Контрольная работа по "Финансам"

 

На основании расчетных  документов, поступивших от торговой системы по итогам дня, каждый расчетный  центр ОРЦБ производит урегулирование обязательств дилеров по их торговым счетам. Передача информации от торговой системы в расчетный центр  ОРЦБ по итогам торгов, также, как передача информации из расчетного центра в  торговую систему о денежных средствах  дилеров, зарезервированных ими  для оплаты операций по покупке ГКО, производится на основании договора о взаимодействии, заключенного торговой системой (её функции, как и функции  депозитария продолжает выполнять ММВБ) с расчетным центром ОРЦБ.

 

По итогам торгов расчетный  центр ОРЦБ переводит сальдо денежных средств на торговых счетах на счета  дилеров в расчетном центре ОРЦБ.

 

По описанной схеме  денежных расчетов их скорость для  дилеров составляет Т+1, где Т- день торгов, т.е. расчеты по сделкам с  ГКО производятся в день, следующий  за днем торгов (в случае, если дилер  после торгов не выводит денежные средства из расчетного центра ОРЦБ) , или Т+4 (в случае, если дилер перечисляет денежные средства в расчетный центр ОРЦБ за день до торгов, и после торгов выводит их из расчетного центра ОРЦБ) .

 

Описанный порядок денежных расчетов позволил решить проблему организации  эффективных расчетов между региональными  расчетными центрами, которая была не единственной, но основной проблемой  при организации межрегионального рынка ГКО и ОФЗ.

 

По “старой” редакции Положения  об обслуживании и обращении выпусков ГКО в качестве условного обозначения  расчетного центра использовался термин “торговая площадка” ; по новой  редакции данного Положения в  этих целях используется новый термин - “расчетный центр” . Данную трансформацию специалисты объясняли тем, что торги ведутся в рамках единой торговой системы в режиме реального времени с поддержанием единых общероссийских котировок. Хранение облигаций осуществляется в рамках единого депозитария. В этих условиях региональная торговая площадка фактически предоставляет техническую и административную возможность доступа регионального дилера в единую расчетную систему и депозитарий. В отличие от этого осуществление расчетов производится в значительной степени автономно, на основе нетто-обязательств, подготавливаемых единой торговой системой, в рамках региональных расчетных центров, которые имеют корсчета в региональных подразделениях Центрального банка России.

 

Детально порядок осуществления  денежных расчетов определен в Положении  о порядке учета денежных средств  по операциям с ценными бумагами на ОРЦБ, принятым в дополнение к  Положению об обслуживании и обращении  выпусков ГКО.

 

Специалисты указывают на открытие уникальных возможностей в связи с созданием системы межрегиональных расчетов по государственным ценным бумагам по эффективному управлению денежными ресурсами, находящимися в различных регионах, и по расширению клиентской базы за счет обслуживания большего числа региональных инвесторов.

 

3.4.3. Торговая система.  Обращение ГКО

 

Торговая система служит для обеспечения процедуры заключения сделок купли-продажи облигаций. То есть только через торговую систему осуществляется обращение ГКО на вторичном рынке. В качестве торговой системы может выступать организация, уполномоченная договором, заключенным с Центральным банком России, на выполнение функций торговой системы: организация заключения сделок на первичном и вторичном рынках, осуществление расчета позиций дилеров, составление расчетных документов по совершенным сделкам и представление их в расчетную систему и депозитарий.

 

Торговая система так  же, как и расчетный центр на ОРЦБ и депозитарий не имеет права  осуществлять функции дилера или  инвестора на рынке ГКО.

 

На межрегиональном рынке  ГКО - ОФЗ торговая система, как и  депозитарий, является единой (е1 функции  на практике продолжает выполнять ММВБ) .

 

До начала торгов торговая система получает по каждому дилеру из депозитария и расчетных центров  ОРЦБ данные о суммах денежных средств  и количестве облигаций, зарезервированных  на торговых разделах счетов "депо" в депозитарии, и устанавливает  начальные значения денежной позиции  и позиции "депо" по каждому  дилеру.

 

Денежной позицией или  позицией дилера по денежным средствам  считается величина остатка денежных средств, которые могут быть использованы в качестве обеспечения заявок на покупку облигаций в течении торгов. Каждой денежной позиции конкретного соответствует единственный торговый счет данного дилера в соответствующем расчетном центре ОРЦБ. Количество денежных позиций каждого дилера определяется количеством торговых счетов во всех расчетных центрах ОРЦБ.

 

Позицией ""депо"", или позицией дилера по облигациям в торговой системе, считается величина остатка облигаций, которые могут  быть использованы в качестве обеспечения  заявок на продажу облигаций в  течении торгов. Каждой позиции "депо" конкретного дилера соответствует единственный торговый раздел счета "депо" данного дилера в депозитарии. Количество позиций "депо" определяется дилером.

 

Заключение сделок купли-продажи  происходит на основании конкурентных заявок дилеров на продажу или  покупку облигаций, поданных дилерами. В конкурентной заявке указывается:

код дилера или инвестора;

направление сделки (купля-продажа) ;

количество облигаций (в  штуках) ;

цена за одну облигацию, выраженная в процентах от номинальной стоимости;

позиция "депо" и денежная позиция, в счет которых подана данная заявка.

 

В момент подачи заявки торговая система фиксирует время ее подачи.

 

При поступлении заявки от дилера на покупку облигаций торговая система уменьшает значение денежной позиции, указанной в данной заявке на сумму денежных средств, необходимых  для полного удовлетворения поданной заявки (включая суммы, необходимые  для уплаты комиссионного вознаграждения) . Если получившийся результат отрицателен, заявка к исполнению не принимается.

 

При поступлении заявки от дилера на продажу облигаций торговая система уменьшает значение позиции "депо", указанной в данной заявке на количество облигаций, необходимых  для полного удовлетворения поданной заявки. Если получившийся результат  отрицателен, заявка к исполнению не принимается.

 

Поданные заявки удовлетворяются  в соответствии со следующими правилами:

независимо от времени  подачи заявка, имеющая более выгодную цену, удовлетворяется раньше, чем  заявка с менее выгодно ценой;

при равенстве цен, заявка, поданная раньше, удовлетворяется раньше, чем заявка поданная позже;

размер заявки на её приоритет  не влияет;

сделка всегда совершается  по цене заявки, находящейся в очереди  первой;

если заявка при заключении сделки может быть удовлетворена  лишь частично, то неисполненная её часть рассматривается как отдельная  заявка;

заключение сделки не требует  дополнительного согласия дилеров, подавших удовлетворяемые заявки.

 

При удовлетворении заявки, поданной на покупку облигаций (полном или частичном) , торговая система увеличивает значение позиции "депо", указанной в данной заявке, на количество купленных облигаций.

 

При удовлетворении заявки, поданной на продажу облигаций (полном или частичном) , торговая система увеличивает значение денежной позиции, указанной в данной заявке, на сумму денежных средств, вырученных в соответствии с заключенной сделкой (за вычетом комиссионного вознаграждения) .

 

Любая заявка дилера может  быть снята им самим, если она к  этому моменту не исполнена.

 

По окончании торгов торговая система снимает все неудовлетворенные  заявки и рассчитывает окончательные  значения всех позиций всех дилеров.

 

Торговая система по каждой денежной позиции каждого дилера рассчитывает сальдо денежных средств, которые должны быть списаны с  соответствующего ей торгового счета  в конкретном расчетном центре ОРЦБ для осуществления окончательных  расчетов по сделкам с облигациями.

 

Аналогичная операция проводится торговой системой по каждой позиции "депо".

 

На основании выполненных  расчетов торговая система составляет расчетные документы, которые подписываются  лицами торговой системы, и передает их в соответствующие расчетные  центры ОРЦБ или в депозитарий.

 

Право торговой системы на составление соответствующих расчетных  документов по итогам торгов предоставляется  ей дилером на основании договора, заключенного между дилером и  торговой системой, и оформляется  доверенностью.

 

После окончания торгов торговая система составляет и передает каждому  дилеру выписку из реестра заключенных  сделок с облигациями, также подписываемую  уполномоченным сотрудником торговой системы. Выписки из реестра хранятся в торговой системе в течении 3-х лет. Сводный реестр сделок по всем дилерам ежедневно передается в Центральный банк России.

2. Назовите участников рынка государственных краткосрочных бескупонных облигаций. Кем в данной ситуации является Банк России?

Участники рынка ГКО делятся  на три категории: эмитент, дилер, инвестор.

 

3.3.1. Эмитент

 

Эмитентом ГКО является Министерство финансов РФ, действующее на основании  закона РФ “О государственном внутреннем долге РФ” , Основных условий выпуска ГКО и Положения об обслуживании и обращении выпусков ГКО (в новой редакции) .

 

Новая редакция Положения  об обслуживании и обращении выпусков ГКО утверждена приказом Центрального банка России от 15 июня 1995 г. - за 12 дней до первого аукциона по ГКО. На момент формирования рынка Положение достаточно полно и четко охватывало все  его основные моменты и проблемные вопросы. Однако, по мере развития рынка  ГКО, когда он вплотную подошёл к  необходимости регионального расширения, которое организационно и технически стало возможным уже с начала 1995 г., назрела необходимость принятия нового документа, который предусматривал бы разрешение всех проблем, сдерживающих развитие рынка. Результатом проделанной  работы стало принятие нового Положения, что, по мнению специалистов, открывает  новую страницу функционирования отечественного рынка государственных долговых обязательств. Особая значимость Положения прежде всего в том, что оно закладывает нормативную основу для начала торгов ГКО и ОФЗ в регионах, что позволит создать уже в ближайшем будущем общероссийскую электронную сеть по торговле государственными ценными бумагами.

 

3.3.2. Дилер

 

Для получения статуса  официального дилера банки должны заключить  договор с Центральным Банком Российской Федерации на выполнение функций по обслуживанию операций с  ГКО. Для этого банк обязан предоставить необходимый комплект документов, на основании которого Центральный  банк принимает решение об удовлетворении либо отклонении просьбы банка в  статусе официального дилера.

 

Договором между Банком России с Дилером оговариваются права  и обязанности обеих сторон.

 

На первичных дилеров  возложены обязательства по выкупу 1% от объема эмиссии ГКО-ОФЗ на аукционе. Эти требования должны быть жестко исполнены, в противном случае Дилеры будут переведены в другую группу. Этой группе будет предоставляться  возможность инвестировать почти  все денежные средства по неконкурентным заявкам.

 

Для дилеров второй группы будет установлен объем участия, правила участия и принципы работы на рынке такие же, как на настоящий  момент.

 

Первая группа будет иметь  право заключать сделки со своими клиентами на внебиржевом рынке, обслуживать нерезидентов, заключать  сделки “репо” с Центральным Банком. Взамен на эту группу дилеров будут наложены обязательства выдерживать двухсторонние котировки с определенным спрэдом и проводить хеджирование (страхование рисков на рынке) для иностранных инвесторов.

 

При этом каждому дилеру присваивается уникальный код, который  указывается во всех операционных, регистрационных и учетных документах, связанных с операциями данного  дилера от своего имени и за свой счет. Код Дилера состоит из одиннадцати  значащих разрядов:

 

x1x2x3x4x5x6x7x8x9x10x11 (2)

 

где    х1 - указывает код рынка;          x2- тип дилера; C-банк, кредитная организация, N- небанковская организация, S- государственная организация, Z- Центральный банк России.

 

х2х3х4х5х6 - указывают номер  Дилера, присвоенный ему Банком России;       х7х8х9х10х11 - всегда равны 00000   Таблица 3.1.

Права и обязанности разных групп дилеров на рынке ГКО-ОФЗ 

 

Группа 

Обязанности 

Права 

Возможные льготы

 

I “первичные дилеры”

   

Выставлять на аукционе заявки в объеме не менее 1% эмиссии; выкупать на аукционах в течение действия договора не менее 1% от общего объема эмиссии. При участии на вторичном рынке  обязан соблюдать правила по минимальному объёму подаваемой заявки (500 милл. руб. по каждому выпуску) ; поддерживать двухсторонние котировки на вторичном рынке, соблюдая величину СПРЭДА - 1% (разница между наивысшей ценой покупки и ценой продажи с точки зрения торговой системы) 

Выставлять котировки  облигаций на вторичных торгах, а  также подавать конкурентные заявки с сохранением в котировках 

Первоочередное ломбардное кредитование ЦБ и участие в операциях  “репо” ; процент выставляемых на аукцион неконкурентных не ограничен.

 

II Официальные дилеры 

Нет 

Выставлять котировки  облигаций на вторичных торгах; подавать неконкурентные заявки в установленных  Минфином объемах 

Нет

 

 

Дилер может выполнять  функции брокера при заключении сделок от своего имени и по поручению  Инвестора.