Фондовая биржа и ее роль в условиях рыночной экономики

     СОДЕРЖАНИЕ

          Введение

       Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков, одним из них является финансовый рынок — рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Его можно сравнить с сердцем экономики, так как с его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и направляются в самые эффективные сферы народного хозяйства, их получают наиболее жизнеспособные рыночные структуры. Главным образом на финансовом рынке изыскиваются средства для развития сферы производства и услуг. Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг (РЦБ) или фондовый рынок. РЦБ — это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг. Особенностью привлечения финансовых средств с помощью ценных бумаг является то, что, как правило, они могут свободно обращаться на рынке. Поэтому лицо, вложившее свои средства в какое-либо производство посредством приобретения ценных бумаг, может вернуть их (полностью или частично), продав бумаги. В то же время его действия не затрагивают и не нарушают сам процесс производства, так как деньги не изымаются из предприятия, которое продолжает функционировать. Возможность свободной купли-продажи ценных бумаг позволяет вкладчику гибко определять время, на которое он желает разместить свои средства в тот или иной хозяйственный проект.

       В настоящее время в мире насчитывается более 150 фондовых бирж, они имеют в основе много общего, и все же каждая обладает своими особенными чертами. В разных странах, как правило, существуют национальные особенности в законодательстве, методах государственного регулирования биржевой деятельности. В данной работе на примерах крупнейших фондовых бирж мира будут  рассмотрены теоретические и практические аспекты деятельности этих важнейших институтов фондового рынка, их структура, принципы функционирования, задачи, выполняемые биржами на современном этапе развития рынка ценных бумаг.

   Фондовые биржи - это относительно молодой и быстро развивающийся сектор рыночной экономики России. Основная задача сейчас заключается в том, чтобы применить зарубежный опыт создания  фондовых рынков в условиях РФ, максимально используя их достижения и не повторяя ошибок, сократить разрыв в развитии. При этом должны учитываться интересы всех участников рынка.

   Таким образом, в данной работе будут рассмотрены особенности функционирования биржевых систем США, России и стран Западной Европы, история их формирования и существующие на данный момент тенденции их дальнейшего развития

1        ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ АСПЕКТ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВОЙ БИРЖИ

1.1   ПОНЯТИЕ ФОНДОВОЙ БИРЖИ И ЕЁ РОЛЬ В РЫНОЧНОЙ 

      ЭКОНОМИКИ

        Создание акционерных обществ, рост выпуска предприятиями акций, использование государством ценных бумаг для долгосрочного инвестирования и финансирования государственных программ и долга приводят к появлению интенсивно расширяющегося рынка ценных бумаг и вызывают необходимость регулирования их движения со стороны государства.

  По мере формирования рынка ценных бумаг возникает необходимость в учреждении специальных органов, в основные функции которых включают организацию торгов, контроль и регулирование оборота ценных бумаг и движения имущества и др. Такими органами являются фондовые биржи, существование которых обусловлено мировой практикой функционирования финансовых рынков.

Биржа выступает, с одной стороны, объединением профессиональных посредников в торговле ценными бумагами, с другой- постоянной торговой площадкой, где в определённые дни и часы совершаются операции с ценными бумагами. Брокеры и лидеры объединяются с целью выработки единых правил торговли и постоянного взаимодействия в рамках единой профессиональной структуры. Наличие постоянного места торговли обеспечивает ликвидность ценных бумаг.

Фондовые биржи, являясь старейшими профессиональными участниками организованного рынка ценных бумаг наряду с банковской и налоговыми системами, выступают регулятором рыночного хозяйства. На биржах устанавливают курсы валют, цены на золото, курсы государственных долговых обязательств и акций крупнейших, средних и малых компаний. На бирже определяется финансовое положение отдельных фирм и даже целых отраслей, состояние экономики в целом. Падение рыночных цен на акции какой-то компании означает ухудшение финансового положения фирмы, снижение её престижа. И наоборот, рост цен на акции является следствием повышении рейтинга компании, её подъёма.

Колебание цен, обусловленные изменением спроса на те или иные ценные бумаги, отражают рыночный механизм перераспределения капитала между предприятиями, отраслями, регионами. Снижение инвестиций в акции одного эмитента означает их перелив в бумаги другой компании, более перспективной по доходности, ликвидности, надёжности.

Фондовую биржу часто называют олицетворением рыночной экономики, что вполне справедливо. Действительно, биржи возникают там, где существуют развитые рыночные отношения, и процветают в тех случаях, когда происходят стихийные переливы больших масс капитала. В определенном смысле биржа - это вершина пирамиды, венчающая сложную структуру, именуемую рынком ценных бумаг. Биржа считается барометром политической и экономической жизни страны, а биржевая информация является наиболее объективной и ценной.

С точки зрения концентрации торговли ценными бумагами в национальном масштабе различают моноцентрические и полицентрические биржевые системы.

Моноцентрические - биржевые системы, когда в стране функционирует одна биржа (например, во Франции, Японии). В таких странах если провинциальные биржи и сохранились, то они очень не значительны по объемам торгов и больше являются данью традиции, чем экономической необходимостью.

В других странах сохранились полицентрические биржевые системы, при которых на равных или со значительным перевесом одной функционируют несколько фондовых бирж. Такие системы созданы, прежде всего, в странах с федеративным устройством или значительными территориями (США, Германия, Канада). Общие принципы деятельности едины независимо от места их базирования.

Фондовая биржа- это организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и других финансовых инструментов. Организованным рынком называется место, где собираются покупатели и продавцы для осуществления торговых операций по определённым, установленным правилам. Согласно действующему российскому законодательству фондовая биржа относится к профессиональным участникам фондового рынка, организующим куплю-продажу ценных бумаг, т.е. «непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами».

Особенностью биржевой торговли является то, что сделки всегда совершаются в одном и том же месте, в строго определенное время - биржевые сессии - и по четко установленным, обязательным для всех участников правилам. Биржа создает жесткую организационную структуру, механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми товарами и высоконадежную систему контроля за ходом исполнения сделок.

Классическая биржа характеризуется следующими признаками:

- централизованный рынок с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;

- обязательность процедуры отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определённым требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги как однородного и стандартного товара массового спроса, четко выраженная волатильность), эта процедура называется листингом;

- существование правил отбора  лучших операторов рынка в качестве членов биржи;

- основными товарами фондовых бирж являются акции и облигации: 98% бирж - членов мировой федерации бирж- организуют торговлю акциями (за исключением Чикагской биржи опционов), 82%- облигациями, 48%-опционами и 30%- фьючерсами.

       - наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур. Как правило, биржевые сделки заключаются на стандартные количества ценных бумаг (чаще всего 100 штук), именуемые лотами;

      - централизация регистрации сделок и расчетов по ним (клиринг);

      - установление официальных биржевых котировок;

      - надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасности ведения бизнеса, соблюдении этики фондового рынка);

      - открытость проведения торгов путем предоставления в СМИ определенной информации о сделках, совершенных на бирже.

      Процедура биржевой торговли отражает разнообразие взаимосвязи профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Являясь организатором рынка ценных бумаг, фондовая биржа первоначально занималась исключительно созданием необходимых условий для ведения эффективной торговли, но по мере развития рынка все большее значение стало приобретать её обслуживание.

Биржевая торговля решает следующие задачи:

- создание постоянно действующего рынка, проведение гласных публичных торгов, где может проходить как продажа ценных бумаг первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;

- выявление равновесной биржевой цены. Выполнение этой задачи возможно в силу того, что биржа собирает большое количество как продавцов, так и покупателей, что позволяет выявить приемлемую стоимость конкретных ценных бумаг. Биржевая цена устанавливается в процессе её котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи;

- аккумуляция временно свободных денежных средств. Биржа способствует сбережений в долгосрочные капиталовложения;

- страхование (хеджирование) участников биржевой торговли от неблагоприятных колебаний цен, для чего на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения;

- гарантирование выполнения сделок посредством биржевых систем клиринга и расчетов;

- обеспечение гласности, транспарентности (открытости) рыночных операций;

- разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

Фондовые биржи классифицируются по правовому статусу, биржевому товару, степени участия посетителей в торгах, значимости, сфере деятельности.

Публично-правовая биржа находится под постоянным государственным контролем. Государство участвует в составлении правил биржевой торговли и контролирует их выполнение, обеспечивает правопорядок на бирже во время торгов (зачастую прибегая к помощи полиции), назначает биржевых маклеров, отстраняет их от работы и т.д. Этот тип фондовых бирж длительное время был распространен в Германии и Франции.

Частные биржи, создаваемые в форме акционерного общества, полностью самостоятельны в организации биржевой торговли. Это не означает, что государство остается в стороне. Оно не берет на себя никаких гарантий по обеспечению стабильности биржевой торговли и снижению риска торговых сделок. Однако все сделки на бирже совершаются в соответствии с действующим в стране законодательством, нарушение которого предполагает определенную правовую ответственность. Такие биржи характерны для Великобритании и США.

Если фондовые биржи создаются как акционерные общества, но при этом не менее 50% их капитала принадлежит государству, они относятся к типу смешанных бирж. Во главе таких бирж стоят выборные биржевые органы. Тем не менее Биржевой комиссар осуществляет надзор за биржевой деятельностью и официально регистрирует биржевые курсы. Подобные биржи успешно функционируют в Австрии, Швеции, Швейцарии.

В России в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» биржи могут создаваться в форме некоммерческого партнерства или акционерного общества .

Членами фондовой биржи, являющейся некоммерческим партнерством, могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. При этом порядок вступления в члены такой биржи определяется фондовой биржей самостоятельно на основании её внутренних документов.

По биржевому товару различают биржи, на которых торгуются: акции, облигации, инвестиционные паи; в США функционирует Чикагская биржа опционов; на многих биржах успешно сочетается торговля долевыми и долговыми ценными бумагами и фьючерсными контрактами.

  Мировой опыт различает разные принципы членства в фондовой бирже.

Членами биржи могут быть только акционеры биржи либо любые профессиональные участники рынка ценных бумаг; на бирже «играют» только коммерческие банки или, наоборот, банки не допускаются на биржевые торги; членами могут быть только юридические лица или преимущественно физические лица либо допускается свободное участие и тех, и других и т.д.

Российские фондовые биржи организуют торговлю ценными бумагами только между членами биржи, в качестве которых могут выступать профессиональные участники рынка ценных бумаг: брокеры, дилеры, управляющие ценными бумагами.