Финансовый анализ телекоммуникационной отрасли на основе финансовой отчетности

Анализ рентабельности собственного капитала дает возможность оценить эффективность вложения средств в основную деятельность, поскольку указывает, сколько прибыли приходится на один рубль собственных средств компании.

Данные расчетов приведены в таблице 2: Факторные  расчеты рентабельности собственного капитала China Mobile за 2006-2010гг.:

	2006	2007	2008	2009	2010
Рентабельность собственного капитала (ROE)	20,73%	23,33%	25,54%	22,78%	20,83%
Рентабельность продаж (ROS)	22,38%	24,42%	27,39%	25,53%	24,74%
Оборачиваемость инвестированного каптала	0,80	0,84	0,84	0,82	0,78
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)	17,91%	20,53%	23,02%	20,97%	19,33%
Плечо рычага = Достаточность капитала - 1 = 1/Коэффициент автономии	0,16	0,14	0,11	0,09	0,08

Для более наглядного представления  оформим данные таблицы 2 в виде рис.2:

В период 2006 – 2008гг. рентабельность собственного капитала сопровождается ростом, после чего в 2010г. снизилась до 20,83%, что меньше показателя в 2008г. на 4,71%. На графике  видно, что такие изменения обусловлены  динамикой рентабельности продаж. Из таблицы видно, что после стабильного  роста рентабельности продаж, влияние  мирового кризиса привело к снижению.

Оборачиваемость инвестированного капитала характеризует  эффективность инвестиционной деятельности, поскольку показывает, какой объём  продаж генерируется вложениями в постоянные активы и оборотный капитал предприятия. Низкое значение данного показателя отразилось и на снижении рентабельности инвестированного капитала. За счет привлечения  заемных средств.

Для характеристики финансовой деятельности компании используется показатель эффект финансового рычага. Он показывает, на сколько процентов  увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных  средств. На протяжении анализируемого периода как видно на рисунке  плечо финансового рычага имело  тенденцию к уменьшению, что характеризует  снижение финансового риска деятельности компании.

В целом  China Mobile финансово устойчива, работает в достаточной степени независимо от внешних источников финансирования и обеспечивает гарантированность предприятием своих обязательств.

Учитывая  усиливающуюся конкуренцию, главным  для компании станет дальнейшее расширение линейки предоставляемых услуг.

 

 

 

 

 

 

 

2. Краткая характеристика и финансовый анализ компании Vodafone

Vodafone Group — британская компания, крупнейший в мире по объёму выручки оператор сотовой связи (341 млн. абонентов по состоянию на ноябрь 2010г.). Зарегистрирована в Ньюбери, графство Беркшир, основана в 1983 году под названием Racial Telecom, первый звонок в аналоговой сети совершён 1 января 1985 года. В 1991 году Racial Telecom выделяется из компании Racial Electronics и переименовывается в Vodafone Group. Компания оказывает услуги сотовой связи. В июле 1992 года запущена первая GSM-сеть Vodafone в Великобритании.

Самые крупные акционеры компании — AXA S.A. (5,81 %), Legal & General Group Plc (4,53 %). Капитализация компании на середину июля 2008 года — $136 млрд.

На 31 декабря 2008 Vodafone оказывала услуги мобильной связи 260,5 млн пользователей (второй показатель в мире после China Mobile) в 25 странах мира. Еще в 42 странах Vodafone является партнёром в сети, над которой она не имеет полного контроля. В шести странах у компании имелось более 10 миллионов абонентов (Великобритания, Германия, США, Турция, Испания и Италия). На американском рынке Vodafone работает через Verizon Wireless, в которой имеет миноритарную долю (44,4%).

Анализ показателей платежеспособности и ликвидности характеризуют финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы.

Данные расчетов приведены в таблице 3: Показатели платежеспособности и ликвидности  Vodafone за 2006-2010гг.:

	Норматив	2006	2007	2008	2009	2010
Оборотный капитал (млн. $)		-1 534	-13 951	-14 304	-16 502	-15 947
Ктл	1,5 – 2	0,95	0,64	0,38	0,44	0,47
Ксл	0,8 – 1	0,38	0,63	0,36	0,42	0,44
Кал	0,2 – 0,5	0,15	0,38	0,07	0,17	0,15

Для более наглядного представления  оформим данные таблицы 3 в виде рис.3:

Оборотный капитал  в период 2006 – 2010гг. был отрицательным. Относительные показатели ликвидности были ниже нормы и имели тенденцию к снижению, это показывает, что Vodafone не в состоянии своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам, финансовая устойчивость компании низкая.

Анализ рентабельности собственного капитала дает возможность оценить эффективность вложения средств в основную деятельность, поскольку указывает, сколько прибыли приходится на один рубль собственных средств компании.

Для расчета воспользуемся  значениями из отчета о прибылях и  убытках представленные в таблице 4.

	2006	2007	2008	2009	2010
Заёмные средства (млн. $)	161 478,00	183 267,00	118 705,00	128 874,00	143 900,00
Собственные средства (млн. $)	148 383	132 466	76 471	84 777	90 810
Продажи (млн. $)	51 048	61 228	35 478	41 017	44 472
Чистая прибыль (млн. $)	-37 953	-10 427	6 756	3 080	8 618

Данные расчетов приведены в таблице 5: Факторные расчеты рентабельности собственного капитала Vodafone за 2006-2010гг.:

	2006	2007	2008	2009	2010
Рентабельность собственного капитала (ROE)	-25,58%	-7,87%	8,83%	3,63%	9,49%
Рентабельность продаж (ROS)	-74,35%	-17,03%	19,04%	7,51%	19,38%
Оборачиваемость инвестированного каптала	0,27	0,34	0,32	0,31	0,32
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)	-20,18%	-5,87%	6,17%	2,30%	6,20%
Плечо рычага = Достаточность капитала - 1 = 1/Коэффициент автономии	0,27	0,34	0,43	0,58	0,53

Для более наглядного представления  оформим данные таблицы 5 в виде рис.4:

В период 2006 – 2008гг. рентабельность собственного капитала сопровождается резким ростом, после  чего снизилась в 2009г., и к 2010 году существенно увеличилась, если на 2006г. составляла -25,58%, то в 2010г. составила 9,49%. На графике видно, что такие резкие изменения обусловлены динамикой  рентабельности продаж.

Из таблицы  видно, что после роста рентабельности продаж, влияние мирового кризиса  привело к снижению объема продаж и прибыли, снижение постоянных издержек позволило увеличить операционную прибыль, вследствие чего рентабельность продаж возросла на 11,87%, достигнув 19,38% в 2010 году.

Оборачиваемость инвестированного капитала характеризует  эффективность инвестиционной деятельности, поскольку показывает, какой объём  продаж генерируется вложениями в постоянные активы и оборотный капитал предприятия. Низкое значение данного показателя и рентабельности продаж отразилось на снижении рентабельности инвестированного капитала, за счет привлечения заемных  средств. Низкое значение также вызвано  падением объема продаж.

Для характеристики финансовой деятельности компании используется показатель эффект финансового рычага. Он показывает, на сколько процентов  увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных  средств. Уровень плеча показывает, что до наступления кризиса компания придерживалась ослабленного плеча. В 2009г. компания увеличила объем собственных  средств за счет привлечения заёмных  средств, что влечёт за собой выплату  процентов, которые уменьшают величину чистой прибыли, всё это в 2009г. привело  к увеличению коэффициента плеча  на 0,15 при отрицательном дифференциале  и оказало влияние на рентабельность.

Vodafone характеризуется низкой ликвидностью. С экономической точки зрения это означает, что в случае срывов в оплате продукции предприятие может столкнуться с проблемами погашения задолженности поставщикам, даже не смотря на увеличение рентабельности собственного капитала, которая показывает эффективность вложения средств в основную деятельность, финансовая устойчивость компании снизилась, увеличились финансовые риски. Компании необходимо наращивать собственные средства.

3. Краткая характеристика и финансовый анализ компании America Movil

América Móvil — мексиканский телекоммуникационный холдинг (225 млн. абонентов по состоянию на 2010г.). Одна из крупнейших компаний в Латинской Америке. Основана в 2000г. Мехико (Мексика).

Её  мексиканская дочерняя компания Telcel является крупнейшим оператором сотовой связи в Мексике, доля рынка превышает 70%.

Компания  представлена в более чем двадцати странах.

Анализ показателей платежеспособности и ликвидности характеризуют финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной перспективы.

Данные расчетов приведены в таблице 6: Показатели платежеспособности и ликвидности  America Movil за 2006-2010гг.:

	Норматив	2006	2007	2008	2009	2010
Оборотный капитал (млн. peso)		-12 971 828	-33 731 562	-34 310 227	-32158 359	29 168 889
Ктл	1,5 – 2	0,89	0,71	0,77	0,77	1,14
Ксл	0,8 – 1	0,69	0,49	0,53	0,59	0,95
Кал	0,2 – 0,5	0,36	0,10	0,17	0,20	0,50

Для более наглядного представления  оформим данные таблицы 6 в виде рис.5:

Оборотный капитал  с 2006 – 2009гг. был отрицательным, но в 2010г. увеличился на 1,91%  это показывает, что финансовая устойчивость компании улучшилась.

Коэффициент текущей  ликвидности на протяжении всего  периода был ниже нормы и с 2006г. снижался, достигнув в 2009г. 0,77, но, тем не менее, к 2010г. увеличился до 1,14, это указывает, что существующие обязательства могут быть погашены за счет имеющихся активов и, не смотря на это предприятие, нуждается в дополнительных источниках финансирования.

Коэффициенты  срочной и абсолютной ликвидности  с 2006 – 2009гг. были ниже нормы и имели  тенденцию к снижению, но в 2010г. пришли к норме, коэффициент срочной  ликвидности составил 0,95, а абсолютной 0,50, это показывает возможность компании в случае необходимости погасить часть краткосрочной задолженности за счет денежных средств улучшилась.

Анализ рентабельности собственного капитала дает возможность оценить эффективность вложения средств в основную деятельность, поскольку указывает, сколько прибыли приходится на один рубль собственных средств компании.

Для расчета воспользуемся  значениями из отчета о прибылях и  убытках представленные в таблице 7:

	2006	2007	2008	2009	2010
Заёмные средства (млн. peso)	211063134,00	222263545,00	290530 921,00	275102398,00	540657364,00
Собственные средства (млн. peso)	109 635 473	126 857 770	144 924 549	177 905 563	336 037 170
Продажи (млн. peso)	234 221 557	311 579 762	345 654 908	394 711 031	607 855 678
Чистая прибыль (млн. peso)	70 031 841	99 405 792	101 252 811	130 080 160	189 976 750

Данные расчетов приведены в таблице 8: Факторные  расчеты рентабельности собственного капитала America Movil за 2006-2010гг.:

	2006	2007	2008	2009	2010
Рентабельность собственного капитала (ROE)	39,13%	46,19%	41,05%	43,28%	29,43%
Рентабельность продаж (ROS)	18,32%	18,80%	17,21%	19,51%	16,27%
Оборачиваемость инвестированного каптала	1,04	1,23	1,10	1,23	0,89
Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)	19,13%	23,16%	18,92%	23,92%	14,52%
Плечо рычага = Достаточность капитала - 1 = 1/Коэффициент автономии	1,05	0,99	1,17	0,81	1,03