизингодателя интересует поток денежных средств в период использования оборудования для выплаты лизинговых платежей, а не объем активов или собственного капитала лизингополучателя или его кредитная история. В силу того, что инвестирование происходит в основные средства, предприятие может приступить к производству и генерировать достаточный доход для выплаты лизинговых платежей.

Лизинговые компании избегают проблемы нецелевого использования фондов лизингополучателем, т.к. следить за целевым использованием оборудования гораздо проще, нежели контролировать использование денежных средств. С точки зрения продавца, лизинг способствует сбыту его продукции. В целом же развитие лизинговой отрасли положительно влияет на экономическое развитие по нескольким направлениям:

Лизинг создает дополнительную конкуренцию на рынке финансовых услуг. С появлением лизинга снизилась стоимость финансирования и расширился рынок финансовых услуг, особенно финансирования с неменяющейся процентной ставкой. В странах с развивающейся экономикой лизинг часто является альтернативой банковскому кредитованию для приобретения основных средств, позволяя, тем самым, компаниям не увеличивать свою задолженность перед банком.

Лизинг увеличивает объем капитальных вложений. В какой-то мере рост лизинговой отрасли можно объяснить тем, что лизинг постепенно заменял другие формы финансирования. Но в большей степени это объясняется тем, что лизинг является дополнительной формой долгосрочного финансирования.

Лизинг способствует сбыту оборудования. С появлением лизинга для местных компаний-производителей оборудования открылись новые возможности сбыта их продукции.

Лизинг способствует модернизации производства и развитию малого бизнеса. Лизинговые компании играют важную роль в предоставлении финансирования малым и средним предприятиям, принимая во внимание прежде всего ожидаемый поток денежных средств, а не их кредитную историю.

Лизинг способствует проведению индустриальной и финансовой политики. В дополнение к мобилизации ликвидных средств для формирования капитала предприятий лизинг является важным стабилизационным фактором во время экономического спада за счет того, что лизинг значительно увеличивает эффективность льготного налогового режима, установленного для осуществления капиталовложений.

3.4. Проблемы развития лизинга.

Можно выделить ряд причин, сдерживающих дальнейшее развитие лизинга в России:

   терминологические неопределенности и противоречия, в том числе между Гражданским Кодексом РФ и нормативными актами Правительства РФ и его уполномоченных органов;

   таможенные барьеры (объем таможенных налогов, дополнительное налогообложение за отсрочку, ограниченный срок временного ввоза, ограничения таможенного режима временного ввоза/вывоза товаров);

   барьеры законодательства о валютном регулировании и валютном контроле (требование лицензирования отсрочки платежей на срок свыше 180 дней);

   неразвитость арбитражного процессуального Кодекса в отношении норм защиты прав собственности (практическая невозможность изъятия лизингового имущества при нарушении обязательств Лизингополучателем);

   искусственное уравнивание лизинга в правах с другими видами сделок в налоговом законодательстве, что не учитывает экономическую суть лизинга и приводит к его недостаточной эффективности;

   недостаточно высокий спрос на предложения о лизинге;

   ухудшение условий для окупаемости инвестиционных проектов (сокращение прибыли и фондов амортизации предприятий - главных источников лизинговых платежей);

   слабая государственная поддержка лизинга (указы Президента и постановления Правительства, а также закон о федеральном бюджете, предусматривающий выделение бюджета развития, во многих отношениях не исполняются).