Ценные бумаги

 

НОВЕЙШАЯ ИСТОРИЯ РОССИЙСКИХ ГОСУДАРСТВЕННЫХ   

                       ЦЕННЫХ БУМАГ ФЕДЕРАЛЬНОГО  УРОВНЯ: 
 

1. Государственный  республиканский  внутренний заем РСФСР 1991г.(Государственные долгосрочные облигации –ГДО).

Размер займа  -79,7 млрд. руб. (в ценах 1991 г.)

Вид ценной бумаги – предъявительская облигация.

Номинал – 100 тыс. руб. ( в ценах 1991 г.)

Срок обращения  – 30 лет ( с01.07.91 г. по 30.06.21 г.) Долгосрочные погашения с 2000 г.

Купонная ставка – 15 % годовых.

Обращение:

- только между  юридическими лицами;

-котировки  устанавливаются Центральным банком  РФ еженедельно;

- риски инвесторов  ограниченны одним годом благодаря  установлению цены « особая  неделя» за 13 месяцев до ее  наступления. 

2.Облигации внутреннего валютного займа 1993 г.

История появления. В июне 1991 г. Банк внешнеэкономической  деятельности СССР обанкротился и не мог вернуть юридическим и  физическим лицам их валютные средства, которые к этому моменту хранились  на его счете. С целью гарантирования возвращения этих средств российским резидентам Министерством финансов Российской Федерации в первой половине 1993 г. был выпущен внутренний валютный заем, в соответствии с которым долги перед юридическими лицами переводились в облигации этого займа. ( Долги перед физическими лицами были погашены в полном объеме с 1 июля 1993 г. )

Условия займа. Валюта займа – доллары США.

Процентная  ставка - 3 % годовых.

Объем займа  – 7,885 млрд. долл. в 1993 г. и 5050 млрд. долл. В 1996 г.

Номинал облигации  – 1000, 10 000 и 100 000 долл. США.

Форма выпуска  – предъявительская облигация с  купонами. Дата выплаты по купонам – 14 мая каждого года; купон действителен в течение 10 лет.

Выпуск – 5 серий:

1-й транш  – на сумму 0,266 млрд. долл., погашен  14. 05. 94 г.

2-й транш – на сумму 1,518 млрд. долл. – сроком на 3 года; дата погашения – 14. 05. 96 г.

3-й транш  – на сумму 1,307 млрд. долл. –  сроком на 6 лет; дата погашения  – 14 05. 99 г.

4-й транш  – на сумму 2,627 млрд. долл. –  сроком на 10 лет; дата погашения  – 14. 05. 03 г.

5-й транш  – на сумму 2,167 млрд. долл. –  сроком на 15 лет; дата погашения  – 14. 05. 08 г.

6-й транш  -  на сумму 1,750 млрд. долл. –  сроком на 10 лет; дата погашения  – 14. 05. 06 г

7-й транш  – на сумму 1,750 млрд. долл. –  сроком на 15 лет; дата погашения 14. 05. 11 г

Условия обращения. Облигации внутреннего валютного  займа могут свободно продаваться  и покупаться с расчетом за рубли  или за конвертируемую валюту. Вывоз  этих облигаций из России запрещен.

Приобретение  этих облигаций иностранными юридическими или физическими лицами ( т.е. нерезидентами ) разрешено только за счет средств специальных рублевых счетов в уполномоченных российских банках. Валютные облигации могут вноситься в качестве вклада в уставной капитал предприятий и коммерческих организаций.

Имеется биржевой и внебиржевой рынок рассматриваемых  облигаций. Биржевой рынок организован  на базе Московской межбанковской валютной биржи. Число его участников сравнительно невелико и насчитывает несколько  торгующих фирм. 

3.Государственные  краткосрочные бескупонные облигации (ГКО).

Выпускаются с 1993 г.

Сроки обращения  – до 1 го года.

Номинал –  от 10 руб. – устанавливается эмитентом  при выпуске.

Форма существования  – бездокументарная.

Владельцы –  российские юридические и физические лица, а также нерезиденты.

Форма владения – именная.

Форма выплаты  дохода – дисконт, т. е. облигации  продаются по цене ниже номинала.

Место торговли – Московская межбанковская валютная биржа, выполняющая одновременно функции  торговой системы, расчетной системы  и депозитария.

Доходность  определялась на основе рыночных торгов. Доходность на момент выпуска устанавливалась  в ходе проведения аукционов по так  называемым конкурентным заявкам, т. е. заявкам, которые принимают участие  в определении цены облигации.

 Задолженность  по ГКО, сложившаяся на 17 августа 1998 г., была частично погашена, а частично реконструирована в новые, более долгосрочные долговые ценные бумаги федерального правительства.

 С августа  1998 г. выпуски ГКО не проводились.  С конца 1999 г. выпуски ГКО  возобновились.

Главная и  непосредственная причина краха  рынка ГКО – высокий уровень  доходности, поддерживавший несмотря на все более сокращающуюся доходную базу федерального бюджета. Экономические  корни указанного краха – отсутствие экономического роста в стране. 

4. Облигации федерального займа ( ОФЗ ).

Начало выпуска  – с июля 1995 г.

Сроки обращения  – свыше 1 года.

Форма существования  – документарная с обязательным централизованным хранением, что приравнивает ее к бездокументарной ценной бумаге.

Номинал – 1000 руб.

Эмитент –  Министерство финансов РФ.

Форма владения – именная.

Форма выплаты  дохода – фиксированная и переменная купонная ставка.

Место торговли – Московская межбанковская валютная биржа.

  До августа  1998 г. выпускались ОФЗ с переменным  и постоянным купонным доходом. Доход по ОФЗ с переменным купонным доходом устанавливался на каждые последующие три месяца исходя из средней доходности по ГКО.

Задолженность по ОФЗ со сроками погашения до 31.12.99 г. и выпущенных в обращение до 17.08.98 г. реструктурирована во вновь выпускаемые ОФЗ с фиксированным купонным доходом ( ОФЗ – ФД ) со сроками обращения 4 и 5  лет с соответствующими процентными ставками, с постоянным купонным доходом ( ОФЗ – ПД )  со сроком обращения 3 года и нулевым купонным доходом. Последние могут быть использованы для уплаты задолженности по налогам в государственный бюджет. 

5. Облигации государственного  сберегательного  займа ( ОГСЗ ).

Начало выпуска  – август 1995 г.

Срок обращения  – 1-2 года.

Номинал – 100 и 500 руб.

Форма существования  – документарная.

Эмитент –  Министерство финансов РФ.

Форма владения – предъявительская.

Форма выплаты  дохода – купонная; процентный доход  устанавливается на каждые последующие  три месяца и выплачивается ежеквартально  учреждениями Сбербанка РФ.

Владельцы –  юридические и физические лица; резиденты и нерезиденты.

Порядок обращения  – ОГСЗ свободно продаются и покупаются на вторичном рынке. Первичное размещение ОГСЗ осуществляется Министерством финансов в форме закрытых торгов.

Доход по ОСГЗ для физических лиц не облагается налогами. 

6. Государственные  облигации, погашаемые  золотом ( золотые  сертификаты ).

Сущность –  предоставляет владельцу право  получить при погашении сертификата 1 кг химически чистого золота в  слитках.

Эмитент –  Министерство финансов РФ.

Форма существования – документарная с обязательным централизованным хранением.

Форма владения – именная ценная бумага.

Наличие дохода – беспроцентная.

Номинал –  цена покупки Банком России 1 кг химически  чистого золота на дату выпуска сертификата.

Описанные характеристики золотого сертификата утверждены условиями выпуска в 1998 г. До этого имелся очень небольшой опыт выпуска золотых сертификатов на основе условий, утвержденных осенью 1993 г., с номиналом 10 кг. 

7. Другие виды государственных  внутренних долговых  ценных бумаг.

Казначейские  векселя. Их выпуск практикуется с 1994 г. в основном с целью покрытия самых неотложных платежей федерального бюджета. Размеры эмиссии сравнительно невелики, выпуск осуществляется на срок до 1 года, векселя реализуются с дисконтом.

Казначейские обязательства. Имели хождение в 1994 – 1996 гг. с целью погашения задолженности федерального бюджета перед соответствующими бюджетными и не бюджетными  организациями. Свободно продавались на вторичном рынке и могли использоваться для погашения задолженности перед федеральным бюджетом по налогам ( путем обмена их на казначейские налоговые освобождения ). 
 

8. Государственные  облигации, размещаемые  на мировом рынке  ( еврооблигации ).

С 1996 г. Россия осуществляет размещение своих долговых ценных бумаг на мировом рынке. На европейском рынке эти бумаги называются еврооблигациями.

Сроки размещения – 5 -10 лет.

Номинал –  в долларах США, в немецких марках и других валютах.

Доход – купонный, в процентах к номиналу (примерно 9 – 13 % годовых); выплачивается в валюте номинала 1-2 раза в год.

Форма существования  – обычно бездокументарная.

Еврооблигации свободно обращаются на мировом рынке  ценных бумаг. В отличие от рассмотренных  ранее государственных ценных бумаг  еврооблигации представляют собой  форму государственного внешнего, а не внутреннего долга. 
 
 

         ЦЕНЫЕ БУМАГИ РЕГИОНАЛЬНЫХ  ОРГАНОВ

                       ГОСУДАРСТВЕННОЙ  ВЛАСТИ

Федеральным законом « Об особенностях эмиссии и обращения  государственных  и муниципальных  ценных бумаг» деление государственных ценных бумаг в нашей стране имеет следующий вид:

1.Федеральные  государственные  ценные  бумаги, т. е. ценные бумаги, выпускаемые федеральным правительством. Их основные виды мы рассмотрели уже выше.

2.Государственные  ценные бумаги  субъектов Российской Федерации, т. е. ценные бумаги, выпускаемые этими субъектами государственного управления;

3.Муниципальные  ценные бумаги, т. е. ценные бумаги, выпускаемые от имени муниципального органа государственного управления.

    Иначе говоря, юридический  статус государственных ценных бумаг имеют лишь федеральные бумаги и бумаги субъектов Федерации, а муниципальные бумаги лишены этого статуса.

 Однако  по существу все перечисленные  группы ценных бумаг есть государственные  бумаги, так как они выпускаются  от лица государственного органа управления.

 В свою  очередь ценные бумаги и субъектов  Федерации, и муниципальных органов  власти есть ценные бумаги, выпускаемые  региональными органами государственной  власти, а потому в дальнейшем  будем для краткости называть  их региональными ценными бумагами.

  Региональные ценные бумаги (РЦБ)- это способ привлечения финансовых ресурсов региональными органами государственной власти в случае дефицита регионального бюджета или на инвестиционные цели путем выпуска долговых ценных бумаг.

Цели. Региональные органы власти могут привлекать дополнительные финансовые средства, в принципе, на любые цели, которые группируются следующим образом:

- покрытие  временного дефицита регионального  бюджета;

-финансирование  бесприбыльных объектов, требующих  единовременных вложений крупных средств, которыми не располагает ежегодный бюджет: строительство, реконструкция и ремонт объектов социального назначения (школ, больниц, музеев, библиотек и т. п.) и объектов региональной инфраструктуры (дорог, мостов, водосетей и т. п.);