Автор работы: Пользователь скрыл имя, 26 Мая 2011 в 15:23, курсовая работа
Основополагающим принципом формирования системы показателей эффективности и выражения ее сущности на всех уровнях управления экономикой (страны, отрасли, хозяйствующего субъекта) является соотношение конечного результата (в виде национального дохода, валового внутреннего продукта, объема выпуска или реализации продукции) и эффекта (прибыли) с примененными и потребленными ресурсами (в совокупности или по отдельным видам).
Введение 3
1.Формирование и использование прибыли 6
2.Капитал организации: формирование и управление 12
3.Оценка деловой и рыночной активности организации 20
Заключение 28
Список литературы 30
Приложение 31
Нераспределенная прибыль. Полученная предприятием по итогам года прибыль распределяется решением компетентного органа на выплату дивидендов, формирование резервного и других фондов, покрытие убытков прошлых лет и др. Оставшийся нераспределенным остаток прибыли по существу представляет собой реинвестирование прибыли в активы предприятия; он отражается в балансе как источник собственных средств и остается неизменным до следующего собрания акционеров.
Использование
заемного капитала для финансирования
деятельности предприятия, как правило,
выгодна экономически, поскольку
плата за этот источник в среднем
ниже, чем за акционерный капитал
(имеется в виду, что проценты
по кредитам и займам меньше рентабельности
собственного капитала, характеризующей,
по сути, уровень стоимости собственного
капитала. Иными словами, в нормальных
условиях заемный капитал является
более дешевым источником по сравнению
с собственным капиталом). Кроме
того, привлечение этого источника
позволяет собственникам и топ-
Одной
из важнейших предпосылок
Цк
= ,
где
Цк – цена капитала;
Иок – издержки на обслуживание капитала;
Ск – усредненная за отчетный период величина капитала организации.
[10, с. 59].
Текущая стоимость характеризует существующую структуру капитала организации и может быть выражена, как в балансовой, так и в рыночной оценке. Поскольку текущая стоимость капитала учитывает ранее произведенные затраты по привлечению капитала акционеров, пайщиков и уже заключенные кредитные договоры и условия коммерческого кредитования, она представляет интерес в плане оценки прошлых действий руководства по выбору источников финансирования деятельности организации.
Предельная стоимость капитала характеризует такую структуру капитала, которая позволит компенсировать издержки, связанные с финансированием инвестиций, на основе будущих доходов от этих инвестиций. Следовательно, здесь стоимость капитала выступает как предельная ставка той формы финансирования, которую организация собирается использовать в будущем [10, с. 60].
Целевая
стоимость капитала характеризует
такое соотношение между
Любая организация обычно финансируется из нескольких различных источников и их стоимость варьируется, то в качестве интегральной (обобщающей) оценки стоимости капитала следует использовать некий средний показатель.
Этот показатель называется средневзвешенной стоимостью капитала (ССК; WАСС).
Стандартная формула для вычисления (ССК; WАСС) имеет следующий вид:
ССК
= ,
где
n - количество
видов капитала;
Показатель ССК (WACC) характеризует уровень расходов (в процентах), которые должна нести организация за возможность осуществления своей деятельности благодаря привлечению собственных и заемных средств.
В данной курсовой работе цена капитала была определена по ниже приведенной формуле, применяемой в российской практике:
Цск
=
Принципиальный подход к определению стоимости заемного капитала выражается в следующем: цена заемного капитала определяется отношением расходов, связанных с привлечением финансовых ресурсов, к самой величине привлекаемого капитала [10, с. 63].
Далее приведены некоторые особенности оценки стоимости отдельных элементов заемного капитала:
Стоимость банковского кредита (Сбк) определяется на основе процентной ставки по нему, обозначенной в соответствующем договоре, которая и формирует основные расходы заемщика по обслуживанию долга.
Сбк = ,
где
ПСбк –ставка процента за банковский кредит, %;
Нп – ставка налога на прибыль, доли единицы;
УРбк
– уровень расходов заемщика по
привлечению банковского
При привлечении заемного капитала необходимо решить две противоречивые задачи: уменьшить финансовый риск и увеличить рентабельность собственного капитала
Механизм оценки влияния использования заемных средств на рентабельность собственного капитала основывается на эффекте финансового рычага (ЭФР).
Эффект финансового рычага – это приращение к чистой рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего [10, с. 64].
ЭФР = (1 - Нп) * (ЭР - ССПК) * ЗК/СК, (6)
где
ЭР – экономическая рентабельность, %;
ССПК – средняя расчетная ставка процентов по кредитам (заемным средствам);
ЗК - стоимость заемного капитала;
СК – стоимость собственного капитала;
Показатель ЭР определяется как отношение прибыли до уплаты процентов и налогов (прибыль до налогообложения плюс платежи за пользование заемными средствами (проценты к уплате)) к средней стоимости активов организации.
На
основании формулы эффекта
1.Если новое заимствование приводит в организации к увеличению уровня ЭФР в организации, то оно выгодно. Но при этом необходимо внимательно следить за состоянием дифференциала (ЭР - ССПК): при наращивании плеча финансового рычага (ЗК/СК) кредитор склонен компенсировать собственный риск повышением процентной ставки по кредиту.
2.Риск кредита выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск, и наоборот.
Структура капитала организации формируется под воздействием множества факторов. Наиболее существенное влияние оказывают следующие:
С учетом этих факторов ведущим принципом у организации должна быть такая финансовая политика, которая приведет к максимизации стоимости организации (предприятия) в целом. Только такое финансовое планирование отвечает долговременным целям развития организации.
Стоимость организации становится максимальной, когда средневзвешенная стоимость капитала (ССК) сведена к минимуму.
Для
определения стоимости
PV
= EBIT(1 - Нп)/ WACC,
где
EBIT – прибыль до выплаты процентов и налогов.
Таблица 4 – Определение оптимальной структуры капитала организации
Показатель | Варианты расчетов | ||||
Исходный вариант | 2 | 3 | 4 | 5 | |
Продолжение таблицы 4 | |||||
1.Общая потребность в капитале, тыс. руб. | 19060 |
19060 | 19060 | 19060 | 19060 |
2.Варианты
структуры капитала:
а) собственный, % б) заемный, % |
76 24 |
50 50 |
30 70 |
60 40 |
40 60 |
3.Цена собственного капитала, % | 13,1 | 13,1 | 13,1 | 13,1 | 13,1 |
4.Цена заемного капитала, % | 12,8 | 12,8 | 12,8 | 12,8 | 12,8 |
5.Средневзвешенная стоимость капитала, % | 13 | 13 | 12,9 | 13 | 12,9 |
6.Чистая прибыль, тыс. руб. | 4783,1 | 4783,1 | 4783,1 | 4783,1 | 4783,1 |
Стоимость предприятия, тыс. руб. | 36793,1 | 36793,1 | 37078,3 | 36793,1 | 37078,3 |
В соответствии с таблицей 4, цена
собственного капитала предприятия немного
больше, чем цена заемного капитала. Это
означает, что степень финансового риска
небольшая и предприятие без финансового
ущерба может брать займы и кредиты. Наибольшая
стоимость предприятия наблюдается при
процентном соотношении собственного
капитала в 40 % и заемного соответственно
в 60 %.
Финансовое положение
Показатели деловой активности позволяют оценить, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в деньги.
Характеристика
деловой активности предприятий
в учебниках по финансовому анализу
нередко связывают с
Таким образом, деловая активность может быть представлена как совокупность усилий работников предприятия, направленных под воздействием определенного уровня мотивации на увеличение, прежде всего, оборачиваемости оборотных активов, которая формируется под влиянием внутренних и внешних факторов производства, а также развитой социально-экономической инфраструктуры региона [1, с. 76].
Деловая активность коммерческой организации проявляется в динамичности ее развития, достижении ею поставленных целей, что отражают натуральные и стоимостные показатели, в эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта своей продукции.
Деловая
активность организации измеряется
с помощью системы
1. Качественные критерии – широта
охвата рынков, деловая репутация организации,
ее конкурентоспособность, наличие постоянных
поставщиков и покупателей готовой продукции
(услуг) и др. При этом данные параметры
целесообразно сопоставлять с параметрами
конкурентов, действующих в отрасли или
сфере бизнеса.
Информация о работе Капитал организации: формирование и управление