Оценка стоимости предприятий на примере ОАО «Фирма «Аврора»»

Из данных таблицы  видно, что в  первом квартале наибольшую долю в балансе составляла общая  стоимость имущества организации - 101,57%, но по сравнению с третьим кварталом, доля уменьшилась на 25,44%. Это может быть связано с тем, что общее состояние предприятия ухудшилось по всем показателям и соответственно общая стоимость имущества так же уменьшилась.

Анализируя изменения  абсолютных величин в третьем  квартале, можно сделать вывод, что по сравнению с предыдущим кварталом, все показатели, кроме  величины заемных средств и величины кредиторской задолженности, отрицательны. Это говорит о том, что состояние предприятия ухудшилось настолько, что возможно мы начали закупать сырье у поставщиков с отсрочкой и брать кредиты у других предприятий.

3.2 Анализ ликвидности  и платежеспособности баланса

Финансовое положение  предприятия можно оценивать  с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового положения — ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам.

Задача анализа ликвидности  баланса возникает в связи  с необходимостью давать оценку кредитоспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Ликвидность баланса  определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения  обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как временная величина, необходимая для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Очевидно, что ликвидность  и платежеспособность не тождественны друг другу. Так, коэффициенты ликвидности  могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на неликвиды и просроченную дебиторскую задолженность.

В зависимости от степени  ликвидности, т.е. скорости превращения  в денежные средства, активы Компании можно разделить на следующие группы:

А1. Наиболее ликвидные  активы - к ним относятся все  статьи денежных средств предприятия  и краткосрочные финансовые вложения.

А1 на начало	11479
А1 на конец	4600

А2. Быстро реализуемые  активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты:

А2 на начало	2736
А2 на конец	864

А3. Медленно реализуемые  активы - статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную  стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы:

А3 на начало	37869
А3 на конец	25828

А4. Трудно реализуемые  активы - статьи раздела I актива баланса - внеоборотные активы:

А4 на начало	80316
А4 на конец	63025

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

П1. Наиболее срочные обязательства - к ним относится кредиторская задолженность:

П1 на начало	25420
П1 на конец	26889

П2. Краткосрочные пассивы - это краткосрочные заемные средства, и прочие краткосрочные обязательства:

П2 на начало	4170
П2 на конец	3324

П3. Долгосрочные пассивы - это статьи баланса, относящиеся  к V и VI разделам, т.е. долгосрочные кредиты  и заемные средства, а также  задолженность участникам по выплате доходов, доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов:

П3 на начало	3702
П3 на конец	8538

П4. Постоянные пассивы  или устойчивые - это статьи IV раздела  баланса «Капитал и резервы». Если у организации есть убытки, то они  вычитаются:

П4 на начало	99108
П4 на конец	55566

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если имеют место следующие  соотношения:

А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4

Дальнейшее сопоставление  ликвидных средств и обязательств позволяет вычислить следующие  показатели:

Текущая ликвидность  ТЛ, которая свидетельствует о  платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

Текущая ликвидность  на начало	-15375
Текущая ликвидность  на конец	-24749

Перспективная ликвидность ПЛ - это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

Перспективная ликвидность  на начало	34167
Перспективная ликвидность на конец	17290

Вывод: так как А1< П1, А2 < П2, А3 > П3 и А4 > П4, значит ликвидность баланса предприятия отличается от абсолютной.

Таблица 3.4 Показатели ликвидности

Показатели	На начало 2011 года	На конец 2011 года	Норматив
Общий показатель ликвидности	0,85	0,41	L1 > 1
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,10	0,10	L2 > 0,2-0,5
Коэффициент быстрой  ликвидности	0,38	0,13	L3 > 1
Коэффициент текущей  ликвидности	1,32	0,98	L4 > 2
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	0,24	-0,03	L5 > 0,1
Коэффициент восстановления платежеспособности	0,63		L6 > 1
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств	0,32	-4,21	L7 от 0 до1
Доля оборотных средств  в активах	0,31	0,32	L8 > 0,5
Коэффициент покрытия запасов	1,29	1,02	L9 > 1

 

Общий показатель ликвидности  показывает, что на конец отчетного  периода финансовая ситуация в нашей организации существенно ухудшилась (на 0,43518), что говорит о финансовой неустойчивости.

Коэффициент абсолютной ликвидности остался неизменным, либо изменился незначительно.

Коэффициент быстрой  ликвидности значительно уменьшился, что говорит о невозможности организации своевременно погашать свои платежные обязательства из-за неэффективной работы с дебиторами.

Коэффициент текущей  ликвидности так же уменьшился, что  говорит о затруднительном погашении краткосрочных обязательств, а значит задержкой оплаты поставщикам и подрядчикам.

Так как коэффициент  восстановления платежеспособности равен 0,63, значит, у предприятия нет возможности в ближайшее время восстановить свою платежеспособность.

Так как, коэффициент  маневренности собственных оборотных средств равен -4,21, значит, у предприятия абсолютно нет свободных денежных средств.

Вывод: после детального анализа финансовых показателей  и коэффициентов, приведённых выше, можно сказать, что предприятие на начало периода было ликвидно по: коэффициенту обеспеченности собственными средствами, коэффициенту маневренности собственных оборотных средств и коэффициенту покрытия запасов, а на конец периода только по коэффициенту покрытия запасов.

3.3.  Анализ финансовой устойчивости и структуры капитала

Оценка финансового состояния предприятия будет неполной без анализа финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Под финансовой устойчивостью  экономического субъекта следует понимать обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования. Детализированный анализ финансового состояния организации можно проводить с использованием абсолютных и относительных показателей.

Самым простым и приближенным способом оценки финансовой устойчивости является соблюдение соотношения:

Производственные запасы < Текущие оборотные средства

На начало	28839 < 9768
На конец	25828 < -763

Данное соотношение  показывает, что все запасы полностью  покрываются собственными оборотными средствами, т.е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Но такая ситуация не может считаться нормальной, поскольку означает, что администрация либо не умеет, либо не желает, либо не имеет возможности использовать внешние источники для осуществления основной деятельности. Поэтому более справедливым является соотношение:

Производственные запасы < Текущие оборотные средства + Краткосрочные заемные средства Расчеты с кредиторами по товарным операциям

На начало	28839 < 37338
На конец	25828 < 26357

 

Это самый простой  и приближенный способ оценки финансовой устойчивости.

Однако кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость характеризуют и относительные  коэффициенты, которые приняты в  мировой и отечественной учетно-аналитической практике.

 

Таблица 3.4 Относительные показатели финансовой устойчивости.

 

Показатели	На начало 2011 года	На конец 2011 года	Норматив
Коэффициент капитализации	0,34	0,71	U1  <1,5
Коэффициент финансовой независимости	0,74	0,58	U2 > 0,4-0,6
Коэффициент концентрации заемного капитала	0,26	0,42	U3 ? 0
Коэффициент маневренности  собственного капитала	0,51	0,55	U4 ~ 0,5
Коэффициент финансовой устойчивости	0,76	0,67	U5 > 1,0

 

Обобщающим показателем  финансовой независимости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат:

Общая величина запасов  и затрат равна сумме строк 210 и 220 актива баланса:

33 = стр. 210 + стр. 220

ЗЗ на начало	28839
ЗЗ на конец	25828

 

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

1. Наличие общих собственных  оборотных средств (СОС):

СОС = стр. 490 – стр. 190

СОС на начало	18792
СОС на конец	-7459

 

2. Наличие собственных  и долгосрочных заемных источников  формирования запасов и затрат или общий функционирующий капитал (КФ):