Реализация фьючерсных контрактов на валютной бирже (ММВБ)

 

Вариант № 5

 

1. Реализация фьючерсных контрактов на валютной бирже (ММВБ)
2. Валютный опцион и его отличия от других видов срочных валютных 
   сделок
3. Расчет теоретического срочного форвардного валютного курса (по формуле)
4. Валютные курсы и валютные котировки ЕВРО (EUR 978)
5. Валютная позиция коммерческого банка, ее расчет и контроль
6. Системы и режимы регулирования плавающего валютного курса российского рубля (RUR 810) и его полный классификационный статус

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Реализация  фьючерсных контрактов на валютной бирже (ММВБ)

 

Московская межбанковская  валютная биржа (ММВБ) — одна из крупнейших универсальных бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы.

Фьючерс (фьючерсный контракт) — производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Фьючерс можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном рынке с взаимными расчётами, централизованными внутри биржи.

Исполнение фьючерсного  контракта осуществляется по окончании  срока действия контракта либо путём  выполнения процедуры поставки, либо путём уплаты разницы в ценах (вариационной маржи).

Исполнение фьючерсного контракта выполняется по расчётной цене, зафиксированной в день исполнения данного контракта. Поставка базового актива часто проводится через ту же биржу (а иногда и через ту же секцию), на которой торгуется данный фьючерсный контракт.

Фьючерским контрактом называется соглашение на осуществление в определенный момент в будущем покупки или продажи стандартного количества некоторого базисного актива по цене, зафиксированной в момент заключения соглашения.

 

Базисным активом фьючерского  контракта могут, служит:

• Сельскохозяйственные товары
• Природные ресурсы
• Валюты
• Различные виды облигаций
• Фондовые индексы
• Природные ресурсы

Фьючерсные контракты  заключаются на срочных биржах и  отличаются от форвардных контрактов большей стандартизацией размеров и сроков, а также способом предоставления гарантий. При заключении фьючерсного контракта и покупатель, и продавец вносят определенный залог, который является гарантией на тот случай, если одна из сторон откажется от выполнения взятых на себя обязательств.

Участники фьючерской торговли являются:

1. Брокеры / дилер, заключающие сделки на бирже, как за свой счет, так и за счет клиента;
2. расчетно-клиринговые фирмы, выступающие посредниками между биржей и фьючерсными торговцами, гарантирующие внесение залоговых средств и исполнение сделок и осуществляющие расчетное обслуживание брокеров и клиентов;
3. клиенты, осуществляющие сделки за свой счет при посредничестве брокера.

Операции с фьючерсными  контрактами делятся на два вида: спекуляцию и хеджирование. Спекулятивные  операции ставят целью получение положительной разницы между ценой покупки и ценой продажи. Хеджевые операции направлены на ограничение риска неблагоприятного изменения цены при торговле реальными активами (или спот- активами).

Фьючерсный рынок часто  называют рынком риска, где риск переходит от осмотрительных к склонным рисковать, и именно хеджеры составляют его основу. Хеджерам, производителям и потребителям, рынок фьючерсов позволяет ограничить ценовой риск при реализации и приобретении товаров; экспортерам и импортерам - риск изменения валютных курсов; владельцам финансовых активов - риск падения курсовой стоимости; заемщикам и кредиторам - риск изменения процентных ставок.

Валютный  опцион и его отличия от других видов срочных валютных 
сделок

Валютный опцион — это контракт, дающий право (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продать определенное количество иностранной валюты по фиксированной цене (называемой страйковой ценой или ценой исполнения опциона) в течение некоторого периода времени, в то время как другой участник за денежную премию обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права, будучи готовым, продать или купить иностранную валюту по определенной договорной цене.

К срочным валютным сделкам  относят форвардные, фьючерсные и опционные сделки, а также валютные свопы.

К форвардным относят сделки по купле-продаже валюты, при которой цена (курс покупки-продажи) определяется в момент заключения сделки, а поставка валюты, то есть исполнение обязательств сторонами, предусматривается в будущем.

Форвардные сделки совершаются  по контрактам, условия которых (объём  покупки/продажи, срок и место исполнения обязательств) индивидуальны и не являются стандартными.

К фьючерсным сделкам относят стандартные контракты купли – продаже валют, которыми торгуют на бирже. Подобные сделки совершаются на условиях, которые разрабатывает биржа и которые являются обязательными для всех, кто совершает операции с фьючерсами. Фьючерсы имеют стандартные сроки исполнения обязательств. Самым распространённым является трёхмесячный фьючерс.

Опцион- является производным финансовым инструментом, договором, по которому покупатель опциона приобретает право, но не обязательство купить или продать определённое количество валюты в будущем по фиксированной цене (цена страйк). Покупатель опциона при уплате премии по опциону продавцу, которая является, по сути ценой опциона, приобретает право либо купить (сделка «колл» — call option), либо продать (сделка «пут» — put option) в любой день, если это американский опцион; или на определенную дату раз в месяц, если это европейский опцион).

Валютный своп- представляет собой сделку, сочетающая куплю-продажу двух валют на условиях немедленной поставки с одновременной контрсделкой на определённый срок с теми же валютами. Каждая сторона является одновременно продавцом и покупателем определённого количества валюты. Валютный своп не является стандартным биржевым контрактом.

 

Рисунок – 1 – Классификация валютных операций.

Наиболее часто  заключаются опционы двух основных типов:

Опцион на покупку  – опцион колл и опцион на продажу  – опцион пут.

Покупатель опциона  колл имеет право, но не обязанность, купить валюту в течение некоторого периода времени по фиксированной  цене. Продавец опциона колл обязан продать данное количество валюты по фиксированной цене в случае, если опцион будет выполнен, т.е. если покупатель не откажется от своего права.

Покупатель опциона  пут имеет право, но не обязанность, продажи инвестиционного инструмента  в течение некоторого срока по фиксированной цене. Продавец опциона  пут обязан купить данное количество валюты по базисной цене в случае выполнения опциона.

Наряду с двумя основными  видами опционов существует двойной  опцион – опцион пут – колл, или  опцион «стеллаж». По условиям этого  опциона у его покупателя есть право либо купить, либо продать  валюту (но не купить и продать одновременно) по фиксированной цене.

Для того чтобы сторона  опционного контракта, берущая на себя обязательство, его выполнила, сторона, обладающая правом, выплачивает денежную премию. Премия – это цена опционного контракта. Убытки покупателя и его риск ограничены размерами премии, а риск продавца снижается на величину полученной премии.

Опцион имеет свой курс. Опционный курс – это цена, по которой можно купить (колл) или  продать (пут) объект опционной сделки, т.е. валюту. Опционный курс называется ценой страйк.

В отличие от другого  вида срочной сделки –  форварда опционный контракт не является обязательным для исполнения, его владелец может  выбирать один из трех вариантов действий: исполнить опционный контракт без  исполнения либо продать его другому лицу до истечения срока опциона. Ценность опциона состоит в готовности покупателя платить за него. Премия (цена опциона) – это сумма, которую инвесторы согласны платить при продаже и при покупке опциона.

 Отличие между опционом  и фьючерсом - основное различие между опционами и фьючерсами заключается в том, что поставка по фьючерсному контракту обязательна, а по опциону только возможна. Т.е. вступая в сделку, покупая опцион, мы можем впоследствии отказаться от нее, потеряв только сумму гарантийного обеспечения (премии).

Расчет  теоретического срочного форвардного  валютного курса

(по  формуле)

Форвардные  операции - это сделки по обмену валют по заранее согласованному курсу, которые заключаются сегодня, но дата валютирования отложена на определенный срок в будущем. При этом валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки. Срок форвардных сделок колеблется от 3 дней до 5 лет, однако наиболее распространенными являются даты в 1, 3, 6 и 12 месяцев со дня заключения сделки.

Форвардные сделки заключаются по форвардному курсу, который характеризует ожидаемую стоимость валюты через определенный период времени и представляет собой цену, по которой данная валюта продается или покупается при условии ее поставки на определенную дату в будущем.

Теоретически курс форвард  может быть равен курсу спот, однако на практике он всегда оказывается  либо выше, либо ниже. Соответственно Форвардный курс = курс спот + премия (репорт) или  – дисконт (депорт)

Rf = Rs + FM

Где Rf – форвардный курс

Rs – курс спот

FM – величина форвардной  маржи

Таким образом, форвардный курс рассчитывают прибавлением премии или вычитанием скидки из текущего курса спот.

В качестве основы для вычисления курса форвард валют может  рассматриваться их теоретический (безусловный) курс форвард, определяемый следующим образом. Предположим, что сумма в валюте В, взятая взаймы на срок t дней по годовой ставке процентов iB, обменена на валюту А по курсу спот RS, что дало сумму:

PA = PB / RS

Сумма PA , размещенная на депозит, на срок t дней по ставке iA, даст в результате сумму

SA = PA * (1 + iAt / 360), где 360 – расчетное  количество дней в году.

Возвращаемая сумма с процентами в валюте В

SB = PB * (1 + iBt / 360)

Для получения этой суммы в обмен  на сумму с процентами в валюте А теоретический обменный курс форвард должен составить:

Rf = SB / SA = PB * (1 + iBt / 360) / PA * (1 + iAt / 360) = RS * [(1 + iBt/360)/ (1 + iAt/360)] (1)

 

 

 

Валютные курсы  и валютные котировки ЕВРО (EUR 978)

Евро (знак валюты — €, банковский код: EUR) — официальная валюта 17 стран «еврозоны» (Австрии, Бельгии, Германии, Греции, Ирландии, Испании, Италии, Кипра, Люксембурга, Мальты, Нидерландов, Португалии, Словакии, Словении, Финляндии, Франции, Эстонии). Также валюта используется ещё в 9 государствах, 7 из которых — европейские. Таким образом, евро — это единая валюта для более чем 320 миллионов европейцев. В декабре 2006 года в наличном обращении было 610 млрд евро, что делало эту валюту обладателем самой высокой суммарной стоимости наличных, циркулирующих во всем мире, опережая по этому показателю доллар США.

Валютным курсом называется соотношение между двумя валютами или это цена одной валюты выраженной через другую валюту.

Различают следующие  виды валютного курса:

• фиксированный валютный курс - это официальное соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке;
• плавающий — устанавливается на торгах на валютной бирже;
• кросс-курс — это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса по отношению к третьей валюте;
• текущий — это курс наличной, т. е. кассовой сделки. По нему производятся расчеты в течение двух дней;
• форвардный или курс срочной сделки, — это курс для расчета по валютному (форвардному) контракту через определенное время после заключения контракта.

Стоимость валюты выражается в цене, которая определяется величиной  валюты в относительных единицах другой валюты — национальной или иностранной. Цена иностранной валюты называется валютным курсом.

Валюта, которая покупается или продается, т. е. торгуется, называется торгуемой валютой, а валюта, которая служит для оценки торгуемой валюты, — валютой котировки. Так, при отображении валютной пары, первая из указываемых валют является торгуемой валютой, а вторая — валютой котировки.