Финансовые и инвестиционные институты

Оглавление

 

Введение

В условиях рынка банки  являются ключевым звеном, питающим народное хозяйство дополнительными денежными  ресурсами. Участие населения на финансовом рынке является одним из признаков не только повышения уровня жизни в стране, но и показателем определенной зрелости финансового рынка. Так, одной из основных целей в плане министерства финансов РФ на 2020 год является повышение уровня информированности граждан о возможностях инвестирования сбережений на финансовом рынке. Что касается непосредственно самих кредитных институтов, то здесь министерство говорит о внедрение механизмов, обеспечивающих участие многочисленных розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций; а также расширение спектра производных финансовых инструментов и укрепление нормативной правовой базы срочного рынка.

Таким образом, в условиях развитых товарных и финансовых рынков, структура банковской системы усложняется. Появляются новые виды финансовых учреждений, новые кредитные учреждения, инструменты и методы обслуживания клиентуры, поэтому выбранная мной тема и является актуальной.

Целью работы является подробное рассмотрение финансовых и инвестиционных институтов, функционирующих как в России, так и за рубежом.

Для достижения данной цели были поставлены следующие задачи:

• Проанализировать особенности кредитно-финансовых институтов в Российской Федерации
• Проанализировать инвестиционные институты в РФ.

Следует заметить, что вопрос о финансовых и инвестиционных институтах освещен достаточно широко. Свой вклад внесли такие ученые, как Варламова С.Б., Резников А.В., Кушелева А.Г. и другие.

1. Финансовые институты как субъекты финансового рынка

 

Эффективное функционирование экономики современного государства объективно требует хорошо развитого и эффективно действующего финансового рынка.

В принципе, экономика  могла бы процветать (по крайней  мере – существовать) и без финансовых рынков, если бы одни и те же хозяйствующие субъекты сберегали средства и мобилизовывали капитал для ее развития. Однако, с одной стороны, в современном хозяйстве субъекты рынка, занимающиеся преимущественно мобилизацией финансовых ресурсов, используют для инвестиций в реальные активы больше средств, чем сберегают. С другой стороны, домашние хозяйства накапливают больше средств, чем расходуют на цели потребления. Следовательно, чем выше разрыв между объемами предлагаемых инвестиций и сбережений, тем актуальнее необходимость существования эффективного финансового рынка для распределения фондов денежных средств между конечными потребителями. Согласование интересов конечного инвестора и конечного владельца денежных средств осуществляется оптимальным образом и с минимальными издержками как раз на финансовом рынке.

Финансовый рынок –  неоднозначное понятие, т.е. существуют различные подходы к определению понятия «финансовый рынок»¹.

Субъектами финансового  рынка являются финансовые институты.

Современная система  финансовых институтов – это совокупность самых разнообразных кредитно-финансовых институтов, действующих на рынке ссудных капиталов и осуществляющих аккумуляцию и мобилизацию доходов, состоящая из нескольких институциональных звеньев, или ярусов².

С известной степенью условности можно выделить две группы финансовых институтов:

1. финансовые посредники, к которым относятся кредитные организации депозитного типа, страховые компании, пенсионные фонды, финансовые и инвестиционные компании, венчурные компании и хеджевые фонды;
2. организации, обеспечивающие функционирование финансовых рынков, в том числе инвестиционные банки, фондовые и валютные биржи, иные профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Большинство финансовых институтов действуют как финансовые посредники. К финансовым посредникам относятся учреждения, которые формируют свою ресурсную базу преимущественно за счет выпуска обязательств и используют эти средства на приобретение ценных бумаг и предоставление ссуд³.

Финансовые посредники специализируются на организации взаимодействия лиц, имеющих временно свободные денежные средства, с лицами, нуждающимися в денежных средствах. В этом звене финансовой системы в развитых странах мира концентрируются значительные финансовые ресурсы, используемые прежде всего на инвестиционные цели.

Наиболее распространенными финансовыми посредниками выступают учреждения депозитного типа. Основными институтами данной группы являются:

• Коммерческие банки.
• Сберегательные институты.
• Кредитные союзы.

Несмотря на многообразие типов финансовых посредников, они  выполняют общую функциональную нагрузку: приобретают и продают различные «финансовые продукты», обеспечивая эффективное перемещение финансовых ресурсов к их конечным потребителям.

2. Сущность и особенности финансовых институтов

 

К финансовым институтам относят⁴:

1. Коммерческие банки
• Инвестиционные банки
2. Страховые компании
3. Инвестиционные фонды и компании
• Чековые инвестиционные фонды
• Паевые инвестиционные фонды
• Инвестиционные брокеры и дилеры
4. Негосударственные пенсионные фонды
5. Фондовая биржа
6. Финансовая компания
7. Фонды взаимного кредита (кредитные союзы)
8. Депозитарий
9. Небанковские кредитные организации

10. Прочие

1. Коммерческие банки.  Бесспорна существенная роль  банков в корпоративном контроле, хотя имеющиеся нормативные документы  ограничивают их инвестиционную  деятельность.

Так, в соответствии с Государственной программой приватизации банки не могут выступать покупателями, а также не могут иметь в собственности более 10% акций какого-либо АО, а также не могут иметь в составе своих активов более 5% акций акционерных обществ. В силу этого банки создают дочерние компании для инвестиций и торговли на рынке корпоративных ценных бумаг. 

Среди причин инвестирования банков в корпоративные ценные бумаги выделим следующие:

- установление контроля  над конкретным перспективным  приватизируемым предприятием;

- покупка акций для  создания определенных плацдармов  экспансии в те или иные  отрасли;

- как доминирующий  мотив - скупка акций приватизированных  предприятий в пользу крупных  иностранных и отечественных  инвесторов (комиссионный доход  или курсовая разница при перепродаже пакета акций);

- перераспределение в  свою пользу части доходов  от продажи акций, принадлежащих  государству (система уполномоченных  банков);

- обладание своеобразным  “страховым фондом” (учитывая, что  государство не допустит банкротства промышленных гигантов и, скорее всего, пойдет даже на субсидии или какие-то льготы, которыми может воспользоваться и внешний акционер);

- владение акциями  крупнейших промышленных АО для  создания имиджа серьезного инвестора.

Вместе с тем, пока не представляется возможным говорить о банках как о реальном стратегическом собственнике, ответственном за долгосрочное развитие предприятия в контексте европейской континентальной модели, где помимо контроля банк осуществляет и финансирование предприятия в той или иной форме.

В целом проникновение  банков в реальный сектор происходит по следующим основным направлениям:

- краткосрочные кредиты  предприятиям;

- финансирование инвестиционных  проектов как в прямой (долгосрочное  кредитование), так и в портфельной  (покупка акций новых выпусков, эмитированных специально под инвестиционные проекты) формах;

- приобретение пакетов  акций (в определенных отраслях, регионах, по определенным характеристикам  предприятий разных отраслей  и регионов и т.д. в зависимости  от стратегии конкретного банка);

- доверительное управление  пакетами акций предприятий;

• скупка долгов предприятий реального сектора⁵.

Инвестиционный банк (investment banker) - финансовый институт, который  специализируется на эмиссии ценных бумаг и их гарантированном размещении.

Инвестиционные банки  занимаются продажей корпоративных  акций и облигаций. Когда фирма  решает привлечь средства, инвестиционный банк обычно скупает все ценные бумаги выпуска, а затем перепродает  их инвесторам. Поскольку банки постоянно  занимаются соединением предложения и спроса капитала, они размещают выпуски ценных, бумаг более эффективно, чем это сделали бы эмитенты. Плата за услуги составляет разницу между суммой, уплаченной компании, выпустившей ценные бумаги, и полученной за них от покупателей⁶.

2. Страховые компании. Инвестиционная деятельность страховых  компаний, связанная с размещением  средств страховых резервов, регламентируется  Законом РФ “О страховании”  и рядом других документов. К  разрешенным направлениям инвестиций  относятся: государственные ценные бумаги; ценные бумаги субъектов РФ и органов местного самоуправления; иные ценные бумаги; банковские вклады; права собственности на долю участия в уставном капитале; недвижимое имущество, в том числе квартиры; валютные ценности; денежная наличность.

3. Инвестиционный фонд  представляет собой акционерное  общество открытого типа, аккумулирующее  средства мелких инвесторов путем  продажи собственных ценных бумаг.  Фонд обеспечивает инвестирование  собранных средств в ценные  бумаги других эмитентов, а также выполняет другие операции на финансовом рынке. Инвестиционные фонды бывают трех типов: открытые, закрытые и чековые. Открытый фонд эмитирует ценные бумаги с обязательством их обратного выкупа; закрытый фонд такого обязательства не дает.

Исключительным видом деятельности инвестиционного фонда является выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги и на банковские счета. Приобретая акции фонда, инвесторы становятся его совладельцами и разделяют в полном объеме весь риск от финансовых операций, осуществляемых фондом. Успешность таких операций отражается в изменении текущей цены акций фонда. Инвестиционный фонд не вправе направлять более 5% своего капитала на приобретение ценных бумаг одного эмитента, а также приобретать более 10% ценных бумаг одного эмитента. Обязательным условием деятельности инвестиционного фонда является наличие в его штате специалиста по работе с ценными бумагами, имеющего квалификационный аттестат Министерства финансов России на право совершения операций с привлечением средств населения.

Инвестиционный институт вправе начать свою деятельность на рынке  ценных бумаг только после получения  специальной лицензии Министерства финансов России, которая может выдаваться как на отдельный вид деятельности, так и на два или три из следующих видов деятельности: посредника, инвестиционного консультанта, инвестиционной компании.

В последние годы стали  создаваться инвестиционные институты  других организационных форм, в частности  финансовые компании и финансово-промышленные группы.

Чековые инвестиционные фонды (ЧИФ) по замыслам Госкомимущества должны были играть серьезную роль в управлении предприятиями в постприватизационный период.

ЧИФ в основном работают спонтанно и надеются на спекулятивную прибыль, а не на какое-либо участие в управлении корпораций, акции которых они покупают. Лишь небольшая часть крупных фондов осуществляла скупку достаточно крупных пакетов акций производственных предприятий с намерениями в долгосрочной перспективе сохранять у себя эту собственность и реализовывать свои права собственника не только через получение дохода, но и через функции контроля и управления. Как правило эти фонды являются членами финансово-промышленных групп. Чаще всего ЧИФ выполняют брокерские функции: перепродают акции целенаправленно руководителям предприятий или передают последним акции в траст, составляют портфели для иностранных инвесторов. Некоторые ЧИФ действуют как портфельные инвесторы спекулятивной направленности. Их портфель характеризуется высокой скоростью обновления и соответственно более высокой долей высоколиквидных ценных бумаг⁷.

Паевые инвестиционные фонды. Большие надежды возлагаются на развитие в России паевых инвестиционных фондов (ПИФ). Согласно законодательству, паевой инвестиционный фонд представляет собой совокупность имущества, переданного гражданами и юридическими лицами (инвесторами) в доверительное управление управляющей компании в целях прироста имущества, составляющего фонд. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом. Предусмотрено создание паевых инвестиционных фондов двух типов - открытых и интервальных. Отличие этих типов связано с различиями в структуре их активов и соответственно, содержанием обязательств управляющей компании (сроков) по выкупу инвестиционных паев у их владельцев.

Гипотетически эти фонды  должны стать привлекательными для  инвесторов, ибо для них ликвидировано  двойное налогообложение и предусмотрен жесткий государственный контроль за всеми аспектами деятельности - от лицензирования и рекламы до структуры активов, введены отдельные понятия “специализированный депозитарий” и “специализированный регистратор”.