Акции и их характеристика

   • уровень  инфляции:

   • налоговый  климат.

   Сбережения  некоторых инвесторов направляются в те ценные бумага, где обеспечиваются максимальные колебания курсовой разницы, определяемые спросом и предложением, но отнюдь не эффективностью производства. Рост или падение прибыльности производства практически не отражается на доходности акции через изменение ее курсовой цены.

   Оценивая  влияние инфляции на доходность акций, следует иметь в виду, что прежде всего уровень инфляции влияет на страновую миграцию капитала.

   На  доходность акций оказывают влияние  также макроэкономические факторы: уровень инфляции, ставки налогообложения и т.п. 
 
 
 
 
 
 

3.   Рынок акций 

   СОЕДИНЕННЫЕ ШТАТЫ АМЕРИКИ

   США имеют самый крупный рынок  акций в мире, и хотя на несколько  лет, в конце 80-х - начале 90-х годов, он уступил первенство японскому  рынку, тем не менее он восстановил свои позиции после краха японского рынка вслед за землетрясением в Осаке. Обыкновенные акции в США не имеют номинальной стоимости. Другая особенность акций США состоит в том, что их держатели обычно не получают преимущественных прав в случае проведения компаниями дополнительных выпусков акций.

   Если  компания хочет выпустить акции  для открытого обращения, она  должна обратиться в Комиссию по ценным бумагам и биржам и выполнить  строгие обязательства по раскрытию  информации, которые продолжают действовать и в дельнейшем. В этих правилах даже оговаривается метод подготовки и представления финансовой отчетности. До последнего времени комиссия негативно относилась к двойному листингу ценных бумаг на несметном числе бирж, организованных по всей стране. Эти биржи, все из которых уполномочены Комиссией, не имеют эксклюзивного права на торговлю, и широко распространены операции на внебиржевом рынке.

   Многие  биржи сохранили свою приверженность торговому залу, в котором брокеры  заключают сделки лицом к лицу. В дополнение к торговле в зале биржи оснащены компьютерными системами (на Нью-йоркской бирже такая система называется "Супердот"), и на них также практикуются так называемые "сделки по телефону на верхнем этаже" на крупные пакеты акций. Биржи также часто пользуются услугами "специалиста", который отчасти занимается регулированием, а отчасти выступает в роли главного трейлера, причем каждой ценной бумагой занимается по одному специалисту. Однако растущая Североамериканская ассоциация дилеров по ценным бумагам (NASD) при помощи своей системы автоматических котировок создала особую рыночную нишу специально для акций высокотехнологичных компаний и технически считается организованным внебиржевым рынком.

   По  общему мнению, рынок США - самый  регулируемый в соответствии с законодательством, первоначально введенным в действие в начале 1930-х годов. На этом рынке в отношении всех его участников применяются чрезвычайно строгие меры контроля при их допуске .на рынок и проведении операций на нем. 

   ВЕЛИКОБРИТАНИЯ

   Британский рынок акций - третий по величине в мире после рынков США и Японии. Со времен промышленной революции в Европе в начале XIX века Великобритания имеет долгую историю развития акционерных компаний. Несмотря на это, только около 5% взрослого населения являются прямыми владельцами ценных бумаг даже после проведения серии государственных программ приватизации в 1980-х и 90-х годах. Однако размер сбережений, находящихся в руках страховых компаний, частных пенсионных фондов и групп управления фондами значительно возрос по мере того, как это консервативное население стало использовать излишки личных доходов на обеспечение своего будущего на долгий срок.

   Компании, желающие выпустить акции для  обращения на рынке, должны соблюдать  Закон о компаниях и его  требования по финансовой отчетности, которые входят в сферу ответственности Департамента торговли и промышленности (DTI), а не основного органа регулирования по ценным бумагам - Комиссии по ценным бумагам и инвестициям (SIB). На британском рынке существует только один "Уполномоченный орган по листингу" (по терминологии Директивы ЕС), а именно - Лондонская фондовая биржа, которая в свою очередь устанавливает строгие исходные и постоянно действующие правила по раскрытию информации для таких компаний. Как и в США, биржи не имеют монополии на заключение сделок, но объем торговли на внебиржевом рынке не особенно велик. Как и во многих других странах, в Великобритании существует рынок второго уровня для акций, которые не отвечают строгим требованиям по листингу на Фондовой бирже; такой рынок носит название Альтернативного инвестиционного рынка (AIM).

   Большинство сделок заключается по телефону между  членами биржи, но следует отметить, что британская система в большой  степени опирается на участие  маркет-мейкеров и, следовательно, по сути является системой, основанной на котировках. Новая биржа Трейдпойнт с электронной системой торговли, поддерживаемая институциональными инвесторами, была создана в начале 1990-х годов, но на ее долю приходится менее 1 % объема торговли. В отличие от американского рынка, от брокеров не требуется заключения сделок по "наилучшей" цене всех бирж, но только тех бирж, членом которых является брокер.

   Регулирование рынков основано на так называемом саморегулировании; введению новых  правил предшествует значительный объем консультаций, хотя условия на нем все еще почти такие же строгие, как и на рынках США. Самыми важными аспектами являются обращение со средствами клиентов и стандарты и качество консультирования по инвестициям. 

   ЯПОНИЯ

   Японский  рынок акций является вторым по размеру в мире. Маркетинг и техника продаж в этой части Азии показали, что в силу своей относительной склонности к спекуляциям местное население было особенно расположено к варианту вложения средств в акции. Этому также способствовали огромные успехи японской промышленности и своеобразная японская философия бизнеса, явившиеся важным фактором успеха как на внутренних, так и на внешних рынках.

   За  все операции на рынке ценных бумаг  отвечает министерство финансов, требующее  применения международных стандартов бухгалтерского учета и аудита. Основные биржи используют систему торговли в зале, где трейдеры также могут пользоваться электронными терминалами (такая система на Токийской бирже называется CORES). В торговом зале бирже брокеры, действующие от лица инвесторов, называемые "обычными членами", заключают сделки у стоек другой категории членов, называемых "сайтори".

   Самые крупные биржи находятся в  Токио и Осаке, и между ними существует серьезное соперничество. Брокерские и инвестиционные банки в основном оказывают полный спектр услуг, и Япония может похвастаться самой крупной в мире фирмой по ценным бумагам омура. Фирмы по ценным бумагам совмещают роли брокеров и принципалов, хотя торговля в роли принципала для этих фирм важнее. Как и в Великобритании, Токийская фондовая биржа также имеет рынок второго уровня, который называется "Второй секцией". 

   ГЕРМАНИЯ

   Рынок акций в Германии, несмотря на свое развитие в последние годы, все  еще остается небольшим по сравнению  с промышленным и коммерческим оборотом в этой довольно крупной стране. Причина этого в основном кроется в том, что по культурным традициям немецким инвесторам гораздо больше по душе относительная надежность облигаций, чем рисковый характер акций.

   Стиль торговли здесь среднеевропейский  в том смысле, что банки играют всеобъемлющую роль в предоставлении финансовых услуг своему полному кругу клиентов. Хотя и существует небольшое количество региональных бирж, большинство операций проводится через Франкфуртскую биржу с использованием электронной системы торговли, хотя разрешено и заключение сделок на внебиржевом рынке.

   Работа  рынка ценных бумаг регулируется в соответствии с Законом о  биржах Федеральным ведомством надзора  за торговлей ценными бумагами (ВАЕ). Эта организация отвечает за соблюдение на рынке Германии соответствующих директив ЕС и особенно за контроль за предоставлением внутри европейских международных финансовых услуг. 

   РОССИЙСКИЙ  РЫНОК АКЦИЙ

   После распада СССР Россия за несколько  лет прошла не простой путь, который  в других странах занял десятилетия, - приватизация, эйфория западных кредитов, дефолт, стабилизация и уверенный рост.

   Как результат, инфляции упала с 250 до 12%, а гигантское положительного сальдо платежного баланса России, вызвало  приток огромных денег на финансовый рынок. Новый для России рынок корпоративных облигаций дает их держателям 11-18% при сроке обращения бумаг более 2-х лет. Капитал сегодня не бежит из России, в стране ощущается приток дешевых денег, что создает благодатную почву для модернизации и развития реального сектора экономики. Начиная с 2000 года в России вложение денег в производство товаров и услуг дает норму прибыли больше, чем их перепродажа или размещение в банковском бизнесе.

   Мировое инвестиционное сообщество относит  Россию к числу так называемых "развивающихся рынков" (emerging markets). Российский рынок ценных бумаг можно считать развивающимся, в первую очередь, потому, что он все еще остается довольно небольшим для экономики такого масштаба, и его техническая, организационная и законодательная структуры еще недостаточно развиты. Кроме того, наш рынок является развивающимся и потому, что потенциал его дальнейшего роста во многом связан с перспективами развития экономики страны в целом, а экономике предстоит пройти через продолжительный период кардинальных преобразований. Подобно операциям на других развивающихся рынках, работа на российском рынке связана с высоким риском.

   Как известно, в России существует огромное число акицонерных обществ, однако на фондовом рынке обращается лишь небольшое количество акций, что говорит о довольно слабом развитии Российского фондового рынка. Также характерной особенностью развития рынка ценных бумаг в РФ можно назвать формирование региональных центров фондовой активности (таких как Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург, Новосибирск) и то, что он не является единым целым, в связи с чем ценные бумаги вынужденно становятся «региональными», либо совершают долгий путь по направлению к центрам торговли.

   Дополнительно Российский фондовый рынок можно охарактеризовать следующей особенностью - значительная часть акций принадлежит крупным инвесторам, и работают на рынке в основном профессионалы (следует отметить, что в последнее время возросло количество «трейдеров» - людей, которые самостоятельно играют на бирже, пользуясь услугами специализированных брокерских компаний), которые проводят стратегически взвешенную и умеренную политику. Инвесторы стали более разборчивы и предпочитают операции с наиболее ликвидными акциями - «голубыми фишками», но, одновременно, просыпается интерес и к ценным бумагам «второго эшелона». Деление акций на «голубые фишки» и «эшелоны» является профессиональным слэнгом и, по сути, так и не формализовано, однако широко используется в аналитических обзорах.

   Понятие «голубые фишки» обозначают наиболее ликвидные акции. Ликвидными, т.е. легко обращаемыми в денежные средства из-за большого количества покупателей и продавцов, становятся акции крупнейших и бурно развивающихся компаний, лидеров в своей отрасли. Следовательно, таких компаний небольшое количество. В России к «голубым фишкам» относятся компании-монополисты в разных отраслях экономики:

   Газпром – наиболее крупная газовая компания мира, занимается геологоразведкой и добычей газа, транспортировкой, переработкой, реализацией газа на внутреннем и внешнем рынках. Газпром располагает самыми богатыми запасами природного газа в мире;

   Сбербанк России – крупнейший в центральной и восточной Европе, входит в 200 крупнейших банков мира;

   Лукойл, занимающий первое место по добычи нефти в РФ и владеющий НПЗ в восточной Европе и заправками в США. Также занимается разведкой нефтяных, газовых и т.п. месторождений, добычей, транспортировкой и переработкой нефти, газа, производством нефтехимической продукции, реализацией нефти, нефтепродуктов, иных продуктов переработки углеводородного и иного сырья. Сейчас разрабатывается программа стратегического развития, по итогам которой планируется войти в семерку крупнейших нефтяных компаний мира;

   РАО ЕЭС – крупнейший электроэнергетический холдинг России, которому принадлежат практически все электростанции, магистральные линии и подстанции. В настоящий момент проходит этап реструктуризации;

   Сургутнефтегаз – третья по добыче нефти компания. Сфера деятельности - разведка и разработка нефтяных и нефтегазовых месторождений, добыча и реализация нефти и газа, производство и сбыт нефтепродуктов и продуктов нефтехимии. Самые высокие в России объемы поисково-разведочного и эксплуатационного бурения, применение передовых методов повышения нефтеотдачи пластов;

   РосБизнесКонсалтинг (РБК)- единственная публичная компания в сфере высоких технологий, работает в сферах информационного бизнеса, бизнес — телевидения, электронных газет, маркетинговых коммуникаций и программного обеспечения;

   Ростелеком – монополист на рынке междугородной и международной связи в России;

   Норильский никель – один из крупнейших в мире производителей цветных и драгоценных металлов.

   Также к голубым фишкам можно отнести  компании, чьи акции используются для расчета индекса РТС, т.к. только акции надежных и развивающихся  компаний после прохождения определенных проверок могут быть включены в список ценных бумаг для расчета этого индекса. Необходимо пояснить, что голубые фишки не являются высокодоходными акциями (так как эти компании уже находятся на пике своего развития, и у них очень высоко соотношение цены акции к прибыли компании и доходность акции не слишком высока), основной доход, связанный с этими акциями, можно получить, играя на курсе акций в краткосрочной перспективе.