Институт банкротсва в Российской Федерации

Вывод: Коэффициент автономии показывает, что он увеличивается, т.е предприятие активно использует активы сформированные за счет собственного капитала. Коэффициент финансовой зависимости показывает уменьшение, т.е предприятие стало меньше зависеть от внешних источников финансирования. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами негативный, ниже нормы, что говорит о малом наличии собственных оборотных средств. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств в начале и конце года увеличиваются, что означает довольно большую долю занимает собственный капитал инвестируемый в оборотные средства.

Показатели существования признаков фиктивного или преднамеренного банкротства.

1. Показатели фиктивного банкротства.

Коэффициент обеспеченности (К.обесп).

К.обесп(н) 270.060 / 13.254 = 2.04

К.обесп(к) 460.383 / 320.067 = 1.44

Вывод: коэффициент больше 1 (2.04 ≥ 1; 1.44 ≥ 1). Усматриваются признаки фиктивного банкротства.

2. Признаки преднамеренного банкротства.

а) Обеспеченность обязательств должника всеми его активами

              (н)  698.108 / 134.608 = 5.2

              (к)  885.907 / 333.604 = 2.6

Динамика предприятия ухудшилась.

б) Обеспеченность обязательств должника его оборотными активами

              (н)  270.060 / 134.608 = 2.006

              (к)  460.383 / 333.604 = 1.4

Динамика предприятия ухудшилась.

в) Величина чистых активов предприятия

              (н)  (428.048+271.155 – 1.095) – (2.097+132.511) = 563.500

              (к)  (425.524+461.091 – 708) – (13.537+320.067) = 552.303

Динамика предприятия улучшилась.

Вывод: усматриваются признаки фиктивного банкротства.

Прогнозируемые. Вероятность банкротства при помощи методик.

Система показателей Бивера.

1) Коэффициент Бивера.

(н)  5.572 / 134.608 = 0.041

(к)  23.294 / 333.644 = 0.07

2) Коэффициент текущей ликвидности (К.тл)

К.тл(н)  271.155 / 132.511 = 2.04

К.тл(к)  461.091 / 320.067 = 1.44

3) Экономическая рентабельность.

За аналог.период (5.572*100%) / 699.203 = 0.8

За отчет.период (23.294*100%) / 886.615 = 2.65

4) Финансовый леверидж.

(н)  (134.608*100%) / 699.023 = 19.3

(к)  (333.604*100%) / 886.615 = 37.6

5) Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами.

(н)  136.547 / 699.203 = 0.19

(к)  127.487 / 886.615 = 0.14

Вывод: по данным  коэффициентам большинство показателей  находятся во 2 группе, что означает банкротство через 5 лет, если не улучшить состояние предприятия.

Пятифакторная модель Альтмена.

Модель используется для компаний акции которые не котируются на бирже.

Z <1.23 – вероятность банкротства высокая.

Z >1.23 – вероятность банкротства малая.

1) Коэффициент обеспеченности оборотными средствами (Х1).

Х1 (н)  191.073 / 699.203 = 0.27

Х1 (к)  262.241 / 886.615 = 0.29

2) Коэффициент рентабельности активов (Х2).

Х2 (н)  5.572 / 699.203 = 0.008

Х2 (к)  23.294 / 886.615 = 0.026

3) Коэффициент рентабельности активов по прибыли (Х3).

Х3(н)  10.620 / 699.203 = 0.015

Х3(к)  33.097 / 886.615 = 0.04

4) Коэффициент покрытия по рыночной стоимости капитала (Х4).

Х4(н)  564.595 / 134.608 = 4.19

Х4(к)  553.011 / 333604 = 1.66

5) Коэффициент трансформации (Х5).

Х5(н)  527.071 / 699.203 = 0.75

Х5(к)  764.887 / 886.615 = 0.86

Z(н) = 0.717*0.27+0.874*0.008+3.10+0.015+0.42*4.19+0.995*0.75 = 2.737

Z(к) = 0.717*0.29+0.874*0.026+3.10*0.04+0.42*1.66+0.995*0.86 = 1.903

Вывод: z ≥ 1.23 вероятность банкротства низкая.

Двухфакторная модель Альтмена.

Z= - 0.3877 – 1.0736 К.тл +0.0579Кзс

              Кзс(н)  134.608 / 564.595 = 0.24

              Кзс(к)  333.604 / 553.011 = 0.6

              Ктл(н)  2.04

              Ктл(к)  1.44

Z(н)  - 0.3877 – 1.0736 * 2.04 + 0.0579 * 0.24 = -2.56

Z(к)  - 0.3877 – 1.0736 * 1.44 + 0.0579 * 0.6 = -1.9

              Вывод: z < 0 вероятность банкротства менее 50%.

Модель Лиса.

Z=0.063X1+0.092X2+0.057X3+0.001X4

Z<0.037 вероятность банкротства высокая.

z>0.037 вероятность банкротства малая.

1) Доля оборотных средств в активах(Х1).

              Х1(н)  271.155 / 699.203 = 0.39

              Х1(к)  461.091 / 886.615 = 0.52

2) Рентабельность активов по прибыли от реализации(Х2).

              Х2(н)  38.768 / 699.203 = 0.055

              Х2(к)  52.514 / 886.615 = 0.059

3) Рентабельность по нераспределенной прибыли(Х3).

              Х3(н)  5.575 / 699.203 = 0.008

              Х3(к)  23.294 / 886.615 = 0.026

4) Коэффициент покрытия по собственному капиталу(Х4).

              Х4(н)  564.595 / 134.608 = 4.19

              Х4(к)  553.011 / 333.604 = 1.66

Z(н)  0.063 * 0.39 + 0.092 * 0.055 + 0.057 * 0.008 +0.001 * 4.19 = 0.0335

Z(к)  0.063 * 0.52 + 0.092 * 0.059 + 0.057 * 0.026 + 0.001 * 1.66 = 0.0419

              Вывод: Вероятность банкротства

Модель Тафлера.

Z=0.53Х1+0.13Х2+0.18Х3+0.16Х4

z>0.3 – вероятность банкротства малая.

Z<0.3 – вероятность банкротства высокая.

1) Коэффициент  покрытия( Х1).

Х1(н)  38.769 / 132.511 = 0.29

              Х1(к)  52.514 / 320.067 = 0.16

2) Коэффициент

              Х2(н)  271.155 / 134.608 = 2.01

              Х2(к)  461.091 / 333.604 = 1.38

3) Доля обязательств(Х3)

              Х3(н)  132.511 / 699.203 = 0.19

              Х3(к)  320.067 / 886.615 = 0.36

4) Рентабельность всех активов(Х4).

              Х4(н)  527.071 / 699.203 = 0.75

              Х4(к)  764.887 / 886.615 = 0.86

Z(н)  0.59 * 0.29+0.13 * 2.01+0.18 * 0.19+0.16 * 0.75 = 0.41

Z(к)  0.53 * 0.16+0.13 * 1.38+0.18 * 0.36+0.16 * 0.86 = 0.47

Вывод: Вероятность банкротства малая.

Российские модели прогнозирования банкротства.

1 К.тл <2

2 Ксос <0.1

1)     Ктл(н)  271.155 / 132.511 = 2.05

2)     Ктл(к)  411.091 / 320.067 = 1.44

2 Коэффициент обеспеченности собственными средствами.

              Ксос(н)  136.547 / 271.155 = 0.5

              Ксос(к)  127.487 / 461.091 = 0.28

Значения Ктл и Ксос нормативные , но наблюдается тенденция к снижению, то рассчитывается коэффициент  возможной утраты платежеспособности за период равный 3 месяцам.

Двухфакторная модель прогнозирования банкротства.

Данная модель дает возможность оценить риск банкротства предприятия среднего класса производственного типа.

Z=0.3872+0.2614К.тл+1.0595К.фн

1) Коэффициент финансовой независимости(К.фн).

              К.фн(н)  564.595 / 699.203 = 0.81

              К.фн(к)  553.011 / 886.615 = 0.62

Z(н)  0.3872+0.2614 * 2.05+1.0595 * 0.81 = 1.7872

Z(к)  0.3872+0.2614 * 1.44+1.0595 * 0.62 = 1.4272

Вывод: Вероятность банкротства высокая.

Четырехфакторная модель прогнозирования банкротства.

Модель разработана для прогнозирования риска несостоятельности торгово-посреднических  организаций или (R-счет).

R= 8.38Х1+Х2+0.54Х3+0.63Х4

Начало отчетного периода:

              Х1  138.644 / 699.203 = 0.2

              Х2  5.572 / 564.595 = 0.009

              Х3  527.071 / 699.203 = 0.75

              Х4  5.572 / 488.302 = 0.011

Z  8.38 * 0.2+0.009+0.54 * 0.75+0.63+0.011 = 2.1

              Вывод: вероятность банкротства минимальная – менее 10%.

Конец отчетного периода.

              Х1  141.024 / 886.615 = 0.16

              Х2  23.294 / 553.011 = 0.042

              Х3  764.887 / 886.615 = 0.86

              Х4  23/294 / 712.373 = 0.032

Z  8.38 * 0.16+0.042+0.54 * 0.86+0.63 * 0.032 = 1.86

              Вывод: вероятность банкротства минимальная. За отчетный период вероятность банкротства увеличилась, но по-прежнему находится в зоне менее 10%.

Рейтинговое число Сайфулина и Кадакова.

R=2Ко+0.1К.тл+0.08Ки+0.45Км+Кпр

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровнем рейтинговое число будет 1 т.е удовлетворяет экономическое состояние, если рейтинговое число меньше 1, то финансовое состояние  неудовлетворительное.

1) Коэффициент обеспеченности собственными средствами(Ко).

              Ко(н)  136.547 / 271.155 = 0.5

              Ко(к)  127.553 / 461.091 = 0.28

2) Коэффициент оборачиваемости активов(Ки).

              Ки(н)  527.071 / 699.203 = 0.75

              Ки(к)  764.887 / 886.615 = 0.86

3) Коммерческая моржа(Км).

              Км(н)  38.769 / 446.930 = 0.087

              Км(к)  52.514 / 656.167 = 0.08

4) Рентабельность собственного капитала (Кпр).

              Кпр(н)  5.572 / 564.595 = 0.0099

              Кпр(к)  23.294 /553.011 = 0.042

R(н)  = 1.3139

R(к)  = 1.637

              Вывод: По полученным показателям за отчётный период финансовое состояние предприятия удовлетворительное.

              Шестифакторная математическая модель У.П. Зайцевой

К.комп.=0.25К.уп+0.1Кз+0.2Кс+0.25К.ур+0.1К.фр+0.1К.заг

1) Коэффициент убыточности предприятия (К.уп)

              Куп(н)  5.572 / 564.595 = 0.01

              Куп(к)  23.294 / 553.011 = 0.042

2) Коэффициент соотношение дебиторской и кредиторской задолженности (Кз).

              Кз(н)  52.429 / 141.560 = 0.37

              Кз(к)  121.217 / 100.303 = 1.21

3) Показатель соотношения краткосрочных  обязательств и наиболее ликвидных активов(Кс).

              Кс(н)  132.511 / 8.911 = 14.87

              Кс(к)  320.067 / 18.034 = 17.75

4) Коэффициент убыточности реализации продукции (К.ур).

              К.ур(н)  5.572 / 527.071 = 0.01

              К.ур(к)  23.294 / 764.887 = 0.03

5) Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (К.фр).

              К.фр(н)  134.608 / 564.595 = 0.24

              К.фр(к)  333.604 = 0.6

6) Коэффициент загрузки активов (К.заг).

              К.заг(н)  527.071 / 366.123 = 1.44

              К.нормат(н)  0.25*0+0.1*1+0.2*7+0.25*0+0.1*0.7+0.1*1.44 = 1.714

              К.комп(н)  0.25 * 0.01+0.1*0.37+0.2 * 14.87+0.25 * 0.01+0.1 * 0.24+0.1 * 1.44 = 3.206

1.714 < 3.206

              Вывод: просчитав коэффициент Зайцевой можно сделать вывод, что предприятие в скором будущем будет банкротом.

2.2. Основные направления предприятия по выходу его из кризиса

Финансовая стабилизация на предприятии в условиях кризисной ситуации по следовательно осуществляется по трем этапам:

1.Устранение неплатежеспособности;

2.Восстановление финансовой устойчивости;

3.Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде.

Устранение неплатежеспособности.

Устранение неплатежеспособности может и должна осуществляться мерами, не приемлемыми с позиций обычного управления. Антикризисное управление допускает любые потери (в том числе и будущие), ценой которых можно добиться восстановления платежеспособности предприятия сегодня.[12]

Наступление неплатежеспособности означает превышение расходования денежных средств над их поступлением в условиях отсутствия резервов покрытия, т.е образуется "кризисная яма". В этот момент чаще всего и начинаются "проблемы" с кредиторами предприятия. Кредиторы, пытаются вернуть свои средства путем арестов имущества. Все средства поступающие на счет предприятия автоматически блокируются и списываются в пользу кредиторов, деятельность предприятия замораживается, а штрафы и пени продолжают начисляться.

Сущность данного этапа стабилизационной программы заключается в маневре денежными потоками для заполнения разрыва между их расходованием и поступлением.

Маневр осуществляется как уже полученными и материализованными в активах предприятия средствами, так и теми, что могут быть получены, если предприятие переживет кризис.

Рассмотрим мероприятия стабилизационной программы, обеспечивающие решение этой задачи.

Увеличение денежных средств основано на переводе активов предприятия в денежную форму.

Продажа краткосрочных финансовых вложений - наиболее простой и сам собой напрашивающийся шаг для мобилизации денежных средств. Как правило, на кризисных предприятиях он уже совершен.

Продажа дебиторской задолженности также очевидна и предпринимается в настоящее время многими предприятиями.

Продажа запасов готовой продукции сложнее, так как, во-первых, предполагает продажу с убытками, а во-вторых, ведет к осложнениям с налоговыми органами. Однако, как уже отмечалось, суть стабилизационной программы заключается в маневре денежными средствами. Убытки в данном случае представляют собой жертвование частью полученных в прошлом денежных средств, а проблемы с уплатой налогов при такой реализации закрываются уменьшением возможных будущих поступлений.