Порядок анализа финансовой устойчивости предприятия

 

Введение

В современных экономических условиях финансовое состояние субъектов  хозяйствования и его оценка являются предметом внимания обширного круга  участников рыночных отношений: предприятий, инвесторов, кредиторов, органов государственного контроля и управления. Основным инструментом оценки финансового положения выступает  финансовый анализ, позволяющий получить объективную информацию о платежеспособности и перспективности анализируемого объекта и принять на основе этого  обоснованные решения. Финансовый анализ как исследовательно-оценочный процесс включает два основных блока: анализ финансового состояния и анализ финансовых результатов.

Финансовое состояние предприятий  – это комплексное понятие, характеризующееся  системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия.

Диагностика данных показателей и  составляет содержание финансового  анализа.

Информационной базой проведения финансового анализа является текущая, квартальная и годовая отчетность предприятия, включающая:

– бухгалтерский баланс (форма №1);

– отчет о прибылях и убытках (форма №2);

– отчет о движении фондов и других средств (форма №3);

– отчет о движении денежных средств (форма №4);

– приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5);

другие дополнительные источники.

Целью данной работы является общая  оценка финансового состояния и  факторов его изменения, изучение соответствия между средствами и источниками, рациональность их размещения и эффективность  их использования, определение финансовой устойчивости предприятия. 
 

 

 

1. Методика проведения  анализа финансового состояния  предприятия 
1.1. Проблемы проведения анализа финансового состояния предприятия 
 
В настоящее время в России проблема оценки финансового состояния предприятия является крайне актуальной, причем как для различных государственных ведомств, контролирующих деятельность хозяйствующих субъектов, так и для менеджмента самого предприятия. Причем проблема оценки финансового состояния действительно существует, поскольку в современной российской науке до сих пор так и не выработано единого подхода к проведению такого рода анализа. Однако следует отметить, что попытки систематизировать подход к финансовому анализу существуют, например, методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций, разработанные Федеральной службой по финансовому оздоровлению. Однако предлагаемая методика не позволяет получить реальной картины финансового состояния предприятия, и, следуя ей, к предприятиям-банкротам можно было бы отнести многих из хозяйствующих субъектов в России, которые, тем не менее, достаточно успешно функционируют, получая прибыль и исправно выплачивая заработную плату работникам и налоги государству. При этом достаточно легко будет упустить из вида реально проблемные организации, так как в методических рекомендациях достойное отражение получили показатели, характеризующие лишь ликвидность. Хотя данные методические рекомендации уже не раз являлись предметом критики в периодической литературе, на настоящий момент можно сказать, что гораздо важнее их наличие, чем спорность их содержания. Прежде чем проводить финансовый анализ (для целей финансового анализа предлагается использовать не только традиционные бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, а также 3, 4 и 5 формы бухгалтерской отчетности за ряд лет), следует обратить внимание на состав и качество этой отчетности, поскольку данные формы отчетности не идеальны, не аналитичны и следовательно, требуют "очистки" от целого ряда брутто-статей. Аналитический баланс должен быть явно разделен на три основных группы: Активы, Собственный капитал и Обязательства – при этом статьи Активов должны быть расположены в порядке убывания ликвидности, а Обязательства – в порядке увеличения срочности.

 Помимо достаточно банального аналитического баланса имеет смысл также составлять и аналитический отчет о прибылях и убытках в разрезе трех видов деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой. При этом некоторые составляющие показатели следует сделать более узкими, например, вместо статей «Проценты к получению» и «Проценты к уплате» более предпочтительным было бы указать их разницу – «Процентная маржа». Другие статьи следует дополнить расшифровками, пользуясь информацией из других форм отчетности, которые, как правило, остаются не у дел. Проведение финансового анализа предлагается построить не по классической схеме (ликвидность, рентабельность, оборачиваемость), а в следующем порядке: 
• Анализ финансовой устойчивости, включающий горизонтальный и вертикальный анализ баланса, анализ ликвидности и вероятности банкротства.  
• Анализ деловой активности, состоящий из взаимосвязанных анализа оборачиваемости и рентабельности.

• Анализ рыночной привлекательности (если предприятие является или планирует  стать эмитентом ценных бумаг на фондовом рынке).  
Каждая указанная группа содержит в себе ряд коэффициентов и агрегированных показателей, характеризующих финансовое состояние организации. 
Что же касается непосредственно самих коэффициентов, то, к сожалению, в современной науке наблюдается следующая тенденция: один и тот же показатель может иметь более десятка различных названий, толкований, а также методов расчета. Многие авторы предлагают целый ряд нормативных значений для большинства показателей одинаковые для всех отраслей, хотя, по сути, у каждой отрасли должны быть свои границы допустимых значений показателей ликвидности, рентабельности, оборачиваемости и др., изменяющихся в соответствии с реалиями современной экономики. 
 

 

1.2. Основные показатели  финансового анализа

 
В соответствии с предложенным порядком анализа рассмотрим ряд наиболее актуальных показателей.

 Анализ финансовой устойчивости.

 Структурные показатели: коэффициенты, относящиеся к этой категории, характеризуют соотношение различных групп аналитической отчетности. Рассмотрим более подробно некоторые из них.  
Соотношение текущих активов и внеоборотных активов: следует обратить особое внимание на динамику коэффициента, поскольку четкая негативная тенденция свидетельствует об отвлечении финансовых ресурсов из оборота, что может привести к банкротству предприятия.

Обеспеченность внеоборотных активов собственным капиталом показывает долю внеоборотных активов предприятия финансируемых за счёт собственного капитала. Продолжительное снижение коэффициента является негативным признаком. Обеспеченность внеоборотных активов постоянным капиталом показывает, какая доля внеоборотных активов предприятия финансируется за счёт постоянного капитала. Продолжительное снижение коэффициента является негативным признаком. При расчете данного коэффициента обращаем внимание на такой агрегат, как Постоянный капитал, который рассчитывается путем вычитания Прочих собственных средств и Долгосрочных обязательств из Собственного капитала и не является аналогом такого коэффициента как перманентный капитал.  
Коэффициент покрытия собственного капитала денежными средствами, Коэффициент покрытия чистых текущих активов денежными средствами, Доля чистых текущих активов, Доля чистых текущих активов в текущих активах используются при анализе запаса платежеспособности предприятия.

Кроме того, в процессе анализа  важно учесть значения таких коэффициентов  как Доля постоянного капитала, Доля собственного капитала, Доля заемного капитала, Соотношение собственного и заемного капитала, Соотношение  заемного и собственного капитала, Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, Обеспеченность процентов  к уплате, Соотношение запасов и чистых текущих активов.

Коэффициенты  ликвидности.

Общая ликвидность: характеризует способность предприятия покрыть все обязательства и продолжить свою деятельность. Данный коэффициент рассчитывается как отношение всех активов организации к ее обязательствам. Удовлетворительным состоянием считается, когда активы организации в два раза превышают ее обязательства.

Текущая ликвидность: нормальным считается состояние, при котором данный коэффициент более единицы.

Срочная ликвидность: показывает способность предприятия мгновенно расплатиться по всем текущим обязательствам и рассчитывается как отношение высоколиквидных активов (денег) к краткосрочным обязательствам.  
Ликвидность при мобилизации средств является одним из наиболее интересных с точки зрения анализа, поскольку позволяет учесть мгновенную стоимость всех активов организации при ситуации, когда ей нужно расплатиться по всем обязательствам.

Ликвидность при  мобилизации запасов: характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов при мобилизации средств от их конверсии в деньги для покрытия краткосрочных обязательств.  
Кроме того, при оценке активов учитывается доля ликвидных и неликвидных активов предприятия.

Вероятность банкротства: коэффициенты, характеризующие анализ банкротства названы по именам их авторов: Z-счет Альтмана, Коэффициент Фулмера, Коэффициент Чессера, Вероятность банкротства по Биверу. Следует отметить, что каждый из указанных показателей был наиболее актуален именно в момент его создания с характерной ему экономической обстановкой. Поэтому результат каждого коэффициента нельзя принимать безоглядно. Кроме того, даже комплексный результат коэффициентов не всегда отражает реальную ситуацию: для некоторых вполне успешных предприятий указанные коэффициенты могут показать высокую вероятность банкротства. При этом из указанных выше коэффициентов вероятностью в классическом понимании этого слова (вероятность наступления события математически оценивается в пределах от нуля до единицы) можно назвать только коэффициент Чессера.

Анализ  деловой активности.

В части оценки оборачиваемости используются следующие коэффициенты: 
Оборачиваемость активов, Оборачиваемость текущих активов, Оборачиваемость основных средств, Оборачиваемость неденежных оборотных средств, Оборачиваемость готовой продукции, Оборачиваемость запасов, Оборачиваемость дебиторской задолженности, Оборачиваемость собственного капитала, Оборачиваемость постоянного капитала, Оборачиваемость кредиторской задолженности, Оборачиваемость заемного капитала, Оборачиваемость привлеченного финансового капитала, Скорость операционного цикла. При подготовке графических отчетов по данным показателям можно порекомендовать использовать не сами значения показателей, а их базисные темпы прироста со знаком «минус», которые позволят более адекватно представить информацию о динамике оборачиваемости. 
Анализ рентабельности базируется на значениях таких коэффициентов, как: Рентабельность активов, Рентабельность активов до налогообложения, Рентабельность собственного капитала, Рентабельность собственного капитала до налогообложения, Рентабельность постоянного капитала, Рентабельность постоянного капитала до налогообложения, Рентабельность текущих активов, Рентабельность текущих активов до налогообложения, Рентабельность финансовых вложений, Рентабельность продаж, Рентабельность основной деятельности, Рентабельность финансовой деятельности, Рентабельность прочих операций, Рентабельность финансово-хозяйственной деятельности, Рентабельность финансово-хозяйственной деятельности до налогообложения, Рентабельность заемного капитала по капитализированному доходу.

При анализе показателей  рентабельности важно сравнить их значения до и после налогообложения, поскольку  низкое значение показателя после налогообложения, зачастую, свидетельствует лишь о неправильно проводимой налоговой политике предприятия, а не о его неспособности зарабатывать деньги. 
Анализ рыночной привлекательности: результаты анализа рыночной активности интересны как для акционеров предприятия, так и для потенциальных инвесторов. Представление о степени рыночной привлекательности и активности дают следующие коэффициенты: Прибыль на одну акцию, Скорректированная прибыль на акцию, Рыночная стоимость акции (или возможная рыночная стоимость акции), Доля выплаченных дивидендов, Норма дивиденда, Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию, Соотношение рыночной стоимости акции и ее балансовой стоимости.

Методики расчета показателей  рыночной привлекательности достаточно хорошо описаны в классической экономической  литературе. При анализе важно  обращать особое внимание на динамику этих коэффициентов с учетом количественной составляющей, например, норма дивиденда может быть высокой, однако в денежном выражении значение данного показателя может оказаться незначительным.

2. Анализ финансовой  устойчивости предприятия 
2.1. Понятие и задачи анализа финансовой устойчивости 

Каждый вид имущества  предприятия имеет свой источник финансирования. Источниками финансирования внеоборотных активов, как правило, являются собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Чем больше доля собственных средств, вложенных в долгосрочные активы, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.

Оборотные активы образуются за счет собственного капитала и за счет краткосрочных кредитов, займов и средств кредиторской задолженности. Если оборотные активы наполовину сформированы за счет собственного капитала, а наполовину - за счет заемного, обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

Если предприятие испытывает недостаток собственных оборотных  средств, необходимых для приобретения запасов, покрытия затрат и осуществления других расходов, связанных с организацией непрерывного производственно-коммерческого процесса, оно вынуждено привлекать заемный капитал, усиливая финансовую зависимость от кредиторов и иных внешних источников финансирования.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется финансовой независимостью от внешних заемных источников, способностью предприятия маневрировать финансовыми ресурсами, наличием необходимой суммы собственных средств для обеспечения основных видов деятельности.

Устойчивость финансового  состояния предприятия оценивается  системой абсолютных и относительных  показателей путем соотношения заемных и собственных средств по отдельным статьям актива и пассива баланса.

Высокая финансовая зависимость  от внешних источников финансирования может привести к потере платежеспособности предприятия. Поэтому оценка финансовой устойчивости является важной задачей финансового анализа.

Задачи анализа финансовой устойчивости включают в себя: 
• определение общего уровня финансовой устойчивости;

• расчет суммы собственных  оборотных средств и выявление факторов, влияющих на ее динамику;

• оценку финансовой устойчивости в части формирования запасов  и затрат; 
• определение типа финансовой устойчивости.

 

 

2.2. Оценка показателей,  характеризующих общий уровень  финансовой устойчивости предприятия

Общий уровень финансовой устойчивости предприятия характеризуют следующие  показатели, рассчитываемые по данным баланса:

- коэффициент автономии (финансовой  независимости; концентрации собственного  капитала или коэффициент собственности);

- коэффициент концентрации заемного  капитала (финансовой зависимости);

- коэффициент соотношения заемных  и собственных средств (плечо  финансового рычага или коэффициент  финансового риска). Алгоритм расчета  данных показателей и их экономический смысл представлен в таблице 1.1.

Анализ финансовых коэффициентов  заключается в изучении их динамике за отчетный год и сравнении их значений с базисными или нормативными величинами.

Таблица 1.1.

Исходя из данных бухгалтерского баланса, оценка коэффициентов, характеризующих  общий уровень финансовой устойчивости предприятия, дана в таблице 1.2.

Таблица 1.2.

Как показывают данные таблицы 1.2., коэффициент автономии в отчетном году незначительно снизился, его значение показывает, что имущество предприятия на 76% сформировано за счет собственных средств.

Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, что доля заемных средств (24%) меньше, чем собственных (76%), т.е. предприятие имеет общую финансовую устойчивость. Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств  показывает, что на начало отчетного  периода на 1 рубль вложенных в  активы собственных источников приходилось 29 копеек заемных, на конец периода  – 30 копеек.