Корпоративные облигации: характеристика, классификация. Государственное регулирование выпуска и обращения облигаций

ФЕДЕРАЛЬНАЯ СЛУЖБА ПО НАДЗОРУ В  СФЕРЕ ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ

федеральноЕ государственноЕ  бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования "Российская академия народного  хозяйства и государственной  службы при Президенте Российской Федерации"

НОВОКУЗНЕЦКИЙ ФИЛИАЛ РАНХиГС

 

 

 

 

 

 

контрольная   работа

 

 

по  дисциплине: Рынок ценных бумаг

 

на  тему: Корпоративные облигации: характеристика, классификация.

    Государственное регулирование выпуска и обращения

                              облигаций в РФ

 

 

 

 

Студент	Дружинина Ирина
Александровна
Группа №		Г - 291
Руководитель			Доцент
(ученая степень, ученое  звание)
Дейч Надежда
(ФИО полностью)
Николаевна

 

 

 

 

Новокузнецк 2012

Оглавление

Введение ………………………………………………………………………. 3

Глава 1 Корпоративные облигации: характеристика, классификация…… 6

1.1 Характеристика корпоративных облигаций................................6

1.2 Классификация корпоративных облигаций. . . . . . . . . . . . . . . . . . 10

Глава 2 Государственное регулирование выпуска и обращения облигаций в РФ     ……………………………………………………………………….26

Заключение …………………………………………………………………..42

Список нормативных актов  и литературы ………………………………. 45

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

    Нормально функционирующий фондовый рынок состоит из двух основных рынков: рынка корпоративных ценных бумаг, представленного в основном акциями предприятий и банков, и рынка государственных ценных бумаг. Эти рынки должны быть уравновешены. В России сложилась уникальная ситуация.

   Соотношение емкостей рынков  государственных и корпоративных  ценных бумаг составляет 10:1, тогда  как в большинстве стран оно  примерно равно 1:2. Рынок ценных  бумаг и его финансовые институты.  В странах с высоким уровнем  развития рыночных отношений  корпоративные ценные бумаги  занимают ведущие позиции на  фондовых биржах. Так, в США  на их долю приходится 2/3 биржевого  оборота.

   Облигация - это ценная  бумага. Однако слово "бумага" не должно никого вводить в  заблуждение. Ныне основная масса  ценных бумаг (практически все  акции и облигации) выпускаются  в бездокументарном виде, то есть  в виде электронных записей  на счетах.

   Облигации и акции в развитой рыночной экономике - главные инструменты привлечения компаниями небанковских денег. Отличие между акциями и облигациями простое. Акция дает ее собственнику право на часть капитала компании, но не дает право требовать возврата долга. Облигация, наоборот, никаких прав на собственность и имущество не дает, но зато позволяет требовать возврата инвестированных средств. По гражданскому кодексу, облигацией признается та бумага, которая дает ее держателю право на получение ее номинальной стоимости, а в некоторых случаях и право на получение фиксированного процента от ее номинальной стоимости.

     Актуальность данной темы базируется на том, что, на сегодняшний день в России существует ограниченность инвестиционных ресурсов. Как показывает зарубежный опыт, важное место в структуре внешних источников финансирования корпораций занимает эмиссии ценных бумаг и прежде всего акций и облигаций. Большие надежды возлагаются на рынок корпоративных облигаций как на перспективный источник дополнительных инвестиционных ресурсов для реального сектора экономики. Таким образом, в сложившейся ситуации появляется возможность использовать финансовый рынок для финансирования реального сектора с помощью организации ликвидного рынка корпоративных облигаций.

    Цель работы –  раскрыть сущность корпоративных облигаций как инструмента привлечения  инвестиций.

   Для достижения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

- рассмотреть характеристику и классификацию корпоративных облигаций;

- проанализировать государственное регулирование выпуска и обращения облигаций в РФ.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Корпоративные облигации: характеристика, классификация

1.1 Характеристика корпоративных  облигаций

     Действующее российское  законодательство определяет облигацию  как эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя  на получение от эмитента облигации  в предусмотренный условиями  выпуска срок ее номинальной  стоимости и зафиксированного  в ней процента от этой стоимости  или иного имущественного эквивалента.  По ФЗ «О ценных бумагах», ст 2.,

Порядок эмиссии облигаций определяет ФЗ «Об АО» от 1996г

     Корпоративная облигация - это ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, ее выпустившим (заемщиком), в качестве последнего выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности.

    К основным характеристикам облигаций относят: стоимостную оценку, купон, период обращения.

  Корпоративные облигации имеют нарицательную цену (номинал) и рыночную цену. Номинальная стоимость облигации обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока ее обращения. Номинальная цена является базовой величиной для расчета принесенного облигацией дохода.

    Процент по облигации устанавливается к номиналу, прирост (уменьшение) стоимости облигации за соответствующий период рассчитывается как разница между номинальной стоимостью, по которой облигация будет погашена и ценой покупки облигации. Облигации выпускаются с высокой номинальной стоимостью. Они ориентированы на богатых инвесторов, как индивидуальных, так и институциональных. Этим они отличаются от акций, номинальную стоимость которых эмитент устанавливает в расчете на приобретение их широкими слоями инвесторов. Следует при этом отметить, что для акций номинальная стоимость — величина довольно условная, они и продаются, и покупаются преимущественно по цене, не привязанной к номиналу, то для облигаций номинальная стоимость является очень важным параметром, значение которого не меняется на протяжении всего срока облигационного займа. Именно по изначально зафиксированной величине номинала облигации будут погашаться по окончании срока их обращения. 
С момента их эмиссии и до погашения они продаются и покупаются по установившимся на рынке ценам. Рыночная цена в момент размещения облигации может быть ниже номинала, равна номиналу и выше номинала. В дальнейшем рыночная цена облигаций определяется исходя из ситуации, сложившейся на рынке облигаций и финансовом рынке в целом к моменту продажи, а также двух главных элементов самого облигационного займа. Этими элементами являются:

• перспектива получить при погашении номинальную стоимость  облигации (чем ближе в момент покупки облигации срок ее погашения, тем выше ее рыночная стоимость);

• право на регулярный фиксированный  доход (чем выше доход, приносимый облигацией, тем выше ее рыночная стоимость).

   Рыночная цена облигаций зависит и от ряда других условий, важнейшим из которых является надежность (степень риска) вложений. 
Поскольку номиналы у разных облигаций существенно различаются между собой, то часто возникает необходимость в сопоставимом измерителе рыночных цен облигаций. Таким показателем является курс. 
Курсом облигации называется значение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к ее номиналу.

    В зарубежной литературе помимо перечисленных (номинальной и рыночной) приводится еще одна стоимостная характеристика облигаций — их выкупная цена, по которой эмитент по истечении срока займа погашает облигации. Выкупная цена может совпадать с номинальной, а может быть выше или, наоборот, ниже ее. Российское законодательство исключает существование выкупной цены, так как Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» закрепляет право держателя на получение от эмитента ее номинальной стоимости. Это означает, что облигации могут погашаться (выкупаться) только по номинальной стоимости.

    На рынке различные облигации предлагают и различные проценты по купону. В целом уровень купона будет зависеть от двух параметров: надежности эмитента и срока, на который выпущена облигация. Чем менее надежен эмитент, тем более высокий уровень купона он должен предоставить по облигации, чтобы компенсировать потенциально более высокий риск повышенным доходом. Чем на более длительный период выпускается облигация, тем более высокий купон она должна нести, поскольку для инвестора растет риск, связанный с владением такой бумагой. 
Крупная компания, если она стремится сделать свои облигации привлекательными для инвесторов, должна обеспечить более высокий уровень купона, чтобы компенсировать риск вложения денег в эти бумаги. Кроме того, она столкнется с более жесткими ограничениями срока, на который могут быть выпущены ее облигации, поскольку с продлением жизни облигации возрастает и риск возможных потерь для инвестора. Какой бы крупной и надежной ни была компания в момент эмиссии бумаг, в перспективе для нее, увеличивается риск неплатежей, риск ликвидности ее ценных бумаг. Поэтому она вряд ли сможет разместить на рынке долгосрочный займ, хотя в каждом конкретном случае такая возможность будет зависеть от складывающейся конъюнктуры рынка.

      Приобретая корпоративные облигации, инвестор должен оценить их инвестиционные качества и взвесить риск и доходность по этим ценным бумагам. 
    К факторам риска, которые должны приниматься инвестором во внимание при решении и приобретении облигаций эмитента можно отнести: 
1. Экономические факторы.

• Изменение законодательства (таможенного, налогового, рынка ценных бумаг и др.)

• Изменение финансово-хозяйственной деятельности эмитента

• Нестабильность экономической  ситуации в народном хозяйстве, уровень  инфляции

• Размер конкуренции в  целом по основной деятельности, на рынке ценных бумаг и перспективы  развития эмитента

• Развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг.

2. Политические факторы

• изменение законодательства РФ

      Оценка инвестиционных качеств облигаций производится по следующим направлениям. 
   Во-первых, определяется надежность компании по осуществлению процентных выплат. С этой целью производится сопоставление дохода, получаемого компанией в течение года, с суммой процентных платежей по всем видам займов. Величина дохода в 2—3 раза должна превышать размер процентных выплат, что свидетельствует об устойчивом финансовом состоянии корпорации. Анализ целесообразно производить в динамике за ряд лет. Если тренд возрастающий, то фирма наращивает свои возможности для покрытия процентных платежей. Если же тренд понижающийся, то это свидетельствует о нестабильности деятельности компании и с течением времени она не сможет в полном объеме обеспечить процентные выплаты.

Во-вторых, оценивается способность  компании погасить имеющуюся задолженность  по всем основаниям. Инвестор должен учитывать, что, кроме облигационного долга, у  фирмы могут быть и другие долговые обязательства. Поэтому в процессе анализа производится сопоставление  потока поступлений денежных средств в компанию с общей суммой задолженности. Приемлемым уровнем считается, если сумма дохода по отношению к величине долга составляет не менее 30%. 
     В-третьих, оценивается финансовая независимость компании. С этой целью общая сумма долга сопоставляется с собственным капиталом фирмы. Обычно считается, что предприятие находится в хорошем финансовом состоянии и не зависит от внешних источников финансирования, если величина долга не превышает 50% ее собственного капитала. Кроме перечисленных показателей, производится оценка платежеспособности фирмы, ликвидности активов, рентабельности функционирования и других качественных параметров деятельности компании. Рядовому инвестору провести качественный анализ облигаций практически невозможно. Крупные инвестиционные компании имеют в своем штате службы анализа, рекомендации которых обеспечивают принятие обоснованных решений.

1.2 Классификация корпоративных облигаций

В соответствии с ФЗ «Об АО» от 1996г. в решении Акционерного общества о выпуске облигаций должны быть определены формы, сроки и иные условия погашения облигаций. Каждая облигация должна иметь номинальную стоимость. Суммарная стоимость облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного Акционерному обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций. Выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала Акционерным обществом.

Облигации могут выпускаться с  единовременным сроком погашения или  со сроком погашения по сериям в  определенные сроки. Погашение может  осуществляться в денежной форме  или иным имуществом.