Источники финансирования инвестиционных проектов

     - под подобный кредит каждому  кредитору (держателю облигаций)  по отдельности не нужно представлять  специальное имущественное обеспечение;

     - отпадает необходимость разработки  дорогостоящей версии бизнес-плана  инвестиционного проекта, которую  следовало бы предоставить в  кредитное учреждение. В проспекте  эмиссии целевых облигаций обычно  содержится лишь достаточно общее  описание проекта, которое представляет  собой технико-экономической обоснование проекта, либо его описание в форме пояснительной записки;

     - каждому потенциальному покупателю  выпускаемых облигаций не нужно  по отдельности показывать внутреннюю  финансовую информацию сверх  той, что будет содержаться  в проспекте эмиссии облигаций,  и перед каждым из них не  потребуется отчитываться за  ход реализации проекта;

     - предприятие имеет возможность  на вторичном рынке выкупить  собственные ранее размещенные  облигации и сэкономить средства, направляемые на выплату купонного  дохода;

     - возможность доступа напрямую (без  посредника) к денежным ресурсам  инвестора. При этом поскольку  величина денежной суммы долга.  удостоверяемой одной облигацией, как правило незначительна, эмитент  получает доступ к ресурсам  мелких инвесторов;

     - ввиду раздробленности большого  количества держателей облигаций  мала вероятность вмешательства  кредитора во внутренние дела  заемщика.

     Недостатки  целевых облигационных займов:

     - затратность процедуры заимствования,  что ограничивает круг инвестиционных  проектов, которые имеет смысл  финансировать через целевые  облигационные займы;

     - преимущества облигационных займов  проявляются только в случае  больших объемов заимствования,  которые могут себе позволить  только крупные эмитенты. При  выпуске небольших объемов расходы  на обслуживание единицы заемных  средств значительно возрастают;

     - эмиссию облигаций могут позволить  себе только крупные компании, обладающие положительным кредитным  и профессиональным имиджем.

Лизинг  оборудования.

     В Гражданском Кодексе Российской Федерации понятие «лизинг» трактуется следующим образом: по договору финансовой аренды (договору лизинга) арендодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором имущество у определенного им продавца и предоставить арендатору это имущество за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей (ст. 665).

     Федеральный закон «О лизинге» №164-ФЗ от 29.10.1998 (в  ред. от 18.07.05) лизинг - совокупность экономических  и правовых отношений, возникающих  в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением  предмета лизинга.

     Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия  и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные  объекты, а также имущество, которое  федеральными законами запрещено для  свободного обращения или для  которого установлен особый порядок  обращения.

Виды  лизинговых сделок.

1. Простая лизинговая сделка:

лизингополучатель

Поставщик предмета лизинга

лизингодатель

2

3

1

4

     1 – заключение договора лизинга.

     2 – поставка предмета лизинга.

     3 – оплата поставки предмета  лизинга.

     4 – платеж за лизинг имущества.

     2. Многосторонняя лизинговая сделка.

лизингополучатель

Поставщик предмета лизинга

лизингодатель

2

3

1

4

Страховая компания

Коммерческий  банк (банк-кредитор)

5

6

7

     1 – заключение договора о лизинге имущества

     2 – банковский кредит лизингодателю  на приобретение предмета лизинга

     3 – оплата предмета лизинга

     4 – продажа предмета лизинга

     5 – страхование предмета лизинга

     6 – поставка предмета лизинга

     7 – лизинговые платежи

     Под лизинговыми платежами понимается общая сумма платежей по договору лизинга за весь срок действия договора лизинга, в которую входит возмещение затрат лизингодателя, связанных с  приобретением и передачей предмета лизинга лизингополучателю, возмещение затрат, связанных с оказанием  других предусмотренных договором  лизинга услуг (например страхование предмета лизинга), а также доход лизингодателя. В общую сумму договора лизинга может включаться выкупная цена предмета лизинга, если договором лизинга предусмотрен переход права собственности на предмет лизинга к лизингополучателю.

     Преимущества  лизинговых операций для лизингополучателя:

     - возможность приобрести необходимое  имущество без значительных единовременных  капитальных затрат;

     - возможность не формировать дополнительное  обеспечение, так как собственность  на имущество сохраняется за  лизингодателем, поэтому для осуществления  сделки не требуется дополнительного  залога;

     - возможность получить упрощенное  заключение лизингового договора  по сравнению с привлечением  банковского кредита или выпуском  ценных бумаг, что особенно  важно для малых и средних  предприятий;

     - возможность составить гибкий  график лизинговых платежей в  соответствии с операционным  циклом и потоком денежных  средств.

     - возможность выкупа предмета  лизинга.

     Недостаток:

     - высокая стоимость лизинга по  сравнению с банковскими кредитами.

Товарный  или коммерческий кредит.

     Товарный  кредит предполагает отсрочку платежа  за приобретенные инвестиционные товары. Подобная форма оказывается эффективной  тогда, когда вместо получения банковского  кредита поставщик оборудования готов предоставить отсрочку платежа  на продолжительный срок.

Венчурное финансирование.

     Понятие венчурный капитал означает рисковые инвестиции. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в новые сферы  деятельности, связанные с большим  риском. Финансируются обычно компании, работающие в области высоких  технологий.

     Венчурные инвесторы (физические лица и специализированные инвестиционные компании) вкладывают свои средства в расчете на получение  значительной прибыли. Предварительно они с помощью экспертов детально анализируют как инвестиционный проект, так и деятельность предлагающей его компании, финансовое состояние, кредитную историю, качество менеджмента, специфику интеллектуальной собственности. Особое внимание уделяется степени  инновационности проекта, которая  во многом предопределяет потенциал  быстрого роста компании.

     Венчурные инвестиции осуществляются в форме  приобретения части акций венчурных  предприятий, еще не котирующихся на биржах, а также предоставления ссуды  или в других формах. Существуют механизмы венчурного финансирования, сочетающие различные виды капитала: акционерный, ссудный, предпринимательский. Однако в основном венчурный капитал  имеет форму акционерного капитала.

     К венчурным относят небольшие  предприятия, деятельность которых  связана с большой степенью риска  продвижения их продукции на рынке. Это предприятия, разрабатывающие  новые виды продуктов или услуг, которые еще не известны потребителю, но обладают большим рыночным потенциалом.

     ОСОБЕННОСТИ И ФОРМЫ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ  ПРЕДПРИЯТИЯ

     Функциональная  направленность операционной деятельности предприятий, не являющихся институциональными инвесторами, определяет в качестве приоритетной формы осуществление  реальных инвестиций. Однако на отдельных  этапах развития предприятия оправдано осуществление и финансовых инвестиций. Такая направленность инвестиций может быть вызвана необходимостью эффективного использования инвестиционных ресурсов, формируемых до начала осуществления реального инвестирования по отобранным инвестиционным проектам; в случаях, когда, конъюнктура финансового (в первую очередь фондового) рынка позволяет получить значительно больший уровень прибыли на вложенный капитал, чем операционная деятельность на „затухающих" товарных рынках; при наличии временно свободных денежных активов, связанной с сезонной деятельностью предприятия; в случаях намечаемого „захвата" других предприятий в преддверии отраслевой, товарной или региональной диверсификации своей деятельности путем вложения капитала в их уставные фонды (или приобретения ощутимого пакета их акций) и в ряде других аналогичных случаев. Поэтому финансовые инвестиции рассматриваются как активная форма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия.

     Осуществление финансовых инвестиций характеризуется  рядом особенностей, основными из которых являются:

1. финансовые инвестиции являются независимым видом хозяйственной деятельности для предприятий реального сектора экономики. Эта независимость проявляется как по отношению к операционной деятельности таких предприятий, так и по отношению к 
   процессу их реального инвестирования. Стратегические операционные задачи развития таких предприятий финансовые инвестиции решают лишь в ограниченных формах (путем вложения капитала в уставные фонды и приобретения контрольных пакетов акций других предприятий).
2. финансовые инвестиции являются основным средством осуществления предприятием внешнего инвестирования. Все основные формы и инструменты финансовых инвестиций имеют внешнюю направленность инвестируемого капитала, выходящего за рамки воспроизводственных процессов своего предприятия. С помощью финансовых инвестиций предприятия имеют возможность осуществлять внешнее инвестирование как в пределах своей страны, так и за рубежом.
3. В системе совокупных инвестиционных потребностей предприятий реального сектора экономики финансовые инвестиции формируют инвестиционных потребностей второго уровня (второй очереди). Они осуществляются такими предприятиями обычно после того, 
   как удовлетворены его потребности в реальном инвестировании капитала. В связи с этой особенностью финансовые инвестиции, как правило, не осуществляются на таких ранних стадиях жизненного цикла предприятия, как „рождение", „детство" и „юность". Возможность достаточно обширного удовлетворения потребности в финансовых 
   инвестициях появляется у предприятия, как правило, лишь на стадии „ранняя зрелость".

     4. Стратегические финансовые  инвестиции предприятия  позволяют ему реализовать отдельные стратегические цели своего развития более быстрым и дешевым путем. Так, при отраслевой или региональной диверсификации операционной деятельности, наращении объемов производства и реализации продукции путем „захвата" предприятий-конкурентов в своем сегменте рынка и других аналогичных случаях вместо приобретения целостных имущественных комплексов или строительства новых объектов, предприятие путем соответствующих форм финансового инвестирования может приобрести контрольный пакет акций (контрольную долю в уставном фонде) интересующих его субъектов хозяйствования, максимальная сумма покупки которых составляет немногим более половины реальной рыночной стоимости их бизнеса (50% плюс одна акция). В процессе стратегического финансового инвестирования предприятия обычно не преследуют цели максимизации текущего инвестиционного дохода; более того, отдельные стратегические финансовые инвестиции могут осуществляться предприятием и при отрицательном значении текущего инвестиционного дохода в расчете на обеспечение долговременного прироста капитала.