Понятие финансовый рынок. Место и значение финансового рынка в экономике

     Затронутая Б.И. Алехиным проблема исследования структуры финансового рынка в дальнейшем разрабатывалась и другими авторами. В частности, М.Ю. Алексеев, определив, что финансовый рынок есть рынок, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений, тоже разделил его на рынок банковских ссуд и рынок ценных бумаг. Последний же был определен им как охватывающий кредитные отношения и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов – ценных бумаг, которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

     Хотя  такого рода разделение финансового  рынка и не было достаточно взвешенным и бесспорным (составляющая «рынок банковских ссуд» не охватывает всех отношений, связанных с кредитом, обособленным от сегментов рынка  ценных бумаг), оно тем не менее  позволило подойти к определению  рынка ценных бумаг как особого  экономического института.

     В трактовке Е.В. Михайловой категория «финансовый рынок» по своему содержательному наполнению фактически уравнивается (отождествляется) с категорией «рынок ценных бумаг» в понимании других исследователей. Мы считаем, что подобный подход к понятию «финансовый рынок», несомненно, имеет право на существование, но не является оптимальным, поскольку рынок ценных бумаг – важный, но отнюдь не единственный элемент в системе финансового рынка. 

     Финансовый  рынок = Рынок ценных бумаг. 

     По  мнению П.Ю. Бороздина, понятия финансового рынка и рынка капиталов полностью идентичны, тождественны: 

     Финансовый  рынок = Рынок капиталов 

     В 1995 г. вышли монографии Е.Ф. Жукова «Ценные бумаги и фондовые рынки», Я.М. Миркина «Ценные бумаги и фондовый рынок» и коллективная работа «Финансы» под редакцией В.М. Родионовой.

     В работе Е.Ф. Жукова «Ценные бумаги и фондовые рынки» широко используется категория «рынок ссудных капиталов», который «функционально и институционально включает операции частных кредитно-финансовых институтов, государственных учреждений, иностранных институтов и рынок ценных бумаг, который, в свою очередь, делится на внебиржевой (первичный) и биржевой оборот, а также рынок через прилавок – «уличный» рынок».

     Здесь следует иметь в виду, что не вполне корректно отождествлять  понятия «финансовый рынок» и «рынок ссудных капиталов». Соответственно основным способам вложения денежного капитала (ссуда; совладение) в составе финансового рынка нужно выделять и разграничивать ссудный рынок и рынок долевого участия. Ссудный рынок – это определенный сегмент финансового рынка, где денежный капитал предоставляется в долг на условиях возвратности, срочности и платности, иначе говоря, капитал ссужается.

     В другом, самом, пожалуй, объемном отечественном  исследовании, проведенном Я.М. Миркиным, со ссылкой на зарубежный первоисточник и, таким образом, опорой на компетенцию западных экономистов, представлен следующий подход: 

     Финансовый  рынок = Денежный рынок + Рынок капиталов 

     В работе «Финансы» под редакцией  В.М. Родионовой содержится дефиниция финансового рынка как разделенного на рынок ценных бумаг и рынок ссудных капиталов. 

     Финансовый  рынок = Рынок ценных бумаг + Рынок ссудных  капиталов 

     Мы  считаем, что данный подход не совсем точен, поскольку две выделенные подсистемы (рынок ценных бумаг и  рынок ссудных капиталов) имеют  некоторые общие составные элементы (с точки зрения экономического содержания).

     В экономических изданиях последних  лет представлены также другие подходы  к трактовке финансового рынка  и рынка ценных бумаг.

     В одной из популярных коллективных работ  по ценным бумагам (В.И. Колесников, В.С. Торкановский) финансовый рынок определен как совокупность всех денежных ресурсов, находящихся в постоянном движении, т.е. распределении и перераспределении, под влиянием меняющегося соотношения спроса и предложения на эти ресурсы со стороны различных субъектов экономики. При этом, по мнению авторского коллектива, финансовый рынок состоит из трех взаимосвязанных и дополняющих друг друга рынков:

• Рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих их функции краткосрочных платежных средств (векселей, чеков и т.п.) – денежный рынок;
• Рынок ссудного капитала – краткосрочных и долгосрочных (фондированных) банковских кредитов;
• Рынок ценных бумаг (в особенности – акций и облигаций).

     В развитие этого утверждения заметим, что на сегодняшний день в экономической  литературе выделяются различные  виды финансовых рынков:

1. Традиционные классификации (признаются или используются большинством исследователей):

• денежный рынок (рынок денежных средств);

• кредитный рынок;
• валютный рынок;
• рынок ценных бумаг.
2. Нетрадиционные подходы:
• страховой рынок – рынок страховых услуг;
• рынок драгоценных металлов;
• рынок производных финансовых инструментов.

     Однозначно  можно утверждать, что все финансовые рынки объединяются их функциональным назначением: они аккумулируют и  перераспределяют денежные средства в  целях обеспечения необходимыми финансовыми ресурсами государство  и хозяйствующих субъектов.

     Рассмотрим  отдельные элементы в системе  финансового рынка более подробно. 

     Принципы  сегментации финансового рынка  и типы рынков

 

     Денежный  рынок.

     Денежный  рынок – часть рынка ссудных  капиталов, на котором обращаются краткосрочные  финансовые инструменты.

     В зарубежной практике к краткосрочным  финансовым инструментам относят:

1. Казначейские облигации (Великобритания, США) и векселя (США);
2. Векселя;
3. Краткосрочные банковские депозиты сроком до 1 года;
4. Краткосрочные банковские кредиты сроком до 1 года;
5. Специальные банковские ценные бумаги, которые называются депозитными сертификатами.

     В российской практике к краткосрочным  финансовым инструментам относят:

1. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);
2. Векселя;
3. Краткосрочные банковские депозиты и кредиты;
4. Депозитные (только для юридических лиц) и сберегательные (только для физических лиц) сертификаты;
5. Краткосрочные межбанковские кредиты;
6. Ломбардные кредиты (кредит, который выдает Центральный банк коммерческим банкам под залог государственных ценных бумаг);
7. Овернайт – кредит, который предоставляется на 1 сутки.

     Кредитный рынок.

     Кредитный рынок – часть рынка ссудных  капиталов, на которых обращаются долговые обязательства со сроком погашения  свыше 1 года.

     Здесь выделяют особый сегмент – рынок  межбанковских кредитов.

     Валютный  рынок.

     Валютный  рынок – система отношений  купли-продажи иностранных валют  и платежных документов в иностранной  валюте в целях обеспечения международных  расчетов, страхования валютных рисков и регулирования валютных курсов.

     Рынок ценных бумаг.

     Рынок ценных бумаг – наиболее сложен.

     Рынок ценных бумаг имеет сложную структуру  и делится на несколько сегментов (составляющих):

• рынок долевых ценных бумаг (акций);
• рынок долговых ценных бумаг (рынок государственных ценных бумаг и рынок корпоративных ценных бумаг);
• рынок денежных ценных бумаг (например, чеки, банковская сберегательная книжка на предъявителя и т.д.);
• рынок коммерческих ценных бумаг, т.е. которые обслуживают товарный рынок (например, товарные векселя, складские свидетельства и т.д.).

     Рынок драгоценных металлов.

     Рынок драгоценных металлов – система  отношений купли-продажи золота, серебра и других драгоценных  металлов.

     Основной  закон, регулирующий эту часть рынка  – «Закон о валютном регулировании  и валютном контроле».

     Страховой рынок.

     Страховой рынок – сфера денежных отношений, где объектом купли-продажи являются страховые услуги.

     Рынок производных финансовых инструментов.

     Рынок производных финансовых инструментов – производный финансовый инструмент выпускается на уже существующий финансовый инструмент.

     Производные финансовые инструменты позволяют  купить или продать базовый товар  или базовые финансовые инструменты  через определенное время по цене, определенной в момент покупки-продажи  этого производного инструмента.

     Например, базовый инструмент – акция. Сегодня  цена акции 100 руб. Инвестор предполагает, что цена акции через три месяца достигнет 120 руб., поэтому сегодня  он покупает производный финансовый инструмент, который называется опцион и который позволяет через 3 месяца купить акции этого акционерного общества по 110 руб., при этом за опцион он платит сегодня 5 руб. Если через 3 месяца акции будут стоить 90 руб., то инвестор проиграет.

     К производным финансовым инструментам относят:

1. Опционы;
2. Фьючерсы;
3. Депозитарные расписки:
• американские (АДР);
• российские (РДР) – купля-продажа акций, не перемещая их через границу;
• европейские (ЕДР);
• глобальные (ГДР).

     Функционирование  финансовых рынков обусловлено (предопределяется) рядом параметров:

1. Действием экономических факторов – частная собственность на финансовые ресурсы;
2. Наличием определенной правовой основы деятельности на них (кодексы и законы, а также подзаконные акты):

     С точки зрения современной практики РФ можно назвать кодексы: