Российский рынок корпоративных ценных бумаг

Курсач       Работа на тему: 

  

  

  

  

Российский рынок корпоративных ценных бумаг

Введение. 3 

Глава 1. Корпоративные  ценные бумаги. 4 

§ 1.1. Ценные бумаги: понятие, свойства. 4 

§ 1.2. Корпоративные  ценные бумаги. 7 

§ 1.3. Перспективы  развития рынка корпоративных облигаций  в России. 9 

Глава 2. Рынок корпоративных  ценных бумаг. 11 

§ 2.1. Рынок акций. 11 

§ 2.2. Рынок корпоративных  облигаций. 14 

§ 2.3. Принципы и направления  формирования правовой системы регулирования  рынка  17 

Глава 3. Государственное  регулирование фондового рынка. 23 

§ 3.1. Фондовая политика. 23 

§ 3.2. Механизм регулирования. 24 

§ 3.3. Контрольная  функция государства. 25 

Заключение. 28 

Список литературы.. 29 
 

Введение

  

Люди, недостаточно осведомленные с финансовыми  делами, могут не представлять себе понятия "фондовый рынок". Есть смысл  напомнить его другие определения - "рынок капиталов", "рынок  ценных инвестиционных бумаг", - тогда  все становится на свои места: фондовый рынок - это рынок, на котором продаются  и покупаются ценные бумаги с целью  вложения капитала, то есть основного  компонента рыночной экономики.[1] 

В нелегкие времена  радикальных экономических преобразований довольно сложно из всего огромного  комплекса реформаторских мероприятий  по становлению рыночной экономики  выделить приоритетные, первоочередные. При этом не берется во внимание, какой именно фондовый рынок служит одним из факторов стабилизации и  развития общественного производства. В подтверждение этого существуют финансовые кризисы, которые периодически повторяются и детонаторами которых  являются ценные бумаги, рыночная стоимость  которых не отвечает реальности. Образно  говоря, система оборота денег  и ценных бумаг - это своеобразная система кровеносного оборота всего  экономического организма страны. Итак, сложно это или нет, но формирование фондового рынка нужно осуществлять одновременно со стабилизационными  мероприятиями в сфере производства. 

Цель данной работы – кратко ознакомиться с понятием «фондовый рынок», его участниками  и регулирующей и контролирующей функцией государства.  
 
 
 

Глава 1. Корпоративные  ценные бумаги

 

 §1.1. Ценные бумаги: понятие, свойства

  

Ценной бумагой  признается документ, удостоверяющий имущественное право, которое может  быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа.[2] Право, удостоверенное ценной бумагой, может  быть переуступлено другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги. 

К ценным бумагам  относятся облигации, векселя, чеки и иные документы указанного характера, обычно удостоверяющие право на получение  той или иной денежной суммы.[3] В  развитом товарном обороте они могут  служить как средством кредита, так и средством платежа, эффективно заменяя наличные деньги. 

В зависимости от экономической конъюктуры стоимость  некоторых ценных бумаг может  колебаться по сравнению с номиналом, по которому они выпущены и приобретены, а оборотоспособность у многих из них может быть практически такая  же, как у денег. Следовательно, ценные бумаги могут выполнять и антиинфляционные функции, будучи средством мобилизации  свободных денежных ресурсов и замещая  собой на соответствующий срок определенное количества наличных денег, не обеспеченных товарами и услугами. Все это привело  к их большему распространению в  имущественном обороте. 

Ценные бумаги - это  права на ресурсы, обособившиеся  от своей основы и даже имеющие  собственную материальную форму. Однако, нет основания считать ценными  бумагами контракт на покупку-продажу  дома, поставку партии сырья, договор  аренды оборудования и т.п., если условия  этих сделок носят индивидуальный и  разовый характер, если передача прав, возникающих из них, может быть обеспечена только составлением нового договора, а не продажей уже заключенного контракта. 

Иначе говоря, в качестве ценных бумаг признаются только такие  права на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:[4] 

·        обращаемость; 

·        доступность для гражданского оборота; 

·        стандартность и серийность; 

·        документальность; 

·        регулируемость и признание государством; 

·        рыночность; 

·        ликвидность; 

·        риск. 

Обращаемость - способность  ценной бумаги покупаться и продаваться  на рынке, а также во многих случаях, выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров. 

Доступность для  гражданского оборота - способность  ценной бумаги не только покупаться и  продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая  все виды сделок. 

Стандартность - ценная бумага должна иметь стандартное  содержание. Именно стандартность делает ценную бумагу товаром, способным обращаться. 

Индивидуальный нестандартный  контракт становится ограниченным рамками  той сделки, в которой он совершен. Он не может обращаться. Для передачи прав по этому контракту необходимо заключение нового договора на индивидуальных условиях. И, напротив, только стандартный контракт становится способен к самостоятельному обращению, к тому, чтобы переходить из рук в руки, в качестве особого товара, превращаясь в ценную бумагу. 

Серийность, с ней  связана стандартность, т.е. возможность  выпуска ценных бумаг однородными  сериями, классами. В этой связи очень  часто в качестве ценной бумаги признаются сменно-стандартные, серийные документы, которые могут выпускаться и  обращаться однородными группами. 

Соответственно, может  быть не признан ценной бумагой документ, за которым стоит разовое, с индивидуальными  условиями имущественное отношение - документ, имеющий уникальные реквизиты  и выражающий сугубо индивидуальную, неповторяющуюся сделку. 

Документальность, - ценная бумага - это всегда документ, независимо от того, существует ли она  в форме бумажного сертификата  или в безналичной форме записи по счетам. Согласно установившейся правовой практике, ценная бумага, как документ, должна содержать все предусмотренные  законодательством обязательные реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ценной бумаги, или  переводит данный документ  из ряда ценных бумаг в разряд иных обязательственных  документов. 

Регулируемость и  признание государством. Фондовые инструменты, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в  качестве таковых, что должно обеспечить их хорошую регулируемость и, соответственно, доверие публики к ним. Соответственно, плохо регулируемые фондовые инструменты, не признанные государством в качестве ценных бумаг, не могут претендовать на статус последних. Выполнение данного  требования важно для поддержания  общественного доверия к индустрии  ценных бумаг, что является важнейшим  компонентом благоприятного экономического климата в стране. 

Рыночность. Обращаемость указывает на то, что ценная бумага существует только как особый товар, который, следовательно, должен иметь  свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д. 

Должны в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, правами на которые  являются ценные бумаги. 

Ликвидность - способность  ценной бумаги быть быстро проданной  и превращенной в денежные средства (в наличной и безналичной форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию. Если рынок отказывается признать ее ликвидность, реальность выраженных ею прав, то ценная бумага превращается в нечего не стоящий бумажный клочок. 

Риск - возможность  потерять, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие. Финансовая, денежная сфера, как вторая, производная от реального  производства, еще в большей мере, чем производственный сектор, чувствительна  к вероятным воздействиям неблагоприятных  факторов. 

§ 1.2. Корпоративные  ценные бумаги 
 

Корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные  общества, предприятия и организации  других организационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды.[5] Корпоративные  ценные бумаги представлены различными их видами: долговыми, долевыми и производными ценными бумагами. 

Долговые ценные бумаги, опосредующие кредитные отношения, когда денежные средства предоставляются  в пользование на определенный срок, подлежат возврату с уплатой установленного заранее процента за пользование  заемными средствами.[6] В соответствии с указанной формой привлечения  средств, строящихся на отношениях займа, используется такой вид корпоративных  ценных бумаг, как облигации и  векселя, депозитные и сберегательные сертификаты банков. 

Приобретя долевые  ценные бумаги, их владелец становится долевым собственником, совладельцем предприятия. Такие ценные бумаги удостоверяют право держателя акций на долю в конкретной собственности акционерного общества. 

Дополнением к традиционному  портфелю инвестиций, состоящему из акций  и облигаций, служат производные  ценные бумаги: опционы, варранты, фьючерсные контракты. Производные бумаги обслуживают  и рынок государственных ценных бумаг. 

Корпоративные ценные бумаги выпускаются при:[7] 

·        учреждении акционерного общества и  размещении акций среди учредителей; 

·        увеличении размеров уставного капитала общества; 

·        привлечении заемного капитала путем  выпуска облигаций. 

Нормально функционирующий  фондовый рынок состоит из двух основных рынков: рынка корпоративных ценных бумаг, представленного в основном акциями предприятий и банков, и рынка государственных ценных бумаг. Эти рынки должны быть уравновешены. В России  сложилась уникальная ситуация. 

Соотношение емкостей рынков государственных и корпоративных  ценных бумаг составляет 10:1, тогда  как в большинстве стран оно  примерно равно 1:2.[8] 

В странах с высоким  уровнем развития рыночных отношений  корпоративные ценные бумаги занимают ведущие позиции на фондовых биржах. Так, в США на их долю приходится 2/3 биржевого оборота.[9]

 

§ 1.3. Перспективы  развития рынка корпоративных облигаций  в России. 
 

В настоящее время  в России сложились достаточно хорошие  предпосылки для успешного развития рынка корпоративных облигаций, а именно:[10] 

1. Позитивные сдвиги  в российской экономике и во  внешней торговле позволяют предприятиям  и организациям получать дополнительные  денежные накопления, которые можно  использовать для инвестирования  в производство. В расчетах бюджета  на  2003  г. инфляция заложена  на уровне  4-7% годовых. С достаточной  регулярностью снижается ставка  рефинансирования; 

2. Значительный инвестиционный  потенциал имеют банки и иные  коммерческие организации, а также  население. На корреспондентских  счетах банков находится постоянно  70-80 млрд. руб. Более того, рост  положительного сальдо торгового  баланса России в 2002г. создает  для Банка России и Минфина  РФ проблему поиска путей санации  огромной рублевой денежной массы,  растущей в результате  вынужденной   скупки Банком России иностранной  валюты, ввозимой экспортерами; 

3. Стабилизация политического  и экономического положения России  ведет к росту предложения  инвестиционных ресурсов со стороны  иностранных инвесторов.  

4. Возможности рынка  корпоративных облигаций повышаются  в связи с умеренной политикой  заимствований Минфина РФ на  внутреннем финансовом рынке,  а именно с его отказом от  крупномасштабных заимствований  под любые проценты.