Контрольная работа по "Финансам"

 

Таблица 6.3

Балансовый  отчет предприятия ООО «», млн. руб.

I. Внеоборотные активы		III. Капитал и резервы
		Уставный капитал	1000
Внеоборотные активы	3000	Нераспределенная прибыль	1400
		Итого по разделу III	2400
Итого по разделу I	3000	IV Долгосрочные обязательства
II. Оборотные активы		Займы и Кредиты	2100
		Итого по разделу IV	2100
Запасы	1700	V. Краткосрочные обязательства
Дебиторская задолженность	1100	Кредиторская задолженность,	1700
Денежные средства	600	кредиты и займы	200
Итого по разделу II	3400	Итого по разделу V	1900
БАЛАНС	6400	БАЛАНС	6400

 

Разработка  финансового плана методом процента от продаж.

1. Прогноз объема продаж (темпов  роста выручки).

Темпы роста заданы по условию и равны 20%. Тогда прогнозируемый объем продаж составит

6400 х (1 + 0,2) = 7680 млн. руб.

2. Расчет плановой прибыли, прогноз  отчета о прибылях и убытках.

Поскольку предполагается пропорциональное изменение статей затрат и неизменность достигнутых соотношений, первоначальный вариант прогноза отчета о прибылях можно получить корректировкой его основных элементов на прогнозируемые темпы роста, либо занимаемую долю от планируемого объема продаж. Так, совокупные затраты COST₁ в планируемом периоде составят:

COST₁ = SAL₁ x (COST₀ / SAL₀) = 7680 x 0,80 = = 6144 млн. руб.

Таблица 6.4

Прогноз отчета о прибылях и убытках предприятия «77», млн. руб.

Показатель	Факт	%	План	Расчет
Выручка (SAL)	6400	100	7680	6400 х 1,2
Себестоимость, коммерческие и управленческие  затраты (COST = COGS + SG&A)	5120	80	6144	7680 х 0,8
Операционная прибыль (EBIT)	1280	20	1536
Проценты (I)	840	13,125	840
Прибыль до налога (ЕВТ)	440	6,875	696
Налог на прибыль (Т= 20%)	88	1,375	139,2
Чистая прибыль (NP)	352	5,5	556,8	NPMпл=556,8/7680=7,25%
Дивиденды (DIV)	140,8	2,2	222,72
Нераспределенная прибыль (RE)	211,2	3,3	334,08

 

Величина  статьи «Проценты» на данном этапе  остается без изменений, поскольку пока не известно, какой объем заемного финансирования потребуется для обеспечения прогнозируемого роста.

3. Прогноз потребности в активах

В простейшем случае потребность в  активах может быть определена аналогичным образом, т.е. как соответствующий процент от продаж. Если имеет место прямо пропорциональная зависимость между объемом продаж и потребностью в активах, а также внутренними источниками финансирования (спонтанно изменяющимися обязательствами и нераспределенной прибылью), раздел «Актив» прогнозного баланса предприятия примет вид:

Таблица 6.5

Прогноз раздела «Актив» баланса предприятия ООО «», млн. руб.
Актив	Период 0	План	Расчет	Изменения
Денежные средства	600	720	600*1,2	120
Дебиторская задолженность	1100	1320	1100*1,2	220
Запасы	1700	2040	1700*1,2	340
Внеоборотные активы	3000	3600	3000*1,2	600
Всего активы	6400	7680	6400*1,2	1280

 

Как следует  из полученной таблицы, предполагаемый рост потребует соответствующего увеличения необходимых активов. При этом их абсолютный прирост составит

DА = 7680 - 6400 = 1280 млн. руб.

 

4. Прогноз изменений в источниках  финансирования (пассиве предприятия).

Согласно  условиям примера спонтанно изменяющиеся краткосрочные источники финансирования пропорциональны объему продаж. Таким образом, они также вырастут на 20%, или в 1,2 раза. Однако объем долгосрочных источников является результатом прошлых решений и непосредственно не связан с изменением темпа роста выручки. Поэтому на данном шаге их величина останется неизменной. Исключение составляет лишь нераспределенная (капитализированная) прибыль, сумма которой может быть определена

RE₁ =RE₀ + NP₁ x (1-PR) = 1400 + 556,8 x (1 – 0,4) = 1734,08 млн. руб

 

В результате предварительный  прогноз раздела «Пассив» баланса примет следующий вид (таблица 6.6).

Таблица 6.6

Прогноз раздела «Пассив» баланса предприятия ООО «», млн. руб.

 

Пассив	Период 0	План	Расчет	Изменения
Кредиторская задолженность	1700	2040	1700 х 1,2	340
Краткосрочные кредиты и займы	200	200		Без изменений
Долгосрочные кредиты и займы	2100	2100		Без изменений
Уставный капитал	1000	1000		Без изменений
Нераспределенная прибыль	1400	1734,08	см. формулу	334,08
Всего пассивы	6400	7074,08		674,08

 

Нетрудно  заметить, что балансовое равенство  для планового периода нарушено (7680 > 7074,08). Причина в том, что прирост финансовых ресурсов, полученных за счет внутренних источников (кредиторской задолженности и нераспределенной прибыли), недостаточен для обеспечения общей потребности в активах.

В этой связи менеджменту предприятия  для реализации плана необходимо определить дополнительно требуемые объемы финансирования, а также источники и способы его привлечения.

5. Определение потребности в  дополнительном финансировании

Необходимый объем дополнительного финансирования (Additional Financing Needed — AFN) может быть определен по данным прогнозной отчетности (см. табл. 6.4, 6.5 и 6.6). Его расчет включает выполнение следующих шагов.

1) Определяется прирост чистых активов, т. е. за вычетом изменений в краткосрочных беспроцентных пассивах. В рассматриваемом примере:

DNA = DА- DCL* = 1280 - 340 = 940 млн. руб.,  

где CL* - часть краткосрочных пассивов, пропорционально зависящих от выручки.

2) Расчет величины внутреннего финансирования (Internal Financing Needed — IFN):

IFN= NP - DIV= RE = 556,8 – 222,72 = 334,08 млн. руб.  

3) Определяется потребность в  дополнительном внешнем финансировании (External Financing Needed — EFN):                                  

EFN = DA - DCL* - IFN= DNA - IFN = 1280 – 340 – 334,08 = 940 – 334,08 =  605,92 млн. руб.

Соответственно, суммарная потребность в дополнительном финансировании AFN составит

AFN= IFN+ EFN= 334,08 + 605,92 = 940 млн. руб. = DNA

Таким образом, потребность в дополнительном финансировании для обеспечения  требуемого роста продаж (20%) составляет 940 млн. руб., из которых 605,92 млн. руб., или около 64,46%, должны быть привлечены из внешних источников.

 

Поиски наиболее оптимальных источников финансирования прогнозируемого роста.

Источники финансирования предприятия делятся на внутренние и внешние. 
 Внутренние источники финансирования предприятия - это его собственные средства: прибыль и амортизационные отчисления.  
 Внешние источники финансирования - это различные заемные и привлеченные средства: поступления от эмиссии и размещения акций, кредиты банков, продажа долей в уставном капитале и так далее.  
 Внутренние и внешние источники финансирования предприятий имеют свои особенности. Так, использование для развития собственных ресурсов позволяет руководству предприятия сохранять независимость в производственной деятельности, быстро принимать решения и не нести затрат на возвращение средств.   
 Однако довольно часто собственные средства предприятия не могут покрыть всей потребности в финансировании, и тогда привлечение внешних источников является единственной возможностью развивать компанию.   
 Разделение внешних источников финансирования на заемный и привлеченный капитал также делается не случайно:  
 - заемный капитал - это, как правило, банковские кредиты, возвращение которых происходит за счет всех активов предприятия, при этом банки не контролируют процесс использования кредитных средств;  
 - привлеченный капитал - это, как правило, инвестиции, возврат которых должен происходить только за счет реализации конкретной бизнес-идеи, под которую они были привлечены, и их использование проходит под контролем инвестирующей структуры.

Предприятие решило занять необходимую сумму в 605,92 млн. руб. В этом случае финансовый менеджер должен принять решение, какая часть средств может быть заимствована на короткий срок (до 12 мес.), а какая - на более длительный.

Поскольку оборотные активы увеличились на 680 (запасы 340 + дебиторская задолженность 220 + денежные средства 120) млн. руб., в то время как текущие обязательства - только на 340 тыс. руб., предприятие могло бы получить

680 - 340 = 340 млн. руб.

в виде краткосрочной  ссуды и оставить чистый оборотный  капитал без изменений.

Остаток (605,92 - 340 = 265,92 млн. руб.) пришлось бы привлекать в виде долгосрочных кредитов или выпуска облигационных займов.

Таблица 6.7

Балансовый  отчет предприятия ООО «» (прогноз), млн. руб

АКТИВ	ПЛАН	ФАКТ	ПАССИВ	ПЛАН	ФАКТ
I. Внеоборотные активы			III. Капитал и резервы
			Уставный капитал	1000	1000
Внеоборотные активы	3000	3600	Нераспределенная прибыль	1400	1734,08
			Итого по разделу III	2400	2734,08
Итого по разделу I	3000	3600	IV Долгосрочные обязательства
II. Оборотные активы			Займы и Кредиты	2100	2365,92
			Итого по разделу IV	2100	2365,92
Запасы	1700	2040	V. Краткосрочные обязательства
Дебиторская задолженность	1100	1320	Кредиторская задолженность	1700	2040
Денежные средства	600	720	кредиты и займы	200	540
Итого по разделу II	3400	4080	Итого по разделу V	1900	2580
БАЛАНС	6400	7680	БАЛАНС	6400	7680

 

 

 

 

Задание 7. Планирование денежного  потока и разработка прогнозного  баланса предприятия.

 

Вычислить денежный поток планируемого года по операционному виду деятельности косвенным методом и  составить прогнозный баланс на конец года.

Исходные данные к заданию 7 представлены в таблице 7.1. Для выполнения своего варианта задания 7 нужно выбрать из таблицы 7.1 только те показатели, которые необходимы для расчета (в контрольное задание не следует переносить все исходные данные).

Показатели  деятельности предприятия (в млн. руб.)

Таблица 7.1.