Инвестиционные характеристики ценных бумаг

     Показателем рыночного риска является бета-коэффициент (бета-фактор) — показатель, рассчитываемый для ценной бумаги или портфеля ценных бумаг, отражает изменчивость доходности ценной бумаги (портфеля) по отношению к доходности портфеля (рынка) в среднем (среднерыночного портфеля).

     Волатильность - это мера того, как сильно колеблется цена бумаги в процессе торговли и  день ото дня. При больших колебаниях бумага считается волатильной, при  незначительных - слабоволатильной. Понятно, что чем меньше волатильность или изменчивость цены, тем меньше вероятность того, что цена изменится на большую величину в течение короткого промежутка времени. Соответственно, тем меньше риск потерять деньги.

     Срок  действия ценной бумаги является фактором, оказывающим существенное влияние на доходность. Когда срок действия финансового инструмента увеличивается, уровень доходности обычно возрастает. С точки зрения инвестора, это вполне объяснимо, так как, отдавая деньги на длительный срок, инвестор подвергается большему риску. В случае повышения процентной ставки по краткосрочным обязательствам, долгосрочные вложения могут обесцениться и оказаться менее прибыльными. Вот почему даже государственные долгосрочные облигации (срок действия более одного года) должны иметь более высокую доходность  по сравнению с государственными краткосрочными облигациями. Корпоративные облигации, которые имеют более высокую степень риска по сравнению с государственными облигациями, имеют и более высокую премию за риск.

     Инвесторы, которые вкладывают свои средства в обыкновенные акции, принимают на себя дополнительный риск, а потому должны получать более высокую прибыль на свои вложения.

     Из  сказанного можно заключить, что  доходность ценных бумаг тесно связана  со степенью их риска. Иными словами, эффективность вложений в ценные бумаги следует оценивать как с точки зрения приносимого дохода, так и возможного риска. Доходность и риск – это параметры, характеризующие инвестиционные качества ценных бумаг.

     

Ликвидность ценной бумаги и показатели ее измерения.

     Ценные бумаги как товар, как правило, обладают более высокой степенью ликвидности, чем материальные товары. Путь движения материальных товаров обычно укладывается в цепочку «производитель - торговля -потребитель».

     По - иному обстоит дело со специфическим товаром – ценными бумагами. В основном они приобретаются с целью  извлечения дохода. До конца срока их действия (а некоторые ценные бумаги носят бессрочный характер) ценные бумаги могут перепродаваться десятки раз. При этом продать многие виды ценных бумаг не представляет большого труда, что свидетельствует о высокой степени ликвидности этого товара. 

     Ликвидность рынка ценных бумаг - составной показатель, включающий несколько количественных и качественных характеристик, основными из которых являются:

     1)  незначительный разрыв между ценой покупателя и ценой продавца;

     2) устойчивость цен сделок;

     3) большое число участников;

     4) частое появление новых ценных бумаг.

     Для ликвидного рынка ценных бумаг не характерны большие колебания цен и объемов сделок, а также исключена паника инвесторов (резкое падение курсов акций).

     Ликвидность рынка обеспечивается привлечением максимально широкого круга участников торгов, адекватностью условий биржевого контракта требованиям участников рынка, умеренной величиной депозита.

     Ликвидность рынка ценных бумаг повышается за счет:

     1) государственного регулирования  (О рынке ценных бумаг: Федер. закон от 22.04.1996 №39-ФЗ - В ред. от 27.07.2006.-Ст. 38);

     2) лицензирования и регистрации  торговцев ценными бумагами и  консультантов-инвесторов;

     3) демонополизации  рынка ценных бумаг.

     При выборе финансового инструмента  для покупки, прежде всего, следует  обратить внимание на то, насколько  он активно обращается на вторичном  рынке. Иными словами, существует ли на ценную бумагу, которую вы желаете  приобрести, плавающее предложение, соответствующее размеру ваших инвестиций? Величина предложения определяется, во-первых, дневным торговым оборотом и, во-вторых, объемом вторичного рынка по бумагам данного эмитента. Заметим, что объем вторичного рынка не всегда совпадает с количеством акций, находящихся в свободном обращении.

     Наличие большого количества участников рынка, играющих то на понижение, то на повышение, представляет как пользу, так и  опасность для консервативных инвесторов. Пользу - поскольку инвестор может без значительных временных издержек и по справедливым ценам либо купить нужное количество акций, либо, наоборот, продать их. Опасность - потому что спекулянты создают избыточную подвижность цен на рынке и могут привести к значительным ценовым подвижкам. Тем не менее, по всей видимости, пользы от присутствия спекулянтов на рынке все же больше. Соответственно, то, что хорошо для спекулянтов, должно быть хорошо и для инвесторов. Именно спекулянты берут на себя дополнительные риски и обеспечивают ликвидность бумаг. Ликвидные активы инвесторы могут в любой момент легко обратить в денежные средства, также как и купить новые бумаги по текущим рыночным ценам.

     Распознать  ликвидные активы очень просто. Высокие  торговые обороты и большое количество индивидуальных заявок на покупку и продажу приводят к тому, что бумага торгуется с небольшим спрэдом.

     Спрэд или абсолютная разница между лучшей котировкой на покупку и лучшей котировкой на продажу, является одним из основных показателей, характеризующих уровень ликвидности ценной бумаги. Чем меньше спрэд тем выше ликвидность, чем шире спрэд тем ниже ликвидность.

     Ликвидность в значительной степени определяет инвестиционную привлекательность  данной бумаги. Покупать следует именно ликвидные акции, которые имеют  достаточно широкий рынок. Несмотря на то, что котировкам ликвидных бумаг присущ значительный диапазон колебаний, их всегда можно продать или купить по рыночному курсу. Если спрэд большой, то это значит, что к данным акциям проявляется недостаточный интерес. Во время покупки вам придется заплатить выше рыночной стоимости, а на пассивном рынке такие бумаги будет сложно продать. Таким образом, слаболиквидные бумаги снижают потенциал прибыли инвестиционных операций.

     Ликвидность ценной бумаги есть один из главных факторов инвестиционной привлекательности и определяется:

     - средним оборотом торгов по бумаге в день;

     - количеством сделок, совершаемых участниками торгов в единицу времени (день);

     - спрэдом между ценами спроса и предложения;

     - средним количеством дней обращения бумаги, а также

     отношением количества акций на биржевых площадках к общему числу выпущенных акций.  
 
 
 
 
 
 
 
 

Задание 1

     На  фондовой бирже «Российская торговая система» (ФБ РТС) действуют следующие тарифы комиссионных вознаграждений:

     А) Брокерское обслуживание по акциям, корпоративным и государственным облигациям РФ:

 

     Б) дополнительные услуги и тарифы:

 

     В) услуги депозитария:

 

     Используя приведенные тарифы, вычислите по каждой из перечисленных сделок затраты участников биржевого торга:

1. от продажи обыкновенных акций ГМК «Норильский никель» по курсу 3366,74 р.;
2. продажи 5000 обыкновенных акций «Волга-Телеком» по курсу 89,79 р.;
3. Покупки 2000 облигаций Минфина РФ серии 46017 по курсу 105,83 р.

      Вычислите:

      а) общую величину операционных затрат по каждой сделке;

      б) долю обшей величины затрат в процентах  к каждой сделке. 

      РЕШЕНИЕ