Фондовые биржи и их функции

Фондовые биржи и их функции 

 

ПЛАН 

 

1. ФУНКЦИИ, ВЫПОЛНЯЕМЫЕ  ФОНДОВЫМИ БИРЖАМИ 

 

2. НЕКОТОРЫЕ ПРИНЦИПЫ  И ОСОБЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ И  ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ БИРЖ 

 

3. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ОРГАНИЗАЦИИ  И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ  БИРЖ НА ПРИМЕРЕ БИРЖИ ЦЕННЫХ  БУМАГ ВО ФРАНКФУРТЕ-НА-МАЙНЕ 

 

4. КРУПНЕЙШИЕ ФОНДОВЫЕ  БИРЖИ МИРА 

 

5. ФОНДОВЫЕ БИРЖИ В  РОССИИ 

 

6. СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ  ЛИТЕРАТУРЫ 

 

 

 

Фондовая биржа представляет собой рынок ссудных капиталов, на котором происходит торговля ценными  бумагами - акциями, облигациями, паями  и т.п., называемых часто более  общим термином "титулы собственности" или просто титулы, а также торговля платежными документами, выписанными  в иностранной валюте девизами. Торговля девизами осуществляется часто на специальной  бирже, именуемой девизной или валютной.

 

 

 

1. ФУНКЦИИ, ВЫПОЛНЯЕМЫЕ  ФОНДОВЫМИ БИРЖАМИ 

 

Основная роль фондовой биржи  заключается в обслуживании движения денежных капиталов, которое опосредует распределение и перераспределение  национального дохода как в целом  в народном хозяйстве, так и между  социальными группами, отраслями  и сферами экономики.

 

Фондовая биржа выполняет  следующие функции: - мобилизацию  и концентрацию временно свободных  денежных накоплений и сбережений путем  продажи ценных бумаг биржевым посредникам  на первичном и вторичном фондовых рынках; -кредитование и финансирование государства и частного сектора путем покупки их ценных бумаг на первичном рынке и перепродажи на вторичном, а также кредитование и финансирование биржевых спекулянтов путем осуществления сделок на вторичном рынке; - концентрацию операций с ценными бумагами, установление на них цен, отражающих уровень и соотношение спроса и предложения.

 

Под первичным рынком специалисты  понимают рынок, на котором происходит продажа впервые выпущенных бумаг (или новых партий таких бумаг) , а под вторичным рынок, на котором ведется торговля уже обращающимися бумагами.

 

 

 

2. НЕКОТОРЫЕ ПРИНЦИПЫ  И ОСОБЕННОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ И  ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ БИРЖ 

 

Биржевая котировка акций  имеет важное значение для компании, так как одна из предпосылок получения  кредитов и займов ею служит благоприятная  картина биржевых показателей их акций (рыночный курс, дивиденды, общая прибыль на акции и т.д.) .

 

Движение курсов акций  находится под влиянием многих экономических  и политических факторов, к которым  относятся: доходность (текущий и  ожидаемый процент по облигациям, ожидаемые размеры дивидендов и  рост курсов по акциям) ; - величина ссудного процента, которая в свою очередь зависит от размеров денежных накоплений и сбережений в стране, уровня деловой активности, величины государственного долга и его доли, профинансированной эмиссией ценных бумаг; - степень риска вложений, на которую оказывает влияние устойчивость, сбалансированность и перспективы роста экономики, надежность банковской системы; Курс облигаций колеблется в менее значительных пределах по сравнению с курсом акций и зависит от соотношения между процентом, установленным по облигациям, и средним уровнем ссудного процента на данном денежном рынке, причем учитываются условия погашения займа и надежность заемщика.

 

Спрос на ценные бумаги со стороны  инвесторов (вкладчиков в ценные бумаги) формируется исходя из прибыльности, рискованность и ликвидности (возможности  быстрой реализации, то есть превращения  в деньги) помещения в них средств  по сравнению с другими формами  инвестиций.

 

Формирование курса, а  также сам курс, публикуемый в  таблице биржевых курсов, называется котировкой. Для того, чтобы ценная бумага котировалась на бирже, она должна быть допущена к котировке решением соответствующего органа фондовой биржи.

 

Поскольку на бирже котируется одновременно большое количество акций  и других ценных бумаг, цены на которых  в целом движутся в разных направлениях, для оценки среднего изменения цен  применяются обобщающие индексы  курсов акций, наиболее важным из которых  является индекс Доу-Джонса в США.

 

Фондовые биржи могут  быть организованы как частные акционерные  общества (Великобритания, Япония, Австрия) или как публично-правовые институты (Германия, Франция) . Во Франции, например, фондовые биржи фактически являются правительственными учреждениями и подчиняются министерству финансов. В США биржи являются ассоциациями, и поэтому правительство не может контролировать непосредственно их деятельность. Особый вид регулирования деятельности организованного фондового рынка используется в Швеции, где биржи являются акционерными предприятиями, на 50% принадлежащими правительству.

 

Принципы организации  фондовой биржи Фондовая биржа является юридическим лицом, и в вопросах своего устройства и работы она пользуется полной самостоятельностью. Деятельность биржи финансируется за счет взносов  участников биржи, приобретших на ней "место", ежегодных взносов  предприятий, котирующих на бирже свои ценные бумаги, сборов от биржевых операций и прочих выплат участниками биржи  и клиентуры (например, плата за выдачу справок, регистрацию биржевых сделок, за оказание подразделениями биржи  консультативных посреднических, информационных, юридический и прочих видов услуг) .

 

Помимо официальной фондовой биржи, в ряде городов, являющихся центрами биржевой торговли, существуют еще  полуофициальные или неофициальные  биржи. В Германии имеются два  вида подобных рынков - "регулируемый" и нерегулируемый", наблюдение за которыми, однако, осуществляют официальные  биржи.

 

Членами биржи могут быть физические и юридические лица. К  числу первых относятся индивидуальные торговцы ценными бумагами (специалисты  по финансовым и инвестиционным вопросам, удовлетворяющие квалификационным требованиям биржи) . Юридические лица представлены на бирже специализированными кредитно-финансовыми институтами, в состав которых входят прежде всего узкоспециализированные биржевые фирмы (брокерские фирмы и инвестиционные банки) , а также универсальные коммерческие банки. Все операции на бирже осуществляются через ее членов.

 

Основные черты функционирования фондовых бирж Члены фондовой биржи  подразделяются на две категории. Одну из составляют брокеры (биржевые маклеры) - посредники при заключении сделок между покупателем и продавцами ценных бумаг, валют и других финансовых активов, получающие за посредничество определенное вознаграждение (комиссионные, или куртаж, в соответствии с установленным  процентом) . Ставка комиссионных вознаграждений биржевиков строится в зависимости от объема сделки.

 

Брокеры назначаются биржевым комитетом. Совершая посреднические сделки с ценными бумагами, брокеры действуют  по поручению и за счет клиентов. В некоторых случаях они могут  совершать сделки за свой счет. В  настоящее время основную часть  посреднических операций осуществляют крупные брокерские фирмы с широкой  сетью филиалов и имеющие тесные связи с банками.

 

Другую группу членов фондовой биржи составляют дилеры (джобберы, специалисты) - отдельные лица или  фирмы, банки, занимающиеся куплей-продажей ценных бумаг. Они действуют от своего имени и за свой счет. Дилеры могут  заключать сделки только между собой  и с брокерами. Посредническими  операциями дилеры не занимаются и, как  правило, не имеют право заключать  сделки непосредственно с клиентурой. Прибыль дилеров формируется  за счет разницы между курсом продавца и курсом покупателя, а также за счет изменения курсов валют и  ценных бумаг, то есть в конечном счете, как разность в ценах, по которым они покупают и продают ценные бумаги. Наличие джобберов в Англии и специалистов в США, имеющих право совершать сделки только за свой счет, является характерной чертой биржевых систем этих стран.

 

Среди биржевиков, участвующих  в операциях с ценными бумагами, выделяют "медведей" и "быков". Биржевые спекулянты, играющие на понижение ("медведи") , продают на срок ценные бумаги, которых еще не имеют, по курсу, зафиксированному при заключении сделки, и надеются, что незадолго до окончания срока сделки они смогут купить ценные бумаги по более низкому курсу и продать их по более высокой цене, установленной в договоре срочной сделки. Биржевики, играющие на повышение ("быки") , напротив, покупают ценные бумаги на срок в ожидании повышения курса и надеются впоследствии их выгодно продать.

 

По сравнению с биржевыми  системами США и Англии системы  других стран имеют некоторые  отличия. Так, в Германии членами  фондовых бирж являются прежде всего курсовые маклеры. По своему статусу - это государственные служащие, приведенные к присяге, в соответствии с которой они не должны осуществлять операции за свой счет. Кроме того, они не могут быть совладельцами, или участниками какой-либо коммерческой фирмы. Курсовые маклеры выступают посредниками в торговле на бирже - они осуществляют заключение торговых сделок с ценными бумагами, допущенными к официальной торговле, и фиксируют их курс. Другими участниками биржевой торговли в Германии являются специальные представители банков и так называемые свободные (частные) маклеры, действующие на бирже самостоятельно. Банковские представители выполняют операции от имени и за счет банка, который они представляют, или выступают как комиссионеры при проведении операций для клиентов банка. Лишь они передают на биржу поручения, касающиеся покупки, или продажи ценных бумаг. Биржевые агенты банков и их вспомогательный персонал составляют большинство участников бирж Германии.

 

Свободные маклеры являются посредниками в операциях со всеми  видами ценных бумаг, официально котирующимися  на бирже, но не устанавливают при  этом их курсов. Они регулярно публикуют  цены на регулируемом и нерегулируемом рынках в пределах своих полномочий. Маклеры посредничают лишь между  участниками биржевой торговли и  не контактируют с частными вкладчиками. Немецкие биржи подлежат надзору  со стороны правительств земель, которые, однако, не имеют права вмешиваться  в биржевой процесс.

 

 

 

3. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ ОРГАНИЗАЦИИ  И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВЫХ  БИРЖ НА ПРИМЕРЕ БИРЖИ ЦЕННЫХ  БУМАГ ВО ФРАНКФУРТЕ-НА-МАЙНЕ 

 

Примером, иллюстрирующим структуру  и организацию деятельности фондовой биржи, может служить биржа ценных бумаг во Франкфурте-на-Майне.

 

Руководство Франкфуртской  биржи осуществляется Правлением (советом  управляющих) . Другими органами являются Управление по допуску на биржу, Комитет по допуску, Третейский суд, Комитет чести. Курсовые маклеры образуют Палату маклеров, которая является публично-правовой корпорацией.

 

В задачи Правления входит решение вопросов, связанных с  допуском предприятий и физических лиц к торговле на бирже; регулирование  организации и процесса биржевых сделок; надзор за соблюдением законов, предписаний и условий, касающихся биржевых сделок; поддержание порядка  в помещении биржи и т.п. Правление  состоит из 22 членов. Управление по допуску решает вопрос о допуске  ценных бумаг к официальной котировке.

 

Палата курсовых маклеров представляет интересы курсовых маклеров. В ее ведение входит наблюдение за маклерами, распределение сделок между  ними (каждый маклер должен "опекать" определенное количество ценных бумаг) , наблюдение за фиксацией курса и публикация официального курсового бюллетеня. Официальные маклеры подчиняются правилам, изданным в 1962 году министром земли Гессен (отвечающим за надзор за биржей) , которые регулируют маклерскую деятельность на Франкфуртской бирже.

 

Правлением допускаются  к торговле на бирже как предприятия, так и действующие от их имени и по их поручению физические лица, среди которых различают два вида - самостоятельные участники и служащие допущенного к торговле предприятия, которые вправе заключать сделки за предприятие.

 

Другими участниками биржевой торговли в Германии являются кредитные  учреждения и свободные маклеры. Лишь банки передают на биржу поручения, касающиеся покупки или продажи  ценных бумаг. Курсовые маклеры осуществляют заключение торговых сделок с ценными бумагами, допущенными к торговле и фиксируют их курс. Свободные маклеры являются посредниками в сделках со всеми видами ценных бумаг, официально котирующимися на бирже, но не устанавливают при этом их курсов.

 

Для финансирования расходов Франкфуртской биржи установлен ряд сборов, которые уплачиваются за допуск к участию в биржевой торговле, за допуск и ввод ценных бумаг  в торговый оборот. За отдельное  использование служебных помещений  пользователь выплачивает обусловленное  в договоре возмещение. Важное значение в финансировании расходов биржи имеют также доходы от распространения информации о курсах.

 

Правовые основы допуска  ценных бумаг к официальной торговле установлены законом о бирже  и распоряжениями, регулирующими  порядок допуска на биржу. Предприятие, желающее получить от Правления допуск к торговле, должно соблюдать следующие требования: - оно должно заявить о своем желании участвовать в торговле ценными бумагами или иностранными платежными средствами; - действующие в пользу предприятия лица должны обладать необходимой для биржевой торговли надежностью и профессиональной подготовкой; - проведение предприятием биржевых сделок должно осуществляться в строгом соответствии с установленным порядком; - в случаях, когда этого требуют биржевые правила, предприятие должно представить гарантии выполнения своих сделок.

 

Основными условиями допуска  к официальной биржевой торговле в Германии являются следующие: - общий  объем допускаемых к котировке  акций должен составлять не менее 0.5 млн. марок по номинальной стоимости; - эмитент допускаемых к торговле акций должен функционировать как предприятие не менее 3 -х лет; - допускаемые к котировке акции должны быть достаточно широко рассредоточены среди публики, в руках которой должно находиться не менее 25% продаваемых акций по номинальной стоимости; - заявка на допуск акций должна распространяться на все акции одного и того же вида и др.

 

Заявка на допуск акций  к торговле на бирже составляется вместе с банком. К ней должны быть приложен ряд документов.

 

Заключение о допуске  ценных бумаг компании на биржу принимается  Управлением по допуску. После принятия решения может быть опубликован  проспект. Официальная котировка  начинается как правило, в пределах 3 -х месяцев. Расходы по введению ценных бумаг включают: плату за допуск, расходы по опубликованию заявления о допуске и проспекта, типографские расходы по опубликованию соответствующих годовых отчетов, расходы на приглашение на общее собрание и объявление о дивидендах.

 

Смысл процедуры допуска  состоит в том, чтобы дать необходимую  информацию публике. Управление по допуску  проводит изучение представленных документов. Эмитент и другие заявители несут  ответственность за представленную для публикации информацию в соответствии с параграфом 45 Закона о бирже.