Равновесие на рынке товаров. Кривая «инвестиции-сбережения»

Вариант 15.

 

1 Равновесие на рынке товаров. Кривая «инвестиции-сбережения» (кривая IS)

 

Кривая  IS – кривая равновесия на товарном рынке. Она представляет собой геометрическое место точек, характеризующих все комбинации Y и R, которые одновременно удовлетворяют тождества дохода, функции потребле-ния, инвестиций и чистого экспорта. Во всех точках кривой IS соблюдается равенство инвестиций и сбережений. Термин IS отражает это равенство (Investment = Saving).

Простейший  графический вывод кривой IS связан с использованиемфункций сбережений и инвестиций. Функция сбережений показывает, что с ростом дохода от Y1 до Y2  сбережения увеличиваются с S1 до S2.  Функция инвестиций:  рост сбережений сокращает процентную ставку с R1 до R2 и увеличивает инвестиции с I1 до I2.При этом I1 =  S1,  а I2 = S2.  В результате получается кривая IS:  чем ниже ставка процента,  тем выше уровень дохода. Не следует думать,  что линия IS характеризует изменение реального дохода в зависимости от изменения ставки процента или наоборот. Линия IS показывает,  на сколько должна измениться ставка процента  (уровень национального дохода)  при изменении уровня национального дохода  (ставки процента) для сохранения равновесия на рынке благ.

Алгебраический  вывод кривой IS

Основные уравнения модели IS-LM:

1) Y = C + I + G + Xn — основное макроэкономическое тождество.

2) C = a + b(Y-T) – функция потребления,  где T = Ta + tY.

3) I = e – dR — функция инвестиций.

4) Xn = g – m’Y – n’R — функция чистого экспорта.

5)  — функция спроса на деньги.

Уравнение кривой IS может быть получено путем  подстановки уравнений 2,3 и 4 в основное макроэкономическое тождество и его решения относительно R и Y.

 

Уравнение кривой IS относительно R имеет вид:

где T = T_a + tY.

Уравнение кривой IS относительно Y имеет вид:

где T = T_a + tY.

Коэффициент характеризует угол наклона кривой IS относительно оси Y, который является одним из параметров сравнительной эффективности фискальной и монетарной политики.

Кривая IS является более пологой при  условии, если

1)  чувствительность  инвестиций и чистого экспорта  к динамике ставки

процента  велика;

2)  предельная  склонность к потреблению велика;

3)  предельная  ставка налогообложения невелика;

4)  предельная  склонность к импортированию  невелика.

Под влиянием увеличения государственных расходов или снижения налогов кривая IS смещается вправо. Изменение налоговых ставок изменяет также и угол её наклона. В долгосрочной перспективе угол наклона IS может быть изменён с помощью политики доходов, так как у высокообеспеченных  семей предельная склонность к потреблению относительно ниже, чем у малообеспеченных. 

Факторы,  приводящие к сдвигу линии IS представлены в табл. 1

Субъекты народ- ного хозяйства	Возможные причины изменения поведения субъекта	Варианты изменения поведения	Сдвиг IS
Предприниматели	Ожидание изменения эффективности капиталовложений	Увеличение (уменьшение) спроса на инвестиции при данной ставке процента	вправо (влево)
Домашние хозяйства	Изменение предельной склонности к сбережению	Сокращение (увеличение) объёма сбережений при  данном доходе	вправо (влево)
Государство	Решения правительства о реализации социально- экономических программ	Рост (сокращение) государственных расходов за счёт увеличения (уменьшения) налогов	вправо (влево)
Заграница	Изменение экспортно-импортной политики	Рост (снижение) экспорта и/или сокращение (увеличение) импорта	вправо (влево)

Сдвиги  кривой IS обусловлены изменениями  любого из компонентов автономных расходов (C, I, G или Xn) и автономных чистых налогах (Tx или Tr). Все, что увеличивает автономные расходы (оптимизм предпринимателей и потребителей, усиливающий их желание увеличивать расходы при любой ставке процента, что ведет к росту потребительских и инвестиционных расходов; рост государственных расходов; снижение автономных (аккордных) налогов; увеличение трансфертных выплат; рост чистого экспорта), сдвигает кривую IS вправо. Если же автономные расходы по какой-то причине снижаются, кривая IS сдвигается влево. Сдвиг кривой и в том, и в другом случае параллельный и происходит на расстояние, равное k_A∆А, (так как ∆Y=k_A∆А), т.е. расстояние сдвига при неизменной ставке процента определяется величиной изменения автономных расходов и величиной мультипликатора расходов. Чем на большую величину изменяются автономные расходы и/или чем больше величина мультипликатора, тем на большее расстояние сдвигается кривая.

Пример  сдвига кривой спроса

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Современные теории инвестиций

 

 

Джеймс  Тобин из Йельского университета, в 1982 г. получивший Нобелевскую премию по экономике, предложил еще одну модель динамики инвестиций, основанную на идее издержек регулирования. Известная ^-теория инвестиций Тобина исходит из того, что стоимость фирмы на фондовом рынке помогает измерить разрыв между К и А*+,22.

Переменная q определяется как отношение стоимости  фирмы на фондовом рынке к восстановительной стоимости ее основного капитала. Понятие "восстановительной стоимости капитала" представляет собой издержки замещения капитала, на которые пришлось бы пойти при приобретении предприятия и оборудования фирмы на рынке продукции. Если фирма стоит 150 млн. долл. на фондовом рынке, а ее восстановительная стоимость составляет 100 млн. долл., то q будет равно 1,5. Таким образом, q характеризует стоимость приобретения фирмы на финансовом рынке в сравнении со стоимостью покупки ее капитала на рынке продукции.

Тобин и его последователи определили условия, при которых q служит хорошим показателем рентабельности новых инвестиционных расходов. Говоря конкретно, когда q > 1, это обычно означает, что К*+1 > К, поэтому инвестиции должны быть значительными. Подобным образом, когда q < 1, рынок показывает, что К*+1 < К, следовательно, инвестиции должны быть небольшими. Давайте разберемся, почему это так.

В простейшем теоретическом случае величина q для  предприятия равна дисконтированной стоимости будущих дивидендов, выплачиваемых  фирмой на единицу ее капитала. Предположим, основной капитал неизменен, т.е. величина МРК постоянна, а норма амортизации составляет d.

В этом смысле фондовый рынок предоставляет фирмам чувствительный к изменениям и легкоопределяемый индикатор инвестиционных стимулов. Когда цена на фондовом рынке высока (относительно стоимости единицы нового капитала), рынок "сообщает" о том, что для приближения К к К* основной капитал следует увеличивать постепенно. Когда цена на фондовом рынке низка, рынок "сообщает" о необходимости возврата К к более низкому уровню К*.

Существует  и другой, в большей мере опирающийся  на интуицию, способ понимания сути q -теории Тобина. Если q > 1, это значит, что цена акций на фондовой бирже выше наличной стоимости капитала. В этих условиях фирма может выпустить новые акции, использовать вырученные средства для реальных инвестиций и часть выручки распределить среди акционеров. Таким образом, когда q > 1, это свидетельствует о том, что путем продажи акций фирмы могут финансировать новый инвестиционный проект, обеспечивающий получение прибыли.

Справедливость q -теории сравнительно легко проверить, поскольку можно вычислить величину q и проанализировать тесноту связи  между колебаниями инвестиций и динамикой величины q. В ряде исследований обнаружено, что значения q для отдельных фирм связаны с их инвестициями. В других работах сделана попытка установить связь между средним значением q и совокупным уровнем инвестиций в экономике. В частности, Лоренс Саммерс из Гарвардского университета показал, что величина q в экономике США увеличивается с ростом совокупных инвестиций, однако зависимость эта крайне слаба. Динамика q мало что дает для объяснения колебаний инвестиций. Очевидно, что при оценке колебаний инвестиционных расходов кроме q необходимо использовать другие показатели, такие, как изменения объема выпуска и движение денежной наличности в фирмах.

Теория  мультипликатора-акселератора является одной из основных теорий макроэкономики. Она широко используется для обоснования  решений правительств самых разных стран. В то же время, подобно теории относительности в физике, она почти не применяется для решения прикладных задач.

"Принцип  акселерации" ("акселератор" - ускоритель) выдвинул французский экономист Альберт Афталион (1874-1956) в 1913 г. Впоследствии этот принцип более детально был разработан Р. Харродом, Дж. Хиксом и П. Самуэльсоном и включен в неокейнсианские модели экономического роста. Авторы теории акселератора считают, что изменение в спросе на готовую продукцию, в том числе на потребительские товары, вызывает более резкие изменения в величине капитала, необходимого для производства этой продукции. Другими словами, рост спроса на потребительские товары вызывает ускоряющийся рост капиталовложений в производство средств производства. Инвестиционный акселератор - коэффициент, показывающий зависимость изменения инвестиций от изменения дохода. Аналогично мультипликатору воздействие механизма акселерации двухсторонне, т.е. его действие может проявляться не только в приросте инвестиций, но и в их сокращении. Так, снижение объема продаж ведет к сокращению дохода и уменьшению инвестиций в n-ное количество раз, равное величине акселератора.

В теории при рассмотрении эффекта акселератора вводят одно важное допущение. Предполагается, что увеличение инвестиций происходит в том же году, что и прирост  объема продаж. Однако экономисты при  построении модели акселератора исходят  из определенного лага в реакции  экономических агентов, осуществляющих инвестиции, на увеличение объема продаж или роста реального ВВП. Действительно, трудно представить, чтобы новые фабрики и заводы строились немедленно в ответ на рост годового объема продаж. Даже если предприниматель отличается чрезвычайной быстротой реакции, он вначале распродаст запасы готовой продукции, просчитает различные варианты инвестиционных проектов и лишь потом осуществит инвестиции. 

Чтобы принцип  акселерации нашел проявление необходимо:

• отсутствие товарных запасов. Если имеются товарные запасы, то рост потребительского спроса на готовую продукцию может быть удовлетворен и расширения производства средств производства не наступит;
• отсутствие излишней производственной мощности. Если есть свободные производственные мощности, то их загрузят новым сырьем и дополнительной рабочей силой и не произойдет акселеративного роста производства средств производства;
• отсутствие роста производительности труда, технического прогресса, т.е. когда на одном и том же оборудовании можно получить больше продукции и удовлетворить возросший спрос;
• наличие свободной рабочей силы.

Теория  акселератора является одной из основных, общепризнанных теорий макроэкономики. Хотя иногда появляются опровержения и усовершенствования данной теории, основная идея остается неизменной и подтверждается статистическими данными. При этом на практике для экономического моделирования она используется редко. В своем первоначальном виде теория мультипликатора-акселератора в полной мере не соответствует экономической действительности, однако дальнейшие дополнения и усовершенствования позволяют достаточно точно описывать реальные данные. Однако при этом следует учитывать условия, в которых реализуется каждая конкретная модель - инфляцию, научно-технический прогресс, наличие свободных производственных мощностей, товарных запасов и т.д. Без учета таких параметров теория мультипликатора-акселератора теряет всякий практический смысл и превращается скорее в учебную модель, помогающую лучше уяснить макроэкономические принципы.

Иногда  принцип акселератора не действует  вовсе, например, если стимулирующий эффект от инвестиций нейтрализуется высокой инфляцией. Принцип акселерации находит свое проявление при условии, что для полного удовлетворения возросшего спроса необходимо значительное расширение производства средств производства. При наличии товарных запасов или незаполненных производственных мощностей он не реализуется.

Кроме того, на практике, как правило, редко наблюдается  высокая устойчивость значений акселераторов. Особенно большие перепады могут  возникать у переходных, трансформирующихся экономик и экономик, меняющих свой режим функционирования, например, при переходе от рецессии к росту и наоборот. В этих случаях величина акселератора сильно колеблется, а иногда даже меняет знак. Построение моделей, основанных на принципе акселерации, в таких условиях невозможно.