Финансовый рынок, его структура, перспективы развития в России

В соответствии с условиями  выпусков отдельных серий ОГСЗ процентный доход по купону приравнивается к  последней официально объявленной купонной ставке по облигациям федеральных займов с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) за аналогичный по продолжительности купонный период.

Колебательное состояние  рынка и повышенный спрос на облигации  со стороны населения потребовали  от операторов, особенно в первое время, дополнительных усилий по работе с частными лицами, что увеличило расходы на обслуживание. В результате со временем проявилась структура рынка, произошло его деление на крупных операторов и на финансовые учреждения, для которых ОГСЗ являются частью инвестиционного портфеля.

Важным событием на рынке  ГКО-ОФЗ стало начало продажи  с 24 февраля 1997 года на вторичном рынке облигаций федерального займа с постоянным доходом (ОФЗ-ПД).

Параметры выпуска  и обращения (утверждены письмом Министерства финансов от 28.06.96 года ):

• эмитент - Министерство финансов;
• облигации именные, купонные, среднесрочные;
• номинал 1000000 руб.;
• эмиссия осуществляется в форме отдельных выпусков в сроки, устанавливаемые эмитентом;
• для каждого выпуска устанавливается свой размер купонного дохода, дата погашения, дата выплаты купонного дохода для нерезидентов;
• указанные условия фиксируются в Глобальном сертификате;
• величина купонного дохода постоянная.

Облигации внутреннего  валютного займа (ОВВЗ).

Облигации внутреннего валютного займа появились в результате банкротства Внешэкономбанка СССР. Задолженность ВЭБ покрывается облигациями со сроком погашения от 1 до 15 лет. Эмитент облигаций – Министерство финансов РФ.

ОФЗ выпускаются в  соответствии с  Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федеральных займов, утвержденными постановлением Правительства РФ №458. ОФЗ являются именными ценными бумагами и предоставляют владельцу право на получение номинальной стоимости облигации и купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости. ОФЗ тесно привязаны к ГКО: купонный доход по ОФЗ определяется на основе доходности ГКО.

Казначейское  обязательство (КО) - государственная ценная бумага, удостоверяющая внесение ее держателем денежных средств в бюджет и дающая право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения казначейским обязательством.

Обращение казначейских обязательств осуществляется в соответствии с глобальным сертификатом, в котором  фиксируется определенное количество передаточных надписей, после осуществления которых возможна купля-продажа казначейских обязательств. В глобальном сертификате указано, за какие виды платежей может быть принято казначейское обязательство.

Возникновение КО связано  с ростом задолженности государства предприятиям различных отраслей  хозяйства и форм собственности. Правительство РФ  поставило целью переоформить 10% таких долгов в особые долговые бумаги, которыми и стали КО, выпуск которых начался в сентябре 1994 года.

Муниципальные ценные бумаги – способ привлечения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг. Форма их выпуска:

• в виде выпуска муниципальных ценных бумаг в виде облигаций или реже в виде векселей
• в виде ссуды по бюджетной линии (бюджетные ссуды вышестоящих бюджетов или коммерческих банков)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2.  Проблемы и перспективы России на мировом финансовом рынке

 

 

В апреле 2002 г. Международным валютным фондом был опубликован очередной отчет World Economic Outlook, посвященный перспективам мировой экономики.

По данным экспертов  МВФ, на текущий момент практически  все развитые страны мира успели преодолеть недавний экономический спад и постепенно начинают двигаться к восстановлению своих экономик. Как обычно, впереди всех в этом процессе идут США. Улучшение ситуации в экономике этой страны в первом полугодии 2002 г. должно положительно сказаться и на положении ее внешнеэкономических партнеров.

Согласно последним  данным, экономический спад оказался менее разрушительным по своим последствиям, чем это можно было предположить всего несколько месяцев назад. По мнению экспертов МВФ, умеренный характер этого спада не позволяет говорить о глобальной рецессии в полном смысле этого слова, хотя они и признают, что мировая экономика вплотную подошла к этому состоянию.  

В то же время  нарисованная экспертами МВФ картина  не отличается чрезмерным оптимизмом. Так, они отмечают сохранение ряда факторов риска, способных в будущем существенно осложнить ситуацию в мировой экономике и связанных, например, с возможностью дальнейшего роста цен на нефть. Кроме того, стабилизационные процессы пока начались далеко не во всех странах мира — прекрасным примером исключения может служить Япония.

По мнению главы  миссии Международного валютного фонда  в России Пола Томсена прогнозы МВФ  относительно снижения темпов роста  российского ВВП вызваны высокой  степенью неопределенности как в  сфере экспорта нефти, так и в  сфере инвестиционного климата  в России. Касаясь планов российского правительства по внесению поправок в бюджет 2005г., глава миссии фонда указал, что они ускорят темпы расходования поступлений от нефти и ослабят бюджетную политику. Он также высказал мнение, что удержание инфляции в РФ на уровне 8,5% в 2005г. крайне проблематично. Комментируя монетарную политику российского правительства, глава миссии МВФ отметил, что власти страны ставят перед собой несовместимые задачи: пытаются замедлить укрепление рубля и одновременно бороться с инфляцией. «Укрепление рубля в реальном выражении можно предотвратить только с помощью жесткой налоговой и бюджетной политики», - сказал он. При это, по мнению МВФ, «нынешний экономический курс правительства РФ способствует ослаблению бюджетной политики и расходованию дополнительных поступлений от продажи нефти на социальные нужды». С точки зрения МВФ, России в своей монетарной политике следует «делать больший упор на снижение инфляции». Как отметил П. Томсен, Центральный банк России должен проводить более гибкую политику в области регулирования курса национальной валюты и снизить валютные интервенции. Глава миссии МВФ отметил замедление темпов инвестирования средств в экономику РФ и снижение объема инвестиций в текущем году по сравнению с 2004г. По мнению МВФ, положительным сигналом для инвесторов было бы ускорение структурных реформ, а также более эффективное выполнение административных решений.

В 2004 г. котировки  государственных евродолларовых облигаций  претерпели заметные колебания. Однако они были вызваны не сомнениями в международной кредитоспособности России, а конъюнктурными колебаниями спроса и предложения. Рост доходности российских еврооблигаций в середине года объясняется рядом факторов. Во-первых, общим оттоком капитала с рынков развивающихся стран в связи с ростом процентных ставок в США и на мировых финансовых рынках. Во-вторых, изменениями инвестиционных предпочтений российских инвесторов в связи с укреплением российского рубля к доллару.

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

В последние годы перед  Россией встала проблема вхождения в мировое экономическое пространство. Признаком цивилизованной экономики является развитая инфраструктура фондового рынка. В современной России такую инфраструктуру приходится воссоздавать заново.

В мире система безналичных  расчетов используется очень широко. Ценные бумаги являются одной из составляющих безналичного оборота. Возможно, именно меры по созданию цивилизованного безналичного оборота, снижению доли так называемого «черного нала» во взаиморасчетах субъектов рынка, более широкому использованию в обороте ценных бумаг (например, векселей) могли бы способствовать уменьшению проблемы взаимных неплатежей, в последние годы остро стоящей перед российскими предприятиями. Для создания условий, способствующих увеличению доли безналичных расчетов (в т.ч. с помощью использования ценных бумаг) необходимо активное участие государства. При этом имеются в виду законы, не только касающиеся непосредственно ценных бумаг, но и косвенно связанные с их обращением (например, налоговое законодательство).

Для понимания значения ценных бумаг во взаимодействии субъектов рынка необходимо однозначное толкование понятия ценной бумаги. Один из пунктов данной работы посвящен раскрытию самого понятия ценной бумаги. Правильное использование ценных бумаг при осуществлении взаимодействия между субъектами рынка невозможно без знания последними их назначения и особенностей. Для систематизации и обобщения знаний об этих особенностях служат различные виды классификации ценных бумаг. В работе приведена наиболее часто употребляемая классификация ценных бумаг.

В условиях рыночных отношений  большое значение имеет регулирование  рынка. В работе приведены цели регулирования  рынка ценных бумаг, а также кратко описаны основные моменты процесса регулирования. В России фондовый рынок  стал возрождаться относительно недавно, поэтому законодательная база, регулирующая отношения субъектов по операциям с ценными бумагами, недостаточно разработана. В этих условиях для субъектов рынка, производящих такие операции, особенно важно отслеживать изменения законодательной базы с целью повышения собственной надежности и улучшения репутации в глазах клиентов.

Основная функция финансового  рынка заключается в мобилизации  денежных средств вкладчиков для  цели организации и расширения производства.

Другая функция - информационная. Она состоит в том, что ситуация на финансовом рынке сообщает инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для вкладывания своих капиталов. В целом же движение капитала на финансовом рынке способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку это стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

Таким образом финансовый рынок представляется как эффективный механизм функционирования  экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений населения, оптимального перераспределения средств.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список  литературы:

1. Адекенов Т. М. Банки и фондовый рынок   2009г.
2. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. – Самара: Издательство «СамВен», 2010г.
3. Артемов Н. М., Горбунова О. Н. и др. «Финансовое право», М. 2009г.
4. Астахов М.“Рынок ценных бумаг и его участники“ Москва 2008г.
5. Булатова А. С. Экономика: учебник. М.: Бек. 2010г.
6. Белов В.А. Ценные бумаги. Вопросы правовой регламентации–М.: Ассоциация «Гуманитарное образование», 2010г.

7. Зимин А.И. «Депозитные и сберегательные сертификаты как обьекты инвестиций» / Инвестиции (Текст): Вопросы и ответы.- М.; Юриспруденция, 2007г.

8. Иваньков А.Е., Иванькова М.А. «Сущность и функции рынка ценных бумаг» Экономическая теория: Учебный минимум.- М.; Юриспруденция, 2009г.
9. Козловская Э. А., Кочергин Е. И. «Финансовый рынок ценных бумаг». - СПб.: СПбГТУ, 2010г.
10. Лаврушина О.И. «Банковское дело». Под ред. М.: Банковский и биржевой научно-консультационный центр, 2009г.
11. Миркин Я. М.«Ценные бумаги и фондовый рынок» - М.: Перспектива, 2008г.
12. Павлова А. Н. Финансовый менеджмент. М., 2010г.

13. Трофимова Г.К. «Виды ценных бумаг и фондовая биржа» Экономика: Учебное пособие.- М.; РГОТУПС, 2009г.

14. Таранков В.И. Ценные бумаги Государства Российского. Москва-Тольятти: Автовазбанк, 2010г.

15. Федеральный закон « Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09.07.1999г. N 160-ФЗ (принят Государственной Думой)

16. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996г. N 39-ФЗ (принят Государственной Думой)