Антикризисное управление

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Характеристика российских методик диагностики вероятности банкротства

 

2.1 Российская  диагностика вероятности банкротства

 

В Российской Федерации пока еще отсутствует статистика банкротств предприятий по причине молодости института банкротства в нашей стране, что затрудняет собственные разработки, основанные на реалиях нашей экономики и направленные на достоверное прогнозирование возможного банкротства предприятий. Существует также проблема достоверности информации о состоянии дел на конкретных предприятиях и трудности ее получения.

Основной нормативный  документ, регламентирующий деятельность российских предприятий в области банкротства – Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002г. № 127-ФЗ.

Комплекс диагностических процедур является очевидной стартовой фазой  любого процесса реструктуризации. Подобно  тому, как больной человеческий организм нуждается в основательной диагностике  перед началом лечения, предприятие  должно пройти не менее основательную  диагностику прежде, чем приступить к трансформации. Данная аналогия является весьма уместной, многие западные финансовые менеджеры используют термин «финансовое  здоровье» (Financial Health).

Предположим, что диагностика проведена, найдены «болевые точки» бизнеса, проведен комплекс мер по улучшению состояния  предприятия и, казалось бы, цель достигнута.    Но успокаиваться рано. Следует контролировать финансовое здоровье предприятия.

В условиях современной конкуренции  сохранить финансовое здоровье чрезвычайно  нелегко. Если предприятие постоянно  не следит за основными показателями, то очень скоро выяснится, что  финансовые результаты компании стали  существенно хуже, чем в прошлом  периоде. Операционный механизм предприятия становится менее эффективным с точки зрения получения конечного результата.

Сейчас очень популярен термин «бизнес-процесс». В самом деле, чтобы  лучше понять причины «финансового нездоровья» предприятия необходимо глубоко изучить основные бизнес-процессы с тем, чтобы потом попытаться их изменить.

В диагностике предприятия существуют два основных объекта анализа:

• результаты деятельности предприятия за период и его состояние на текущий момент времен;
• основные бизнес-процессы предприятия.

Таким образом, мы формулируем первое положение диагностики, которое определяет две сферы приложения (см. рис. 1).

Рис.

Рис. 1 Объекты диагностики предприятия 

Анализировать следует не только бизнес-процессы обеспечивающие «финансовую функцию» предприятия, но и все основные бизнес-процессы, связанные с деятельностью предприятия.

 

2.2 Основные показатели диагностики финансового состояния

предприятия

 

Определив основные объекты  диагностики, попытаемся связать финансовую диагностику с общим диагностическим процессом. Представляется очевидным  положение (второе) о том, что нельзя ограничить инструментарий диагностики расчетом только финансовых показателей. Финансовые показатели должны появляться на конечной стадии диагностики. Они и являются по своей сути замыкающими.

Финансовый инструментарий данной части диагностики включает в себя большое количество финансовых показателей (коэффициентов), которые  зачастую дублируют друг друга, и  не всегда очевидна необходимость использования  тех или иных коэффициентов. Представляется целесообразным следующее третье положение финансовой диагностики сформулировать в виде принципа разумной достаточности использования   методов финансового анализа. Суть принципа чрезвычайно проста – для целей диагностики следует использовать только те показатели, которые являются информационной основой для принятия управленческих решений.

Если говорить о практическом воплощении принципа разумной достаточности, то на основе опыта работы с отечественными предприятиями, достаточно ограничиться набором средств финансовой диагностики, представленном на рис. 2.

Рис. 2. Инструментарий финансовой диагностики

 

Непосредственное использование  финансовой отчетности является первым, но не основным шагом, финансовой диагностики. Данные в области финансового менеджмента обычно представляют собой набор каких-либо сведений, главным количественного характера, которые в той или иной манере характеризуют предприятие.

Первый этап структурного упорядочивания финансовых данных состоит  в составлении финансовой отчетности, когда финансовые данные организуются по специальным форматам, образующим 1) баланс, 2) отчет о прибылях и  убытках,  3) отчет о движении денежных средств.

Обобщающие данные, которые можно извлечь непосредственно из финансовых отчетов. Это, во-первых, сумму основных и оборотных средств предприятия, величину его задолженностей и собственного капитала. Далее, отчет о прибыли предоставляет данные по величине операционной и чистой прибыли. И, наконец, результирующие денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности из отчета о движении денежных средств. 

Вертикальный и горизонтальный анализ финансовой отчетности является следующей стадией упорядочивания финансовой информации. В горизонтальном анализе сопоставляются (в абсолютном и процентном соотношении) основные статьи баланса, отчета о прибыли и отчета о движении денежных средств. В вертикальном анализе все данные финансовых отчетов представляются в относительном (процентном) выражении.

Данный инструментарий финансовой диагностики иллюстрирует четвертое положение финансовой диагностики, которое можно сформулировать как принцип сравнимости. Суть этого принципа состоит в том, что сами по себе финансовые показатели являются бесполезными для принятия решения, если менеджер не сопоставляет их с каким-то другими данными, имеющими отношение к объекту диагностики. Существует два вида показателей для сопоставления:

• показатели данного предприятия за предшествующие периоды времени,
• аналогичные показатели других предприятий, принадлежащих той же отрасли, (обычно предприятий-конкурентов).

Данное положение символизирует  прагматическую простоту основной цели диагностики – по результатам  диагностики следует сделать  по возможности два вывода:

Как изменилось состояние  предприятия по сравнению с предшествующими  периодами – ухудшилось или улучшилось?

Насколько успешно наше предприятие  работает по сравнению с конкурентами.

Традиционно в мировой  практике используют  значения финансовых показателей. Эти значения оцениваются  каждый год на основании фактических  результатов деятельности реальных предприятий с учетов отраслевой принадлежности и масштаба деятельности.

Если же таких данных нет, или они не сопоставимы, то единственным источником сравнения является значение этого показателя предприятия за прошедший период времени. Наблюдая позитивную (т.е. направленную на улучшение) динамику какого-либо показателя предприятия  его менеджмент делает выводы о том, что команда работает успешно. В  то же время, негативная динамика заставляет искать слабые места деятельности.

Третий инструментарий (см. рис. 2) финансовой диагностики – это традиционный набор финансовых коэффициентов. Следует отметить, что обычно не так уж важно в какой последовательности рассчитывать и анализировать коэффициенты. Важно не упустить какие-либо ключевые показатели и дать им правильную интерпретацию.

Упорядочить финансовые показатели по признаку операционной деятельности иллюстрирует рис. 3. Суть предлагаемого подхода состоит в том, что основным показателем результативности предприятия признан показатель прибыльности собственного капитала (обычно обозначаетсяROE). Данный показатель обеспечивается, главным образом, двумя факторами: прибыльностью продаж (этот показатель принадлежит группе показателей операционной деятельности) и оборачиваемостью активов (группа показателей эффективности использования активов). Оценка показателей ликвидности является неотъемлемой частью диагностической процедуры. Их назначение состоит в том, чтобы предостеречь менеджмент предприятия от излишнего увеличения оборачиваемости. Отдачу от использования вложенных собственником средств можно увеличить за счет использования долгосрочных заемных ресурсов. Эту часть деятельности компании (она называется финансовой) характеризует группа показателей  структуры капитала.

Рис. 3. Структура финансовых показателей предприятия

 

После определения структуры  финансовых показателей возникает  вопрос о временном аспекте диагностики, т.е. когда и в каком объеме производить диагностику предприятия. Данное положение может быть характеризовано  с помощью принципа временной согласованности финансовой диагностики.  Согласно этому принципу диагностика предприятия должна производится согласно определенному временному регламенту. Наиболее привлекательной с практической точки зрения представляется регламент диагностики, при котором:

• один раз в году (в период подготовки годового отчета) производится фундаментальная диагностика, предполагающая использование всего диагностического инструментария, представленного на рис. 3,
• ежемесячно производится оценка ограниченного количество показателей по результатам текущего месяца (обычно это делается в первых числах последующего месяца).

Последняя процедура носит  название «мониторинга» деятельности предприятия. В процессе мониторинга  осуществляется контроль показателей, которые характеризуют оперативные  результаты деятельности.

В качестве последнего положения  финансовой диагностики выступает принцип законченности. В качестве такого представления может быть рекомендован формат так называемого SWOT-анализа. Все множество факторов деятельности компании группируется по четырем областям:

S (Strengths) – сильные стороны деятельности предприятия,

W (Weaknesses) – слабые стороны деятельности предприятия,

O (Opportunities) – возможности предприятия, позволяющие ему улучшит свое положение,

T (Threats) – угрозы (опасности), с которыми может столкнуться предприятие на пути улучшения своей деятельности.

На основе основных позиций SWOT-анализа менеджмент предприятия  должен сформулировать рекомендации по основным направлениям улучшения деятельности. Только тогда процесс диагностики  можно считать законченным.

Сформулированные выше принципы имеют отчетливый практический смысл. Этим принципам должен следовать любой финансовый аналитик. В противном случае результаты диагностики будут бесполезными с точки зрения последующих управленческих решений, направленных на улучшение деятельности компании. 

 

 

 

 

3. Оценка финансового состояния предприятия        

                                

1. Оценка ликвидности и имущественного положения предприятия

 

Прогнозирование банкротства  в отечественной практике производится на основе оценки неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса. Постановление Правительства РФ от 20 мая 1994 г. N 498 «О некоторых мерах  по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» в качестве приложения N 1 утвердило Систему  критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий. Эта система содержит три коэффициента, а также способы  определения этих коэффициентов  и, соответственно, решения вопроса  о структуре баланса.

Анализ и оценка структуры  баланса предприятия проводятся на основе показателей:

• коэффициента текущей ликвидности;
• коэффициента обеспеченности собственными средствами;
• коэффициент восстановления платежеспособности.

Рассмотрим эти коэффициенты [16]:

• Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия).

Коэффициент текущей ликвидности  определяется по формуле как отношение  фактической стоимости находящихся  в наличии у предприятия оборотных  средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и кредиторской задолженности различного вида:

 

 

Ликвидность — наличие  у предприятия оборотных средств  в объеме, обеспечивающем способность  оплачивать в срок обязательства  и предъявляемые законные денежные требования. Коэффициент текущей  ликвидности характеризует общую  обеспеченность юридического лица оборотными средствами для ведения хозяйственной  деятельности и своевременного погашения  срочных обязательств, в частности  краткосрочных кредитов и другой подобной задолженности.

• Коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует  наличие собственных оборотных  средств у предприятия, необходимых  для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется по формуле как отношение разности между объемами источников собственных средств (итог I раздела пассива баланса) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог I раздела актива баланса) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (сумма тогов II и III разделов активов баланса):