Фондовая биржа

В условиях кризиса была проведена большая работа с маркет-мейкерами с целью их сохранения на рынке, разработана схема защиты их интересов в условиях высоко волатильного рынка, предложены соответствующие изменения в договорные документы.

Важной частью оперативной  работы явилось принятие РТС своевременных  мер, направленных на плавное завершение торгов ценными бумагами реформированного энергохолдинга ОАО РАО «ЕЭС России». Совместно с ОАО РАО «ЕЭС России» был согласован и утвержден порядок, сроки проведения торгов и расчетов по акциям энергохолдинга, вся информация была оперативно донесена до участников торгов и их клиентов. Проведена дополнительная работа с бэк-офисами компаний по своевременному осуществлению расчетов по сделкам с акциями энергохолдинга.

В рамках организации Системы  Менеджмента Качества РТС в соответствии с международным стандартом ISO 9001:2000 регулярно проводились мероприятия, направленные на выявление потребностей участников торгов, с последующей  обработкой полученных данных с целью  определения возможностей для увеличения качества предоставления Биржей услуг.[13,12-14]

В первой половине 2010 года сделки в рассматриваемом режиме рассчитывались через систему DVP-расчетов ЗАО «ДКК» с использованием счетов в JPMorgan Chase или НКО «Расчетная палата РТС». С 30 июня 2010 года была запущена технология полного неттинга, которая позволяет существенно повысить эффективность проводимых операций за счет снижения требований по активам в день поставки. Теперь расчет обязательств осуществляется на нетто-основе. C 22 сентября 2010 года функции Центрального контрагента были переданы из НП РТС в ЗАО «КЦ РТС», которое является одной из самых капитализированных клиринговых организаций в России. ЗАО «КЦ РТС» проводит централизованный клиринг по срочным сделкам и принимает на себя обязательства по их исполнению. За время функционирования система управления рисками ЗАО «КЦ РТС» не раз подтверждала свою надежность, выдержав испытания высокой волатильностью на фондовом рынке России и значительным объемом открытых позиций участников рынка. Одним из преимуществ перевода является тот факт, что неттинг и клиринг для всех площадок РТС производятся единой организацией. В 2010 году РТС сделала ощутимые шаги в сторону создания единого рынка акций РТС, отвечающего лучшим мировым стандартам и современным требованиям участников рынка.

Усовершенствованный Режим  электронной торговли позволяет:

• существенно расширить  круг потенциальных контрагентов, торгующих  вданном режиме, за счет решения проблемы взаимных лимитов;

• сократить прямые издержки участников торгов при проведении расчетов посделкам;

• уменьшить нагрузку на бэк-офисы;

• предоставить брокерам услуги DMA (Direct Market Access, прямой доступна рынок), а также Автоматических торговых систем (Algorithmic Trading) на Классическом рынке для своих клиентов.

Развитие Режима электронной  торговли встретило интерес у  рынка, который выразился в увеличении количества участников, торгующих в  рассматриваемом режиме, с 53 до 61.

Режим неанонимной торговли.

В 2010 году развитие данного режима торгов проходило по пути усовершенствования Торговой системы РТС, программного обеспечения торгового терминала RTS Plaza. Проводилась работа по привлечению новых участников торгов к расчетам на условиях «поставка против платежа» (ППП), что привело к росту числа таких участников с 75 до 90. [23,3]

Существенным прорывом в  развитии рассматриваемого режима стало  внедрение возможности заключать  сделки по отдельным бумагам с  расчетами через Центрального контрагента. Первоначально такая возможность  была реализована для заключения адресных сделок по бумагам, торгуемым  в Режиме электронной торговли, а  затем для обыкновенных акций  Сбербанка (SBER) и банка ВТБ (VTBR), для  которых такие сделки можно заключать  в «стакане». По адресным сделкам  расчеты производятся на Т+1, Т+2, Т+3 и Т+4, а по сделкам в «стакане» срок расчетов стандартизирован и установлен Т+4.

Важно: расчеты по сделкам, заключаемые в Режиме неанонимной торговли через Центрального контрагента, неттингуются между собой и со всеми сделками, заключенными в Режиме электронной торговли. Это позволяет участникам оптимизировать свои нетто-позиции на определенные даты, оперативно совершать сделки buy-sell для привлечения на короткий срок активов. Рассматриваемые сделки заключаются без подписания договоров в ЦЭДе, что существенно оптимизирует работу бэк-офисов, снижает транзакционные издержки.

В 2010 году Список инструментов Фондового рынка РТС пополнился 66 новыми ценными бумагами. Общее количество ценных бумаг в Списке сократилось в абсолютном выражении на 72 ценные бумаги. Тенденция к снижению количества ценных бумаг в Списке РТС за последние 5 лет наблюдается впервые, но для этого существуют вполне объективные факторы:

• в первом полугодии 2010 года в рамках завершающего этапа реорганизации электроэнергетической отрасли из Списка ценных бумаг ОАО «РТС» было исключено почти 90 ценных бумаг компаний, которые были реорганизованы в форме присоединения к другим электроэнергетическим компаниям, что составляет более 60% всех ценных бумаг, исключенных в 2010 году. В частности, в рамках процесса реструктуризации российский фондовый рынок покинула одна из самых ликвидных «голубых фишек» – акции ОАО РАО «ЕЭС России»;

• кризисные явления в  экономике заставили многие компании отложить

или отказаться от проведения первичного предложения акций (IPO) в 2010 году. Это сделали такие компании, как ОАО «Мечел», ОАО «ОХК «УРАЛХИМ», ОАО «ЮГК», ОАО «Группа Систематика», ОАО «ПРОТЕК», ОАО «ИБС ИТ Услуги», ОАО «ИНПРОМ», ОАО «Бакалейные фабрики Максима Антонова», Компьюлинк и др.;

• в 2010 году продолжилась тенденция предъявлений требований акционеров о выкупе ценных бумаг в соответствии со ст. 84.8 Федерального закона «Об акционерных обществах». Это стало причиной исключения из Списка акций ряда компаний (ОАО «Новоросцемент», ОАО «Нефтепорт», ОАО «ПНТЗ» и ОАО «Новошип»).

Несмотря на общее снижение количества ценных бумаг в Списке, количество ценных бумаг в Котировальных  списках возросло относительно 2009 года более чем на 10% и составило на конец 2010 года 124 ценные бумаги. Данный показатель по акциям (111 акций в Котировальных списках ОАО «РТС» на конец 2010 года) является рекордным за всю историю не только для РТС, но и для современного российского фондового рынка в целом. Это говорит о качественном изменении структуры акций в Списке ОАО «РТС». В 2010 году было заключено 32 договора об оказании услуг листинга, из них 5 – в результате участия Биржи в конкурсах (аукционах) на право заключения договора на оказание услуг листинга, проводившихся компаниями-субъектами естественных монополий.[16,43-44]

Лидерами по объему торгов в РТС в 2010 году стали обыкновенные акции ОАО «Газпром» (GAZP), на втором месте обыкновенные акции ОАО «Сбербанк России» (SBER), далее следуют обыкновенные акции ОАО «ГМК «Норильский никель» (GMKN) (табл. 3, 4, 5).

Рынок фьючерсов и опционов FORTS является лидирующей в России и  Восточной Европе площадкой по торговле производными финансовыми инструментами.

В 2010 году FORTS стал постоянным участником рейтинга мировых деривативных площадок, регулярно публикуемого специалистами одной из ведущих в мире профессиональных ассоциаций деривативных бирж Futures Industry Association. Так, по итогам прошлого года срочный рынок РТС занял одиннадцатое место среди 52 мировых деривативных бирж по объему торгов в контрактах, обогнав такие известные площадки, как Tokyo Financial Exchange, Zhengzhou Commodity Exchange, Hong Kong Exchanges & Clearing, London Metal Exchange и др.

Самый ликвидный инструмент российского фондового рынка  – фьючерс на Индекс РТС –  уверенно занимает 16-ю позицию в  ТОП-20 наиболее торгуемых индексных  производных финансовых инструментов в мире. Меньше чем за год рынок  деривативов РТС поднялся в данном рейтинге на 5 позиций – с 16-го места по итогам первого квартала до 11-го места по итогам всего года. В течение 12 месяцев поочередно фьючерс на Индекс РТС и «золотой» фьючерс РТС становились самыми быстрорастущими инструментами в своих сегментах.

По результатам 2010 года объем торгов на Срочном рынке РТС вырос на 48,51% по сравнению с аналогичным показателем 2010 года. Всего с начала года в FORTS было заключено 28,7 млн сделок с 239,8 млн контрактов на общую сумму 11,2 трлн руб. (табл. 6, 7).

Объем открытых позиций по стандартным контрактам составил на конец 2010 года 38,1 млрд руб., или 1,7 млн контрактов. Максимальное значение объема открытых позиций было достигнуто 7 июня – 466,9 млрд руб., а среднедневное значение показателя в прошедшем году составило 247,5 млрд руб.

Падение объема открытых позиций  было связано с кризисной ситуацией на рынке в конце 2010 года. При этом активность участников к концу года восстановилась. Наблюдалось увеличение количества сделок при уменьшении среднего объема сделки (табл. 4).[18,32]

В 2010 году наиболее ликвидным контрактом стали фьючерсы на Индекс РТС (доля данного инструмента составила 65,2%, или 7,3 трлн руб.). Вторую позицию заняли фьючерсы на акции ОАО «Газпром» (7,15%), оборот по фьючерсным контрактам на курс безналичного доллара США составил 3,12% от общего оборота. Наиболее ликвидными опционными контрактами в прошедшем году стали опционы на фьючерсный контракт на Индекс РТС (9,56%).

Главным событием года для  всего фондового рынка России стало то, что система риск-менеджмента FORTS успешно прошла стресс-тест во время периода повышенной волатильности в III – IV квартале 2010 года. В некоторые дни дневное движение цен по фьючерсам на Индекс РТС достигало невиданных в мире значений – 41%, а ВТБ – 75%. При этом ЗАО «КЦ РТС» в обычном порядке выполнило все обязательства перед Участниками торгов. Средства фондов ни разу не были использованы. Это свидетельствует о высоконадежной и правильно построенной системе риск-менеджмента.

Работы по совершенствованию  системы гарантий Биржи РТС всегда проводились и проводятся в плановом режиме. Все принятые и реализованные  в течение последних лет решения  продемонстрировали свою необходимость  именно в момент кризиса.[24,3-5]

В первой половине 2010 года введена новая система расчета ГО. За годы развития FORTS отработана прозрачная система изменения лимитов колебаний цен и ГО. После этого в октябре 2010 года был внедрен промежуточный клиринг на FORTS. Пересчет рисков дважды в день не только повысил надежность системы, но и позволил участникам более эффективно работать на рынке. За все время работы не было зафиксировано ни одного случая неисполнения обязательств хотя бы одним из участников торгов.

26 мая 2010 года на рынке фьючерсов и опционов РТС FORTS была введена вечерняя торговая сессия. С этого момента все участники торгов получили возможность работать в режиме торговых часов, которые приходятся на Лондон и Нью-Йорк.

Вечерняя торговая сессия на FORTS проводится с 18:00 до 23:50 мск. В это время торгуется вся линейка фьючерсных и опционных контрактов Биржи РТС в обычном режиме. Клиринг по сделкам, заключенным в это время, проводится в 14:00 следующего дня, в промежуточный клиринговый сеанс. Вечерняя торговая сессия позволяет всем категориям инвесторов реализовать массу интересных стратегий и защитить свои инвестиции в российские активы при резких движениях на мировых рынках.

Преимущества для инвесторов:

• отыгрывать мировые новости, а значит, нивелировать утренние гэпы;

• отыгрывать формирование цен на товары;

• реализовывать арбитражные  стратегии с мировыми товарными  и фондовыми рынками;

• хеджировать инвестиции в российские акции, которые торгуются  в виде ADR и GDR, на всех мировых биржах;

• торговать валютой и  хеджировать валютные риски в  вечернее время;

• совмещать работу в  офисе с инвестициями на фондовом рынке.

Преимущества для брокеров:

• повышение лояльности клиентов;

• увеличение клиентской базы за счет иностранных клиентов и частных  лиц, которые раньше не могли совмещать  инвестиции и работу;

• увеличение клиентской активности и, как следствие, брокерской комиссии;

• усиление конкурентных позиций  относительно брокеров рынка FOREX;

• возможность вечернего  обучения инвесторов на реальном рынке;

• возможность подготовки профессиональных кадров (трейдеров, брокеров, риск-менеджеров, маркет-мейкеров, дилеров) на реальном, но при этом более спокойном рынке.[19,51-52]

С первых же дней запуска  вечерняя торговая сессия стала очень  популярной среди российских инвесторов. К концу года объем торгов в  вечернее время достигал 30–35% от общего дневного оборота на FORTS. Особенно в  период повышенной волатильности вечерняя сессия была высоко востребована инвесторами – так как она давала единственную возможность работать на российском рынке в момент важных событий на Западе.

Рынок фьючерсов и опционов FORTS является безусловным лидером  в России по количеству торгуемых  инструментов, а также по интенсивности  расширения линейки инструментов. В 2010 году как минимум раз в два месяца на рынке вводился новый инструмент или сервис. Знаменательным стало введение 14 марта последнего (в связи с реструктуризацией) фьючерсного контракта на обыкновенные акции РАО «ЕЭС России» с исполнением 30 мая 2010 года. Данный фьючерс до введения контракта на Индекс РТС был самым ликвидным инструментом фондового рынка России.

19 мая 2010 года в обращении появился фьючерс на «Акции компаний электроэнергетической отрасли». Данный контракт предоставил инвесторам уникальную возможность захеджировать ценовые риски, связанные с портфелем акций целевых компаний, выделившихся из ОАО РАО «ЕЭС России», до начала торгов акциями всех выделенных компаний. Также с помощью этого фьючерса инвесторы смогли реализовывать различные торговые стратегии, исходя из своих прогнозов по электроэнергетическому сектору.[22,32-34]

Кроме того, в прошлом  году линейка инструментов FORTS пополнилась  следующими контрактами:

• фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО «ГидроОГК»;

• фьючерсный контракт на обыкновенные акции ОАО «Татнефть»;