Мировая валютная система

stify">     Валютный  курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

     Валютные  курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие.

     Фиксированный валютный курс колеблется в узких рамках. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.

     В основе фиксированного курса лежит  валютный паритет, т.е. официально установленное  соотношение денежных единиц разных стран. При монометаллизме – золотом  или серебряном – базой валютного  курса являлся монетный паритет  – соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета.

     При золотом монометаллизме валютный курс опирался на золотой паритет –  соотношение валют по их официальному золотому содержанию – и стихийно колебался вокруг него в пределах золотых точек. Классический механизм золотых точек действовал при двух условиях: свободная купля – продажа золота и его неограниченный вывоз. Пределы колебаний валютного курса определялись расходами, связанными с транспортировкой золота за границу, и фактически не превышали +/- 1% от паритета. С отменой золотого стандарта механизм золотых точек перестал действовать.

     Валютный  курс при неразменных кредитных  деньгах постепенно отрывался от золотого паритета, т.к. золото было вытеснено  из обращения в сокровище. Это обусловлено эволюцией товарного производства, денежной и валютной систем. Для середины 70-х годов базой валютного курса служили золотое содержание валют – официальный масштаб цен – и золотые паритеты, которые после второй мировой войны фиксировались МВФ. Мерилом соотношения валют  была официальная цена золота в кредитных деньгах, которая наряду с товарными ценами  являлась показателем степени обесценения национальных валют. В связи с отрывом в течение длительного времени официальной, фиксируемой государством цены золота от его стоимости, усилился искусственный характер золотого паритета.

     На  протяжении более чем 40 лет (1934-1976 гг.) масштаб цен и золотой паритет  устанавливались на базе официальной  цены золота. При Бреттонвудской валютной системе в силу господства долларового стандарта доллар служил точкой отсчета курса валют других стран.

     После прекращения размена доллара  на золото по официальной цене в 1971 г. золотое содержание и золотые  паритеты валют стали чисто номинальным  понятием. В результате Ямайской валютной реформы западные страны официально отказались от золотого паритета как основы валютного курса. С отменой официальных золотых паритетов понятие монетного паритета также утратило значение. В современных условиях валютный курс базируется на валютном паритете – соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него.

     В соответствии с измененным Уставом  МВФ паритеты валют могут устанавливаться  в СДР или другой международной  валютной единице. Новым явлением с середины 70-х годов стало введение паритетов на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Применение валютной корзины вместо доллара отражает тенденцию отхода от долларового к много валютному стандарту. 

2.4 Валютные рынки 

     Мировой валютный (форексный) рынок включает отдельные рынки, локализованные в различных регионах мира, центрах международной торговли и валютно-финансовых операций. На валютном рынке осуществляется широкий круг операций, связанных с внешнеторговыми расчетами, миграцией капитала, туризмом, а также со страхованием валютных рисков и проведением интервенционных мероприятий.

     С одной стороны, валютный рынок –  это особый институциональный механизм, опосредующий отношения по купле-продаже иностранной валюты между банками, брокерами и другими финансовыми институтами. С другой стороны, валютный рынок обслуживает отношения между банками и клиентами (как корпоративными, так и правительственными и индивидуальными). Таким образом, участниками валютного рынка являются коммерческие и центральные банки, правительственные единицы, брокерские организации, финансовые институты, промышленно-торговые фирмы и физические лица, оперирующие с валютой.

     Максимальный вес в операциях с валютой принадлежит крупным транснациональным банкам, которые широко применяют современные телекоммуникации. Именно поэтому валютные рынки называют системой электронных, телефонных и прочих контактов между банками, связанных с осуществлением операций в иностранной валюте.

     Под международным валютным рынком подразумевается  цепь тесно связанных между собой  системой кабельных и спутниковых  коммуникаций региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств  в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.

     Выделяются  такие крупнейшие региональные валютные рынки, как Европейский (в Лондоне, Франкфурте, Париже, Цюрихе), Американский (в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе, Монреале) и Азиатский (в Токио, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне). Годовой объем сделок на этих валютных рынках составляет свыше 250 трлн. долларов. На этих рынках котируются ведущие валюты мира. Так как отдельные региональные валютные рынки находятся в различных часовых поясах, международный валютный рынок работает круглосуточно. 

2.5 Деятельность валютных  рынков и валютные  операции: 

     Если  курс какой-либо валюты имеет тенденцию  к понижению, то фирмы и банки  заблаговременно продают ее на более  устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег. 

2.6 Степень доверия  к валюте на  национальном и  мировом рынках: 

     Она определяется состоянием экономики  и политической обстановкой в  стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие  на валютный курс. Причем дилеры учитывают  не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и на курсе валюты. 

2.7 Валютная политика: 

     Соотношение рыночного и государственного регулирования  валютного курса влияет на его  динамику. Формирование валютного курса  на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс – показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо понижение  исходя из валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

     Наконец, существенное влияние на курс национальной валюты оказывают  и сезонные пики, и спады деловой активности в стране. Об этом свидетельствуют многочисленные примеры. Так, в конце декабря 1996 г. каждый биржевой день увеличивались объемы торговли на Московской межбанковской валютной бирже. Причиной активной покупки являлся наступавший длительный перерыв в торгах на валютном рынке, связанный с новогодними праздниками.

     Таким образом, формирование валютного курса – сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки. 

2.8 Регулирование величины  валютного курса 

     Существует  рыночное и государственное регулирование  величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно. Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики – комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

     К мерам государственного воздействия на величину валютного курса  относятся:

А) валютные интервенции;

Б) дисконтная политика;

В) протекционистские  меры.

     Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции – операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.

     Цель  валютных интервенций – изменение  уровня соответствующего валютного  курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма  валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а, следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

     Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.

     Официальные интервенции могут проводиться  разными методами – на биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением.

     Кроме того, официальные валютные интервенции  подразделяются на «стерилизованные»  и «не стерилизованные». «Стерилизованными» называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т.е. практически отсутствует воздействие на величину официальной «денежной базы». Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция является «не стерилизованной».

     Для того чтобы валютные интервенции привели  к желаемым результатам  по изменению национального  валютного курса  в долгосрочной перспективе, необходимо:

1. Наличие  необходимого количества резервов  в центральном банке для проведения  валютных интервенций;

2. Доверие  участников рынка к долгосрочной  политике центрального рынка;

3. Изменение  фундаментальных экономических  показателей, таких как темп  экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы и др.

     Дисконтная  политика – это изменение центральным банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное движение капитала. В последние десятилетия ее значение для регулирования валютного курса постепенно уменьшается.

     Протекционистские меры – это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты. К ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения. Валютные ограничения – законодательное или административное запрещение или регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой или другими валютными ценностями. Видами валютных ограничений являются следующие:

• Валютная блокада;
• Запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты;
• Регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг;
• Концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.