Рынок ценных бумаг

    Важной  особенностью второго и начала третьего этапа было наличие на российском фондовом рынке, кроме приватизационных чеков, различного рода псевдо ценных бумаг (тапа акций МММ и др.), которые активно покупались российским населением под влиянием, с одной стороны, соответствующей рекламы, а с другой - внешних обстоятельств (высочайшая инфляция, нищета и т.п.), что провоцировало широкие слои населения вкладывать свои средства в «высокодоходные ценные бумаги», которые оказывались в дальнейшем совсем не ценными, хотя и бумагами. Обманутые ожидания широких слоев населения на рынке ценных бумаг подорвали веру частного инвестора в этот рынок, возможно, на многие годы вперед.

      В настоящее время на рынке корпоративных ценных бумаг обращаются следующие виды бумаг:

    - акции компаний и предприятий, кредитно-финансовых институтов.

    - облигации компаний и предприятий, банков, которые рассчитаны на заимствование дополнительных денежных средств для финансирования целевых проектов.

    - векселя организаций и кредитно-финансовых институтов.

    - сберегательные сертификаты; депозитные сертификаты.

    В соответствии с Законом «О рынке  ценных бумаг» № 39-ФЗ от 22.04.96г.:

    Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

    Акции бывают именные и на предъявителя.

    Выпуск  акций на предъявителя разрешается  в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией  по рынку ценных бумаг.

    Выделяют  две категории акции: обыкновенные (простые) и привилегированные.  Обыкновенные акции отличаются от привилегированных следующими чертами:

    - они предоставляют право владельцу  участвовать в голосовании на  собрании акционеров;

    - выплата по ним дивидендов  и ликвидационной стоимости при  ликвидации предприятий может осуществляться только после распределения соответствующих средств среди владельцев привилегированных акций.

    Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации.

    Наиболее  важное отличие облигации от акции, состоит в том, что облигация  представляет собой долговое обязательство  эмитента, т.е. предоставленный ему кредит, оформленный в виде ценной бумаги. Все платежи по облигации эмитент должен осуществлять в первую очередь по сравнению с акциями и в обязательном порядке.

    Акции и облигации могут выпускаться  в документарной и бездокументарной форме. 

      В соответствии с Гражданским Кодексом РФ вексель – это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлению предусмотренного векселем срока определенную сумму векселедержателю.

    Вексель может выпускаться только в документарной  форме.

    Векселя, возникающие вследствие предоставления коммерческого кредита, называются коммерческими.  Векселя, оформляющие  денежные обязательства, именуются финансовыми.

    Депозитными и сберегательными сертификатами  признаются ценные бумаги, представляющие собой письменные свидетельства  банка о вкладе денежных средств, удостоверяющие право владельца  на получение в установленный  срок суммы вклада и процентов  по ней в любом учреждении данного банка.

    Депозитарный  сертификат – это ценная бумага, предназначенная для юридических  лиц. Она может выпускаться на период времени до одного года. Сберегательный сертификат – это ценная бумага, предназначенная для физических лиц.  Она может выпускаться на период времени до трех лет. Банковские сертификаты не могут служит ни расчетным, ни платежным средством за товары и услуги.  По сертификатам начисляется купонный процент.

    Бумаги  бывают именными и на предъявителя. Именные сертификаты передаются другим лицам с помощью цессии, предъявительские – простым вручением. Чтобы выпустить сертификаты банк должен получить разрешение у Центрального Банка России.

    Корпоративные ценные бумаги обслуживают отношения  между акционерами и акционерным обществом, непосредственно между акционерными обществами, эмитентом и инвесторами, продавцом и покупателем товаров. Выпуск, обращение, обслуживание, погашение, выплата дохода и соблюдение прав собственности по корпоративным ценным бумагам осуществляются на основе российского законодательства.

 

     3. Рынок государственных ценных бумаг 

    В современной рыночной экономике  одним из основных эмитентов ценных бумаг становится государство. В нормативных документах под государственными ценными бумагами понимаются ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации.

    Государственные ценные бумаги могут выпускаться центральными органами, органами власти на местах, отделенных, относительно независимыми, государственными учреждениями, а так же организациями, которые пользуются государственной поддержкой. Поэтому отдельные ценные бумаги, выпущенные частными юридическими лицами, могут иметь, в определенной мере, характер государственных бумаг, если государство гарантирует доходность по ним.

    К государственным ценным бумагам относятся денежные документы:

    - удостоверяющие право владения или отношения займа;

    - определяющие взаимоотношения между лицом, выпустившим эти документы, и их владельцем;

    - предусматривающие, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих отношений, другим лицам.

    Назначение государственных ценных бумаг:

    - государство использует их как метод мобилизации денежных сбережений граждан, временно свободных финансовых ресурсов институциональных инвесторов (страховые компании, пенсионные фонды и др.) для финансирования расходов бюджета, превышающих его доходы.

    - ценные бумаги используются для регулирования денежного обращения.

    К числу государственных ценных бумаг, принятых в мировой практике, относятся следующие ценные бумаги:

    - государственные облигации,

    - казначейские векселя,

    -сберегательные сертификаты.

    Облигация - это долговое денежное обязательство, по которому кредитор предоставляет  эмитенту заем. Облигация является ценной бумагой, удостоверяющей отношение займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (эмитентом, должником) и удостоверяют:

    - факт предоставления владельцем бумаги денежных средств эмитенту;

    -обязательство эмитента вернуть долг через определенное время; право инвестора получать в виде вознаграждения за предоставленные денежные средства определенный процент от номинальной стоимости облигации.

    - процент по облигациям остается постоянным или изменяется незначительно. Поэтому облигации - ценные бумаги с фиксированным доходом или твердо доходные бумаги.

    Государственные облигации выпускают центральные  органы управления. Как правило, эмитентом  является Министерство финансов. Полученные средства направлены на покрытие бюджетного дефицита или финансирования определенных инвестиционных проектов. Облигации местных займов выпускают местные органы управления.

    В зависимости от способа выплаты  дохода различают процентные, дисконтные и конвертируемые облигации. Процентные облигации предусматривают выплату дохода в виде годового процента, что устанавливается до номинальной стоимости. По дисконтным доход формируется в виде разницы между номинальной стоимостью и ценами покупки. Конвертируемые облигации предусматривают не выплату дохода, а обмен их на новые.

    По  срокам различают срочные, бессрочные и облигации с правом досрочного погашения.

    Долговые  ценные бумаги для покрытия постоянного  дефицита государственного бюджета, переходящего из года в год обслуживают систематическую  задолженность государства (среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги). Наряду с долгосрочными облигациями выпускаются краткосрочные, которые служат для покрытия временных дефицитов бюджета (кассовых разрывов), которые образуются в связи с определенной цикличностью поступления налогов и постоянными расходами из бюджета.

    Также принято выделять целевые облигации, выпускаемые для реализации конкретных проектов. В качестве таких ценных бумаг можно рассматривать облигации  АО «Высокоскоростные магистрали», которые были выпущены под гарантию Правительства РФ, средства от продажи данных облигаций направлялись на финансирование строительства железнодорожной магистрали Москва - Санкт-Петербург.

    Государственные облигации независимо от того, указывается  или нет объекты и формы  их обеспечения, всегда считаются обеспеченными, поскольку государство не может обанкротится и всегда считаются обеспеченными, поскольку государство не может обанкротится и всегда имеет достаточные ресурсы и потому его облигации выступают эталоном надежности.

    Казначейские обязательства – вид ценных бумаг на предъявителя, что размещаются среди населения, и свидетельствуют о внесении их владельцами средств в бюджет и дают право на получение финансового дохода. Выпускают такие виды казначейских обязательств: краткосрочные (до одного года); среднесрочные (от 1 до 5 лет); долгосрочные (от 5 до 10 лет).

    Краткосрочные казначейские векселя - государственные обязательства, погашаемые обычно в пределах одного года со времени их выпуска и реализуемые с дисконтом, т. е. по цене ниже номинала, по которому они погашаются (либо продаваемые по номиналу, а выпускаемые по цене выше номинала).

    Среднесрочные казначейские векселя, казначейские боны  казначейские обязательства, имеющие сроки погашения от одного до пяти лет, выпускаемые обычно с условием выплаты фиксированного процента.

    Долгосрочные  казначейские обязательства  со сроком погашения до десяти лет и более; по ним оплачиваются купонные проценты. По истечении срока обладатели таких государственных ценных бумаг имеют право получить их стоимость наличными или рефинансировать в другие ценные бумаги.

    Сберегательный  сертификат – письменное свидетельство  банка о депонировании денежных средств, которое удостоверяет право  вкладчика на получение после  истечения установленного срока  депозита и процентов по нему.

    Сберегательные  сертификаты выдаются срочные (под  определенный договорной процент на определенный срок) или до востребования

    Именные сертификаты обращению не подлежат, а их продажа (отчуждение) другими  лицами является не действительным.

    Сберегательные  сертификаты на предъявителя могут  обращаться на вторичном рынке.

    Депозитные  сертификаты до востребования дают владельцу право на изъятие определенных сумм по предъявлении сертификата. На срочных депозитных сертификатах указаны  срок отплаты и размер причитающегося процента.

    Итак, государственная ценная бумага - это  форма существования государственного долга, это долговые ценные бумаги, эмитентом которых выступает  государство.