Финансовые риски

     Для поставщика товаров (услуг) данный риск заключается в способности клиента оплатить их в соответствии с договоренными обязательствами; для клиента – в состоятельности поставщика поставить (предоставить) их.

     Уровень кредитного риска повышается с увеличением  суммы кредита и срока, на который  он берется. Подверженность кредитному риску сохраняется весь период кредитования и измеряется протяженностью периода кредитования.

     Кредитный риск может быть вызван следующими причинами:

     - спадом отрасли, спадом спроса на продукцию, производимую фирмой;

     - невыполнением договорных отношений партнерами фирмы;

     - трансформацией активов фирмы;

     - форс-мажорными обстоятельствами.

     Депозитный  риск – вероятность возникновения  потерь в результате невозврата депозитных вкладов фирмы в банках. Данный риск возникает относительно редко и связан, как правило, с неправильной оценкой и неудачным выбором банка для осуществления депозитных операций фирмы.

     Следует отметить, что депозитный риск имеет  всеобщий характер. Он присущ как развивающейся, так и развитой рыночной экономике.

     Валютные  риски – риск получения убытков  в результате неблагоприятных краткосрочных или долгосрочных колебаний курсов валют на международных финансовых рынках.

     Подверженность  данному риску определяется степенью несоответствия размеров активов и  обязательств в той или иной валюте. Валютный риск может являться предметом управления для отдельных видов операций, основной или дополнительной целью которых является получение прибыли за счет благоприятного изменения валютных курсов (спекулятивные конверсионные операции с валютой).

     Инвестиционный  риск – вероятность возникновения  финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности фирмы.

     В соответствии с возможными видами этой деятельности выделяют 2 основных вида инвестиционного риска:

     - риск финансового инвестирования (риски на рынке ценных бумаг)

     - риск реального инвестирования (проектные риски)

     Кроме того, инвестиционные риски можно  классифицировать по уровню оценки, причинам возникновения, виду потерь.

     Риск  по уровню оценки подразделяется на: общегосударственный; отраслевой; на уровне фирмы; связанный с положением отдельного инвестора.

     Общегосударственный, или общеэкономический, риск связан с политическим и экономическим положением в стране, где осуществляет свою деятельность компания-эмитент. Этот вид риска определяется предпринимательским климатом, созданным в государстве, регионе.

     Отраслевой  риск оценивается в ходе индустриального  анализа.

     По  результатам анализа делаются выводы о риске, который несет инвестор, вкладывая свои средства к корпорации, занимающиеся данным видом деятельности.

     Риск  на уровне фирмы оценивается при  экспертном анализе финансового состояния компании – эмитента ценных бумаг следующим образом:

     - оценивается масштаб и характер деятельности фирмы;

     - определяется основное направление деятельности фирмы, направления диверсификации, объем производства, продаж, затрат и прибыли и тенденции изменения этих показателей во времени;

     - анализируется уровень производства и менеджмента в фирме, ее репутация;

     - рассчитываются основные финансовые коэффициенты и делается вывод о финансовом состоянии организации (компании).

     Риск, связанный с индивидуальным положением инвестора в компании, анализируется  в основном по двум позициям:

     - права, предоставляемые инвестору, - уровень дивидендов, периодичность выплат, право голоса при решении важнейших вопросов стратегии, приоритетность требований инвестора по сравнению с держателями других ценных бумаг данной компании;

     - рыночная позиция данной акции – ее популярность, объем выпуска, дополнительные и последующие выпуски, история обращения на рынке.

     По  результатам комплексного анализа  делаются выводы об инвестиционной привлекательности данного вида вложений в сравнении с альтернативными вариантами вложений с позиции отраслевого, внутрифирменного риска и индивидуального риска инвестора. Поскольку подобный анализ требует значительных средств и времени, он производится не всегда, а лишь при решении стратегических задач инвестирования (например, при приобретении контроля над акционерным обществом, рейтинговой оценки).

     Риск  по причинам возникновения подразделяется на следующие виды:

     Социально-правовой – возникает при нестабильности «правил игры» на фондовом рынке  – налогообложения, политической ситуации, законодательных гарантий и т.п.

     Инфляционный  – риск того, что инфляция по своим  темпам опередит рост доходов по инвестициям.

     Рыночный  риск возникает в результате возможного падения спроса на данный вид ценных бумаг, который является объектом инвестирования.

     Операционный  риск – риск потерь в результате сбоя в работе информационных систем или компьютерной техники.

     Функциональный  риск связан с ошибками, допущенными  при формировании и управлении портфелем ценных бумаг.

     Селективный риск – риск неправильного выбора видов вложения капитала.

     Риск  ликвидности возникает при невозможности  высвободить без потерь инвестиционные средства.

     Кредитный инвестиционный риск существует там, где  инвестиции производятся из заемных  средств, он состоит в том, что  заемщик-инвестор будет не в состоянии  погасить основной долг и (или) причитающиеся  проценты из-за отсутствия ликвидных средств на счетах к моменту погашения долга или недостаточной эффективности проекта.

     По  виду потерь инвестиционные риски можно  разделить на:

     - риск упущенной выгоды – риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия;

     - риск снижения доходности – может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям;

     - риск прямых финансовых потерь представляет собой опасность полной или частичной потери инвестированного капитала в результате неправильного выбора вложения капитала.

     Процентные  риски - риски потерь, связанные с  неблагоприятным изменением процентных ставок;

     Данный  вид риска возникает из-за непредвиденных изменений процентной ставки на финансовом рынке (как депозитный, так и кредитный). Процентный риск приводит к изменению затрат на выплату процентов или доходов на инвестиции и, следовательно, к изменению ставки доходности на собственный капитал и на инвестируемый капитал по сравнению с ожидаемыми ставками доходности.

     Причиной  возникновения процентного риска  является изменение конъюнктуры  финансового рынка под воздействием внешней предпринимательской среды, рост и снижение предложения свободных денежных ресурсов, государственное регулирование экономики и другие факторы.

     В первую очередь с процентным риском сталкиваются банки и инвестиционные компании, однако данный финансовый риск соответствует фирмам, которые используют для финансирования своей деятельности банковские кредиты, а также вкладывают временно свободные денежные средства в активы, приносящие доходы в виде процентов (государственные ценные бумаги, облигации предприятий, депозитные сертификаты).

     Значительный  объем займов и капиталовложений предпринимательской фирмы осуществляют на условиях плавающей процентной ставки. В этом случае подлежащие уплате или получению проценты в течении действия договора периодически пересматриваются и приводят в соответствие с текущей рыночной ставкой.

     Бизнес-риск – один из видов финансовых рисков, характерных в первую очередь для акционерных обществ; заключается в невозможности для акционерного общества поддержать уровень дохода на акцию на неснижающимся уровне. Бизнес-риск возникает, как правило, в тех случаях, когда производственно-хозяйственная деятельность предпринимательской фирмы оказывается под воздействием определенных причин менее успешной, по сравнению с тем, что было запланировано.

     3. Управление финансовыми рисками 
 

     Залогом выживаемости и основой стабильного  положения предприятия служит его  устойчивость. Различают следующие  грани устойчивости: общая, ценовая, финансовая и т.п. Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

     Финансовая  устойчивость предприятия - это такое  состояние его финансовых ресурсов, их перераспределения и использования, когда обеспечиваются развитие предприятия на основе собственной прибыли и рост капитала при сохранении его платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня финансового риска.

     Таким образом, задача финансового менеджера  заключается в том, чтобы привести в соответствие различные параметры  финансовой устойчивости предприятия и общий уровень риска.

     Целью управления финансовым риском является снижение потерь, связанных с данным риском до минимума. Потери могут быть оценены в денежном выражении, оцениваются также шаги по их предотвращению. Финансовый менеджер должен уравновесить эти две оценки и спланировать, как лучше заключить сделку с позиции минимизации риска.

     В целом методы защиты от финансовых рисков могут быть классифицированы в зависимости от объекта воздействия на два вида: физическая защита, экономическая защита. Физическая защита заключается в использовании таких средств, как сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, защита данных от несанкционированного доступа, наем охраны и т.д.

     Экономическая защита заключается в прогнозировании  уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использовании всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий.

     Кроме того, общеизвестны четыре метода управления риском: упразднение, предотвращение потерь и контроль, страхование, поглощение.

     1. Упразднение заключается в отказе  от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль.

     2. Предотвращение потерь и контроль  как метод управления финансовым риском означает определенный набор действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их размер, если потери уже имеют место или неизбежны.

     3. Сущность страхования выражается  в том, что инвестор готов  отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.

     Для страхования характерны целевое  назначение создаваемого денежного фонда, расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь в заранее оговоренных случаях; вероятностный характер отношений; возвратность средств. Страхование как метод управления риском означает два вида действий: 1) перераспределение потерь среди группы предпринимателей, подвергшихся однотипному риску (самострахование); 2) обращение за помощью к страховой фирме.

     Крупные фирмы обычно прибегают к самострахованию, т.е. процессу, при котором организация, часто подвергающаяся однотипному  риску, заранее откладывает средства, из которых в результате покрывает убытки. Тем самым можно избежать дорогостоящей сделки со страховой фирмой.

     Когда же используют страхование как услугу кредитного рынка, то это обязывает  финансового менеджера определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой. Страховая премия - это плата за страховой риск страхователя страховщику. Страховая сумма - это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности или ответственность страхователя.