Анализ процентной политики в микроэкономике

2) Межбанковские ставки  предложения кредитных ресурсов. Процентные ставки под которые  банки предоставляют кредиты  друг другу. Наиболее широко  применяется в качестве базисной  ставки ЛИБОР - Лондонская межбанковская  ставка предложения. Это ставки  по депозитам в фунтах стерлингов  и долларах США. Рассчитываются  как средняя арифметическая величина  фиксированных ставок на 11 часов  утра каждого делового дня  соответственно 7 банков Англии или  5 банков США. Ставка ЛИБОР по  еврокредитам рассчитывается, как  правило, по 12 валютам и по нескольким  периодам (1 неделя, 1, 2, 3, 6, 9, 12 месяцев). По ставке ЛИБОР осуществляется  кредитование между первоклассными  банками на рынке евровалют.

3) Первоклассная ставка ("прайм-рейт") - это публикуемая ставка по  кредитам первоклассным заемщикам.  Она служит ориентиром стоимости  кредита и обычно выше первых  двух ставок на 1 - 2%.

4) Ставка кредитов небольшим  фирмам и частным лицам.

Способ начисления процентов  должен быть прописан в кредитном  договоре. Если в договоре не указан способ начисления процентов, то проценты начислят по формуле простых процентов  с использованием фиксированной  процентной ставки.

Проценты за пользование  кредитными средствами банки начисляют  на остаток задолженности по основному  долгу, который учитывается на лицевом  счете организации на начало операционного  дня (п. 3.5 Положения ЦБ РФ от 26 июня 1998 г. № 39-П).

Для расчета суммы процентов  учитываются:

– фактическое количество дней пользования кредитом;

– сумма кредита;

– процентная ставка;

– число календарных дней в году.

 

2.2. Анализ кредитных  вложений и процентной политики

 

Банковский процент - одна из наиболее развитых в России форм ссудного процента. Он возникает в том случае, когда  одним из субъектов кредитных  отношений выступает банк.

Банк, как и любое кредитное  учреждение, размещает в ссуду  прежде всего не собственные, а привлеченные средства. Доля дохода, получаемая банком, представляет собой компенсацию  за посредничество, «рисковое объединение» и кредитную оценку. Риск невыполнения обязательств перед банком по его  активам превышает риск невыполнений обязательств перед вкладчиком по пассивам. Таким образом, он принимает на себя риск неплатежей по ссудам. Кроме того, вкладчики допускают более низкую процентную ставку по средствам, передаваемый в банк с тем, чтобы не заниматься поиском клиентов и оценкой их кредитоспособности.

Уровень банковского процента по пассивным  операциям, помимо общих факторов, зависит  от: срока и размера привлекаемых ресурсов; надежности коммерческого  банка; прочности взаимоотношений  с клиентом.

Уровень процента на межбанковском  денежном рынке при прочих равных условиях, как правило, превышает  норму депозитного процента, так  как учитывает затраты и интересы кредитного учреждения, предоставляющего ссуду.

К частным факторам, лежащим в  основе определения уровня процента по активным операциям банка, относятся: себестоимость ссудного капитала; кредитоспособность заемщика; цель ссуды; характер обеспечения; срок и объем предоставляемого кредита.

Верхняя граница процента за кредит определяется рыночными условиями. Нижний предел складывается с учетом затрат банка по привлечению средств  и обеспечению функционирования кредитного учреждения.

При расчете нормы процента в  каждой конкретной сделке коммерческий банк учитывает уровень базовой  процентной ставки и надбавку за риск с учетом условий кредитного договора.

Базовая процентная ставка (Пбаз) определяется исходя из ориентировочной себестоимости  кредитных вложений и заложенного  уровней прибыльности ссудных операций банка на предстоящий период:

 

Пбаз = С₁ +С₂ +П_м,                                            (2.4)

 

где С₁ - средняя реальная цена всех кредитных ресурсов на планируемый период;

С₂ - отношение планируемых расходов по обеспечению функционирования банка к ожидаемому объему продуктивно размещенных средств;

П_м - планируемый уровень прибыльности ссудных операций банка с минимальным риском.

Средняя реальная цена кредитных ресурсов (C₁) определяется по формуле средневзвешенной арифметической исходя из цены отдельного вида ресурсов и его удельного веса в общей сумме мобилизуемых банком (платных и бесплатных) средств.

Средняя реальная цена отдельных видов  ресурсов определяется на основе рыночной номинальной цены указанных ресурсов и корректировки на норму обязательного  резерва, депонируемого в Центральном  банке РФ. В частности,

 

С_д = П_д / 1 - норма обязательного резерва * 100%            (2.5)

 

где С_д - средняя реальная цена привлекаемых банком срочных депозитов;

  П_д - средний рыночный уровень депозитного процента.

Аналогично определяется средняя  реальная цена по другим источникам средств, по которым предусмотрено отчисление средств в фонд обязательных резервов.

Надбавка за риск дифференцируется в зависимости от следующих критериев: кредитоспособности заемщика; наличия  обеспечения по ссуде; срока кредита; прочности взаимоотношений клиента  с банком.

Учитывая, что процент по активным операциям банка играет важную роль в формировании доходов, а плата за привлеченные ресурсы занимает существенное место в составе его расходов, актуальное значение имеет проблема определения процентной маржи (Мфакт), т.е. разницы между средними ставками по активным (Па) и пассивным операциям банка (Пп): Мфакт = Па – Пп.

Основными факторами, влияющими на размер процентной маржи, являются объем и состав кредитных вложений и их источников, сроки платежей, характер применяемых процентных ставок и их движение.

При действующей практике кредитования в нашей стране, как правило, применяются  фиксированные ставки процента, не подлежащие пересмотру до окончания  кредитной сделки. Однако, продвигаясь  по пути создания рыночного механизма, нельзя не учитывать опыт западных стран, где одновременно существует набор процентных ставок, которые  пересматриваются в зависимости  от рыночной конъюнктуры и приспосабливаются  к ней.

В этих условиях все активы и пассивы  принято делить на четыре категории  в соответствии с быстротой регулирования  процентных платежей и перехода на новый уровень ставок. Существует следующая классификация:

1. Активы и пассивы, по которым применяется немедленный и полный пересмотр процентных ставок при изменении рыночных условий.
2. Полное регулирование в течение трех месяцев.
3. Активы и пассивы, по которым ставки пересматриваются в период, превышающий три месяца.
4. Активы и пассивы с полностью финансированными ставками.

Взаимодействие этих факторов определяется путем сопоставления первых двух категорий активов (А+В) с аналогичными пассивами с учетом сложившейся  рыночной ситуации.

В период, когда процентные ставки растут, для банка более благоприяно  соотношение, когда:

 

А (А + В) / П (А + В) >1,                                         (2.5)

 

Т.е. число активов с подвижными процентными ставками превышает  соответствующую величину пассивов, в связи с чем увеличивается  разрыв в ставках по активным и  пассивным операциям – растет процентная маржа.

Напротив, при падении рыночного  уровня процента желательно придерживаться следующего соответствия, когда:

 

А (А + В) / П (А + В) <1,                                        (2.6)

 

Для эффективного управления доходом  от ссудных операций определяется и  анализируется минимальная процентная маржа, характеризующая сложившуюся  величину затрат, не покрытых полученными  комиссиями и прочими доходами. На каждый рубль продуктивно размещенных  средств:

 

М_min = Р_б – Д_п / А_д * 100%,                                    (2.7)

Где Р_б – расходы по обеспечению функционирования банка (все расходы, кроме сумм начисленных процентов)

Д_п – прочие доходы кредитного учреждения (доходы, за исключением поступлений по активным операциям банка); возмещение клиентам почтовых и телеграфных расходов, поступившая плата за услуги, оказанные предприятиям, проценты и комиссии, дополученные за прошлые годы, и востребованные проценты и комиссии, излишне уплаченные клиентам в прошлые годы; прочие доходы

А_д - актив баланса банка, приносящий доход на вложенные средства: кредитные вложения, приобретенные ценные бумаги, средства, перечисленные предприятиям для участия в их хозяйственной деятельности и др.

Приведенные выше подходы используются коммерческими банками при проведении процентной политики по активным и  пассивным операциям.

 

2.3. Анализ установления  процентной ставки

 

При анализе различий в  процентных ставках имеются в  виду не номинальные процентные ставки, а доходность к погашению по аналогичным  инструментам кредитного рынка. Доходность к погашению — это процентная ставка, уравнивающая приведенную стоимость  будущих поступлений по долговому  инструменту, например облигации, с  его сегодняшней стоимостью. Выделим  следующие факторы.

Риск. Более рискованные  заемщики платят более высокий процент  по кредиту для компенсации риска. Банки, оценивая кредитоспособность заемщика, устанавливают процентную ставку на определенное количество пунктов выше базовой ставки или MIBOR. Корпоративные  облигации с низким кредитным  рейтингом продаются по более  низкой цене, обеспечивая доходность, компенсирующую кредитный риск.

Ликвидность. Разные финансовые инструменты обладают разной ликвидностью. Спрос на ликвидные инструменты  и соответственно их цена выше, поэтому  они приносят меньшую доходность. Различия в ликвидности объясняют, в частности, почему государственные  ценные бумаги приносят меньший доход, чем корпоративные облигации.

Различия в налогообложении. Муниципальные облигации не облагаются налогом на доходы. Относительная  доходность таких облигаций зависит  от уровня ставок налога на доходы. Более  высокие ставки налогов обеспечат  более высокую доходность, и наоборот, снижение ставок налогов приведет к  снижению доходности. Если купонные ставки одинаковы, то бумаги, освобожденные  от налогов, будут иметь более  высокую цену и более низкую доходность. (Спрос на такие бумаги повысит  их цену, и доходность упадет ниже доходности облагаемых налогом аналогичных  облигаций.) Поэтому, как правило, купонные выплаты устанавливаются на более  низком уровне по муниципальным облигациям.

Срок или продолжительность  кредита. Обычно долгосрочные кредиты  приносят более высокий процентный доход, чем краткосрочные. Различия в сроках погашения определяют различную  доходность кредитов и займов.

Для упрощения анализа, составления  прогнозов и принятия решении  аналитики финансовых рынков рассматривают  доходность в рамках рисковой и временной  структуры процентных ставок. Зависимость  процентных ставок или доходности финансовых активов от риска, ликвидности и  налогообложения при одинаковых сроках погашения называется рисковой структурой процентных ставок. Аналогично зависимость процентных ставок или  доходности финансовых активов с  одинаковыми характеристиками риска, ликвидности и налогообложения  от срока погашения называется временной  структурой процентных ставок. Рассмотрим временную структуру процентных ставок.

Теоретически, чем длиннее  срок погашения, тем выше должна быть процентная ставка по данному виду кредита. Это означает следующее:

— процентный доход на долгосрочный финансовый актив должен быть выше, чем процентный доход на аналогичный (такой же) краткосрочный актив;

— при этом речь идет о  доходности актива, а не о купонной ставке. Сравним, например, 8-процентные казначейские векселя, выпущенные на 20 лет, и четырехлетние векселя  с 12-процентным купоном. Долгосрочные 8-процентные векселя будут иметь  более высокую доходность, чем 12-процентные. Это выразится в более низкой рыночной цене для 8-процентных векселей по сравнению с 12-процентными.

Почему по долгосрочным финансовым активам будут предложены более  высокие процентные доходы, чем по краткосрочным? Можно выделить две  основные причины.

Первая вызвана необходимостью компенсации интересов кредитора  за связывание его денег на длительный период времени.

Вторая причина вызвана  необходимостью компенсировать инвестору  риск, который при долгосрочном кредитовании выше, чем при краткосрочном, что  обусловливает повышенный процентный доход на долгосрочные инвестиции.

На практике, однако, долгосрочные ставки не всегда выше краткосрочных. Почему? Ответ на этот вопрос дает теория ожиданий. Ожидания в данном случае означают предположения относительно будущих изменений в процентных ставках. Если ожидается, что процентные ставки повысятся в будущем, существуют веские основания, почему кредитор предпочтет покупать краткосрочные ценные бумаги или предоставлять краткосрочные  кредиты. Когда наступает срок погашения  обязательств и кредиторам возвращаются их средства, они могут использовать свои деньги для реинвестирования по новым более высоким ставкам  процента. Поэтому необходима компенсация  кредиторов: если предполагается повышение  процентных ставок, по долгосрочным облигациям или ссудам должен быть предложен  более высокий процент. Проценты по более длительным кредитам должны приближаться к уровню ожидаемых процентов. Этот более высокий уровень процента обеспечит сверхдоход как компенсацию потери ликвидности и экономической неопределенности.