Управление денежными потоками

 
 

     Отрицательные последствия дефицитного денежного  потока проявляются в снижении ликвидности  и уровня платежеспособности; росте  просроченной кредиторской задолженности  поставщикам сырья и материалов; повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам; задержках выплат заработной платы; росте продолжительности финансового и производственного цикла и, в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов организации.

     Дефицитный  денежный поток может быть обусловлен как внутренними, так и внешними причинами.

     К внутренним причинам можно отнести:

• падение объема продаж:
• потеря одного и более крупных потребителей;
• недостатки в управлении ассортиментом продукции.
• недостатки в системе управления финансами:
• слабое финансовое планирование;
• отсутствие оптимальной структуры финансовых служб;
• отсутствие управленческого учета;
• потеря контроля за затратами;
• низкая квалификация кадров.

     К внешним причинам можно отнести:

• кризис неплатежей;
• неденежные формы расчетов;
• конкуренция со стороны других товаропроизводителей;
• рост цен на энергоносители;
• потери от экспорта из-за заниженного обменного курса;
• изменение налогового законодательства;
• высокая стоимость заемных средств;
• влияние инфляции.

     Методы  оптимизации избыточного денежного  поток:

• ускорение периода разработки и реализации инвестиционных проектов;
• осуществление диверсификации операционной деятельности;
• формирование портфеля финансовых инвестиций;
• досрочное погашение долгосрочных кредитов.

     Отрицательные последствия избыточного денежного  потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что, в конечном счете, отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала организации.

     В системе оптимизации денежных потоков  организации важное место принадлежит их сбалансированности во времени. В процессе такой оптимизации используются два основных метода – выравнивание и синхронизация.

     Выравнивание  денежных потоков  – сглаживание объемов денежных потоков в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень абсолютной ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

     Синхронизация денежных потоков  – использование ковариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «+1».

     Заключительным  этапом оптимизации является обеспечение  условий максимизации чистого денежного  потока организации. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития организации на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости организации.

     Повышение суммы чистого денежного потока организации может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

• снижения суммы постоянных издержек;
• снижения уровня переменных издержек;
• осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;
• осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;
• использования метода ускоренной амортизации основных средств;
• сокращения периода амортизации используемых организацией нематериальных активов;
• продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;
• усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.

5. Планирование  денежных потоков  организации

 

     Концентрация  всех видов планируемых денежных потоков организации получает свое отражение в специальном плановом документе – плане поступления и расходования денежных средств, который является одной их основных форм текущего финансового плана.

     План  поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предстоящий год помесячно, чтобы обеспечить учет сезонных колебаний денежных потоков организации. Он составляется по отдельным видам хозяйственной деятельности и по организации в целом. Учитывая, что ряд исходных предпосылок разработки этого плана носят слабопрогнозируемый характер, он составляется обычно в вариантах – оптимистическом, реалистическом и пессимистическом. Кроме того, разработка этого плана носит многовариантный характер и по используемым методам расчета отдельных его показателей.

     Основной  целью разработки плана поступления и расходования денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков организации в разрезе отдельных видов его хозяйственной деятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода.

     План  поступления и расходования денежных средств разрабатывается в следующей  последовательности:

     На  первом этапе прогнозируется поступление и расходование денежных средств по операционной деятельности организации, так как ряд результативных показателей этого плана служат исходной предпосылкой разработки других составных его частей.

     На  втором этапе разрабатываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности организации (с учетом чистого денежного потока по операционной ее деятельности).

     На  третьем этапе  рассчитываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности организации, которая призвана обеспечить источники внешнего финансирования операционной и инвестиционной его деятельности в предстоящем периоде.

     На  четвертом этапе  прогнозируются валовой и чистый денежные потоки, а также динамика остатков денежных средств по организации в целом.

     Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности организации осуществляется двумя основными способами: исходя из планируемого объема реализации продукции и исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли.

     При прогнозировании поступления и  расходования денежных средств по операционной деятельности исходя из планируемого объема реализации продукции расчет отдельных показателей плана осуществляется в следующей последовательности.

     Определение планового объема реализации продукции  базируется на разработанной производственной программе (плане производства продукции), учитывающей потенциал соответствующего товарного рынка. Такой подход позволяет увязывать плановый объем реализации продукции с ресурсным потенциалом организации и уровнем его использования, а также емкостью соответствующего товарного рынка. Базовым показателем расчета плановой суммы реализации продукции выступает в этом случае планируемый объем производства товарной продукции. Модель расчета планового объема реализации продукции имеет следующий вид: 

     ОРп = ЗГПн + ПТП – ЗГПк, где 

     ОРп – плановый объем реализации продукции  в рассматриваемом периоде (месяце);

     ЗГПн  – сумма запасов готовой продукции  на начало планируемого периода;

     ПТП – суммарный объем производства готовой товарной продукции в  рассматриваемом плановом периоде;

     ЗГПк  – сумма запасов готовой продукции  на конец рассматриваемого периода.

     Плановый  объем реализации продукции дифференцируется в разрезе реализации за наличный расчет и с предоставлением товарного (коммерческого) кредита с учетом сложившейся хозяйственной практики.

     Расчет  планового коэффициента инкассации дебиторской  задолженности  осуществляется исходя из фактического его уровня отчетном периоде с учетом намечаемых мероприятий по изменению политики предоставления товарного (коммерческого) кредита.

     Расчет  плановой суммы поступления  денежных средств  от реализации продукции осуществляется по следующей формуле: 

      , где 

     ПДСп  – плановая сумма поступления  денежных средств от реализации продукции  в рассматриваемом периоде;

     ОРпн  – плановый объем реализации продукции за наличный расчет в рассматриваемом периоде;

     ОРпк – объем реализации продукции в кредит в текущем периоде;

     КИ  – коэффициент текущей инкассации дебиторской задолженности, выраженный десятичной дробью;

     НОпр  – сумма ранее неинкассированного остатка дебиторской задолженности (подлежащего инкассации в плановом периоде).

     Рассчитанный  показатель плановой суммы поступления  денежных средств от реализации продукции  характеризует планируемый объем положительного денежного потока организации по операционной деятельности.

     Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации продукции  является одним из наиболее трудоемких этапов прогнозирования денежных потоков организации. В его основе лежит калькулирование себестоимости отдельных видов продукции (производственной и полной). В состав плановой себестоимости конкретного вида продукции включаются все прямые и непрямые затраты на ее производство и реализацию. В наиболее общем виде плановая сумма совокупных операционных затрат организации может быть представлена следующим расчетным алгоритмом: 

      , где