Контрольная работа по дисциплине «Оценка бизнеса»

21. Обоснованная рыночная стоимость бизнеса выражается в:

а) денежной форме;

б) в любой форме.

22. Выберите верное утверждение для соотношений цена / прибыль и цена / денежный поток, рассчитанные для одного и того же предприятия:

а) цена /прибыль больше цена / денежный поток;

б) цена /прибыль меньше цена / денежный поток;

в) цена /прибыль равна цена / денежный поток.

23.      Что можно отнести к недостаткам сравнительного подхода к оценке бизнеса:

а) подход основан на прогнозных данных;

б) проблема степени сравнимости;

в) подход учитывает соотношение спроса и предложения на рынке, так как за основу берет цены купли-продажи аналогичных предприятий.

24.                     Экономический принцип, согласно которому максимальный доход от бизнеса можно получить при соблюдении оптимальных величин ее составных элементов, называется:

а) принципом вклада;

б) принципом сбалансированности;

в) принципом добавочной (остаточной) продуктивности;

г) принципом разделения;

д) принципом замещения.

25.                     Если инвестор приобретает объект бизнеса исходя из предположения об увеличении его доходности, то он исходит из принципа:

а) замещения;

б) конкуренции;

в) полезности;

г) ожидания;

д) вклада.

26.                     Какая из нижеперечисленных организаций разрабатывает Федеральные стандарты оценки?

а) Министерство имущественных отношений РФ;

б) Российский союз оценщиков;

в) Российское общество оценщиков;

г) Национальная палата оценщиков;

д) Национальный совет по оценочной деятельности;

е) Все вышеперечисленные организации.

27.                     При оценке объекта дата оценки соответствует:

а) дате составления отчета об оценке;

б) дате подписания договора на оценку;

в) дате составления технического задания на оценку;

г) дате последнего осмотра объекта оценки;

д) дате последнего капитального ремонта объекта оценки;

е) последней отчетной дате (последней дате составления бухгалтерского баланса и приложений к нему).

28.                     Признается ли недвижимостью в законодательстве РФ предприятие?

а) нет, не признается;

б) да, признается, как имущественный комплекс в целом.

29.                     Лицензируется ли в России оценочная деятельность:

а) да;

б) нет.

30. Сравнительный подход – это:

а) стоимость объекта оценки, определяемая исходя из существующих условий и целей его использования;

б) стоимость, для определения которой в договоре об оценке или нормативном правовом акте оговариваются, не включенные в понятие рыночной или иной стоимости, указанной в стандартах оценки.

в) совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними.

31. Сведения о страховании гражданской ответственности оценщика:

а) необязательно должны содержаться в договоре между оценщиком и заказчиком;

б) обязательно должны содержаться в договоре между оценщиком и заказчиком.

в) могут быть включены в договор между оценщиком и заказчиком по соглашению сторон.

32. При переуступке долговых обязательств, связанных с объектами оценки, принадлежащих полностью или частично РФ, субъектам РФ либо муниципальным образованиям проведение оценки данных объектов:

а) обязательно;

б) не обязательно;

в) на усмотрение собственника.

33.                      Споры о достоверности величины стоимости, установленной в отчете об оценке решаются:

а) в судебном порядке;

б) вышестоящими органами управления;

в) одной из сторон договора об оценке.

34. На чем основан метод сделок?

а) на оценке миноритарных пакетов акций компаний аналогов;

б) на оценке контрольных пакетов акций компаний;

в) на ценах реально выплачиваемых за акции компаний.

35. Как можно рассчитать мультипликатор цена к прибыли крупной компании, чьи акции продаются на организованном рынке ценных бумаг?

а) путем деления рыночной стоимости компании (цена одной акции, умноженная на количество акций) на прибыль компании до налогообложения;

б) путем деления рыночной стоимости компании (цена одной акции, умноженная на количество акций) на объем продаж;

в) путем деления рыночной стоимости компании (цена одной акции, умноженная на количество акций) на чистую прибыль компании;

г) путем деления балансовой стоимости собственного капитала на прибыль компании.

36. Какой из перечисленных мультипликаторов в наибольшей степени уравнивает компании по долговым  и налоговым параметрам?

а) цена / балансовая стоимость чистых активов;

б) инвестированный капитал / денежный поток до выплаты процентов и налогов;

в) цена / прибыль;

г) цена / денежный поток до налогов;

д) инвестированный капитал / прибыль до выплаты процентов и налогов.

37. Верно или неверно утверждение: метод рынка капитала основывается на ценах, складывающихся при поглощении аналогичных компаний?

а) верно;

б) неверно.

38. Верно ли, что использование мультипликатора инвестированный капитал / прибыль до выплаты процентов и налогов устраняет влияние заемного финансирования?

а) верно;

б) неверно.

39. Верно или неверно утверждение: коэффициент цена / прибыль может быть рассчитан как для компании в целом, та и на одну акцию?

а) верно;

б) неверно.

40. Выберите верное утверждение для соотношений цена / прибыль и цена / денежный поток, рассчитанные для одного и того же предприятия:

а) цена /прибыль больше цена / денежный поток;

б) цена /прибыль меньше цена / денежный поток;

в) цена /прибыль равна цена / денежный поток.

41. Укажите основные характеристики, относимые к методу рынка капитала:

а) результатом оценки является оценка на уровне контроля;

б) остаточная стоимость может быть рассчитана 4 методами;

в) информационной базой оценки является информация о слиянии и поглощении компаний:

г) информационной базой оценки является информация о купле-продаже неконтрольных пакетов акций;

д) информационной базой оценки является информация о купле-продаже предприятий целиком.

е) период функционирования предприятия делится на два периода- прогнозный и постпрогнозный;

ж) базовыми принципами метода являются принцип спроса и предложения, ожидания, замещения;

з) базовыми принципами метода являются принцип вклада, спроса и предложения, замещения.

42. Что можно отнести к недостаткам сравнительного подхода к оценке бизнеса:

а) подход основан на прогнозных данных;

б) проблема степени сравнимости;

в) подход учитывает соотношение спроса и предложения на рынке, так как за основу берет цены купли-продажи аналогичных предприятий.

43. Укажите основные методы расчета мультипликаторов?

а) коэффициентный;

б) аналитический;

в) опытно-статистический;

г) метод на основе регрессии;

д) метод на основе сравнимых компаний;

е) оценка исходя из фундаментальных характеристик самой оцениваемой компании.

44. Перечислите, какие из ниже указанных мультипликаторов относятся к балансовым:

а) стоимость бизнеса/мощность;

б) цена/ мощность;

в) стоимость бизнеса/стоимость внеоборотных активов;

г) цена/стоимость замещения чистых активов;

д) цена/чистый денежный поток;

е) цена/чистый денежный поток акционеров;

ж) цена/дивиденды.

45. Укажите основные недостатки натуральных мультипликаторов:

а) специфичны для отрасли или группы отраслей;

б) напрямую не применимы для оценки компаний, у которых несколько различных направлений бизнеса;

в) при оценке существенно снижается круг применимых аналогов;

г) не учитывают в стоимости бизнеса человеческий капитал;

д) совершенно не учитывает разницу в доходности продаж между оцениваемой компанией и группой аналогов.

46. Укажите основные преимущества мультипликатора P/S:

а) применим для оценки компаний с отрицательной величиной прибыли;

б) в меньшей степени подвержен краткосрочной волатильности;

в) в меньшей степени зависит от специфики применявшегося стандарта бухучета;

г) информацию получить относительно легко;

д) совершенно не учитывает разницу в доходности продаж между оцениваемой компанией и группой аналогов.

47. Если бизнес приносит нестабильно изменяющийся поток доходов, то какой метод целесообразно использовать для его оценки:

а) метод избыточных прибылей;

б) метод капитализации дохода;

в) метод чистых активов;

г) метод дисконтирования денежных потоков.

48. Денежный поток для собственного капитала определяется как:

а) чистый доход + начисленная амортизация – увеличение долгосрочной задолженности – прирост собственного оборотного капитала – капитальные вложения + снижение долгосрочной задолженности;

б) чистый доход - начисленная амортизация – увеличение долгосрочной задолженности + прирост собственного оборотного капитала – капитальные вложения;

в) чистый доход + начисленная амортизация + увеличение долгосрочной задолженности – прирост собственного оборотного капитала – капитальные вложения – снижение долгосрочной задолженности.

49. Метод оценки на основе дисконтированных будущих доходов фиксирован на определении:

а) рыночной стоимости;

б) ликвидационной стоимости;

в) инвестиционной стоимости.

50. При прогнозировании денежных потоков расчет амортизации должен основываться на:

а) существующей величине активов;

б) будущих изменениях (приросте или уменьшении) величины активов;

в) существующей величине активов с учетом всех изменений в будущем.

51. В случае дефицита оборотного капитала в исходном периоде при оценке стоимости бизнеса методом дисконтированного денежного потока его величину (дефицита) следует:

а) исключить из суммарной оценки стоимости бизнеса;

б) включить в оценку стоимости бизнеса;

в) не учитывать вообще, поскольку этот дефицит не относится к прогнозируемому периоду.

52. Ставка дисконта – это:

а) ставка, используемая для перевода серии сумм будущей прибыли в текущую стоимость;

б) делитель, используемый для перевода дохода определенного периода в расчетную стоимость.

53. Оценка контрольного пакета может быть получена:

а) при использовании метода сделок;

б) при использовании метода накопления активов;

в) при использовании метода дисконтированного денежного потока;

г) при использовании метода рынка капитала и добавлении премии за контрольный пакет;

д) всеми вышеперечисленными методами.

54. Возможны ли случаи, когда при определении стоимости бизнеса по модели дисконтированного денежного потока следует добавлять премию за обладание контрольным пакетом акций?

а) да;

б) нет.

55. При расчете стоимости бизнеса закрытого акционерного общества методом дисконтированного денежного потока была оценена стоимость неиспользуемого здания, принадлежащего данному предприятию. Как следует поступить с оцененной стоимостью этого здания?

а) исключить из суммарной оценки стоимости бизнеса;

б) включить в состав оценки стоимости бизнеса;

в) не учитывать, поскольку здание не используется в производственном процессе;

г) не учитывать, поскольку речь идет об оценке закрытой компании.

56. Какая из нижеперечисленных ставок дисконта используется при анализе бездолгового денежного потока, очищенного от инфляции:

а) реальная ставка дисконта для собственного капитала;

б) номинальная ставка дисконта для собственного капитала;

в) реальная средневзвешенная стоимость капитала;

г) номинальная средневзвешенная стоимость капитала.

57. Какие из нижеперечисленных методов используются для расчета остаточной стоимости действующего предприятия:

а) модель Гордона;

б) метод расчета ликвидационной стоимости;

в) модель оценки капитальных активов;

г) а, в.

58. Дайте характеристику опционному методу, применяемому в процессе оценке бизнеса (объем ответа минимум 5 страниц)

Традиционные подходы к оценке бизнеса часто демонстрируют свою ограниченность. Если рассматривать, к примеру, методы подходного дохода, то прежде всего им присуща значительная недооценка стоимости предприятия, функционирующих в условиях неопределенности. Очевидно, что основной причиной этого является неуклонное следование тезису об отсутствии гибкости оцениваемого бизнеса и соответственно должной реакции менеджмента на негативное изменение внешней среды. Существует также проблема использования результатов традиционного анализа дисконтированных денежных потоков для выработки будущих сценариев развития предприятия в рамках стратегического управления стоимостью.
             В связи с этим возрастает значение новейших методов оценки бизнеса, которые могут использоваться на практике как для оценки предприятия внешними организациями, так и для принятия более взвешенных решений, нацеленные на управление стоимостью в перспективе. К числу таких методов относится метод реальных опционов (ROV- метод), предложенный рядом зарубежных авторов в середине 80-х годов.
              Теория реальных или управленческих опционов представляет собой объединение экономических, финансовых и управленческих положений и разных подходов к прогнозированию денежных потоков с учетом различной степени неопределенности доходов, прибыли, издержек и иных факторов на стадиях функционирования объекта оценки.
               Реальный опцион  представляет собой возможность совершения предприятием каких-либо действий в будущий момент времени или отказа от них, следовательно, эти действия влияют на стоимость предприятия.
              Поскольку этот метод сравнительно недавно был внедрен в практику оценки, до сих пор продолжаются дискуссии о его месте в системе подходов и методов оценки предприятия.

                 Согласно используемым в России подходам оценки ROV-метод относится, прежде всего к доходному подходу, поскольку ориентирован на определение будущей стоимости бизнеса с учетом возможности предприятия менеджментом активных решений. Однако, как представляется, участникам развернувшийся дискуссии, концептуально он достаточно близок к сравнительному подходу, поскольку ориентирован на рассмотрения множества вариантов.
                  Современные исследования выделяют множество разнообразных реальных опционов. Для оценки бизнеса наибольшее значение имеют следующие   типы опционов (табл.1).