Рынок ценных бумаг

 

МИНИСТЕРСТВО  СЕЛЬСКОГО ХОЗЯЙСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ГОСУДАРСТВЕННОЕ  БЮДЖЕТНОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ

УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО  ПРОФЕССИОНАЛНОГО ОБРАЗОВАНИЯ «Ижевская государственная селЬСКОХОЗЯЙСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ»

ФАКУЛЬТЕТ НЕПРЕРЫВНОГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ

КАФЕДРА БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА, ФИНАНСОВ И АУДИТА

КОНТРОЛЬНАЯ  РАБОТА

По дисциплине «Рынок ценных бумаг»

 

 

 

 

Специальность 080109 «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»

 

 

 

 

 

 

Зарегистрировано на кафедре «____»_________20___г. № _______

 

 

 

 

 

Содержание

1. Виды стоимости акций: номинальная; эмиссионная; курсовая;   3

 балансовая; ликвидационная; истинная (внутренняя)

2. Виды цен на рынке ценных бумаг              10

3. Задача 1                   13

4. Задача 2                   14

5. Список использованной литературы              15

 

1.Виды стоимости акций: номинальная; эмиссионная; курсовая; балансовая; ликвидационная; истинная (внутренняя)

Для принятия инвестиционных решений в процессе анализа рынка  ценных бумаг используются различные стоимостные оценки акций. В практической деятельности различают следующие их виды:

• номинальная стоимость;
• эмиссионная стоимость (цена размещения);
• балансовая стоимость;.
• стоимость ликвидационная;
• стоимость инвестиционная;
• стоимость истинная.

1. Стоимость номинальная. Данный вид стоимости устанавливается делением суммы капитала уставного на число акций, которые были выпущены. На базе этой стоимости определяются дивиденды, а также рыночная и эмиссионная цена акций. По стоимости номинальной также устанавливают ту сумму, которую получит акционер, если общество будет ликвидировано.

2. Стоимость эмиссионная. Результат оценки акций с целью определения эмиссионной их стоимости может отличаться и в меньшую, и в большую сторону по сравнению с номинальной ценой.
3. Стоимость балансовая. Она дает возможность установить капитал организации, являясь, по сути, элементом бухучета. Под стоимостью балансовой принято подразумевать разницу между капиталом и показателем обязательств организации и общей величиной активов предприятия.
4. Стоимость ликвидационная. Данный вид стоимости является показателем всех активов организации, которые остались бы после продажи на аукционе или после  реализации имеющихся у компании средств и выплаты всех обязательств. Оценка стоимости акций такого плана необходима в тех случаях, когда персонал организации за счет заемных финансов желает выкупить свою компанию. С точки зрения инвестора ликвидационная цена  не важна.
5. Стоимость инвестиционная. А вот этот вид стоимости акций, наоборот, имеет огромное значение для потенциального инвестора, так как представляет собой цену, по которой на фондовом рынке может быть продана данная ЦБ.

  6. Стоимость истинная. Предполагается, что существует истинная или                                      внутренняя стоимость акции, которая зависит от стоимости самого акцио-нерного общества и которая может быть количественно оценена как стоимость будущих денежных поступлений по данной ценной бумаге. Таким образом, основная проблема заключается в том, чтобы спрогнозировать эти будущие поступления, анализируя ситуацию на рынке, инвестиционную и дивидендную политику компании, ее инвестиционные возможности, то есть, изучая все факторы, так или иначе влияющие на цену акции.  
Рыночная цена всегда стремится к внутренней стоимости. Если рыночная цена акции превышает ее внутреннюю стоимость, то акция переоценена рынком, если же внутренняя стоимость выше рыночной цены акции, то акция недооценена.

  Кроме всего прочего, в некоторых случаях требуется и стоимость расчетная акций, которая устанавливается по итогам технического исследования курсов акций и проведения аналитического моделирования. В процессе моделирования эксперт-оценщик строит специальную модель (трендовую), которая является отображением закона математики, и дает возможность спрогнозировать вероятную цену акций через некоторый временной промежуток после проведения оценки их стоимости.

Оценка акций

Привилегированные акции

Привилегированными акциями  называются акции, по которым, как правило, предусмотрена регулярная выплата фиксированных дивидендов (по усмотрению совета директоров компании). Привилегированные акции обладают преимуществами по сравнению с обыкновенными акциями относительно выплаты дивидендов и предъявлении требований на активы.

При оценке действительной стоимости привилегированных акций  используется тот же подход, что  и к определению стоимости  бессрочных облигаций.

Для привилегированных  акций не предусматривается какой-то заранее объявляемый срок погашения. Учитывая фиксированную природу выплат по таким акциям, можно отметить, что эти ценные бумаги похожи на облигации, не имеющие конечного срока погашения. Таким образом, при оценке действительной стоимости привилегированных акций целесообразно использовать тот же общий подход, что и к определению стоимости бессрочных облигаций. Следовательно, действительная стоимость привилегированной акции находится из уравнения:,

где:

- заранее объявленная  величина ежегодных дивидендов  на одну привилегированную акцию.

В упрощенном виде это  уравнение имеет вид:

Практически все выпуски  привилегированных акций предусматривают  право эмитента на досрочный их выкуп (погашение), и многие привилегированные  акции постепенно выкупаются. Оценивая действительную стоимость привилегированных акций, которые могут быть выкуплены досрочно, можно применить модифицированную версию уравнения, используемого для оценки стоимости облигаций с конечным сроком погашения. В этом уравнении вместо периодически выплачиваемых процентов следует лишь использовать периодически выплачиваемые дивиденды, а вместо стоимости облигации на момент ее погашения использовать «цену отзыва» . При этом все платежи дисконтируются с использованием ставки дисконта, применяемой для рассматриваемых привилегированных акций:

Для оценки действительной стоимости выкупаемых (отзываемых) привилегированных акций используется тот же подход, что и к определению  стоимости облигаций с правом досрочного выкупа.

2.2 Обыкновенные акции

Обыкновенными акциями  называются ценные бумаги, которые предоставляют инвестору права на определенную долю собственности (и риска) в компании. Действительная стоимость обыкновенной акции определяется как цена, по которой она может быть продана в результате добровольного соглашения между покупателем и продавцом при условиях, что сделка не должна осуществляться в срочном порядке, а обе стороны (покупатель и продавец) компетентны в вопросах оценки стоимости, не подвергаются давлению и имеют достаточно полную и достоверную информацию об объекте купли-продажи.

Методы определения  действительной стоимости акции  и прогнозирования ее рыночной стоимости  базируются на двух принципиально различных  подходах: фундаментальном и техническом. При этом следует иметь в виду: если фундаментальный анализ пригоден для всех акций, то технический - только для ликвидных (которые активно обращаются на фондовом рынке).

Фундаментальный анализ основан на интерпретации показателей  деятельности компании во внешней среде (экономическая и политическая ситуация, законодательство, конъюнктура рынка и др.). Он обычно состоит из двух стадий:

* анализ общей ситуации  в стране, отрасли или регионе;

* анализ отдельной  компании, ее финансового положения  и результатов деятельности на  рынке.

Заключительный раздел фундаментального анализа устанавливает состоятельность эмитента в выпуске обыкновенных акций.

Технический анализ связан с изучением динамики рыночных цен  на соответствующие акции, объемов  их продаж, спрэдов, степени риска  и других рыночных индикаторов. Далее  на основе графиков и диаграмм делается прогноз цен на акции, обращающиеся на фондовых биржах.

Важнейшими показателями, которые рассматриваются в ходе фундаментального анализа, являются:

* финансово-экономическое  положение компании в последние  годы;

* перспективы развития;

* инвестиционная политика;

* организационно-правовые  условия;

* валовой доход компании, его динамика и структура;

* дивидендная политика;

* денежные потоки, их  динамика;

* состояние оборудования, его структура;

* обеспеченность запасами;

* величина и состояние  задолженности;

* качество управления.

Теория, в соответствии с которой  выполняется оценка обыкновенных акций, за последние два десятилетия  претерпела существенные изменения. Эта  теория характеризуется наличием в  ней глубоких противоречий, и ни один метод оценки обыкновенных акций до сих пор не получил всеобщего признания. Различные подходы и методы оценки действительной стоимости акции базируются на анализе активов компании, денежных потоков и прогнозируемых доходов. Каждая концепция оценки стоимости используется для решения конкретных задач, и с каждой из них связан отдельный вид стоимости акции:

1. Балансовая стоимость акции определяется стоимостью чистых активов компании, деленной на количество акций. Эта стоимость играет важную роль в процессе объединения или слияния компаний, когда для оценки нужен сопоставимый базис, например, в нефтяных компаниях при выпуске единой акции.В развитых странах компании оцениваются в несколько раз выше, чем их бухгалтерская стоимость. В России при оценке компаний бухгалтерская стоимость часто выступает на первый план, что связано с отсутствием объективной информации для использования других методов.

2. Стоимость, определяемая с помощью балансового множителя, используется при внутриотраслевой оценке стоимости акций однородных компаний, когда существует достаточно стабильное и надежное соотношение между их рыночной и балансовой стоимостями (балансовый множитель). Балансовый множитель становится более надежным инструментом оценки, если учитывается структура капитала. Надежность оценки снижается по мере увеличения доли заемных средств компании.

3. Скорректированная балансовая стоимость, часто называемая оценочной или ликвидационной, определяется суммированием рыночных стоимостей отдельных видов активов, например, основных фондов, готовой продукции, незавершенного производства и др. Это суммирование происходит по рыночной цене активов с учетом их износа, ликвидационных издержек, дисконтирования стоимостей на время продажи активов и т.д.

4. Стоимость на основе дисконтирования дивидендов определяется для оценки будущей цены акций при их продаже, Обычно она используется инвесторами при формировании портфелей ценных бумаг.

5. Стоимость на основе дисконтирования денежных потоков считается одним из наиболее надежных и сложных показателей среди совокупности всех методов оценки. Основная трудность использования соответствующей концепции связана с прогнозированием денежных потоков в условиях неопределенности внешней среды, что влияет на выбор ставки дисконтирования и, тем самым, на реальную величину будущих поступлений.

6. Стоимость на основе капитализации денежных потоков используется для сопоставления стоимости и цен на акции при структурных изменениях, например, при поглощении или слиянии компаний. При этом требуется обосновать степень идентичности и сопоставимости компаний даже одной отрасли посредством анализа активов, денежных потоков, доходов, балансовой и ликвидационной стоимости.

7. Стоимость, определяемая на основе капитализации чистой прибыли, является одной из основных оценочных характеристик акций компании и определяется отношением ее рыночной капитализации к чистой прибыли (P/E). Этот показатель свидетельствует о том, какую сумму инвестор готов заплатить за один рубль чистой прибыли компании, выплачиваемый в качестве дохода держателю обыкновенной акции, находящейся в обращении.

 

 

2.Виды  цен на рынке ценных бумаг

 

На рынке  ценных бумаг применяются многие виды цен. Цены классифицируются по следующим признакам: вид ценных бумаг; тип эмитента; сегмент рынка; вид операций на рынке ценных бумаг; место и время ценообразования.

Цена – это экономическая категория, означающая сумму денег, за которую продавец согласен продать, а покупатель - купить товар.

Для фондового рынка  цена является одной из основополагающих категорий.

При торговле на рынке  ценных бумаг выделяют следующие  виды цен:

1) номинальная цена - указывается в проспекте эмиссии (при документарной форме выпуска - на бланке ценной бумаги). Особого практического значения эта цена не имеет и нередко она занижается эмитентом для того, чтобы уменьшить налог на эмиссию ценных бумаг. Номинальная цена акции показывает, какая часть уставного капитала приходится на одну акцию; номинальная цена облигации является ценой выкупа ее эмитентом в конце срока обращения;

2) эмиссионная цена - это цена размещения бумаги на первичном рынке, на практике она достаточно редко совпадает с номинальной ценой;

3) биржевая цена (иногда ее называют рыночной ценой) - определяется на бирже в процессе торгов; для инвестора наибольший интерес представляют минимальная цена, максимальная цена, а также цены открытия и закрытия;

4) балансовая цена - это расчетная величина, определяемая путем деления общей стоимости имущества эмитента (по данным баланса) на количество акций или суммы займа на число облигаций;

5) учетная цена - обычно этот вид цен используется при учете сделок с ценными бумагами;

6) базисная цена - это, как правило, фиксированная цена в контрактах на ценные бумаги или иные активы.

Процесс формирования цены под воздействием различных факторов называется ценообразованием.