Особенности развития денежной системы

Одним из ключевых факторов сжатия денежного  предложения в январе-марте 2011 года стало увеличение остатков средств  на бюджетных счетах в Банке России. Объем чистого кредита расширенному правительству сократился за рассматриваемый период почти на 1,2 трлн. рублей, тогда как за аналогичный период 2010 года его снижение составило 0,2 трлн. рублей.

Сохраняющийся высокий объем рублевой ликвидности в банковском секторе привел к снижению спроса кредитных организаций на инструменты рефинансирования. Валовой кредит Банка России кредитным организациям за I квартал 2011 года сократился на 13,4 млрд. рублей (2,3%), в том числе задолженность по кредитам, обеспеченным ценными бумагами из Ломбардного списка Банка России, нерыночными активами или поручительствами, сократилась на 10,1 млрд. рублей, задолженность по операциям прямого РЕПО – на 2,9 млрд. рублей. В целях обеспечения бесперебойного функционирования платежной системы Банк России ежедневно предоставлял кредитным организациям внутридневные кредиты, среднедневной объем которых в марте 2011 года составил 124,3 млрд. рублей.

В связи с сохранением высоких  инфляционных ожиданий и рисков для  устойчивости экономического роста, а также с учетом нестабильной ситуации на глобальных финансовых и товарных рынках, развитие которой может оказать на российскую экономику неоднозначное воздействие, Банк России 25 марта 2011 года принял решение оставить без изменения ставку рефинансирования и процентные ставки по операциям Банка России и увеличить, начиная с 1 апреля 2011 года, нормативы обязательных резервов:

– по обязательствам кредитных организаций  перед юридическими лицами-нерезидентами  в валюте Российской Федерации и  в иностранной валюте – с 4,5% до 5,5 процента;

– по обязательствам перед физическими  лицами и иным обязательствам кредитных организаций в валюте Российской Федерации и в иностранной валюте – с 3,5% до 4 процентов.

2.2 Анализ денежных агрегатов РФ

Важнейшим количественным показателем  денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государству.

Для анализа количественных изменений денежного обращения  на определенную дату и за определенный период, а также для разработки мероприятии по регулированию темпов роста и объема денежной массы используются различные показатели (денежные агрегаты). (прил 3.)

Для расчета совокупной денежной массы в обращении в Российской Федерации предусмотрены следующие  денежные агрегаты:

агрегат МО — наличные деньги;

агрегат Ml — равен агрегату МО плюс средства расчетных, текущих  и прочих счетх (специальные счета, счета капитальных вложений, аккредитивы  и чековые счета, счета местных  бюджетов, счета бюджетных, профсоюзных, общественных и других организаций), плюс средства Госстраха, и плюс вклады в коммерческих   банках;   плюс   депозиты   до   востребования   в Сбербанке;

агрегат М2 — равен агрегату Ml плюс срочные вклады в Сбербанке;

агрегат МЗ — включает агрегат  М2, депозитные сертификаты и облигации  государственных займов.

Самостоятельным компонентом  денежной массы в России является денежная база. Она включает агрегат МО плюс денежные средства в кассах банков, обязательные резервы банков и их средства на корреспондентских счетах в ЦБ РФ.

Денежная масса М2 - это  сумма наличных денег в обращении  и безналичных средств. В показатель денежной массы в национальном определении  включаются все средства нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций  и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации, в наличной и безналичной форме в рублях. В составе денежной массы выделено два компонента.

1)Наличные деньги в  обращении (денежный агрегат М0) - наиболее ликвидная часть денежной  массы, доступная для немедленного  использования в качестве платежного средства. Включает банкноты и монету в обращении.

2)Безналичные средства - остатки средств нефинансовых  и финансовых (кроме кредитных)  организаций и физических лиц  на расчетных, текущих, депозитных  и иных счетах до востребования  (в том числе счетах для расчетов  с использованием банковских  карт) и срочных счетах, открытых  в действующих кредитных организациях в валюте Российской Федерации, а также начисленные проценты по ним и не включают данные по кредитным организациям с отозванными лицензиями.

Денежный агрегат М0 за 2010 г. возрос на 25,4% (за 2009 г. — на 6,4%). При этом в течение года динамика наличных денег носила выраженный сезонный характер: в январе—марте отмечалось их абсолютное сокращение (на 1,3%), а  в остальные кварталы объем наличных денег увеличивался (во II квартале он вырос на 9,6%, в III квартале — на 3,6%, в IV квартале — на 11,9%). В январе—июне 2011 г. М0 увеличился на 2,5% (за первое полугодие 2010 г. — на 8,2%). При этом после сезонного сокращения объема наличных денег в обращении в январе—марте 2011 г. (на 2,9%) в апреле—июне он возрос на 5,6%. В годовом выражении прирост наличных денег в обращении на 1.07.2011 был равен 18,8%

Широкая денежная масса, включающая депозиты в иностранной валюте, за 2010 г. возросла на 22,7% (за 2009 г. — на 16,4%). Прирост широкой денежной массы  в рассматриваемый период составил 4,4 трлн. руб., при этом чистые иностранные  активы банковской системы увеличились  на 1,1 трлн. руб., а внутренние требования — на 4,2 трлн. рублей. Прирост внутренних требований в значительной степени  определялся увеличением требований к организациям и населению. Для сравнения: за 2009 г. широкая денежная масса возросла на 2,7 трлн. руб. при увеличении чистых иностранных активов на 1,7 трлн. руб., внутренних требований — на 2,7 трлн. рублей. Широкая денежная масса за первое полугодие 2011 г. увеличилась на 2,8% (за II квартал — на 3,4%) и на 1.07.2011 составила 24,5 трлн. руб. (за январь—июнь 2010 г. ее прирост был равен 7,7%). Годовые темпы прироста широкой денежной массы снизились на 1.07.2011 до 18,9% (с 24,6% на 1.01.2011), что ниже, чем на аналогичную дату 2010 года.

Рис 2.6 Основные источники  изменения широкой денежной массы  в 2009-2010 гг. (прирост за квартал, млрд. руб.)

Рис 2.7 Основные источники  изменения широкой денежной массы  в 2010-2011 гг. (прирост за квартал, млрд. руб.)

  Денежный агрегат  М2 за 2010 г. увеличился на 28,5%1, в  том числе за IV квартал — на 12,6% (за 2009 г. — на 16,3%). В реальном  выражении, то есть с учетом  инфляции на потребительском рынке, денежная масса М2 выросла за рассматриваемый период на 18,1% (в 2009 г. этот показатель составил 6,9%). М2 за первое полугодие 2011 г. вырос на 3,7% (за II квартал — на 4,7%) и на 1.07.2011 составил 20,7 трлн. руб. (за первое полугодие 2010 г. его прирост был равен 10,7%). Годовые темпы прироста рублевой денежной массы в рассматриваемый период постепенно снижались — с 31,1% на 1.01.2011 до 22,7% на 1.07.2011 (на 1.07.2010 аналогичный показатель составил 33,6%). Соотношение темпов прироста потребительских цен и денежного агрегата М2 в первом полугодии 2011 г. обусловило уменьшение последнего в реальном выражении на 1,3% (в первом полугодии 2010 г. он вырос на 6,0%).

Рис 2.8 Динамика основных денежных агрегатов (годовые темпы прироста, %)

Безналичная составляющая денежного  агрегата М2 за 2010 г. возросла на 29,6% (за 2009 г. — на 20,2%). При этом в течение  первых трех кварталов темпы прироста безналичных денег изменялись в  диапазоне от 3,0 до 6,8%, а в IV квартале они составили 12,9%.

Безналичная составляющая денежного  агрегата М2 за первое полугодие 2011 г. увеличилась на 4%. При этом если за I квартал безналичные рублевые средства сократились на 0,3%, то за II квартал они увеличились на 4,4%. Годовые темпы прироста безналичных рублевых денежных средств на 1.07.2011 составили 24,1%.

В истекшем году средства юридических  лиц на рублевых счетах увеличились  на 16,6%, а средства физических лиц  — на 43,6% (за 2009 г. они выросли на 14,5 и 27,1% соответственно). В рассматриваемый  период депозиты "до востребования" организаций возросли на 31,0% при  незначительном увеличении их срочных  депозитов (на 0,4%). Рост депозитов населения был обусловлен как увеличением доходов домашних хозяйств, так и повышением их склонности к сбережению. При этом темпы роста срочных депозитов населения (43,3%) были сопоставимы с темпами роста депозитов "до востребования" (44,9%).

Общий объем рублевых депозитов "до востребования" за 2010 г. увеличился на 34,6% (за предшествующий год — на 11,4%), а срочных рублевых депозитов  — на 26,6% (за 2009 г. — на 26,1%).

 В структуре рублевой  денежной массы доля наличных  денег в обращении на 1.01.2011 уменьшилась  относительно 1.01.2010 на 0,6 процентного  пункта — до 25,1%. Удельный вес  депозитов "до востребования"  увеличился на 1,3 процентного пункта, а доля срочных депозитов уменьшилась  на 0,7 процентного пункта — до 29,0 и 45,9% соответственно.

В первом полугодии 2011 г. рублевые депозиты "до востребования" сократились  на 0,4% (в аналогичный период 2010 г. они выросли на 9,3%). В I квартале 2011 г. средства на текущих счетах уменьшились  на 3,8%, а во II квартале они возросли на 3,6%. Вместе с тем срочные депозиты увеличились в рассматриваемый  период на 6,9% (в январе—июне 2010 г. —  на 13,1%). Увеличение срочных депозитов  имело место в обоих кварталах 2011 г. — на 1,9 и 4,9% соответственно. По состоянию на 1.07.2011 годовые темпы  прироста рублевых депозитов "до востребования" были равны 23,2%, срочных рублевых депозитов  — 24,6%.

За январь—июнь 2011 г. общий  объем средств юридических лиц  на рублевых счетах уменьшился на 1,5% (за первое полугодие 2010 г. — возрос на 3,2%). При этом депозиты "до востребования" сократились на 3,7%, а срочные вклады возросли на 1,9%. За этот же период средства физических лиц на рублевых счетах увеличились на 8,8% (за первое полугодие 2010 г. — на 20,1%) при росте как депозитов "до востребования" (на 7,9%), так и срочных вкладов (на 9%).

В структуре рублевой денежной массы доля наличных денег в обращении  на 1.07.2011 уменьшилась относительно 1.01.2011 на 0,3 процентного пункта —  до 25,0%. Удельный вес депозитов "до востребования" уменьшился на 1,1 процентного  пункта, а срочных депозитов —  увеличился на 1,4 процентного пункта (до 27,9 и 47,1% соответственно).

Рис 2.9 Темпы прироста основных денежных агрегатов (в %)

2.3  Особенности современной денежной системы