Разработка финансового плана повышения инвестиционной привлекательности компании

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных  для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

• наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;
• отсутствие просроченной кредиторской  задолженности.

Для обобщенной оценки ликвидности  и платежеспособности предприятия  используют специальные аналитические  коэффициенты. Коэффициенты ликвидности  отражают кассовую позицию предприятия  и определяют его способность  управлять оборотными средствами, то есть в нужный момент быстро обращать активы в наличность с целью погашения  текущих обязательств.

В зарубежной и отечественной  литературе используют три ключевых коэффициента обязательств в зависимости  от скорости реализации отдельных видов  активов: коэффициент ликвидности  или степеней покрытия имущественными средствами текущих абсолютной ликвидности, коэффициент быстрой ликвидности  и коэффициент текущей ликвидности (или коэффициент покрытия). Все  три показателя измеряют отношение  оборотных активов предприятия  к его краткосрочной задолженности. В первом коэффициенте в расчет принимаются  наиболее ликвидные оборотные активы – денежные средства и краткосрочные  финансовые вложения; во втором – к  ним добавляется дебиторская  задолженность, а в третьем –  запасы, то есть расчет коэффициента текущей  ликвидности – это практически  расчет всей суммы оборотных активов  на рубль краткосрочной задолженности. Этот показатель принят в качестве официального критерия неплатежеспособности предприятия [11, с.311].

Анализ позволяет выявить  платежеспособность предприятия, что  является одним из количественных измерителей  инвестиционной привлекательности. Для  характеристики платежеспособности предприятия  принят ряд коэффициентов.

Коэффициент текущей ликвидности  показывает, достаточно ли у предприятия  средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных  обязательств в течение года. Это  основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей  ликвидности определяется по формуле (1.1):

 

Ктл = (А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)                                (1.1)

 

В мировой практике значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2. Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и  больше, однако, если коэффициент текущей  ликвидности более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании  средств предприятия. Значение коэффициента текущей ликвидности ниже единицы  говорит о неплатежеспособности предприятия.

Коэффициент быстрой ликвидности, или коэффициент «критической оценки», показывает, насколько ликвидные  средства предприятия покрывают  его краткосрочную задолженность. Коэффициент быстрой ликвидности  определяется по формуле (1.2):

 

Кбл = (А1 + А2) / (П1 + П2)               (1.2)

 

В ликвидные активы предприятия  включаются все оборотные активы предприятия, за исключением товарно-материальных запасов. Данный показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности  может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов, т. е. показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7-0,8 до 1,5.

Коэффициент абсолютной ликвидности  показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может  погасить немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле (1.3):

 

Кал = А1 / (П1 + П2)                        (1.3)

 

Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,2.

Таким образом, инвестиционная привлекательность предприятия  напрямую зависит от ликвидности  его баланса, и для повышения  инвестиционной привлекательности  предприятие должно стремиться к  абсолютной ликвидности и платежеспособности.

Финансовая устойчивость предприятия определяет долгосрочную (в отличие от ликвидности) стабильность предприятия. Она связана с зависимостью от кредиторов и инвесторов, то есть с соотношением «собственный капитал  – заемные средства». Наличие  значительных обязательств, не полностью  покрытых собственным ликвидным  капиталом, создает предпосылки  банкротства, если крупные кредиторы  потребуют возврата своих средств. Но одновременно вложение заемных средств  позволяет существенно повысить доходность собственного капитала. Поэтому  при анализе финансовой устойчивости следует рассматривать систему  показателей, отражающих риск и доходность предприятия в перспективе.

Финансово устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который  за счет собственных средств покрывает  вложения в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской  и кредиторской задолженности и  расплачивается в срок по своим обязательствам.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько независимо предприятие  с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости, отвечает ли состояние его активов  и пассивов условиям финансово-хозяйственной  деятельности? Показатели, которые  характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность  измерить, достаточно ли устойчиво  анализируемое предприятие.

Одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия  является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и  затрат.

При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников формирования (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы  всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса. Для  оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» ІІ раздела актива баланса.

Кроме абсолютных показателей  финансовую устойчивость характеризуют  и относительные показатели, которые  можно разделить на две группы. Первая группа объединяет показатели, определяющие состояние оборотных  средств, среди них выделяют:

• коэффициент обеспеченности собственными средствами;
• коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами;
• коэффициент маневренности собственных средств и др.

Вторая группа объединяет показатели, определяющие состояние  основных средств и степень финансовой независимости:

3. коэффициент автономии;
4. коэффициент финансовой зависимости;
5. коэффициент реальных активов в имуществе предприятия;
6. коэффициент соотношения собственных и заемных средств и др.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает удельный вес  собственного капитала в валюте баланса. Чем выше значение этого коэффициента, тем финансово устойчивее предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент финансовой зависимости  - их сумма равна 1 или 100%.

Коэффициент соответствия заемных  и собственных средств (коэффициент  капитализации) дает наиболее общую  оценку финансовой устойчивости предприятия. Он показывает, какую долю занимают заемные средства в общей структуре капитала.

По коэффициенту маневренности  собственного капитала можно судить, какая часть собственных оборотных  средств используется для финансирования текущей деятельности предприятия, то есть какая часть вложена в  оборотные средства, а какая часть  капитализирована.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами характеризует  соотношение собственных и заемных  средств и определяет степень  обеспеченности собственными оборотными средствами, необходимыми для финансовой устойчивости предприятия.

Коэффициент реальных активов  в имуществе предприятия (коэффициент  имущества производственного назначения) показывает долю в имуществе предприятия, занимаемую имуществом производственного  назначения.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какую долю средств мы можем использовать в деятельности длительное время. Коэффициент финансирования показывает, можно ли предприятию  давать кредиты и займы, и способно ли оно их выплатить на начало периода. Коэффициент обеспеченности запасов  собственными оборотными средствами показывает, может ли предприятие обеспечить финансирование запасов собственными оборотными средствами. Коэффициент структуры совокупного долгосрочного капитала показывает, какая часть ОС и капитальных вложений профинансирована за счет долгосрочных заемных средств.

Коэффициент краткосрочной  задолженности показывает, какую  долю в средствах предприятия  занимает краткосрочная задолженность  оплаты обязательств. В течение всего  периода ведет себя относительно стабильно.

Коэффициент покрытия внеоборотных активов показывает, какую часть  собственных средств предприятие  финансирует на внеоборотные активы.

Рассчитанные фактические  коэффициенты сравнивают с нормативными величинами, с показателями предыдущего  периода, с аналогичным предприятием, и тем самым выявляется реальное финансовое состояние, сильные и  слабые стороны предприятия. [8, с.230]

Деловая активность предприятия  характеризуется динамичностью  своего развития и достижением им поставленных целей, отражаемых рядом  натуральных и стоимостных показателей, а также эффективным использованием экономического потенциала предприятия  и расширением рынка сбыта  своей продукции.

Деятельность любого предприятия  может быть охарактеризована с различных  сторон, а также оценка деловой  активности на качественном уровне может  быть получена в результате сравнения  деятельности данного предприятия  и родственных по сфере приложения капитала предприятий. Такими качественными, то есть не формализуемыми критериями являются:

• широта рынков сбыта;
• наличие продукции, поставляемой на экспорт;
• репутация предприятии, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами предприятии.

Что же касается количественной оценки анализа деловой активности предприятия, то здесь могут быть рассмотрены:

• степень выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;
• уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

Основным оценочным показателем  является объем реализации и прибыль. При этом наиболее эффективным является соотношение, когда темпы изменения  балансовой прибыли выше темпов изменения  выручки от реализации, а последнее  выше темпов изменения основного  капитала, то есть

 

ТР(ПБ) > ТР(V) > ТР(ОК) > 100%;

 

Эта зависимость означает, что:

• экономический потенциал предприятия возрастает;
• объём реализации возрастает более высокими темпами;
• прибыль возрастает опережающими темпами.

Для реализации второго  направления могут быть рассчитаны: выработка, фондоотдача, оборачиваемость  производственных запасов, продолжительность  операционного цикла, оборачиваемость  авансированного капитала. [12, с.139]

К обобщающим показателям  относятся показатель ресурсоотдачи  и коэффициент устойчивости экономического роста.

Ресурсоотдача (коэффициент  оборачиваемости основного капитала) – характеризует объём реализованной  продукции на рубль средств, вложенных  в деятельность предприятия. Рост этого  показателя в динамике рассматривается  как благоприятная тенденция.

Коэффициент устойчивости экономического роста – показывает, какими, в среднем, темпами может  развиваться предприятие в дальнейшем (этот показатель – для характеристики акционерных компаний). [13, с.330]

Рентабельность – это  относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельности характеризуют эффективность  работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике.

Показатели рентабельности как основная характеристика доходности деятельности предприятия являются наиболее важными для инвесторов, так как характеризуют эффективность  деятельности компании, а, следовательно, косвенно и доходность осуществленных инвестиций. Хотя для инвестора, безусловно, приоритетное значение имеют относительные  показатели рентабельности, сам факт наличия у предприятия прибыли  уже немаловажен.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько  групп:

• показатели, характеризующие окупаемость издержек производства и инвестиционных проектов;
• показатели, характеризующие рентабельность продаж;
• показатели, характеризующие доходность капитала и его частей.