Управление финансовой устойчивостью фирмы

Анализ формы №2 «Отчёт о прибылях и убытках» в динамике за три года показал, что в анализируемых периодах прибыль до налогообложения увеличилась с 6026 млн. руб. до 12062 млн. руб. в 2008 году и до 29818 млн. руб. или на 47,2%. Увеличение бухгалтерской прибыли связано с увеличением размеров прибыли от продаж на 19754 млн. руб. или на 16,1%. Это увеличение связано не с увеличением  объёмов продаж, а с увеличением себестоимости продукции на 42270 млн. руб. и коммерческих расходов на 3182 млн. руб.

В отчётном периоде у предприятия сократились операционные доходы на 103 млн. руб. и операционные расходы  на 528 млн. руб., т. е. сальдо операционных доходов – расходов «-». Это, скорее всего, связано с реализацией имущества себе в убыток.             

Существенно в отчётном периоде сокращаются внереализационные доходы на 73 млн. руб. сальдо внереализационных доходов – расходов также «-» - основная причина отрицательные курсовые разницы, штрафы, пени, неустойки, списание задолженности.

Не смотря на это, увеличивается чистая прибыль предприятия в 2008 году на 3143 млн. руб. и на 11706 млн. руб. в 2009 году.

Таким образом, проведя анализ финансового состояния предприятия можно сделать вывод, что прибыль, получаемая предприятием пошла на пополнение собственного капитала. Рост кредиторской задолженности благоприятен и вызван тем, что предприятие компенсирует отвлечение собственных средств в дебиторской задолженности. Краткосрочные кредиты вероятнее всего привлекались на пополнение запасов и осуществление строительства. Для более точного определения финансового состояния предприятия необходимо также проанализировать его платёжеспособность и финансовую устойчивость.

3.2.Оценка финансовой устойчивости предприятия

Необходимым условием при оценке финансовой устойчивости предприятия является также оценка его платёжеспособности, таблица 3. Для расчёта коэффициентов платёжеспособности использовались формулы: (1), (2), (3).

Таблица 3-Анализ платёжеспособности предприятия

У предприятия в 2009 году коэффициент текущей ликвидности снижается, и составил 1,666 и при этом не соответствует норме. Это означает, что на 1 рубль обязательств приходится чуть больше рубля текущих активов.

Коэффициент критической ликвидности также сокращается и в 2009 году равен 0,684 это на 0,151 меньше, чем в 2008 году. Однако. Он также ниже норматива. Это говорит о том, что предприятие не сможет погасить обязательства за счёт предстоящих денежных поступлений.

А вот коэффициент абсолютной ликвидности к концу 2009 года, хоть и незначительно, но увеличился и составил 0,1, т.е. предприятие может погасить на дату составления баланса около 1% текущих обязательств, что ниже рекомендуемого значения.

После анализа коэффициентов платёжеспособности предприятия необходимо рассчитать коэффициенты финансовой устойчивости предприятия, таблица 4.

Для расчёта коэффициентов используются формулы: (4 –7); (9); (10).

Таблица 4 - Анализ финансовой устойчивости

Расчет коэффициентов показал, что к концу 2009 года снижается коэффициент обеспеченности собственными средствами с 0,409 до 0,340, т.е. на 0,069, но при этом его значение соответствует нормативу, т.е. у предприятия 34,0% оборотных активов формируется за счёт собственных источников.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами также сократился до 0,735, но соответствует норме. Это означает, что на 73,5% материальные запасы покрыты собственными оборотными средствами, а 26,5% необходимые заёмные средства.

Коэффициент маневренности увеличился и показывает, что 43,9% собственного капитала является мобильным, т.е. используется для финансирования текущей деятельности.

Коэффициент автономии к концу 2009 года несколько снизился с 0,650 до 0,602, т.е. 60,2% обязательств предприятия на конец года представлено собственным капиталом, что соответствует рекомендуемым значениям, хотя тенденция коэффициента к снижению неблагоприятна.

Коэффициент соотношения заёмных  и собственных средств к концу года увеличился с 0,539 до 0,660, т.е. в конце 20019 года на 1 рубль собственных средств приходится 66 копеек заёмного капитала. Значение коэффициента в рамках нормы, тем не менее, его тенденция к росту неблагоприятна.

Так как у предприятия в 2008 и 2009 году отсутствуют долгосрочные пассивы, коэффициент финансовой устойчивости равен коэффициенту автономии. С одной стороны это неблагоприятно, так как снижает возможных капитальных вложений. С другой стороны может быть достаточно собственных источников.

Таким образом, расчёт коэффициентов финансовой устойчивости, платёжеспособности и абсолютных показателей финансовой устойчивости, таблица 5, показал, что в целом финансовое состояние предприятия неустойчивое. Для расчёта абсолютных показателей финансовой устойчивости использовались формулы: (11), (12), (13).

Таблица 5- Источники формирования запасов предприятия

Во многом неустойчивости финансового состояния предприятия определяется дефицитом денежных средств, (как показывает анализ коэффициентов платёжеспособности). Однако, все коэффициенты финансовой устойчивости соответствуют рекомендуемым значениям.

3.3.Выбор рациональной структуры источников средств фирмы

              В ходе проведения анализа у предприятия был выявлен дефицит денежных средств.

Как показывает, баланс в 2008 и 2009 годах нет долгосрочных заёмных средств, но в связи с нестабильной ситуацией в стране, это нормально, так как банковские учреждения в данный момент практически не представляли долгосрочных кредитов. Зато у предприятия присутствуют краткосрочные кредиты и займы, а чтобы покрыть дефицит денежных средств можно прибегнуть к помощи кредита. Рассчитаем потребность в краткосрочном кредите:

1.      Собственные оборотные средства предприятия (СОС) = собственный капитал – внеоборотные активы = 37405 млн. руб.;

2.      Текущие финансовые потребности (ТФП) = текущие активы (без денежных средств) – кредиторская задолженность = 56966 млн. руб.;

3.      Потенциальный излишек / дефицит денежных средств = СОС – ТФП = 37405 – 56966 = -19561 млн. руб.

Таким образом, поскольку текущая финансовая потребность больше собственных оборотных средств, постоянных пассивов не хватает для обеспечения нормального функционирования предприятия, следовательно, 19561 млн. рублей – это и есть потребная сумма краткосрочного кредита.

На конец 2009 года на балансе предприятия находилось 85136 млн. руб. собственных средств, 20022 млн. руб. заёмных средств. Прибыль до налогообложения – 29818 млн. руб., нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) – 32821 млн. руб.

Используя формулы (18 – 21) рентабельность собственных средств и эффект финансового рычага:

1.      Экономическая рентабельность (ЭР) = 32821 / (85136 + 20022) = 31,21%;

2.      Средняя расчётная ставка процента (СРСП) = 14,9%;

3.      Эффект финансового рычага (ЭФР)=(1–0,24)×(31,21–14,9)× (20022/85136) = 0,76 × 16,31 × 0,235 = 2,91%;

4.      Рентабельность собственных средств (РСС) = (1–0,24) × 31,21 + 2,91 = 26,62%.

Рассчитав потребность предприятия в заёмных средствам определили, что она равна 19561 млн. руб. Используя формулы (18 – 21) рассчитаем рентабельность собственных средств и эффект финансового рычага от привлечения кредита:

1.      Экономическая рентабельность (ЭР) = 32821/(105158 + 19561) = 26,32%;

2.      Средняя расчётная ставка процента (СРСП) = 7,59%;

3.      Эффект финансового рычага (ЭФР) = (1-0,24)×(26,32-7,59)×(39583/85136) = 0,76×18,73×0,465 = 6,62%;

4.      Рентабельность собственных средств (РСС) = (1-0,24) × 26,32 + 6,62 = 26,62%.

Таким образом, эффект финансового рычага будет тем больше, чем больше будет экономическая рентабельность инвестиций по сравнению со средней ставкой процентов по займу и чем больше будет соотношение заёмных и собственных средств.

Риск кредитора (выраженный величиной дифференциала) уменьшается, так как увеличивается значение дифференциала на 2,42. Новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага (на 3,71%), следовательно, это заимствование выгодно.

Несмотря на растущее бремя процентов, из-за нарастания платежно-расчетного кризиса предприятие вновь и вновь вынуждено прибегать к помощи кредита (как банковского, так и коммерческого), в результате чего зачастую собственные источники формирования оборотных средств полностью заменяются заёмными. Достаточный объём собственных средств обеспечивает развитие предприятия и укрепляет его независимость, подпитывает доверие партнёров, поставщиков, клиентов и кредиторов.

В современных условиях главными задачами развития экономики является повышение эффективности производства, а также занятие устойчивых позиций предприятий на внутреннем и международном рынках.

Заключение

В ходе исследования была определена сущность понятия финансовая устойчивость. Также были рассмотрены различные приёмы анализа финансового состояния и  дана характеристика методам анализа финансовой устойчивости предприятия.

Для осуществления эффективной деятельности любому предприятию необходимо проводить анализ своей деятельности в динамике за несколько лет, чтобы была возможность выявить недостатки своей работы и принять меры по их ликвидации. Поэтому в третьем разделе работы, основываясь на данных бухгалтерской отчётности предприятия, провели анализ агрегированного баланса и «Отчёта о прибылях и убытках».

Анализ агрегированного баланса показал, что имущество предприятия к концу 2009 года по сравнению с 2008 годом увеличилось на 25185 млн. руб. или на 21,7%. Рост имущества был вызван увеличением оборотных активов на 24666 млн. руб. и внеоборотных активов на 519 млн. руб. Увеличение стоимости оборотных активов произошло за счёт всех их составляющих, соответственно увеличилась доля оборотных активов в имуществе предприятия с 54,0% в 2007 году до 59,34% в 2008 году и 66,22% - 2009 году.

Анализ «Отчёта о прибылях и убытках» выявил, что прибыль до налогообложения увеличилась с 12062 млн. руб. в 2008 году до 29818 млн. руб. в 2009 году или на 47,2%. Увеличение бухгалтерской прибыли связано с увеличением размеров прибыли от продаж на 19754 млн. руб. или на 16,1%. В отчётном периоде у предприятия сократились операционные доходы на 103 млн. руб. и операционные расходы  на 528 млн. руб. Существенно в отчётном периоде сокращаются внереализационные доходы на 73 млн. руб. - основная причина отрицательные курсовые разницы, штрафы, пени, неустойки, списание задолженности.