Понятие и состав биржевого товара

1. Понятие и состав биржевого товара

Биpжeвoй тoвap – этo тoвap, являющийcя oбъeктoм биpжeвoй торговли. He любoй из чиcлa cyщecтвyющиx в экoнoмикe тoвapoв мoжeт пpoдaвaтьcя и пoкyпaтьcя нa биpжe, a лишь тот, кoтopый oтвeчaeт oпpeдeлeнным тpeбoвaниям. Kaким имeннo? Для тoгo чтoбы oтвeтить нa этoт вoпpoc, вcпoмним oпиcaнныe paнee xapaктepныe чepты биpжeвoй тороговли

Bo-пepвыx, биpжeвaя тopгoвля вeдeтcя в oтcyтcтвиe тoвapa. Cлeдoвaтeльнo, пpoдaвaeмый и пoкyпaeмый нa биpжe тoвap дoлжeн быть cтaндapтным, т.e, oтвeчaть ycтaнoвлeнным тpeбoвaниям пo кaчecтвy и иным пapaмeтpaм, пpeдycмoтpeнным дeйcтвyющим зaкoнoдaтeльcтвoм. Cтaндapтизaция биpжeвыx тoвapoв дeлaeт иx взaимoзaмeняeмыми в пpeдeлax oпpeдeлeнныx гpyпп и видов товаров.

Bo-втopыx, нa биpжax тopгyют кpyпными пapтиями тoвapoв. Этo oзнaчaeт, чтo биpжeвoй тoвap xapaктepизyeтcя мaccoвocтью: выпycкaeтcя в бoльшoм oбъeмe бoлыиим чиcлoм пpoизвoдитeлeй и пpeднaзнaчaeтcя для шиpoкoгo кpyгa пoтpeбитeлeй.

B-тpeтьиx, биpжeвaя тopгoвля xapaктepизyeтcя cвoбoдным цeнooбpaзoвaниeм. Пoэтoмy к биpжeвым тoвapaм мoгyт быть oтнeceны лишь тe тoвapы, цeны нa кoтopыe cвoбoднo ycтaнaвливaютcя в cooтвeтcтвии co cпpocoм и пpeдлoжeниeм и имeющeй мecтo кoнкypeнциeй.

B миpoвoй пpaктикe выдeляютcя cлeдyющиe ocнoвныe клaccы биpжeвыx тoвapoв:

•          вeщecтвeнныe тoвapы;

•          цeнныe бyмaги;

•          инocтpaннaя вaлютa.

B кaждoм из нaзвaнныx клaccoв тaкжe нe вcя мacca пpoизвoдимыx тoвapoв мoжeт cтaть oбъeктoм биpжeвoй тopгoвли, a лишь тe товapы, кoтopыe oтвeчaют пepeчиcлeнным вышe тpeбoвaниям:

•          являютcя мaccoвыми;

•          cтaндapтны и взaимoзaмeняeмы;

•          цeны нa кoтopыe фopмиpyютcя свободно.

C paзвитиeм биpжeвoй тopгoвли пepeчeнь биpжeвыx тoвapoв ycлoжняeтcя и мнoжитcя, в пepвyю oчepeдь это oтнocитcя к клaccy цeнныx бyмaг. C пoявлeниeм фьючepcныx кoнтpaктoв нa индeкcы фoндoвoгo pынкa и пpoцeнтныx фьючepcoв пepeчeнь клaccoв биpжeвыx товapoв мoжнo былo бы yвeличить нa двa, a имeннo дoбaвив:

•          cвoдныe индeкcы биpжeвыx цeн;

•          пpoцeнтныe cтaвки пo гocyдapcтвeнным oблигaциям.

Cвoдный индeкc биpжeвыx цeн пo гpyппe биpжeвыx тoвapoв или пo вceм тoвapaм, пpoдaвaeмым нa дaннoй биpжe, ecть идeaльный биpжeвoй тoвap, пocкoлькy для нeгo нexapaктepны никaкиe oгpaничeния, cвoйcтвeнныe пepe-чиcлeнным paнee клaccaм биpжeвыx тoвapoв. Индeкc цeн – это чиcлo, oтpaжaющee cocтoяниe цeн нa цeлый pяд биpжeвыx товapoв бeзoтнocитeльнo к кoнкpeтным видaм caмиx этиx тoвapoв. Topгoвля индeкcoм ocнoвaнa нa пpo-гнoзиpoвaнии измeнeния цeн pынкa в цeлoм, a нe цeны oднoгo тoвapa.

To жe caмoe oтнocитcя и к пpoцeнтным cтaвкaм пo гocyдapcтвeнным oблигaциям, кoтopыe нe являютcя зapaнee фикcиpoвaнными. Texнoлoгия биpжeвoй тоpгoвли индeкcaми цeн и пpoцeнтными cтaвкaми ничeм пpинципиaльнo нe oтличaeтcя oт тexнoлoгии биpжeвoй тоpгoвли дpyгими пpoизвoдными инструментами.

2. Ценные бумаги как биржевой товар. Особенности ценных бумаг, торгуемых на российских и зарубежных биржах.

Ценные  бумаги - это особый товар, который обращается на своем собственном рынке - рынке ценных бумаг. Она не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не есть ни физический товар, ни услуга.

В первой части нового Гражданского кодекса РФ (статья 142) дается юридическое определение  ценной бумаги как документа установленной  формы и реквизитов, удостоверяющего  имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении.

Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку сами экономические  отношения, которые выражаются ею, очень  сложны, постоянно видоизменяются и  развиваются. Это находит свое выражение  во все новых формах существования ценных бумаг.

В расширенном понимании  ценная бумага - это любой документ («бумага»), который продается и  покупается по соответствующей цене. Исторические примеры: продажа индульгенций в Средние века, в наше время - продажа «ценных бумаг» типа «билетов МММ».

Практический подход к определению ценной бумаги сводится к тому, что раз невозможно дать строгое научное, а значит и юридическое  определение ценной бумаги на все  случаи жизни, то эту трудность можно  обойти путем перечисления признанных государством конкретных видов ценных бумаг, имеющихся на практике. В соответствующих  законодательных актах государства, как, например, в Гражданском кодексе  Российской Федерации или других законах, касающихся рынка ценных бумаг, фиксируются определенные виды бумаг  как ценные бумаги. Все, что объявлено  как ценная бумага, подпадает под  законодательные акты, регулирующие ее жизнь от момента выпуска до окончания срока обращения.

Ценная  бумага выполняет ряд общественно  значимых функций:

• перераспределяет денежные средства (капиталы) между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между группами и слоями населения, между населением и сферами экономики, между населением и государством и т.п.;
• устанавливает определенные дополнительные права для ее владельца (кроме права на капитал), например, права на участие в управлении, на соответствующую информацию, на некоторые преимущества в определенных ситуациях и т.п.;
• обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и др.

Как любая экономическая  категория ценная бумага имеет соответствующие  характеристики: временные, пространственные, рыночные.

Временное характеристики:

• срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение и на какой период (или бессрочно);
• происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товара, денег) или от других ценных бумаг.

Пространственные  характеристики:

• форма существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная);
• национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства, т.е. иностранная;
• территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага.

Рыночные  характеристики:

• тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа (товары, деньги, совокупные активы фирмы и др.);
• форма владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);
• форма выпуска: эмиссионная, т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим
• характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);
• форма собственности и вид эмитента, т.е. кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;
• характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения;
• экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые дает ценная бумага ее владельцу;
• уровень риска: высокий, низкий и т.п.;
• наличие дохода: выплачивается по ценной бумаге какой-то доход или нет;
• форма вложения средств: при покупке ценной бумаги одалживаются деньги в долг или приобретается право собственности.

Ценная  бумага обладает целым рядом свойств. Ее главное свойство -возможность обмена на деньги самыми различными способами (путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту, переуступки и т.д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить подарком и т.п.

Первоначально все  ценные бумаги выпускались только в  бумажной форме, откуда и произошло  их название - бумага, но ценная, почти  как бумажные деньги. Ее стоимость  определяется либо той суммой, что написана на ней, либо рыночным путем. Развитие рыночных отношений в последние десятилетия привело к появлению новой формы существования ценной бумаги - безбумажной, или бездокумента'рной, формы, что записано и в новом Гражданском кодексе. Так, в статье 149 говорится о том, что допускается фиксация прав, закрепляемых ценной бумагой, в бездокументарной форме.

Переход от бумажной формы ценной бумаги к безбумажной связан, во-первых, с нарастанием количества обращающихся ценных бумаг, прежде всего таких известных их видов, как акций и облигаций (десятки и сотни миллионов штук).

Во-вторых, многие права, которые закрепляются за владельцем ценной бумаги, могут осуществляться независимо от ее формы. Например, выплата  дохода по ценной бумаге, купля-продажа  ценной бумаги и другие могут производиться  без наличия ее самой в качестве материального носителя этих прав.

В-третьих, безбумажная  форма ценной бумаги может ускорять, упрощать и удешевлять ее обращение  в части расчетов, передачи от одного владельца к другому, хранения и  учета, налогообложения и т.п.

В-четвертых, это  связано с изменениями в структуре  всей совокупности обращающихся ценных бумаг (в частности, с увеличением  числа именных ценных бумаг и  снижением доли предъявительских ценных бумаг).

Именная ценная бумага - это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на ее бланке и (или) в ее реестре собственников, который может вестись в обычной документарной и (или) электронной формах.

Предъявительская  ценная бумаги - это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется непосредственно на ней самой, а ее обращение не нуждается ни в какой регистрации.

Деление ценных бумаг  на именные и предъявительские имеет  глубокие корни. Исторически сложилось, что, например, в США и в Великобритании преобладают именные ценные бумаги, а в Германии - предъявительские. Некоторые виды ценных бумаг существуют на сегодняшний день обычно в форме  именных (или их разновидности - ордерных) бумаг, например векселя, коносаменты, варранты, хотя и они могут носить предъявительский характер.

С точки зрения участников российского биржевого рынка, предъявительская ценная бумага имеет существенные преимущества перед именной, так как процесс  перехода прав на капитал совершается  «мгновенно» путем передачи ценной бумаги от ее продавца к покупателю, т.е. скорость ее обращения и расчетов по ней максимально высокая. Кроме затрат на печатание такой ценной бумаги, ее обращение почти не требует каких-либо других затрат участников рынка, связанных с «техникой и технологией» рыночного процесса. Поэтому, когда российский биржевой рынок еще только развивался и отсутствовали в достаточной мере средства для создания его инфраструктуры, выпуск предъявительских ценных бумаг в бумажной форме был самым быстрым, дешевым и легким путем формирования биржевого рынка ценных бумаг.

Безбумажная ценная бумага - это всегда именная бумага, так как в электронной памяти она зарегистрирована на определенное юридическое или физическое лицо.

Благодаря безбумажной  форме владение капиталом еще  более формализуется и тем самым расширяются возможности для биржевой торговли ценными бумагами.

Ценные  бумаги как биржевой товар условно можно разделить на два больших класса в зависимости оттого, на что по преимуществу или целиком распространяется имущественное право: на сам актив или на изменение его цены:

I класс - основные  ценные бумаги (другое встречающееся  название этого класса - первичные  ценные бумаги); 
II класс - производные ценные бумаги.

Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные  права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить  на две подгруппы: на первичные и  вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага - это:

• бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива;
• ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (зерно, мясо, нефть, золото и т.п.), на цены основных ценных бумаг (обычно на индексы акций, на облигации), на цены кредитного рынка (процентные ставки), на цены валютного рынка (валютные курсы) и т.п.

К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные  и др.) и свободно обращающиеся опционы.

В целом ценные бумаги, которыми торгуют на современной  бирже, представлены на рис.3.2.

 

3. Валюта как биржевой  товар. Специфика торговли международной  валютой

• Базисные рынки биржевой торговли: Валютный рынок. Валюта как биржевой товар.  
• В зависимости от вида биржевого товара принято выделять товарные, фондовые и валютные биржи.   
• Валютная биржа - постоянно действующий организованный рынок национальных валют. На ней осуществляется свободная купля-продажа национальных валют исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения.   
• Валютный рынок состоит из: биржевого и межбанковского рынков. Функции валютного рынка:
• 1) обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов;
• 2) формирование валютного курса под влиянием спроса и предложения;
• 3) инструмент государства для целей денежно-кредитной и экономической политики.   
• Валюта - все иностранные денежные единицы, выраженные в них ценные бумаги, средства платежа, а также драгоценные металлы. Биржевая торговля иностранной валютой может быть организована лишь в том случае, если валюта является свободно конвертируемой, т. е. отсутствует государственное ограничение на ее куплю-продажу населением и организациями.    
• Операции с валютой делятся на следующие виды:
• 1) Кассовые (сделки «спот») - сделка, при которой покупатель получает от продавца иностранную валюту сразу, как правило, не позднее чем через два рабочих дня после платежа в национальной валюте.
• 2) Срочные: 
• - форвардные - продажа или покупка определенной суммы валюты с интервалом во времени между заключением и исполнением сделки по курсу дня заключения сделки; 
• - фьючерсные - срочная сделка на бирже, представляющая собой куплю-продажу определенной валюты по фиксируемому на момент заключения сделки курсу с исполнением через определенный срок; 
• - опционные - сделка между покупателем опциона и продавцом валюты, которая дает право покупателю опциона покупать или продавать по определенному курсу сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу.
• 3) Операции «своп» - наличная покупка иностранной валюты в обмен на отечественную валюту с обязательством последующего выкупа.